Портфель реальных инвевестиционных проектов

Портфель реальных инвестиционных  проектов :понятия, особенность и  цели формирования

Инвестиционным портфелем  предприятия называют сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности и рассматриваемых как целостный объект управления. Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной  стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.

Портфель реальных инвестиционных проектов, формируемый предприятиями, имеет ряд особенностей, обусловленных специфическими чертами реальных инвестиций.

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Реальное инвестирование позволяет предприятию осуществлять выход на новые товарные и региональные рынки, а также обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное инвестирование тесно  связано с операционной деятельностью  предприятия. В результате реального  инвестирования предприятие может  расширить границы своей операционной  деятельности, увеличить объем производства  и реализации продукции и т.д.  От успешной реализации реальных  проектов зависят параметры будущего  операционного процесса и высокие  темпы развития предприятия.

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более устойчивый  уровень рентабельности в сравнении  с финансовыми инвестициями. Данная  закономерность позволяет точнее  прогнозировать финансовые результаты, что является мотивацией к  предпринимательской деятельности  в реальном секторе экономики.

4. Реализованные реальные инвестиции  обеспечивают предприятию

устойчивый денежный поток. Чистый денежный поток формируется

за счет амортизационных отчислений от основных средств

и нематериальных активов даже в  те периоды, когда эксплуатация

реализованных реальных инвестиционных проектов не приносит

предприятию прибыль.

5. Реальные инвестиции имеют  высокую степень защиты от  инфляции.

В условиях инфляционной экономики  темпы роста цен

на многие объекты реального  инвестирования зачастую опережают

темпы роста инфляции.

6. Портфель реальных инвестиционных  проектов является высококапиталоемким,

что связано с большой капиталоемкостью проектов,

входящих в портфель.

7. Портфель реальных инвестиционных  проектов наиболее рисковый,

что обусловлено высоким риском морального старения реальных

инвестиций. Стремительный технологический  прогресс сформировал

тенденцию к увеличению данного  риска на стадии как осуществления

реальных инвестиционных проектов, так и их эксплуатации.

8. Портфель реальных инвестиционных  проектов отличается

низкой ликвидностью. Это связано  с узкоцелевой направленностью

большинства форм реальных инвестиций, практически не имеющих

в незавершенном виде альтернативного  хозяйственного применения.

В связи с этим компенсировать в  финансовом отношении неверные

управленческие решения, связанные  с началом осуществления реальных

инвестиций, крайне сложно.

9. Портфель реальных инвестиционных  проектов является наиболее

сложным в управлении.

Способность предприятия гибко  использовать инвестиционные

ресурсы имеет важнейшее значение в повышении эффективности

производства. Финансовое инвестирование является активной формой

использования временно свободного капитала и инструментом

реализации стратегических целей  предприятия, связанных с диверсификацией

его операционной деятельности.

Финансовые инвестиции — отдельное  независимое направление

хозяйственной деятельности предприятий  реального сектора экономики.

Как правило, они не решают стратегических производственных

задач и осуществляются в целях  получения дополнительного дохода

и защиты от инфляции.

Предприятия могут осуществлять финансовое инвестирование

в форме вложения капитала в уставные фонды совместных предприятий,

в доходные виды денежных и финансовых инструментов. Последняя

форма за последние годы получила широкое распространение.

Она характеризуется вложением  капитала в различные виды ценных

бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке. Данная форма

финансового инвестирования предоставляет  широкий выбор альтернативных

инвестиционных решений как  по инструментам инвестирования,

так и по срокам. Для нее характерен высокий уровень государственного

регулирования и защищенность инвестиций. Основной

целью таких вложений является получение  инвестиционной прибыли,

хотя в отдельных случаях  целью может быть установление форм

финансового влияния на отдельные  предприятия путем приобретения

контрольного (или достаточно весомого) пакета акций.

В настоящее время вложения в  российские ценные бумаги являются

достаточно рискованным способом приращения капитала,

в связи с неразвитостью отечественного фондового рынка, который

характеризуется: неустойчивостью, зависящей  в основном не от финансово-

экономических показателей российских эмитентов, а от мировых

фондовых рынков и политической ситуаций в стране; низкой ликвидностью

большинства отечественных ценных бумаг; большим спрэ-

дом (разницей между ценой покупки  и ценой продажи); отсутствием

на рынке открытой информации о  производственных результатах

предприятий, чьи акции обращаются на вторичном рынке, и т.д.

Однако несмотря на весьма скромный период функционирования

российского фондового рынка и  сравнительно небольшое количество

действительно ликвидных корпоративных  ценных бумаг, отсутствие

многолетней статистической базы по каждому из российских

эмитентов, портфельный подход к  управлению финансовыми инвестициями

уже сегодня целесообразен и  постепенно занимает свою нишу

на рынке.

 

быть представлено как типичная модель принятия инвестиционного

решения. Процесс принятия таких  решений неразрывно связан с внутренней

средой предприятия, в которой  он возникает и протекает.

Поэтому все инвестиционные проекты, потенциально рассматриваемые

для включения в портфель, не должны противоречить стратегическим

планам предприятия, ибо они  определяют общее направление

его деятельности. В этом взаимосвязь  стратегического планирования

и инвестиционной деятельности.

Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

включает следующие этапы:

• поиск потенциальных проектов;

• формулировка, первичная оценка и отбор проектов для включения

в портфель;

• финансовый анализ и окончательный  выбор проектов в портфель.

Поиск потенциальных проектов имеет огромное значение для

конечного успеха капитальных вложений. На практике предприятие

часто сталкивается с ситуацией, когда  инвестиционные проекты уже

имеются и просто ждут своего осуществления. Активный поиск вариантов

реальных инвестиционных проектов позволяет предприятию

создать солидный банк данных из проектов, готовых к проработке,

оценке и анализу.

Вместе с тем благополучие предприятия  зависит не только от его

способности находить выгодные инвестиционные проекты, но и от умения

создавать их. Именно взгляд на формирование портфеля как на процесс

принятия инвестиционных решений, органически вписывающихся

во внутреннюю среду предприятия, позволяет рассматривать

идеи о капитальных вложениях, возникающие у работников различных

уровней управления, как потенциальные  к реализации инвестиционные

проекты. Поиск потенциальных инвестиционных проектов

внутри предприятия, стимулирование идей и инноваций, а также

выделение средств на дальнейшее исследование и разработку идей

и проектов, которые выглядят наиболее перспективными, значительно

увеличивают шансы предприятия  сформировать эффективный

портфель.

Формулировка, первичная  оценка и отбор проектов для включения

в портфель. Завершая этап поиска инвестиционных проектов

и идей, предприятие сталкивается с проблемой превращения их в  четко

сформулированные потенциальные  капитальные вложения. Данный

этап может оказать большое  влияние на принятие конечного решения

о формировании портфеля.

На этом этапе готовится необходимая  информация для получения

четкой формулировки проекта (например, технические данные, сведения

о расценках поставщиков, маркетинговые  исследования). В ходе

подготовки такой информации рассматриваются  и оцениваются бизнес-

планы инвестиционных проектов, которые  проходят первичный

отбор и отсев с целью определения  необходимости дальнейших исследований

проектов. Поскольку осуществление  финансового анализа

на следующем этапе формирования портфеля требует значительных

средств, повышается значимость и  ответственность процесса

первичной оценки проектов.

Первичный отбор в основном базируется на качественной оценке

основных вопросов, касающихся жизнеспособности проекта. Проекты,

которые нерентабельны, физически  неосуществимы или не согласуются

со стратегическими целями предприятия, должны быть отвергнуты

прежде, чем будут потрачены  дополнительные средства на их

дальнейшую формулировку и финансовую оценку.

Первичный отбор инвестиционных проектов ведется на основе

системы показателей, к которым  относятся:

• соответствие инвестиционного проекта  стратегии деятельности

и имиджу предприятия;

• соответствие проекта направлениям отраслевой и региональной

диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

• степень разработанности инвестиционного  проекта и его обеспеченности

основными факторами производства;

• необходимый объем инвестиций и период их осуществления

до начала эксплуатации проекта;

• проектируемый период окупаемости  инвестиций;

• уровень инвестиционного риска;

• планируемые источники финансирования и т.п.

Инвестиционные проекты, отвечающие требованиям жизнеспособности

и осуществимости и прошедшие отбор, подвергаются детальному

финансовому анализу для окончательного формирования портфеля.

Финансовый анализ и  окончательный выбор проектов в  портфель

проводятся последовательно. На первой стадии дается классификация

проектов, на второй — проводится их финансовый анализ,

на третьей — сопоставляются результаты финансового анализа  с критериями

отбора проектов в портфель, а на четвертой стадии отобранные

проекты рассматриваются  с точки зрения бюджета предприятия.