Рынок фьючерсных контрактов РФ

Фондовый  рынок:

• реализован план интеграции фондового рынка в рамках объединения ММВБ-РТС (с 19 декабря), в том числе создан объединенный список ценных бумаг, допущенных к торгам, создан единый список участников торгов, синхронизированы бизнес процессы по проведению и сопровождению торгов, допуску ценных бумаг к торгам, допуску новых участников торгов;
• осуществлен перевод клиринга по режиму основных торгов из ЗАО ММВБ в НКЦ; по данному режиму внедрена практика заключения сделок c центральным контрагентом;
• запущен новый режим торгов, предназначенный для торговли крупными пакетами ценных бумаг - т.н. пула темной ликвидности (dark pool). Новый режим торгов позволяет заключать крупные сделки с ценными бумагами по ценам, сформированным на основании Режима основных торгов.
• Режим основных торгов дополнен новым периодом торгов - «послеторговым аукционом». Аукцион проводится после окончания торгового периода Режима основных торгов и длится 5 минут (18:45 - 18:50).
• подготовлена нормативная база для проведения торгов и допуска к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ» облигаций Банка России и государственных федеральных ценных бумаг.

Валютно-денежный рынок:

• реализована новая система управления рисками, обеспечивающая снижение затрат и рисков за счет единого обеспечения по всем инструментам, единого лимита и более точной настройки риск-параметров;
• начаты торги двумя новыми инструментами: бивалютная корзина Банка России и своп с расчетами T+1/T+2;
• реализована технология выставления заявок со скрытым количеством (заявки «Айсберг»);
• время торгов инструментами TOM продлено до 19:00 мск;
• запущен сервис RTS Money, предоставляющий возможность широкому кругу участников совершать конверсионные операции с Расчетной палатой РТС;

Участникам  рынка обеспечена возможность торговли в период новогодних праздников и  переноса позиций через праздники  путем совершения сделок своп с датой  валютирования 10.01.2012 г..

Срочный рынок:

• Введены в обращение фьючерсные контракты:
• на товарные и энергетические активы,
• на ОФЗ,
• на индекс ММВБ,
• на индекс волатильности VIX (т.н. индекс «рыночного страха»);
• опционы на фьючерсные контракты на индекс ММВБ.
• Клиринговый центр РТС предоставил участникам рынка

возможность внесения гарантийного обеспечения по срочным инструментам в долларах США.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Проблемы и перспективы развития фьючерсной торговли в России.

3.1 Факторы, оказывающие негативное воздействие на развитие фьючерсной торговли.

 

Существующий  в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

По большинству  показателей емкости российский фондовый рынок занимает место в  первой пятерке развивающихся рынков. По ряду качественных показателей он вышел в лидеры среди развивающихся  рынков. Вместе с тем по многим другим качественным показателям (ликвидность рынка, дивидендная доходность, количество торгуемых компаний и т.д.) сохраняется значительное отставание от ведущих развивающихся рынков, и тем более - от развитых рынков.

Основной рынок, на котором фондовая биржа осуществляет свою деятельность: рынок ценных бумаг Российской Федерации в части предоставления услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками торгов фондовой биржи.

В последние  годы российский рынок производных  финансовых инструментов бурно развивается. В августе этого года объем  срочных контрактов на индекс РТС  превысил объем сделок с любой  другой бумагой на рынке. Но современный  отечественный срочный рынок  далек от совершенства, и его стремительный рост повлек за собой возникновение острых проблем.

Одна из проблем  заключается в отсутствии механизма  быстрой переброски средств со срочного рынка на ММВБ, обусловленном порейсовой системой перевода денежных средств. При  сильных колебаниях рынка нередко требуется немедленное перемещение средств.

Участники торгов сталкиваются в основном с техническими проблемами, которые периодически возникают  либо у биржи, либо у брокера, что  приводит к невозможности совершать  сделки в течение определенного периода, а в условиях высокой волатильности это может привести к серьезным убыткам.

Также среди  основных проблем можно выделить правовой аспект, характеризующийся  несовершенством законодательства в данной области, и неразвитость инструментария и инфраструктуры рынка.

Несмотря на активные шаги, предпринимаемые правительством в последние годы, правовое регулирование  фондового рынка остается на довольно низком уровне.

Одной из проблем, препятствующих дальнейшему развитию срочного рынка в России, является ограничение на участие в торгах на срочном рынке различных категорий инвесторов.

В первую очередь  речь идет об институциональных инвесторах и установлении максимальной доли от совокупного объема вложений в ценные бумаги, которые они могут инвестировать в производные финансовые инструменты.

Помимо того что существующее законодательные  рамки снижают возможности по извлечению прибыли, они не учитывают  возможности по извлечению прибыли, возможности операций хеджирования. Вопрос по проведению хеджирования, связанный с налаживанием системы измерения рисков, также остается совершенно не проработанным в российском законодательстве. Отсутствуют и нормы налогообложения таких операций на срочном рынке. Этот вид сделок не упоминается в Налоговом кодексе РФ, что влечет неопределенность по измерению налоговой базы, ставки и способу взимания налогов на данный вид операций с ценными бумагами. Такое положение дел препятствует развитию рынка.

Принимая во внимание постоянно растущие объемы торгов, очевидной становится потребность в создании новой структуры – независимого регулятора рынка РФ.

В ближайшее  время планируется предпринять  множество шагов, направленных на совершенствование  законодательства в данной области. В первую очередь это касается налогового законодательства. На текущий момент готовятся несколько законопроектов, которые, как планируется, определяет основы налогообложения сделок с использованием производных финансовых инструментов.

Так же на деятельность российских бирж влияют мировые достижения и тенденции. Это вселяет надежду, что именно рынок, то есть сами профессиональные участники, в перспективе выберет наиболее эффективные площадки, оказывающие более качественные у слуги с меньшими издержками.

Возможные действия фондовой биржи по уменьшению негативных факторов влияющих на их деятельность:

1) Политические  факторы, связанные с возможным  изменением политической и экономической  ситуации в Российской Федерации,  что может оказать влияние  на успешное ведение бизнеса  фондовых бирж.

Для снижения политических рисков при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг следует своевременно изучать политическую и экономическую конъюнктуру, осуществлять оценку наиболее вероятных изменений политической и экономической ситуации. Результаты проведенных исследований учитывать при утверждении концепции развития, а также при принятии решений, касающихся реализации новых проектов.

2) Недобросовестные  действия на рынке. Для снижения  рисков, связанных с действиями  участников торгов, содержащими  признаки манипулирования ценами и использование сведений, составляющих служебную информацию и коммерческую тайну, в целях получения выгод в ущерб государственным интересам и интересам других участников рынка, используется следующая система мер:

- разработка  и утверждение внутренних документов, регламентирующих деятельность фондовой биржи, в соответствии с требованиями законов и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- ведение постоянного  мониторинга совершаемых участниками торгов с целью выявления нестандартных событий, в том числе, потенциально несущих угрозу дестабилизации рынка. По результатам такого мониторинга информация передается федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- установление требований по обеспечению защиты конфиденциальной информации от несанкционированного доступа;

3) Правовые факторы

К правовым рискам, можно отнести риски введения на уровне законов и иных нормативных  правовых актов ограничений, которые  могут оказать влияние на осуществление профессиональной деятельности на финансовых рынках, следствием которых может быть снижение конкурентоспособности биржи, потеря источников доходов и иные последствия, неблагоприятные для осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Для снижения правовых рисков при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  используется следующая система  мер:

- отслеживание  законопроектов, касающихся регулирования  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг, и подготовка по ним необходимых предложений;

- мониторинг  внесенных в законы и иные  нормативные правовые акты изменений,  изучение зарубежного законодательства, а также судебной практики  по вопросам, связанным с деятельностью  фондовой биржи;

- совместная работа с саморегулируемыми организациями и ассоциациями, членами которых являются профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- взаимодействие  с федеральным органом исполнительной  власти по рынку ценных бумаг  по вопросам, связанным с установлением  новых требований, касающихся регулирования рынка ценных бумаг, а также получения необходимых рекомендаций и разъяснений.

Таким образом, если своевременно учитывать все  факторы влияющие на деятельность фондовых бирж, можно избежать многих негативных последствий.

 

3.2 Перспективы  развития фьючерсной торговли  в России.  

 

Дальнейшую  работу по объединению срочных рынков двух бирж предполагается провести до 2013 года. Так, планируется провести унификацию требований по доступу к  торгам, а также реализовать "единую позицию" для участников торгов во всех секциях срочного рынка объединенной биржи.

В процессе создания эффективно работающего и контролируемого  внутреннего валютного рынка  необходимо соблюдение следующих основных принципов:

·Во-первых, с  одной стороны валютное регулирование, являясь частью денежно-кредитной  политики государства, должно своими методами способствовать целям экономического развития страны, а с другой стороны, очевидно, что использование средств  и методов валютного регулирования не может служить панацеей от всех бед, так как подчиняется макроэкономическим ориентирам экономической политики государства.

·Во-вторых, валютная политика государства, оказывающая  значительное влияние на экономическую  жизнь общества, должна отличаться последовательностью, логичностью, стабильностью и взвешенностью. Субъекты хозяйственной деятельности очень чутко реагируют на любые изменения в области валютного регулирования, поэтому любые непродуманные действия в этой сфере, могут привести к разрушительным последствиям, что подтверждает мировой опыт.

·В-третьих, валютное законодательство в РФ еще далеко от своего полного становления, оно  объективно ограничено, не полностью  систематизировано, отрывочно, а зачастую и противоречиво. В целом же оно достаточно сложно даже для специалистов, не говоря о работниках предприятий и банков, поэтому, чем меньше будет исключений из единых правил и норм валютного регулирования, тем эффективнее будет валютная политика государства.

Валютный рынок  в России перешел на стабилизационное положение, и набирает обороты по улучшению структурной организации, приближающейся к европейским стандартам. Благоприятно отражается на деятельность валютных рынков в России увеличение выплат по внешним долгам, что обеспечивает улучшение соотношения между внешним долгом и ВВП. Подъем конкурентоспособности России сможет привести к расширенной оборачиваемости рубля, что будет служить дополнительным стимулом для перспективности развития валютного рынка в России. В свою очередь удорожание рубля автоматически должно сделать российские товары более дорогими по отношению к импортным. Это должно привести к падению спроса и объема продаж отечественных товаров, а следовательно и к падению объемов промышленного производства. Если этот сценарий реализуется, можно будет говорить о неустойчивости экономического роста