Венчурные организации

Венчурное предприятие (англ. venture company) — предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты. Венчур бывает внешним и внутренним. Внутренний венчур организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем. Внешний венчур занимается привлечением средств для осуществления рисковых проектов через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства и других инвесторов.

Венчурный фонд (англ. venture — рискованное предприятие) — инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Венчурные фирмы  работают на этапах роста и насыщения  изобретательской активности и еще  сохраняющейся, но уже падающей активности научных изысканий. Венчурные фирмы, как правило, неприбыльны, так как  не занимаются организацией производства продукции, а передают свои разработки другим фирмам – эксплерентам, патиентам, коммутантам.

Венчурные фирмы  могут быть дочерними у более  крупных фирм. Количество сотрудников  небольшое. Функции инновационного менеджера выполняются либо традиционным менеджером, либо специалистом, приглашенным со стороны, например, из консалтинговой фирмы.

Создание  венчурных фирм предполагает наличие следующих  компонентов: 

1) идеи инновации  – нового изделия (технологии); 

2) общественной  потребности и предпринимателя, готового на основе предложенной идеи организовать новую фирму; 

3) рискового  капитала для финансирования  подобных фирм. 

Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах – путем приобретения акций новых фирм либо посредством предоставления кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции.

Выделяют следующие  виды венчурных предприятий: 

1) собственно  рисковый бизнес; 

2) внутренние  рисковые проекты крупных корпораций. 

В свою очередь  собственно рисковый бизнес делится на два основных вида хозяйствующих субъектов. К первому виду относят независимые малые инновационные фирмы. Второй вид – это финансовые учреждения, предоставляющие первым капитал. 

Малые инновационные фирмы основывают ученые, инженеры и изобретатели, стремящиеся с расчетом на материальную выгоду воплотить в жизнь достижения науки и техники. Первоначальным капиталом таких фирм часто служат личные сбережения основателя, но их обычно не хватает для реализации имеющихся идей. Поэтому приходится обращаться в одну или несколько специализированных финансовых компаний, готовых дать рисковый капитал на «раскрутку» инноваций. В середине 80-х годов только в США существовало более 500 подобных компаний. 

Специфика рискового  предпринимательства заключается  прежде всего в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется и обычного при кредитовании обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора. Возврат вложенных средств и реализация прибыли происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок. 

Величина прибыли  определяется разностью между курсовой стоимостью принадлежащей рисковому  инвестору доли акций фирмы-новатора и суммой вложенных им в проект средств. Эта доля оговаривается в заключенном контракте и может доходить до 80%. Таким образом, финансовое учреждение становится совладельцем фирмы-новатора, а предоставленные средства – взносом в уставный фонд предприятия, частью собственных средств последнего. 

Венчурное предпринимательство привлекательно и для российской экономики. Успехи рискового предпринимательства в разработке научно-технических новшеств заставили крупные промышленные предприятия военно-промышленного комплекса России, как в стране, так и за рубежом пойти на внутренние рисковые проекты или «внутренние венчуры». Они представляют небольшое подразделение, организуемое для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемое значительной автономией в рамках крупных корпораций. Отбор и финансирование предложений, поступающих от сотрудников корпорации или независимых изобретателей, ведутся специализированными службами. В случае одобрения проекта автор идеи возглавляет внутренний венчур. Такое подразделение функционирует при минимальном административно-хозяйственном вмешательстве со стороны руководства. 

За обусловленный  срок внутренний венчур должен провести разработку новшества и подготовить  новый продукт к запуску в  массовое производство. Как правило, это бывает производство нетрадиционного для данной фирмы изделия. 

Внутренний рисковый проект служит также изысканию новых  рынков. При успехе проекта подразделение  может быть реорганизовано для массового  выпуска данного изделия в  рамках той же фирмы, продано другой или передано иным подразделениям. 

Промежуточной формой между чисто рисковым бизнесом и внутренними рисковыми проектами  является организация совместных предприятий  нового типа, представляющих объединение  мелкой наукоемкой фирмы и крупной  компании. В рамках такого объединения  мелкая фирма ведет разработку нового изделия, а крупная компания оказывает финансовую поддержку, предоставляет исследовательское оборудование, обеспечивает каналы сбыта, организует сервис и послепродажное обслуживание клиентов. 

Ключевым стимулом для венчурных вложений является их высокая доходность в случае удачи. Так, средний уровень доходности американских венчурных фирм составляет порядка 20% в год, что в 3 раза выше, чем в целом по экономике США. 

Научно-технические  разработки имеют приоритетное значение. Однако, инновационный бизнес отнюдь не является занятием чистой наукой или изобретательством. Часто инновационные фирмы возглавляют инженер, являющийся автором технической стороны проекта, и менеджер, имеющий организационный и коммерческий опыт. Механизм такого союза формируется из-за скептического отношения крупных компаний к рискованным проектам. Не получив возможности реализовать новшество на своем предприятии, менеджер увлекается новой идеей, оставляет прежнее место работы. После этого он пытается реализовать эти идеи как независимый предприниматель.

Какие основные требования предъявляются к  инновационным компаниям?

• Деятельность компании Заявителя соответствует списку критических технологий, утвержденных Президентом РФ.
• Для компаний на «посевной» стадии развития: с момента государственной регистрации общества до момента предложения о включении ценных бумаг / долей в уставном капитале общества в состав имущества Фонда прошло не более трех лет, а суммарная выручка общества за последние 4 квартала не превысила 10 000 000 рублей.
• Для компаний «ранней» стадии развития: суммарная выручка общества за последние 4 квартала не превысила 75 000 000 рублей.

 

 Какие существуют стадии развития инновационной компании?  

 В индустрии  прямых частных и венчурных  инвестиций стало уже общепринятым следующее разделение процесса роста и развития непубличных компаний на стадии:

  Seed («посевная») — компания находится в стадии формирования, имеется лишь идея или проект, идет процесс создания управленческой команды, проводятся НИОКР и маркетинговые исследования.

Start-up («старт-ап») — компания недавно образована, обладает опытными образцами, пытается организовать производство и выход продукции на рынок.

Early stage, early growth («ранний рост») — компания осуществляет выпуск и коммерческую реализацию готовой продукции, хотя пока не имеет устойчивой прибыли. На эту стадию приходится «точка безубыточности».

  Expansion («расширение») — компания занимает определенные позиции на рынке, становится прибыльной, ей требуются расширение производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов и капитала.

 Exit («выход») — этап развития компании, на котором происходит продажа доли инвестора другому стратегическому инвестору, их первичное размещение на фондовом рынке (IPO) или выкуп менеджментом (МВО). Продажа происходит по ценам, намного превышающим вложения, что позволяет инвесторам зафиксировать значительные объемы прибыли.

 Иногда перед  «выходом» выделяют промежуточную  «мезонинную» (mezzanine) стадию, на которой привлекаются дополнительные инвестиции для улучшения краткосрочных показателей компании, что влечет общее повышение ее капитализации. На данном этапе в компанию вкладывают инвесторы, ожидающие быструю отдачу от вложений.

 Общая продолжительность  цикла от «посева» до «выхода»  занимает 5–10 лет.

Существует Государственно-частное  партнерство, т.е. это совокупность форм средне- и долгосрочного взаимодействия государства и бизнеса для решения общественно значимых задач на взаимовыгодных условиях.

Всего в рамках Государственно-частного партнёрства  сформировано 7 венчурных фондов. Общий  объём этих фондов — 18,983 млрд руб. Фонды  сформированы на 10 лет. Формат фондов: закрытый паевой инвестиционный фонд. 

Доля Российской венчурной компании в каждом фонде  составляет 49 %. 51 % средства частных  инвесторов. 

Список фондов, созданных совместно с Российской венчурной компанией.

 
 

ОАО «РОСНАНО»  реализует государственную политику по развитию наноиндустрии, выступая соинвестором в нанотехнологических проектах со значительным экономическим или социальным потенциалом. 100% акций ОАО «РОСНАНО» находится в собственности государства. Председателем правления ОАО «РОСНАНО» назначен Анатолий Чубайс. 

Могут ли быть привлечены венчурные инвестиции Фонда в компанию, уже работающую на рынке? 

 Как правило,  инвестирование происходит во  вновь созданную компанию. 

 Должна ли  компания, подающая заявку на  инвестиции, заниматься только инновационным  проектом? 

 Нет, деятельность  компании может быть диверсифицирована, но значительная часть бизнеса должна быть ориентирования на реализацию инновационного проекта. 

 Принимаются  ли заявки от зарубежных компаний? 

 Российские  фонды с участием РВК инвестируют  только в российские компании; международные фонды с участием РВК — в российские и зарубежные компании. При этом в российский фонд может поступить заявка от иностранной компании, но в рамках инвестирования в таком случае будет создана российская компания, которая получит средства.