Современные методы анализа риска инвестиционного проекта

Современные методы анализа риска инвестиционного проекта

 

Существование общества вследствие неопределенности влияния случайных факторов различного рода во всех аспектах его деятельности подвержено рискам. В наиболее общем  виде риск — это вероятность понести  потери или убытки.

Инвестиционный риск характеризует  вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.

Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда  нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим  расчетом.

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В  конечном счете, это может стать  началом мобилизации инвестиционных средств.

Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска.

 

Риски. Основные понятия  и их классификация.

Риск – потенциальная, численно измеримая возможность неблагоприятных ситуаций и связанных с ними последствий в виде: потерь, ущерба, убытков, например - ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств и в связи с неопределенностью, то есть со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными, в том числе форс-мажорными, обстоятельствами, общим падением цен на рынке; возможность получения непредсказуемого результата в зависимости от принятого хозяйственного решения, действия. Вероятность рисков- это вероятность того, что в результате принятия решения произойдут потери для предприятия, то есть вероятность нежелательного исхода. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Проектные риски – это совокупность рисков, угрожающих реализации инвестиционного проекта или способных снизить его эффективность (коммерческую, экономическую, бюджетную, социальную и т.д.).

Виды инвестиционных рисков многообразны. Например одна из возможных классификаций:

1)   По сферам проявления:

-   экономический, -   политический, -   социальный, -   экологический, -   прочих видов.

2)   По формам инвестирования:

-   реального инвестирования, -   финансового инвестирования,

3)По источникам возникновения:

-   Систематический (или рыночный). -   Несистематический (или специфический).

 

В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство товаров  народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;

управленческий риск, т.е. связанный  с качеством управленческой команды  на предприятии;

временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риска);

коммерческий риск (связан с показателями развития данного предприятия и  сроком его существования).

 

Анализ рисков.

Анализ  рисков – процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

На первом этапе производится выявление соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков — дать потенциальным  партнерам необходимые данные для  принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью  определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом. 

 

Оценка  рисков — это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать качественную и количественную оценку предпринимательского рисков.

Качественная  оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача -определить возможные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков при выполнении определенного вида деятельности.

Качественный анализ проектных  рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная  экспертиза инвестиционного проекта  позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

Первым шагом идентификации  рисков является конкретизация классификации  рисков применительно к разрабатываемому проекту.

Смысл классификации рисков состоит в том, что для анализа, оценки и, в конце концов, управления рисками первоначально необходимо идентифицировать возможные риски  применительно к конкретному  проекту, тогда как такая важная работа, как поиск причин их возникновения  или описание возможных последствий  их осуществления, разработка компенсирующих или минимизирующих риски мероприятий и получение полной стоимостной оценки всех показателей, может проводиться на последующих этапах.

Основными результатами качественного  анализа рисков являются:

-выявление конкретных  рисков проекта и порождающих  их причин,

-анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков,

-предложение мероприятий  по минимизации ущерба и, наконец,  их стоимостная оценка.

Кроме того, на этом этапе  определяются граничные значения (минимум  и максимум) возможного изменения  всех факторов (переменных) проекта, проверяемых  на риски.

 

Количественная  оценка рисков определяется через:

а) вероятность того, что  полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозируемого);

б) произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что  этот ущерб произойдет.

Математический аппарат  анализа рисков опирается на методы теории вероятностей, что обусловлено вероятностным характером неопределенности и рисков. 

Анализ проектных рисков производится на основе математических моделей принятия решений и поведения  проекта, основными из которых являются:

- стохастические (вероятностные)  модели;

- лингвистические (описательные) модели;

- нестохастические (игровые, поведенческие) модели.

 

Характеристика  наиболее используемых методов анализа рисков:

Вероятностный анализ --- Предполагают, что построение и расчеты по модели осуществляются в соответствии с принципами теории вероятностей, тогда как в случае выборочных методов все это делается путем расчетов по выборкам. Вероятность возникновения потерь определяется на основе статистических данных предшествовавшего периода с установлением области (зоны) рисков, достаточности инвестиций, коэффициента рисков (отношение ожидаемой прибыли к объему всех инвестиций по проекту).

Экспертный анализ рисков --- Метод применяется в случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит в привлечении экспертов для оценки рисков. Отобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков.

Метод аналогов --- Использование базы данных осуществленных аналогичных проектов для переноса их результативности на разрабатываемый проект, такой метод используется, если внутренняя и внешняя среда проекта и его аналогов имеет достаточно сходимость по основным параметрам.

Анализ показателей предельного  уровня --- Определение степени устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации.

Анализ чувствительности проекта --- Метод позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета.

Анализ сценариев развития проекта --- Метод предполагает разработку нескольких вариантов (сценариев) развития проекта и их сравнительную оценку. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант.

Метод построения деревьев решений проекта --- Предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод.

Имитационные методы --- Базируются на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счет проведения многократных опытен с моделью. Основные их преимущества — прозрачность всех расчетов, простота восприятия и оценки результатов анализа проекта всеми участниками процесса планирования. В качестве одного из серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации.

 

 

 

Заключение.

Общая результативность анализа  проектных рисков  может быть оценена следующим образом:

 

Преимущества  методов:

1. Совершенствует уровень  принятия решений по малоприбыльным  проектам. Проект с малым значением  NPV (чистая приведенная стоимость, Чистый дисконтированный доход) может быть принят, в случае если анализ рисков установит, что шансы получить удовлетворительный доход превосходят вероятность неприемлемых убытков.

2. Помогает идентифицировать  производственные возможности. Анализ  рисков помогает сэкономить деньги, потраченные на получение информации, издержки на получение которой превосходят издержки неопределенности.

3. Освещает сектора проекта, требующие дальнейшего исследования и управляет сбором информации.

4. Выявляет слабые места  проекта и дает возможность  внести поправки.

5. Предполагает неопределенность  и возможные отклонения факторов  от базовых уровней. В связи с тем, что присвоение распределений и грани варьирования переменных несет оттенок субъективизма, необходимо критически подходить даже к результатам анализа рисков. 

 

Сложность применения методов:

Анализ рисков предполагает качественные модели проектного оценивания. Если модель неправильна, то результаты анализа рисков также будут вводить в заблуждение.