Здійснити порівняльний аналіз умов фінансового інвестування в Україні та в інших країнах з розвинутою ринковою економікою

1. Теоретичне завдання.

Здійснити порівняльний аналіз умов фінансового інвестування в Україні  та в інших країнах з розвинутою ринковою економікою

       Інвестиційний ринок представляє собою ринок, на якому об'єктами купівлі - продажу виступають різноманітні інвестиційні товари та інструменти, а також інвестиційні послуги, що забезпечують процес реального і фінансового інвестування.

Інвестиційний ринок є  надзвичайно складною системою, в  якій обертаються багатоманітні  товари та інструменти, що забезпечують інвестиційний попит усіх видів інвесторів. Цей ринок обслуговується спеціальними інвестиційними інституціями, розпоряджається досить розгалуженою і різноплановою інвестиційною інфраструктурою.

       В економічній  системі країни, що функціонує  на ринкових принципах, інвестиційний ринок відіграє велику роль, яка визначається наступними основними функціями:

       1. Активною  мобілізацією тимчасово вільного  капіталу з різноманітних джерел.

       2. Ефективним  розподілом акумульованого вільного  капіталу між численними кінцевими його споживачами.

       3. Визначенням  найбільш ефективних напрямів  використання капіталу в інвестиційній  сфері.

       4. Формуванням  ринкових цін на окремі інвестиційні  товари, інструменти і послуги,  що найбільш ефективно відображають співвідношення між їх пропозицією і попитом, яке склалося.

       5. Здійснення  кваліфікованого посередництва  між продавцем і покупцем інвестиційних  товарів та інструментів.

       6. Формуванням  умов для мінімізації інвестиційного  і комерційного ризику.

       7. Прискоренням  обігу капіталу, яке сприяє активізації  економічних процесів.

       У найвужчому  розумінні, під інвестиційним  ринком розуміють ринок інвестиційних  товарів (усіх видів будівельних  матеріалів і активної частини  виробничих основних фондів) та інвестиційних послуг (будівельно-монтажних робіт). З іншого боку, говорячи про інвестиції не можна забувати про фондовий ринок. Отже, інвестиційний ринок - це ринок об'єктів інвестування у сіх його формах, тобто це сукупність окремих ринків (об'єктів реального і фінансового інвестування), у складі якого виділяють ринок прямих капітальних вкладень, ринок об'єктів приватизації, ринок нерухомості, ринок інших об'єктів реального інвестування, фондовий ринок та грошовий ринок. Функціонування інвестиційного ринку забезпечують професійні посередники, які надають послуги учасникам ринку щодо спрощення операцій на ринку. Це комплекс підприємств і установ, які сприяють інвесторам (надають їм послуги) та встановлюють "правила функціонування ринку" (органи державного управління, що регулюють діяльність суб'єктів інвестиційної діяльності на ринку).

       Здійсненню  реального інвестування сприяють  послуги проектних організацій  та установ, підприємств будівельної  індустрії, промисловості будівельних  матеріалів, машинобудування, оптових постачальників матеріальних ресурсів, фінансово-кредитних установ.

       Отже  інвестиційний ринок – це сукупність  економічних відносин, які складаються  між продавцем та покупцем  інвестиційних товарів та послуг, а також об’єктів інвестицій в усіх його формах.

       Стан інвестиційного ринку в цілому та окремих його складових сегментів характеризують такі елементи, як попит, пропозиція, ціна і конкуренція. Їх співвідношення постійно змінюється. Цей загальний стан динаміки інвестиційного ринку є складним економічним явищем, оскільки воно формується під впливом безлічі різноспрямованих внутрішньо ринкових та загальноекономічних факторів. У той же час кожному інвестору важливо знати ступінь активності інвестиційного ринку, де він збирається діяти.

       Ступінь активності інвестиційного ринку, співвідношення окремих його елементів здійснюється шляхом вивчення ринкової кон'юнктури. Ринкова кон'юнктура - це форма прояву на інвестиційному ринку в цілому і на окремих його сегментах системи факторів (умов), що визначають співвідношення попиту, пропозиції, цін та рівня конкуренції.

       Для кон'юнктури інвестиційного ринку характерні наступні чотири стадії:

       1. Підйом кон'юнктури - підвищення активності ринкових процесів в зв'язку з пожвавленням економіки в цілому. Характеризується зростанням попиту на об'єкти інвестування, підвищенням рівня цін на них, розвитком конкуренції серед інвестиційних посередників;

       2. Кон'юнктурний бум - різке зростання попиту на всі інвестиційні товари та інші об'єкти інвестування, яке пропозиція задовольнити не може. Одночасно зростають ціни на всі об'єкти інвестування, зростають доходи інвесторів та посередників;

       3. Послаблення кон'юнктури - зниження інвестиційної активності в цілому, відносно повне насичення попиту на об'єкти інвестування та певний надлишок їх пропозиції. Спостерігається поступове зниження цін на об'єкти інвестування і, відповідно, доходів інвесторів та посередників;

       4. Кон'юнктурний спад - найнижчий рівень попиту та скорочення обсягів пропозиції об'єктів інвестування. Суттєво знижуються ціни на всі об'єкти інвестування, інвестиційні товари і послуги. Доходи інвесторів падають до найнижчої позначки, часто інвестиційна діяльність стає збитковою.

       Вивчення кон'юнктури інвестиційного ринку охоплює наступні три етапи:

- поточне спостереження  за інвестиційною активністю, у  першу чергу у тих сегментах  ринку, де планувалося здійснення  інвестиційної діяльності;

- аналіз поточної кон'юнктури  інвестиційного ринку та виявлення  тенденцій її розвитку;

- прогнозування кон'юнктури інвестиційного  ринку для вибору основних  напрямків стратегії інвестування  та формування інвестиційного  портфелю.

       Таким чином інвестиційний ринок – це сукупність економічних відносин, які складаються між продавцем та покупцем інвестиційних товарів та послуг, а також об’єктів інвестицій в усіх його формах.

       Найважливішою складовою ринку інвестицій є ринок інвестиційних товарів. Виробництво і рух цих товарів на ринку забезпечується елементами інвестиційної інфраструктури. У країнах з розвинутою ринковою економікою мережа таких елементів є надзвичайно широкою. Головне завдання інвестиційної інфраструктури - обслуговування інвестиційної сфери, задоволення інвестиційного попиту. Основним інвестиційним товаром є продукція проектно-дослідницьких, будівельних, монтажних підприємств, фірм і постачальників матеріально-технічних ресурсів, яка в основному забезпечує інвестиційний процес.

       На інвестиційному ринку діють різноманітні учасники, функції яких визначаються цілями їх діяльності та ступенем участі у здійсненні окремих угод. Склад основних учасників інвестиційного ринку варіюється в залежності від форм здійснення угод.        Загалом основні учасники інвестиційного ринку диференціюються на дві групи:

       1) Продавці і покупці інвестиційних товарів, інструментів і послуг;

       2) Інвестиційні (фінансові) посередники.

       Окрім основних учасників інвестиційного ринку, що приймають безпосередню участь у здійсненні угод, до складу його суб'єктів відносяться численні учасники, що здійснюють допоміжні функції.

       Стан інвестиційного ринку в цілому та окремих його складових сегментів характеризують такі елементи, як попит, пропозиція, ціна і конкуренція. Ступінь активності інвестиційного ринку, співвідношення окремих його елементів здійснюється шляхом вивчення ринкової кон'юнктури.

       Важливою умовою успішної ринкової трансформації економіки України є реалізація її інвестиційного потенціалу, який складається з ресурсного, інфраструктурного, фіскального, регуляторного та економічного факторів. Сучасні тенденції розвитку інвестиційного ринку України повинні відповідати світовому механізму роботи ринку інвестицій.

       Вивчення макроекономічних показників розвитку інвестиційного ринку є первинним і найскладнішим етапом його вивчення.

       Процес вивчення інвестиційного ринку в цілому складається з ряду послідовних етапів. Така послідовність вивчення інвестиційного ринку дозволяє одержати надійну інформацію для розробки стратегії інвестиційної діяльності та формування інвестиційного портфелю.

       Отже, ступінь активності інвестиційного ринку, співвідношення окремих його елементів здійснюється шляхом вивчення ринкової кон'юнктури. При її аналізі важливо виявити загальну динаміку та зв'язок із фазами розвитку економіки країни в цілому.

       При розрахунку показників і визначення чи варто вкладати інвестиції в проект я визначила, що проект рентабельний і в результаті реалізації його принесе прибуток. Проект окупиться за 3 роки і на 3 році буде приносити прибуток. Внутрішня норма прибутку більше ставки дисконту, це говорить про те, що проект прибутковий.   Розрахувавши ставку відсотка в умовах інфляції визначила, що чистий приведений дохід при цій ставці не принесе прибутку.

 

 

2. Практичне завдання.

Підприємство, структуру капіталу якого представлено 45% позиковими коштами, на 17% - привілейованими акціями і  решта - звичайними акціями, створює  дві філії, де прагне зберегти таку саму структуру капіталу.

Для встановлення рівнів ризиків, що можуть супроводжувати діяльність філій,  підприємство визначило два підприємства-аналоги, ринковий ризик яких оцінюється, відповідно b1 = 0,7 та b2 = 0,5. Відомо, що ставка процента по кредитах - 21%, рівень дивідендних виплат по привілейованих акціях – 10,2%. Без ризикова ставка на фінансовому ринку 11%, очікувана дохідність добре диверсифікованого ринкового портфелю – 17,8%.

Використовуючи модель САРМ,  визначити належну вартість акціонерного капіталу по філіях 1 та 2,  а також мінімально допустимий рівень прибутковості їх діяльності на основі моделі WACC.

WACC – середньозважена вартість капіталу.

WACC=Bi*ПBі

ПВі

 

N	Bi	ПВі
ПК	7%	45
ПРА	5%	17
ЗА	?	16

 

1. Розрахунок вартості акціонерного капіталу для кожної філії за моделлю оцінки капітальних активів;

САРМ = без ризикова ставка відсотку плюс b коефіцієнт помножити (ринкова доходність диверсифікованого портфелю мінус без ризикова ставка відсотку)

 

САРМ1=11+0,7*(17,8-11)=15,8 %

САРМ2=11+0,5*(17,8-11)=14.4%

 

     2)WACC1=7*45+5*17+15,8*16

100 =6.53%

 

        WACC2=7*45+5*17+14,4*16

100 =6.3%

 

Підприємству доцільніше створювати філію №2 , оскільки вартість кожної залученої гривні капіталу в середньому становитиме 6.3%, тоді як у другої буде 6.53%.