Содержание:
Понятие
и сущность инвестиций
Инвестиции - это денежные средства,
целевые банковские
вклады, паи, акции и другие ценные
бумаги, технологии, машины, оборудование,
кредиты, любое другое имущество или имущественные
права, интеллектуальные ценности, вкладываемые
в объекты предпринимательской и других
видов деятельности в целях получения
прибыли (дохода) и достижения положительного
социального эффекта.
Инвестиции - с точки зрения
страны в целом - вложения в создание нового
или возмещение изношенного произведенного,
человеческого или природного капитала.
В самом общем смысле под инвестициями
следует понимать финансовые и иные средства,
используемые для получения некоего положительного
результата (экономического, социального,
интеллектуального, оборонного и т.д.).
Такое определение выходит далеко за пределы
экономической интерпретации, которая
в широком смысле трактует слово «инвестировать»
как «расстаться с деньгами сегодня, чтобы
получить большую их сумму в будущем»,
или инвестиция — это использование денег
для получения больших денег, для извлечения
дохода или достижения прироста капитала,
либо для того и другого.
Приведенное нами определение
охватывает экономическое представление
об инвестициях как средстве наращивания
капитала, а также представление о них
как средстве достижения инвестором неэкономических
целей. Например, государство, инвестируя
бюджетные средства в развитие астрофизики,
вряд ли рассчитывает на получение прибыли,
и подобных примеров можно привести очень
много. Таким образом, следует отличать
общее (в широком смысле) и экономическое
(в узком смысле) определения понятия инвестиций.
Первое из них основывается
на ожидании от вложенных средств достижения
не только экономических, но и других целей.
Второе сводит цели инвестиций к приращению
вложенных средств.
Примером общего определения
является трактовка понятия инвестиций
в Федеральном законе «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений»:
«Инвестиции — денежные средства, ценные
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные
права, и иные права, имеющие денежную
оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской
и (или) иной деятельности в целях получения
прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта». Капитальные вложения определяются
как инвестиции в основной капитал (основные
средства), в том числе затраты на новое
строительство, реконструкцию и техническое
перевооружение действующих предприятий,
приобретение машин, оборудования, инструмента,
инвентаря, проектно-изыскательские работы
и другие затраты. Таким образом, в самом
общем виде инвестиции представляют собой
затраты (расход) всего того, что имеет
стоимостную оценку, во имя достижения
определенных экономических и других
целей.
Понятие инвестиций
шире, чем понятие капитальных
вложений, но уже, чем понятие
затрат (издержек, расходов). Затраты
бывают единовременные и текущие.
Первые относятся к инвестиционным
затратам, так как они долгосрочны,
вторые — текущие, непрерывно
повторяющиеся затраты — не
являются инвестиционными. Например,
в производственном процессе
текущие затраты концентрируются
в себестоимости продукции, которая
включает затраты на оплату
труда, амортизацию, материалы и
др.
Использование инвестиций происходит
путем реализации инвестиционных проектов,
направленных на достижение определенных,
четко обозначенных целей и представляющих
собой комплекс не противоречащих законодательству
мероприятий и действий по реализации
определенного объема инвестиций для
достижения конкретных целей (результатов)
в течение установленного периода времени.
Несколько иная (но совпадающая
по смыслу) формулировка понятия инвестиционного
проекта применительно к капитальным
вложениям дается в упомянутом Федеральном
законе «Об инвестиционной деятельности
в Российской Федерации, осуществляемой
в форме капитальных вложений», где под
инвестиционным проектом понимается обоснование
экономической целесообразности, объема
и сроков осуществления капитальных вложений,
необходимая проектная документация,
разработанная в соответствии с законодательством
Российской Федерации и утвержденными
в установленном порядке стандартами
(нормами и правилами), а также описание
практических действий по осуществлению
инвестиций (бизнес- план). Кроме того,
закон вводит понятие приоритетного инвестиционного
проекта (ИП), под которым понимается инвестиционный
проект с суммарным объемом капитальных
вложений, соответствующим требованиям
законодательства Российской Федерации,
включенный в перечень, утверждаемый Правительством
Российской Федерации.
Практическое воплощение любого
инвестиционного проекта немыслимо без
коллективной или индивидуальной целенаправленной
деятельности, устремленной на решение
поставленных в проекте тактических и
стратегических задач. В этом суть инвестиционной
деятельности, которая в названном выше
законе трактуется как вложение инвестиций
и осуществление практических действий
в целях получения прибыли и (или) достижения
иного полезного эффекта. Вряд ли необходимо
перегружать, как это иногда делается,
понятие инвестиционной деятельности
перечислением видов работ, которые выполняются
в процессе отбора, воплощения и эксплуатации
И П.
С понятиями инвестиций и ИП
тесно связаны понятия субъекта и объекта
инвестиционной деятельности. Под субъектом инвестиционной
деятельности понимаются физические
и юридические лица, осуществляющие целенаправленные
действия по решению задач, поставленных
в И П. Субъектами инвестиционной деятельности
являются инвесторы, заказчики, подрядчики
(исполнители работ), пользователи объектов
инвестиционной деятельности и другие
физические и юридические лица, участвующие
в реализации И П.
Законодательно субъекту инвестиционной
деятельности предоставлено право совмещать
функции двух и более субъектов, если иное
не установлено договором и (или) государственным
контрактом, заключенным между ними.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемое
различного вида имущество предприятий
и организаций производственной и непроизводственной
сферы, ценные бумаги (акции, облигации,
сертификаты и т.п.), научно-техническая
продукция, имущественные права и права
на интеллектуальную собственность, денежные
вклады.
Виды инвестиций
Многочисленные виды инвестиций
классифицируются по следующим основным
классификационным признакам:
По объектам инвестиционной
деятельности;
Источникам финансирования;
Территориальной направленности;
Отраслевой направленности;
Характеру участия в инвестиционном
процессе;
Возможности участия в управлении
и т.д.
В типологии инвестирования
основной является классификация инвестиций
по объектам инвестиционной деятельности
(или по объектам вложения инвестиций).
По данному признаку выделяют реальные
и финансовые инвестиции (рис. 1).
Реальные (капиталообразующие)
инвестиции подразделяются на материальные
и нематериальные. Первые включают инвестиции
в осязаемые объекты — в здания, сооружения,
машины, оборудование и т.д., вторые (потенциальные,
иногда называемые интеллектуальными)
— это вложение средств на приобретение
патентов, лицензий, оплату научно-исследовательских
работ, реализацию программ переподготовки
и повышения квалификации кадров и т.п.
В статистической практике реальные инвестиции
именуют инвестициями в нефинансовые
активы, учет которых ведется по сектору
нефинансовых предприятий в соответствии
с методологией Международного валютного
фонда.
Рис. 1. Классификация инвестиций
по объектам инвестирования
Финансовые
инвестиции - это вложение капитала в акции, облигации,
банковские вклады, инвестиционные сертификаты
и другие ценные бумаги. Финансовые инвестиции
подразделяют на прямые (в реальные активы),
портфельные и прочие. К первым относятся
вложения в акции акционерных обществ
с целью получения дивидендов и приобретения
права на участие в управлении. Это инвестиции,
сделанные юридическими и физическими
лицами, полностью владеющими организацией
или контролирующими не менее 10 % акций
или уставного (складочного) капитала
организации. К портфельным относятся
инвестиции в разные виды ценных бумаг,
принадлежащие разным эмитентам, с целью
повышения вероятности получения дохода
от вложенных средств. К ним относится
покупка акций, паев, облигаций, векселей
и других долговых ценных бумаг. Они составляют
менее 10 % в уставном (складочном) капитале
организации. Инвестиции, не подпадающие
под определение прямых и портфельных,
указываются как прочие — торговые кредиты,
кредиты правительств иностранных государств
под гарантии Правительства Российской
Федерации, прочие кредиты (кредиты международных
финансовых организаций и т.д.), банковские
вклады.
Соотношение в экономике страны между
реальными и финансовыми инвестициями
является важным показателем экономического
развития. «В примитивных экономиках основная
часть инвестиций относится к реальным,
в то время как в современной экономике
большая часть инвестиций представлена
финансовыми инвестициями. Высокое развитие
институтов финансового инвестирования
в значительной степени способствует
росту реальных инвестиций. Как правило,
эти две формы являются взаимодополняющими,
а не конкурирующими».
В структуре инвестиций в экономике России
происходят изменения, характерные для
страны с развивающимися рыночными отношениями.
Об этом свидетельствует динамика объемов
инвестиций в нефинансовые активы (реальные
инвестиции) и финансовых вложений, учет
которых по методологии Международного
валютного фонда Росстат ведет с 1995 года.
В Российском статистическом ежегоднике,
к сожалению, отсутствуют данные об объемах
инвестиций в нематериальные и другие
нефинансовые активы. Но, учитывая тот
факт, что в составе инвестиций в нефинансовые
активы почти 98 % составляют инвестиции
в основной капитал, будем сравнивать
динамику объема последних с динамикой
финансовых вложений.
По срокам вложений инвестиции подразделяются
на краткосрочные (на период до одного
года), среднесрочные (от одного до трех
лет) и долгосрочные (на срок свыше трех
лет).
По формам собственности обычно выделяют
государственные, частные, иностранные
и смешанные инвестиции. Этим не исчерпываются
все формы собственности, поэтому в статистической
практике поданному признаку выделяют
муниципальные инвестиции, инвестиции
потребительской кооперации, общественных
и религиозных организаций (объединений).
Кроме того, смешанные инвестиции подразделяются
на смешанные российские и совместные
российские и иностранные. На наш взгляд,
при классификации по данному признаку
необходимо из состава государственной
собственности выделять федеральную и
собственность субъектов Российской Федерации.
Рис. 2. Классификация
инвестиций по формам собственности
В статистической практике
используются различные классификации
инвестиций по направлениям их использования,
например инвестиции в основной капитал
могут классифицироваться по формам собственности,
по отраслям экономики и т.д.
По территориальному (региональному)
признаку необходимо выделять внутренние
инвестиции, вкладываемые в отечественные
объекты, которые, в свою очередь, дифференцируются
по регионам страны; внешние (зарубежные)
инвестиции, вкладываемые за рубежом.
По сферам экономики можно выделить
производственные и непроизводственные
инвестиции.
В литературе по-разному классифицируют
инвестиции по степени инвестиционного
риска. По одной классификации поданному
признаку различают агрессивные, умеренные
и консервативные инвестиции. Первые из
них характеризуются высокой прибыльностью,
низкой ликвидностью и высокой степенью
риска. Для умеренных инвестиций характерна
умеренная степень риска, а к консервативным
относятся инвестиции с высокой ликвидностью
и низкой степенью риска.
Подругой классификации поданному
признаку выделяются высокодоходные,
сред не доходные, низкодоходные и бездоходные
инвестиции.
В составе инвестиций выделяют
так называемые автономные инвестиции,
которые не связаны с изменением уровня
доходов. К ним относятся значительная
часть государственных инвестиций с длительным
сроком освоения, государственные капиталовложения
и инвестиции, являющиеся прямым следствием
изобретений.
Указанные инвестиции необходимо
отличать от инвестиций с аналогичным
названием при классификации инвестиций
по совместимости их осуществления. Поданному
признаку выделяют независимые (автономные)
инвестиции, которые могут быть реализованы
как независящие от других объектов инвестирования
в общей инвестиционной программе предприятия,
взаимозависимые, очередность реализации
или последующая эксплуатация которых
зависит от других объектов инвестирования,
и взаимоисключающие, которые требуют
альтернативного выбора.
Инвестиции (капитальные вложения)
в основной капитан классифицируются
также по отраслевому назначению строящихся
объектов:
Объекты производственного назначения;
Объекты сельскохозяйственного назначения;
Объекты транспорта и связи;
Геологоразведочные работы;
Объекты социальной сферы (учреждения здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).
В международной практике в
составе инвестиций выделяются: венчурные,
прямые, портфельные и аннуитет. К венчурным
относятся инвестиции, направляемые в
ИП, имеющие высокую степень риска: к прямым
— вложения в основной капитал предприятий
и организаций производственной и непроизводственной
сферы. Понятие портфельных инвестиций
нами уже ранее рассмотрено. Аннуитет
включает инвестиции, которые приносят
вкладчику доход через равные промежутки
времени.
Реальные (нефинансовые) инвестиции
чаще всего подразделяют на две группы:
материальные (вещественные) и нематериальные.
В отечественной статистической практике
в структуре инвестиций в нефинансовые
активы принято выделять: