Понятие инвестор. Классификация инвестора

 

 

 

 

 

 

 

ПОНЯТИЕ ИНВЕСТОР

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТОРА

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ......................................................................................................................3

1 ПОНЯТИЕ «ИНВЕСТОР»...........................................................................................5

2 КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ........................................................................7

3 КВАЛИФИЦИРОВАННЫЙ ИНВЕСТОР ...............................................................11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ..............................................................................................................14

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК..........................................................................15 

ВВЕДЕНИЕ

 

Федеральный закон «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений» определяет организацию экономических отношений в процессе осуществления капитальных вложений между различными участниками этого процесса, которые  называются  субъектами  инвестиционной  деятельности.  В  соответствии  с  этим  законом  (ст.  4)  в  инвестиционной  деятельности  принимают участие следующие субъекты:

1) инвесторы – лица, вкладывающие  средства и обеспечивающие их  целевое использование.  Могут   выступать  в  роли  вкладчиков, заказчиков, кредиторов и подрядчиков; 

2) заказчики – инвесторы  или другие лица, уполномоченные осуществлять  реализацию  инвестиций  без  вмешательства  в  предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено в договоре;

3) пользователи  –   инвесторы,  государственные   органы  управления, международные   организации  и  другие,  физические  и  юридические   лица, для которых создается инвестиционная  деятельность;

4) подрядчики – это  лица, выполняющие работы по договору  наряда и/или государственному контракту, заключенному с заказчиком;  

5) исполнители работ –  поставщики, страховые фирмы, посреднические организации, банки;

6) другие физические и  юридические лица.

Инвестиционные  действия  от  имени  разных  инвесторов  осуществляют либо собственники капитала, либо менеджеры, управляющие финансами или уполномоченные производить инвестирование от имени юридического лица. Все они выступают как самостоятельные независимые инвесторы, которые, принимая решения и реализуя инвестиционные проекты, преследуют ими самими выбираемые оперативные или долгосрочные цели. Для отдельных инвесторов значение инвестиционных решений, необходимость  тщательного  и  корректного  их  обоснования определяются  рядом условий.

Во-первых, принятие того или  иного инвестиционного решения, выбор соответствующего проекта предполагают, что в процессе его реализации инвестор связывает свои материальные и финансовые ресурсы на достаточно  длительный  период.  Начало  всякого  инвестиционного  проекта связано  с  материальными  и  финансовыми  расходами.  Получаемые  при этом средства не могут быть мгновенно обращены в денежный капитал. 

Во-вторых, приступая к  некоторому долгосрочному инвестиционному проекту, инвестор формирует технико-технологический уровень своего производства и выпускаемой продукции на достаточно продолжительный период и, таким образом, определяет свои перспективы в будущей конкурентной  борьбе  с  производителями  аналогичной  продукции.  В  процессе инвестирования  у  инвестора  может  не  оказаться  достаточно  свободных средств на запуск в производство новых изделий и разработок.

Это повышает  требования  к  обоснованию  технико-технологических  решений,  закладываемых  в  инвестиционный  проект  и обеспечивающих  конкурентоспособность данного инвестора. 

В-третьих, некоторые инвесторы  еще в процессе своей деятельности должны обеспечить выполнение принятых долгосрочных обязательств перед клиентами, вкладчиками и т. д., что повышает требования к качеству обоснования инвестиционных решений.

В-четвертых, принимаемые  инвестиционные решения носят обычно комплексный характер и охватывают практически все стороны деятельности предприятия как действующего, так и создаваемого. Внедрение инвестиционного  проекта  оказывает  влияние  на  процессы  стратегического планирования фирмы, управление маркетингом и сбытом, связи с поставщиками и обеспечение необходимым сырьем и материалами, финансирование, оперативное управление производством и т. п.

 

1 ПОНЯТИЕ «ИНВЕСТОР»

 

Важным участником рынка  ценных бумаг является инвестор. Его  роль на рынке ценных бумаг не менее  значима, чем роль эмитента. Рынок  любой ценной бумаги существует и  развивается, если в его основе лежит  интерес инвестора к ее приобретению. Именно инвесторы поставляют на рынок  ценных бумаг финансовые ресурсы. Поэтому  роль инвестора для рынка ценных бумаг трудно переоценить.

В Законе "ОРЦБ"¹ не дано определения данной категории участников рынка ценных бумаг. В соответствии со ст. 2 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"² Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование. При этом установлено, что в качестве инвесторов могут выступать:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
• граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
• иностранные физические и юридические лица;
• государства и международные организации.

Применительно к рынку  ценных бумаг инвестора можно  определить как лицо, целенаправленно  вкладывающее свой капитал в инструменты  рынка ценных бумаг.

Концепция развития рынка  ценных бумаг в РФ выделяет следующие  группы инвесторов:

• население;
• коллективные инвесторы;
• коммерческие банки;
• страховые компании;
• государство;
• иностранные инвесторы (нерезиденты);
• другие инвесторы.

Из смысла ст. 51.2 Закона "ОРЦБ" следует, что все инвесторы российского  рынка ценных бумаг делятся на две категории – квалифицированные и неквалифицированные.

Подобная градация инвесторов широко используется на развитых финансовых рынках. При этом в международной  практике квалифицированными инвесторами  признаются лица, чьи опыт и квалификация позволяют им адекватно оценивать  риски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких  оценок.

Квалифицированными инвесторами  могут признаваться, например, брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, кредитные организации и страховые  компании, промышленные корпорации, а  также отвечающие определенным требованиям  физические лица, осуществляющие операции на фондовом рынке. Кроме того, квалифицированными инвесторами могут быть признаны инвесторы, представившие по письменному  заявлению необходимые обоснования  и доказательства того, что они  могут считаться квалифицированными. К неквалифицированным инвесторам относится большинство индивидуальных инвесторов, прежде всего физические лица.

Градация инвесторов на квалифицированных  и неквалифицированных позволяет  более гибко подходить к регулированию  деятельности инвестиционных фондов. Для квалифицированных инвесторов создаются инвестиционные фонды с более мягкими требованиями по составу и структуре активов, условиями для пайщиков и требованиями к раскрытию информации. Управляющие компании получают возможность существенно расширить линейку инвестиционных продуктов, а у их клиентов появляется возможность получать более высокий доход за счет инвестирования в новые для российского рынка высокодоходные финансовые инструменты, например инвестирование в хедж-фонды, фонды товарного рынка, кредитные фонды. Инвестиционные фонды для квалифицированных инвесторов существенно увеличат объемы российского финансового рынка. Впрочем, получив дополнительные возможности заработать и осознанно взяв на себя риски, квалифицированные инвесторы "отключаются" от компенсационных механизмов, которые будут предусмотрены для неквалифицированных участников рынка.

По   российскому   законодательству   инвестиционная   деятельность признана  неотъемлемым  правом  любого  инвестора.  Все  инвесторы  обладают равными правами на осуществление своей деятельности.

Инвесторы    наделены    следующими    правами    (ст.  6    упомянутого Закона):

−  самостоятельно  определять  объем,  направление и требуемую эффективность инвестиций;

−  по  своему  усмотрению  на  договорной  основе  привлекать  других физических  и  юридических  лиц,  необходимых  для  реализации  инвестиций;

−  владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестирования;

−  передавать  права  на  осуществление  инвестиций  и  их  результаты другим  физическим  и  юридическим  лицам,  а  также  органам  государственной власти и местного самоуправления;

−  осуществлять контроль за целевым использованием средств;

−  объединять  собственные  и  привлеченные  средства  со  средствами других  инвесторов  в  целях  совместного  осуществления  капитальных вложений;

−  осуществлять  другие  права,  предусмотренные  договором  или  государственным контрактом.

 

 

 

2 КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ

 

С точки зрения целей инвесторов делят на группы, в зависимости от того, ставят ли они себе задачи а) сохранности вложенного капитала, б) прироста вложенного капитала, в) получения процентного или дивидендного дохода, г) диверсификации рисков, д) достижение прочих целей (например, получение льгот по налогообложению, прямое управление дочерней компанией и т.п.).

Инвесторов также можно  рассматривать как спекулятивных (большой объем оборотов, быстрое закрытие позиций, экстремальные колебания в финансовых результатах, высокие принимаемые риски) или неспекулятивных.

С позиций сроков инвестирования в ценные бумаги обычно выделяют а) краткосрочных инвесторов (вложение до 1 года, обычно носят спекулятивный характер), б) среднее (до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет).

 

Классификация инвесторов по стилям инвестирования приведена в табл. 1.

 

 

 

Таблица 1 – Классификация инвесторов по стилям инвестирования

 

Консервативные инвесторы	Умеренные инвесторы	Агрессивные инвесторы
Ориентация на минимальные  риски, высокую надежность и ликвидность  ценных бумаг. Предпочтение более длинных сроков вложений и пассивного (вслед за рынком) стиля инвестирования.	Инвестиционными ориентирами  являются сочетания умеренного риска  с достаточной надежностью, ликвидностью, прибыльностью ценных бумаг, с вкраплениями в портфель финансовых инструментов с высоким риском.	Поведение в качестве агрессивного инвестора, принимающего на себя высокие  уровни рисков, активно работающего  на новых рынках, с новыми видами ценных бумаг, продуктами финансового  инжиниринга. Стремление к активной спекулятивной игре, к тому, чтобы  «побить» рынок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основные группы инвесторов, с точки зрения участия в управлении компаниями, в акции которых вложены средства, приведены в схеме 1.

 

Схема 1

 

Инвесторы в акционерные капиталы

 

Оптовые инвесторы Держатели крупных пакетов				Розничные инвесторы
Корпоративные Кредитные институты Нефинансовые компании	Институциональные инвесторы	Индивидуальные\ Менеджеры		Внешние	Работники компании

Акционеры большинства Контролирующие акционеры

Акционеры меньшинства (миноритарные акционеры)

 

Прямые инвесторы иностранные+внутренние

Портфельные инвесторы иностранные+внутренние

 

 

 

Более подробная характеристика отдельных видов инвесторов в акционерные капиталы содержится в табл. 2.

 

 

Таблица 2 – Классификация видов инвесторов в акционерные капиталы

 

Держатели крупных  долей акционерных капиталов
Оптовые инвесторы	Акционеры – держатели  крупных пакетов в акционерных  капиталах, имеющих кусковую или  крупнозернистую структуру (при  отсутствии или незначащей (для влияния  на компанию) доле очень мелких розничных  пакетов акций). В существенной мере преобладают в странах «капитализма держателей крупных пакетов акций» (Германия, Япония, континентальные  страны Европы, азиатские индустриальные экономики) в отличие от стран  «капитализма мелких акционеров» (США, Великобритания и другие страны, рыночная модель которых имеет англо-саксонское происхождение).
Институциональные инвесторы	Юридические лица и трастовые  структуры, у которых по характеру  деятельности возникают долговременные крупные остатки денежных средств, которые они обычно на профессиональной основе вкладывают в ценные бумаги. К числу институциональных инвесторов обычно относят страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, благотворительные фонды, денежные фонды профсоюзных организаций, профсоюзные организации, пенсионные, инвестиционные и компенсационные  планы, учреждаемые работодателями для своих работников и т.п. В  перспективе доля институциональных  инвесторов в акционерных капиталах, финансовых активах и операциях  на рынке ценных бумаг постоянно  растет.
Индивидуальные инвесторы         Менеджеры	В большинстве стран мира (кроме стран, хозяйство которых  основано на англо-саксонской модели) корпорации в типичном случае имеют  контролирующих собственников, которые  часто являются основателями корпорации или их потомством.   Собственность менеджеров возникает (англо-саксонская модель) в результате использования для них различных  компенсационных планов стимулирования акциями (например, опционных планов, планов выплаты бонусов акциями), в результате выкупа компаний менеджерами (например, за счет кредита), в результате приватизационных сделок.
Держатели мелких долей акционерных капиталов
Розничный инвестор	Физическое лицо, которое  от своего имени и за собственный  счет вкладывает денежные средства в  финансовые активы, в т.ч. в обыкновенные акции, и в другие активы. Владеет  при этом незначительными, очень  мелкими долями в акционерных  капиталах.
Работники компании	Собственность на акции работников создается (англо-саксонская модель) в  результате компенсационных планов стимулирования акциями, ориентированных  на трудовой коллектив. В российской практике собственность  работников является результатом приватизации 90-х г.г.
Акционеры меньшинства  и большинства
Акционеры большинства	Акционеры, которые обладают достаточными голосами для того, чтобы  выбрать большинство совета директоров, проводить свои предложения или  принимать обязывающие решения.
Контролирующие акционеры	Акционеры, имеющие более 50% голосов.
Акционеры меньшинства	Акционеры, чьих голосов  недостаточно для того, чтобы выбрать  большинство света директоров, проводить  свои предложения или принимать  обязывающие решения. Акционеры, владеющие  менее чем 50% голосов, или имеющие  недостаточную долю в акционерном  капитале для того, чтобы контролировать операции компании.
Прямые и портфельные  инвесторы
Прямой инвестор                                 Стратегический инвестор	Физическое или юридическое  лицо или их ассоциированная группа, которые в совокупности владея 10 или более процентами обыкновенных акций или соответствующей долей голосов, а) осуществляют инвестирование средств в акционерный капитал на долгосрочной основе, б) в значительной степени в течение ощутимого периода времени влияют на приятии решений, управление и операции предприятия, в) обычно осуществляют перенос технологий систем управления и других ресурсов, для использования предприятиями в которые вложены средства, г) преследуют не только цели прироста стоимости предприятия и прибыли, им генерируемой, но и цели прироста дохода за счет перераспределения ресурсов, операций, прибыли, ниш рынка в группе (в т.ч. транснациональной группе) предприятий, являющихся объектами инвестиций одного и того же прямого инвестора.   Термин «стратегический  инвестор», не определенный юридический (но используемый на практике), является в практике финансового рынка  эквивалентный термину «прямой  инвестор».
Портфельный инвестор	Физическое или юридическое лицо или их ассоциированная группа, которые в совокупности владея меньше 10 процентов обыкновенных акций или соответствующей доли голосов, а) преследуют, прежде всего, цели прироста и сохранности стоимости инвестиций, поддержания их стабильной доходности и ликвидности, возможности легкой и без значительных потерь продажи инвестиций с тем, чтобы перейти к вложениям в другие финансовые объекты, б) не осуществляют инвестирование средств в акционерный капитал на долгосрочной основе, в) не влияют на принятие решений, управление и операции предприятия, г) не осуществляют перенос технологий, систем управления и других ресурсов для использования предприятиями, в которые вложены средства.