Особенности инвестиционной деятельности предприятия

ГЛАВА 2 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций. Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике используется такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемый по формуле:

Н_чп=(П_ч-И)/И*100,  где        

Н_чп - норма чистой прибыли;

П_ч - величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал;

И - величина инвестиций в основной капитал.

В отечественной  практике для определения экономической  эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

 или  , где       

Э_и - абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

П - прибыль (валовая, чистая), полученная в результате вложения инвестиций в основной капитал;

К - инвестиции в основной капитал (капитальные  вложения);

Т_ок - срок окупаемости капитальных вложений.

 

При оценке эффективности инвестиционных проектов соизмерение разновременных показателей  осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности к начальному варианту. Для приведения всех затрат и результатов  используется коэффициент дисконтирования L_t рассчитывается так:

 

L_t — коэффициент дисконтирования;

E — норма дисконта;

t — номер шага расчета (период времени, который определяется в годах, кварталах, месяцах).

Норма дисконта определяется равной норме дохода на капитал (процентная ставка, которая определяется Центральным  Банком).

Чистая текущая стоимость (net present value — NPV) или чистый дисконтированный доход (ЧДД), равный интегральному эффекту определяется по формуле:

R_t — результат, достигаемый на t-том шагу расчета;

З_t — затраты на том же шаге (за тот же период);

T — горизонт расчета

I — затраты на инвестиции (investment);

CF — чистый денежный доход за период эксплуатации инвестиционного объекта (cash flow);

E — норма дисконта;

t — шаг расчетного периода.

Суть  критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений (present value — PV) от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Чистый денежный доход рассчитывается одним из трех альтернативных способов:

• по чистой прибыли;
• по чистой прибыли с учетом амортизационных отчислений;
• по чистой прибыли с учетом амортизационных отчислений и ликвидационной стоимости основных фондов.

Если текущая стоимость

будет больше инвестиционных издержек, т.е. величина чистой текущей стоимости (NPV) положительна, то это соответствует  целесообразности реализации проекта, причем, чем больше значение критерия, тем более привлекателен инвестиционный проект.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под инвестициями понимают денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническое  перевооружение предприятий, а так  же на приобретение акций, облигаций  и других ценных бумаг и активов.

Инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные  вложения. Они охватывают так называемые реальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

• расширенного воспроизводственного процесса;
• ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрение новой техники и технологии);
• повышения качества продукции и обеспечения её конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;
• снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли от её реализации.

Фирмы производят инвестиции, поскольку новый капитал  позволяет им увеличивать свои прибыли. При инвестировании фирма должна решить, будет ли за определенное выбранное  время увеличение прибылей, приносимое инвестициями, больше стоимости издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования некоторого количества долларов будет  рыночный процент с капитала, взятый по сумме средств, необходимых для  приобретения нового капитала.

Большинство инвестиций, производимых фирмами, долгосрочны. Типичное увеличение капитала фирмы  будет продолжаться долгие годы. Инвестиции в капитал различаются по горизонту  их времени. Полезный срок службы капитальных  активов - это число лет, в течение  которых они будут приносить  фирме доходы или сокращать издержки.

Эффективность развития экономики страны, её отдельных  регионов, отраслей и новых форм собственности во многом зависит  от характера инвестиционной политики, её направленности на наиболее полное и рациональное использование всех видов ресурсов. Основная цель современной  инвестиционной политики - перевод  экономики на интенсивный путь развития с последующим сокращением затрат на экстенсивный рост производственного  потенциала и увеличение вложений в  интенсификацию использования уже  задействованных основных производственных фондов.

Принятие  решения на основе тщательного экономического обоснования о целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не окончательным  моментом в эффективном использовании  капитальных вложений, так как  впереди предстоит капитальное  строительство, то есть реализация выбранного проекта.

Проектирование  и непосредственное сооружение объекта, то есть капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность использования  капитальных вложений.

Повышение эффективности капитальных вложений капитального строительства на предприятии  может быть достигнуто за счет разработки хорошего проекта и сокращения сроков проектирования; сокращения срока строительства; широкого применения там, где это  возможно и целесообразно, хороших  типовых проектов, которые оправдали  себя на практике и т.п.

 

Практическое задание

Даны  следующие сведения о компании:

1. В среднем 80% продукции компания реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, компания предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях. Статистика показывает, что 56% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 24% оплачиваются в течение следующего месяца.
2. При установлении цены на свою продукцию компания придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 65%, а прочие расходы – около 15% в отпускной цене продукции, т.е. суммарная доля расходов не должна превышать 80% отпускной цены.
3. Сырье и материалы закупаются в размере потребности следующего месяца.
4. Компания намерена наращивать объемы производства с темпом прироста 2,5% в месяц. Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом году 1,4 % в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции – 1,1% в месяц.
5. Остаток средств на счете на 1 января составляет 10 млн. руб. Поскольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчетном счете в январе планируемого года в размере 18 млн. руб.; его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.
6. Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 20% валовой прибыли компании.
7. В марте планируемого года компания намерена приобрести новое оборудование на сумму 50 млн. руб.
8. В августе все цеха уходят в коллективный отпуск, и в это время планируется провести ремонт производственных помещений на сумму 25 млн. руб.
9. Необходимые для расчета фактически данные за ноябрь и декабрь предыдущего года даются по вариантам (табл. 1).

Фактически данные за ноябрь и декабрь предыдущего года,

млн. руб.

Варианты	Факт.выручка от реализации за ноябрь	Факт.выручка от реализации за декабрь	Факт.затраты на сырье и материалы  за декабрь
2	75	118	54

Необходимо  составить помесячный график движения денежных средств на планируемый  год.

 

Ход решения:

Затраты на сырье и материалы определяются в каждом месяце с учетом наращивания  объемов производства и прогнозируемой инфляции. Т.е. значения предыдущего  месяца умножаются на 1,025 (темпы роста  объема производства) и на 1,011 (темпы роста инфляции).

Валовая прибыль рассчитывается как разность между выручкой и затратами.

Налог на прибыль определяется как 20% от валовой прибыли текущего месяца.

Чистая  прибыль рассчитывается как разница  между валовой прибылью и величиной  налога на прибыль

Приобретение  сырья соответствуют затратам на сырье и материалы следующего месяца.

Реализация  текущего месяца за наличные определяется как 20% от выручки текущего месяца.

Реализация  в кредит прошлого месяца (Выручка*0,56);  кредит позапрошлого месяца (Выручка*0,24).

Целевой остаток денежных средств на расчетном счете в январе планируемого года в размере 18 млн. руб.; его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.

Вывод:

Таким образом, предприятие имело недостаток денежных средств в трех из анализируемых месяцев. В марте недостаток денежных средств на расчетном счете составил – -26,9 млн. руб. Из-за ремонта в августе и коллективного отпуска образовались недостатки средств в августе, сентябре и октябре, которые можно покрыть излишками средств предыдущих месяцев. Руководство предприятия должно скорректировать свою политику и произвести разработку мероприятий, направленных на устранение данной ситуации.

В качестве таких мероприятий можно предложить следующие действия:

1. Производить закупку нового оборудования с использование рассрочки платежа, что позволить уменьшить величину ежемесячного оттока денежных средств.

2. Скорректировать график проведения отпусков.

3. Ремонт производственных помещений осуществлять в два этапа.

 

 

 

 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно:практ. Пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 336 с.
2. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: Учебное пособие.- М.: Кнорус, 2007.- 208 с.
3. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие.- М.: Кнорус, 2008.- 312 с.
4. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учебное пособие для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.- 332 с.