Оцінка інвестиційної привабливості з метою ефективного управління інвестиціями

Фінанси, гроші і кредит

Свіченська О.О.

Студентка Буковинського

державного фінансов-економічного

університету

м.Чернівці, Україна

ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ  ПРИВАБЛИВОСТІ З МЕТОЮ ЕФЕКТИВНОГО УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЯМИ

Актуальність дослідження. В сучасних ринкових умовах існування суспільства основним завданням є підвищення ефективності господарської діяльності підприємств, забезпечення її зростання, що зумовлює потребу здійснювати пошук шляхів подовження життєвого циклу товарів на ринку, що неможливе без ефективного розвитку інвестиційного процесу.

Оцінювання ефективності інвестиційних  проектів – один із головних елементів фінансового аналізу інвестиційної привабливості підприємств. Недосконала оцінка ефективності інвестиційного проекту, здатна спричинити значні фінансові ризики та втрати. Щоб звести їх до мінімуму, потрібно вибрати найбільш об'єктивні методи визначення ефективності інвестицій.

Аналіз останніх досліджень та публікацій. Теоретичними і прикладними питаннями оцінки інвестицій висвітлено у наукових працях А.А.Пересади, О.Г. Шевченко, Ю.М. Коваленко, С.В. Урванцева І.Я. Бірмана, Б.Я. Брусіловського, Джун Лавел, К.М. Веліканова, В.П. Вишневського, В.М. Грідасов, Н.Ю. Брюховецька, А.Ю. Присяжнюк, О.Л. Ворсовський, Н.Т. Хархут та ряду інших авторів.

Метою статті є аналіз сучасного стану залучення інвестицій в економіку України, а також визначення основ ефективного управління інвестиціями та розроблення рекомендацій щодо вдосконалення інвестиційного аналізу на підприємствах реального сектора економіки.

Виклад основного матеріалу. Розвиток національної економіки безпосередньо залежить від інвестицій, оскільки для ефективної діяльності підприємств, які є основою економічної системи, необхідно достатня кількість грошових коштів, що забезпечить економічний ріст. Як виявилось на практиці підприємства не мають достатніх коштів з власних джерел для ефективного розвитку своєї діяльності, що можливо виправити за допомогою інвестицій. Розбалансованість фінансово-кредитної сфери, неспроможність подолання високих темпів інфляції, падіння іпотечного кредитування, помітна пасивність венчурних фондів, криза страхового сектора – основні проблемні аспекти, що призвели до погіршення показників соціально-економічного розвитку країни. В таких умовах стану економічної системи, спостерігається зниження інвестиційної активності як окремих суб'єктів господарювання, так і всієї економічної системи.

Згідно чинного законодавства України, інвестиції – це всі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об’єкти підприємницького й іншого видів діяльності, в результаті якої створюється прибуток (доход) чи досягається соціальний ефект. До таких цінностей відносяться: кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери; рухоме й нерухоме майно; майнові права, пов’язані з авторським правом, досвідом та іншими видами інтелектуальних цінностей; сукупність технічних, технологічних, комерційних та інших знань, оформлених у вигляді технічної документації, навичок і виробничого досвіду, необхідного для організації того чи іншого виду виробництва [1].

Стан інвестиційного клімату в  Україні характеризують обсяги інвестицій, які були вкладені в фінансово-господарську діяльність підприємств різних форм власності та різних джерел фінансування відповідно до періоду розвитку їх економічної діяльності. Розміри капітальних інвестиції, які вкладались в економіку України протягом 2009-2011 років і мають велике значення для розвитку вітчизняних підприємств наведені у таблиці 1.

Таблиця 1

Капітальні інвестиції за 2009-2011 роки  
в економіку України [2]

Як свідчать дані таблиці 1 підприємствами та організаціями усіх форм власності обсяг освоєних інвестицій зменшився, що пов’язано з негативними наслідками світової фінансової кризи. Обсяг освоєних капітальних інвестицій в 2010 році становив 189061,0 млн. грн., що на 3817,0 млн. грн. менше ніж у 2009 році. За III квартали 2011 р. підприємствами освоєно 143,2 млрд. грн. капітальних інвестицій. Найвагомішу їх частку (96,6 % від загального обсягу) спрямовано на матеріальні активи тоді як на нематеріальні активи спрямовано всього 3,4% загального обсягу капітальних інвестиції.

Аналіз економічної літератури показує, що основними методами визначення інвестиційної привабливості підприємства є загалом інтегральна оцінка інвестиційної привабливості, затверджена Агентством з питань запобігання банкрутству підприємств та організацій. Сутність вищенаведеної методики полягає у проведенні аналізу за такими етапами [5, с. 30]:

1. оцінка фінансового стану об'єкта інвестування;
2. визначення та оцінка показників на основі експертних оцінок;
3. визначення частки розмаху варіаційної множини;
4. визначення рангового значення за кожним показником;
5. розрахунок інтегрального показника інвестиційної привабливості.

Проте дана методика має свої недоліки, такі як неврахування міжгалузевої специфіки діяльності підприємств. Зважаючи на існуючи проблеми, поганий інвестиційний клімат економіки України курівники суб’єктів господарювання мають впроваджувати заходи для ефективного залучення інвестицій. Оцінка економічної ефективності інвестиційних проектів заснована на використанні методів розрахунку таких показників: чистої приведеної вартості інвестицій, рентабельності інвестиційних проектів та внутрішньої норми дохідності інвестиційного проекту. Зазначені методи доволі часто використовуються для визначення доречності фінансування та реалізації проектів [4, с. 115]. Але в сучасних умовах господарювання реальний інвестор стикається з великою кількістю інвестиційних проектів. З метою визначення найоптимальнішого інвестиційного проекту, використовуються такі методи: NPV (net present value – чиста теперішня (приведена) вартість інвестицій), PI (profitability index - рентабельність інвестицій). IRR (internal rate of return - внутрішня норма прибутковості проекту). NPV є абсолютним показником, він показує конкретну грошову суму, яку інвестор у змозі «отримати» від проекту з урахуванням фактора часу та дохідності по альтернативних варіантах вкладання коштів. Порівняння значення показника різних інвестиційних проектів дає адекватну оцінку їх ефективності тільки за умови рівних сум інвестицій. РІ є відносним показником, і тому може використовуватися для оцінки конкуруючих інвестиційних проектів, як і показник внутрішньої норми дохідності IRR, хоча він базується на визначенні показника NPV. Таким чином, можна сказати, що визначення точки перетину Фішера, засноване на показнику NPV, є доречним для використання при аналізі конкуруючих проектів з однаковими за розмірами та строками використання інвестицій [3, с. 39].

Висновок. Процес управління інвестиційною діяльністю є однією із найважливіших складових процесу управління фінансово-господарською діяльністю підприємства. Фінансовий аналіз інвестиційної діяльності є інформаційною базою, яка має велике значення для прийняття своєчасних управлінських рішень. На сучасному етапі розвитку успіх діяльності підприємств з залучення коштів у вигляді інвестицій, і як наслідок розвиток економіки, значною мірою залежить від обґрунтованості розрахунків та фінансових оцінок запропонованого інвестиційного проекту.

Для налагодження ефективного управління інвестиціями на підприємствах слід виділяти в структурі відділу фінансово-економічного аналізу, групу аналізу інвестиційної діяльності як підструктуру, основою діяльності якої буде здійснення стратегічного, попереднього та поточного аналізу інвестицій та управління інвестиційним процесом на підприємстві загалом.

Разом з тим відсутність цілеспрямованої  державної інвестиційної політики, яка б забезпечила державну підтримку інвестиційної діяльності як для підприємств так і для інвесторів, робить економічні перетворення в середині суб’єкта господарювання недостатньо ефективними та досить тривалими в часі. В зв'язку з цим необхідно приймати заходи щодо покращення державного регулювання інвестиційної діяльності та покращення інвестиційного клімату.

Література:

1. Про інвестиційну діяльність: Закон  вiд 18.09.1991 із змінами та доповненнями № 1560-XII.
2. Сайт Державного комітету статистики України: режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua
3. Грідасов В.М. Вдосконалення системи оцінки інвестиційної привабливості підприємства з точки зору зовнішнього інвестора / В.М. Грідасов // Актуальні проблеми економіки. – 2010. – № 5. – С. 36-40.
4. Брюховецька Н.Ю. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства: визначення недоліків деяких існуючих методик. / Н.Ю. Брюховецька // Економіка промисловості. – 2009. – № 1. – С. 110-117.
5. Хархут Н. Роль фінансового аналізу в інвестиційній діяльності підприємств / Н. Хархут // Формування ринкових відносин в Україні. – 2010. – № 8. – С. 28-32.