Акции, их виды, сущность и порядок обащения

По  обычным акциям акционерных обществ  дивиденды выплачиваются за счёт прибыли, остающейся после уплаты в бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по кредитам банков и облигациям, пополнения резервных фондов, отчислений на расширение производства или, к примеру, на накопления.

Выпуск  всех акций акционерным обществом  осуществляется в размере уставного фонда или на стоимость имущества государственного предприятия, определяемую на момент принятия решения о его преобразовании в акционерное общество. Дополнительный выпуск акций возможен лишь в случае, если все ранее выпущенные акции полностью оплачены.

Распространяются  акции разными способами: путём  открытой подписки; распределения всех акций между учредителями; реализации непосредственно предприятием, либо через банковские учреждения, либо через биржу.

Акционерными  могут быть не только предприятия. Но положением о ценных бумагах определено, что граждане могут у нас владеть только именными акциями, количество которых у каждого акционера регистрируется акционерным обществом, что, конечно, затрудняет обращение акций на фондовом рынке. При покупке гражданами больших пакетов акций законность доходов может быть проверена с помощью представления декларации о доходах.

Владельцами акций имеют право быть и иностранцы. Оплата акций может быть произведена  в иностранной валюте или путём  предоставления иного имущества, если это предусмотрено уставом акционерного общества.

                 Основные типы привилегированных  акций:

• Кумулятивные – позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличения номинала на сумму этих дивидендов.
• Конвертируемые – такие акции, по которым вкладчик может обменять их на обыкновенные акции, без всяких условий или при определённых условиях.

Каждая обыкновенная акция предоставляет её владельцу одинаковый объём прав.

В соответствии с уставом общества, могут участвовать  в общем собрании с правом голоса по всем вопросам компетенции собрания, а также имеют право на получение  дивидендов, в случае ликвидации общества – право на получение части  его имущества.

  Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании, если иное не установлено настоящим законом или уставом общества для определённого типа привилегированных акций.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям. Владельцы привилегированных акций, по которым не определён размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Способы получения дохода по акциям:

• Спекуляция (может совершенно не отражать реальной ситуации на рынке).
• Получение дивидендов (доход на акцию, выплачиваемый с прибылью).
• Доверительное управление (акции отдаются трастовым компаниям).
• РЕПО (временная продажа акций с обязательным выкупом их обратно).

2.3 Рынок акций

Общими  формальными признаками акций любых  видов являются их реквизиты, т.е. обязательные данные, сведения, признаки, указываемые  при выпуске ценных бумаг. К реквизитам акции относятся: фирменное наименование предприятия, выпустившего акцию, место его нахождения; наименование ценной бумаги, её порядковый номер, дата выпуска, вид акции, номинальная стоимость. Для именной акции обязательно указывается имя её держателя, при выпуске акций в обязательном порядке устанавливается размер уставного фонда и количество выпускаемых акций. Акция скрепляется подписью руководителя или председателя правления акционерного общества.

Основные  реквизиты акций акционерного общества определяются, устанавливаются его  учредителями, учредительным собранием. Реквизиты акций предприятия формируются советом предприятия и его администрацией, а акции трудового коллектива – общим собранием или конференцией трудового коллектива.

Стоимость ценной бумаги определяется, прежде всего, доходом, который она может принести, доход же связан как с выплатой дивидендов или процентов, так и с изменением курса ценных бумаг, ибо, если, скажем, акция продаётся на рынке выше номинальной стоимости, то акционер, продавая акцию, извлекает выгоду, т.е. получает прибыль.

2.4 Курс акций

Цена, по которой акция продаётся и покупается, называется курсом акции. Курс акции зависит от двух факторов: от величины дивиденда и от ставки депозитного процента.

Естественно, что курс акции тем выше, чем  больше дивиденд. Между тем перед  человеком, который думает купить акцию, возникает альтернатива:

• отдать деньги в ссуду, положить в банк или получать более устойчивый депозитный процент;
• купить акцию, которая даёт в виде дивиденда значительно большую сумму, чем депозитный процент.

Эту альтернативу в значительной мере решает следующий курс: акция продаётся за такую сумму, которая, будучи превращена в банковский депозит, принесёт доход, равный дивиденду.

                                           дивиденд

Курс акции=                                                        * 100%                                                                                                        

                                     банковский процент

Цена  акции постоянно колеблется вокруг своей нормальной величины в зависимости от изменения соотношения между спросом на те или иные акции и их предложение. Во время подъёма экономики, когда прибыли, а вместе с тем дивиденды растут, курс акций повышается. Когда же из-за спада производства дивиденды сокращаются, курс резко снижается. Таким барометрическим колебанием рынок ценных бумаг сигнализирует об общем «здоровье» экономики. При этом на цене акции всегда сказывается, естественно, инфляция.

 

3. Особенности обращения акций

Акции в обращении - все выпущенные и  находящиеся в обращении акции, кроме собственных акций, выкупленных у акционеров. Акции в обращении - акции, в настоящий момент принадлежащие инвесторам.

Схема 1. «Обращение акций»

Обращение акций начинается с уставного капитала, разрешенного к выпуску (Authorized Stock). Это максимальное число акций, которое может выпустить компания в соответствии со своим Уставом. Изменить это число можно только решением общего собрания акционеров.

В большинстве  случаев число всех акций компании (выпущенных в обращение и казначейских), а так же ценных бумаг, которые  могут быть сконвертированы в  акции, меньше, чем это максимально  допустимое число.

Разница есть некий оперативный резерв в  распоряжении совета директоров. С помощью этого резерва можно при необходимости быстро провести дополнительное размещение акций для привлечения в компанию дополнительного капитала.

Другим  видом такого резерва являются казначейские акции (treasury stocks). Это акции компании, которые принадлежат самой компании и хранятся в ее казначействе. Они образуются из двух источников. Во-первых, часть акций может быть не продана при первичном размещении (в том числе специально), а, во-вторых, в ряде случаев компании могут выкупать акции с рынка.

Важной  особенностью казначейских акций является то, что по ним не выплачиваются  дивиденды и они не имеют права  голоса.

Все остальные существующие в настоящий  момент акции (т.е. все существующие, кроме казначейских) называются выпущенные акции (outstanding shares). Именно для выпущенных акций рассчитываются такие ключевые метрики, как капитализация и прибыль на акцию (EPS).

Выпущенные акции разделяются на две группы: публично обращающиеся акции (public float) и акции, ограниченные в обращении (restricted stock). Под последними имеются ввиду акции, принадлежащие инсайдерам компании. В соответствии с законодательством большинства стран, сделки инсайдеров с акциями компании имеют ряд ограничений (например, о них необходимо сообщать регулятору).

В публично обращающихся акциях в свою очередь  выделяют подмножество под названием свободно обращающиеся акции (free float stock). Сюда не входят акции, принадлежащие крупным инвесторам (5 и более % от выпущенных акций). Считается, что крупные инвесторы являются стратегическими держателями активов и, попав к ним, акции надолго выбывают из свободного обращения.

Для того, что бы корректно учесть влияние  этих возможных конвертаций на активы существующих акционеров, в учет введено  понятие Dilution, т.е. “разведение”.

Полностью разведенные выпущенные акции – это сумма всех выпущенных сейчас акций плюс максимально возможное число акций, которое может быть получено при конвертации других существующих ценных бумаг (конвертируемые облигации и опционы call менеджмента).

Соответственно, ряд метрик начинает далее “двоиться”. К примеру, обычно считают прибыль на акцию (EPS) и, рядом, добавляют как изменится эта величина в худшем случае – если число акций, на которые приходится прибыль, увеличится в результате полной конвертации других ценных бумаг. Получается разведенное (diluted) EPS. Оно всегда меньше или (редко) равно “обычному” EPS.

Таким образом, число акций, на которые  приходятся дивиденды и которые  имеют право голоса, т.е. выпущенных акций, может:

• увеличиваться (разводиться) за счет вторичных размещений, продаж казначейских акций и конвертации в акции других ценных бумаг. При этом прибыль на долю существующих акционеров уменьшается.
• уменьшаться за счет выкупа с рынка акций и переводом их в казначейские акции. При этом прибыль на долю существующих акционеров увеличивается.

Выкуп (buyback) акций может осуществляться в виде тендера для акционеров или путем выкупа с открытого рынка. В последнем случае существует ряд ограничений для того, что бы выкуп не создавал искусственного ажиотажа. Так, к примеру, в США выкуп надо вести только через одного брокера (в течение торгового дня), нельзя ставить бид выше максимального значения уже стоящего бида (т.е. нельзя покупать с офера), нельзя покупать в день более, чем 25% от средненедельного оборота торгов за 4 недели, предшествующие началу выкупа акций с рынка.

Специалисты дают следующие рекомендации, как  правильно обращаться с акциями:

• Целесообразно вкладывать в акцию только ту часть своих сбережений, которая не потребуется в течение длительного времени. Это позволит выбирать наиболее благоприятные моменты для соблюдения старого правила биржи: купить по низкому курсу, продать по высокому курсу.
• Инвестору целесообразно изучить предприятие, акции которого он собирается приобрести. Шансы рынка можно с большей уверенностью испытывать, если достоверно знать о надёжном финансовом положении выбранной фирмы и росте её доходов.
• Важно выбрать благоприятный момент для действий на бирже. Целесообразно при покупке акций не ждать предельно низкого курса, а при продаже - абсолютно высокого уровня. Тогда с одной акции можно получить хорошую курсовую стоимость.
• Поскольку слишком многие непредвиденные события могут оказать влияние на биржу, рекомендуется получать информацию о ходе дел от специалистов. Более компетентно советуют консультанты кредитных учреждений, имеющие достоверные сведения о состоянии рынков и предприятий.

 

 

Заключение

Выпуск  ценных бумаг является своеобразным каналом финансирования. Он является важным источником привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. К выпуску акций различные организации прибегают, когда альтернативные возможности привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Однако в нашей стране в связи с движением к рынку повышается экономический потенциал акционерных форм собственности, пробуждается волна акционирования предприятий. На данный момент мы  стоим на стадии формирования финансового рынка, и вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным бумагам-акциям.

На  рынке акций период бурного и  недискриминационного роста уже  позади. Виден потенциал для дальнейшего подъема, но не по всем бумагам. Инвесторы будут менее склонны покупать бумаги компаний с неустойчивым корпоративным управлением, неэффективной структурой капитала и будут больше внимания уделять эффективным компаниям, с потенциалом дальнейшего роста.