Биржи

История

Биржа основана 17 мая 1792 года, когда 24 нью-йоркских брокера, работавшие с финансовыми инструментами и заключавшие сделки, как и их лондонские коллеги, в кофейнях (самая известная кофейня «Тонтин»), подписали «Соглашение под платаном» (Buttonwood Agreement) о создании Нью-Йоркской фондовой биржи.

С 1975 года стала некоммерческой корпорацией, принадлежащей своим 1366 индивидуальным членам (это число неизменно с 1953 года). Места членов могут продаваться, стоимость одного места сейчас доходит до 3 миллионовдолларов США.

В начале марта 2006 года NYSE завершила слияние с электронной биржей Archipelago Holdings и впервые за свою историю предложила акции инвесторам, став, таким образом, коммерческой организацией. Торги акций NYSE Group ведутся на самой бирже; капитализация по состоянию на 5 декабря 2007 года составила $22,6 млрд.

В начале июня 2006 года было объявлено о грядущем слиянии Нью-Йоркской фондовой биржи с европейской фондовой биржей Euronext. Это слияние состоялось 4 апреля 2007 года ^[1]

Деятельность

 «Трейдеры на полу» в Нью-Йоркской фондовой бирже. Для каждой из тысяч торгуемых ценных бумаг имеется свой отдельный торговый центр, своя «яма».

На бирже  совершаются операции с акциями и другими ценными бумагами. На бирже котируются ценные бумаги более чем 3 тысяч (2008) компаний. Общая капитализация компаний, торгующихся на NYSE, к концу 2006 г. составила $26,5 трлн.

Совет директоров NYSE включает председателя, президента, десять членов биржи и  десять представителей деловых кругов.

Здание  биржи расположено на знаменитой улице Уолл-стрит по адресу Wall Street, 11.

Происшествия

2007

17 февраля из-за лавины заказов электронная система торгов Нью-Йоркской фондовой биржи не справилась с их объемом и часть заявок так и не была выполнена. 

Фондовая  биржа Гонконга

В 2004-2008 годах компании активно использовали инструменты рынков капитала. Пик  интереса компаний к публичным размещениям  в Европе был пройден в 2006 г., когда было совершено 607 размещений, в то время как размещения на азиатских площадках продолжали активно нарастать вплоть до 2007 г., достигнув 468-ми (из них 70 размещений пришлось на Гонконгскую фондовую биржу).

Однако  увеличение объемов размещений впоследствии существенно сократилось на фоне так называемого "спекулятивного кризиса" (весна 2007 - начало 2008 гг.), когда произошло резкое снижение капитализации мировых бирж ввиду бегства инвесторов из акций и недвижимости в товары.

После паники на финансовых рынках интерес новых компаний к размещениям на европейских, американских и, особенно, биржах развивающихся стран сильно упал. В результате, в Европе за весь 2008 г. было проведено 154 размещения (в том числе 33 на LSE, и 30 из них на AIM), в США – 51 размещение. В то же время спад количества размещений на азиатских биржах оказался менее существенным относительно докризисного уровня, снизившись до 150-ти в год (из них 24 размещения произошли в Гонконге).

Если  говорить о рынках капитала Китая, то для иностранных компаний (в том числе из России) актуальным представляется размещение на Гонконгской бирже (HKEX). Данная площадка входит в тройку крупнейших бирж азиатского региона после Токийской биржи и шанхайской площадки, а также занимает седьмое место в мире по размеру капитализации. Капитализация Гонконгской биржи в настоящий момент составляет $1,3 трлн, и на данной площадке торгуются акции более 1250 компаний. На сегодняшний день биржа активно привлекает инвесторов и эмитентов со всего мира, чему во многом способствует тот факт, что английский язык является государственным, а английское право является основой юридического регулирования в Гонконге.

Акции на Гонконгской бирже обращаются на двух площадках – Основной и GEM. GEM представляет собой "входной билет" перед доступом на основной рынок для быстрорастущих компаний любого размера и любого сектора экономики (аналог AIM). Хотя рынок GEM существует с 1999 г., он стал второй полноценной площадкой HКEX только в июле 2008 г., и только начиная с 2009 г. проходящие на GEM публичные размещения учитываются Мировой Ассоциации Бирж (WFE) в статистике размещений на HKEX. Следует также отметить, что в июле 2008 г. на Гонконгской бирже стал доступен и листинг депозитарных расписок (HDR).

Биржевой  рынок Гонконга открыт для всех участников: помимо уже привычных глобальных игроков CITI, MS, JPMorgan, UBS, BoNYM на рынке присутствует огромное количество азиатских институциональных и розничных инвесторов. В частности, для корейских и японских инвесторов Гонконг является основной площадкой для покупки акций динамично растущих компаний. Некоторые японские корпорации недавно купили инвестиционные блоки разорившихся европейских подразделений известных банков и начнут активно развивать свой бизнес только после окончания интеграционных процессов, однако в Гонконге офисы приобретенных структур активно работают уже более десятилетия.

Если  сравнивать Гонконг и Лондон, то условия листинга на основной площадке в Лондоне формально привлекательнее. В частности, для листинга в Гонконге требуется не менее 3 лет непрерывного владения и менеджмента эмитентом, наличие спонсора (фин. института, содействующего в заявлении на листинг), 25% акций в свободном обращении. В свою очередь, AIM не предъявляет формальных требований к капитализации и free-float срокам существования компании. На практике же на AIM ни один инвестиционный банк не размещал за последние 3 года компанию с капитализацией меньше $100 млн. При этом если говорить про основной рынок, то сделки меньше $100-150 млн. (капитализация от $400 млн.) просто не интересны основным участникам рынка в Лондоне и их представителям в Москве. В то же время в Гонконге представительства тех же инвестиционных банков готовы работать со сделками от $30млн., а обладая собственным расчетным центром инвесторы могут производить расчеты напрямую в долларах США. 

Особенности

В каждой стране фондовая биржа занимает важное место как инструмент перераспределения  денежного капитала в разные сферы  экономики. Однако ее значение может  быть большим или меньшим в  зависимости от роли национального рынка ссудных капиталов, разветвленности кредитно-финансовой системы, масштабов денежных накоплений и их воздействия на воспроизводственный процесс. Так, биржи Западной Европы отстают от бирж США и Японии по объему сделок и биржевой капитализации. Биржевая капитализация ценных бумаг в США составила 35% общемировой, в Японии — 32,4, Западной Европе — 26,5, в том числе в Англии — 10,2, Германии — 3,6, Франции — 3,5%. 

Особенность Нью-Йоркской фондовой биржи заключается  в дифференцирован ности круга ее членов, а также в том, что здесь работают:

специалисты (specialists) по операциям с определенными  ценными бумагами (одной или несколькими). Каждая ценная бумага на бирже приписана  к определенному специалисту, который  пользуется монопольным правом на сделки с нею. Специалисты служат ключевыми фигурами в торговом деле и представляют заказы торгующей толпе, конкурируя с другими членами биржи. После завершения сделки они получают комиссионные. Обязанность специалиста как дилера — поддерживать на рынке закрепленную за ним ценную бумагу, т.е. покупать и продавать ее за свой счет таким образом, чтобы сводить к минимуму возникающий временами дисбаланс спроса и предложения. В других случаях специалисту запрещается торговать за свой счет. К началу 1990-х годов на Нью-Йорк- ской фондовой бирже действовало 440 специалистов, объединенных в 55 групп. Самая крупная группа состояла из 24 специалистов, и за ней числилось 125 видов акций. Эти данные ежегодно меняются;

брокеры торгового зала, или биржевые брокеры (floor brokers, Exchange brokers), которые являются членами фондовой биржи и выполняют заказы своих клиентов, не обладая правом вести операции за свой счет. Они выполняют также поручения других брокеров, которые в силу обстоятельств не могут совершать сделки;

биржевые (зарегистрированные) маклеры (floor traders, registered traders), которые проводят операции в торговом зале за свой счет или  действуют по поручениям, в которых  принимают долевое участие (их всего  около 30 человек);

ассоциированные члены (allied members), имеющие допуск в операционный зал, но не обладающие правом совершать сделки. Как правило, это представители компаний и фирм — членов фондовой биржи.

Сеть  фондовых бирж Англии включает в себя 22 фондовые биржи. Ведущая фондовая биржа — Лондонская; она концентрирует свыше 60% всех операций с ценными бумагами внутри страны, и ей подчинены региональные биржи. Свыше 50% торговли здесь приходится на ценные бумаги иностранного происхождения, поскольку Лондон продолжает выполнять роль одного из мировых финансовых центров. Сеть фондовых бирж охватывает также биржи Глазго, Ливерпуля, Манчестера и Бирмингема.  

В отличие  от некоторых других стран английские фондовые биржи имеют самостоятельный  статус деятельности, и правительство  не вмешивается в их дела. Лондонская биржа — одна из старейших; регламентация ее деятельности началась еще в XVII в., а официально она возникла в 1773 г. Это акционерное общество с солидным капиталом. Число членов, хотя и колеблется ежегодно, в среднем составляет 3,5 тыс. чел., из которых около 2,7 тыс. брокеров и 800 дилеров и джобберов.  

В октябре 1986 г. Лондонская фондовая биржа после 213 лет существования вступила в  новый этап развития. Она превратилась почти в глобальный центр торговли ценными бумагами после ликвидации строгой специализации маклерских фирм и ограничений их финансовых операций. В результате члены Лондонской фондовой биржи лишены права пользоваться фиксированными комиссионными по операциям с акциями и другими ценными бумагами, а иностранные инвесторы получили полную свободу во всех операциях биржи. Эта мера правительства Великобритании на Западе была расценена как определенная уступка прежде всего крупным биржевым спекулянтам из США и Японии, которые, как известно, ведут обширную мировую торговлю акциями с помощью ЭВМ. 

Реорганизация Лондонской фондовой биржи привела  в конце 80-х годов к изменению  всей структуры финансовых сделок. В этой связи видный финансовый эксперт  А. Гамильтон отмечал, что «больше  не будет четкого различия между  обеспечением финансовых средств для корпораций с помощью коммерческих бумаг или путем выпуска акций. Не будет и четких различий между долгосрочными и краткосрочными займами. Вместо этого долги станут взаимозаменяемыми, превратятся в бесконечный поток самых разных ценных бумаг, которые можно будет конвертировать из одной валюты в другую или в какие-то ценные бумаги без всякого труда»[1]. 

Реорганизация Лондонской биржи была связана с  состоянием доходности рынка ценных бумаг. Так, комиссионные за операции с  ценными бумагами в Сити были вдвое выше, чем в Нью-Йорке или Токио. В результате был поставлен под угрозу престиж Лондона как международного финансового центра. Именно поэтому была принята идея превращения биржи в свободный рыночный механизм. 

Основной  вид биржевых операций на Лондонской бирже — срочные сделки, которые носят не столько мобилизационный, сколько спекулятивный характер. Джобберы, как правило, проводят операции с определенными ценными бумагами, заключая сделки только через брокеров.  

На Лондонской бирже кроме частных акций и облигаций обращаются также государственные ценные бумаги центрального и местного уровней и облигации иностранных государств. Так, в 1991 г. на ней обращались ценные бумаги 4868 английских и 2393 иностранных компаний[2].  

Особенность Лондонской биржи состоит также в заключении так называемых арбитражных сделок, смысл которых заключается в том, что сделка с одним и тем же видом ценных бумаг проводится одновременно на двух рынках (одна в Лондоне, другая, Например, в Германии, в Гамбурге и т.д.).

Биржевой  индекс (фондовый индекс) – это составной показатель, который используется для оценки поведения  группы акций и последующей оценки на их фоне хода глобальных процессов, происходящих на рынке ценных бумаг. Как правило, абсолютное значение биржевого индекса интереса с точки зрения аналитики не представляет. 

Будучи  показателем изменения цен на группу ценных бумаг, товаров или  производных финансовых инструментов, биржевой индексособенно интересен для аналитиков в динамике: оценка направления движения рынка осуществляется именно на основании изменения индекса с течением времени, причем цены акций в выделенной группе могут меняться абсолютно разнонаправлено. В зависимости от выбранных показателей, биржевые индексы позволяют получить  представление об изменениях в рамках  отдельно взятого сектора или всего рынка в целом. 

Приоритетное  назначение рынка срочных контрактов - хеджирование (страхование) рисков, связанных  с любыми активами или инвестициями. Особая популярность  торговли фьючерсными (биржевыми) индексами обусловлена, в первую очередь, привязкой к фондовому рынку.

Значение биржевого индекса представляет собой расчетную величину, которая формируется на базе цен всех входящих в расчет этого индекса акций, которые  торгуются на данной бирже – вот почему при создании диверсифицированного портфеля инвестиций в акциибиржевой индекс рассматривается в качестве удачного решения. Объектом страховых или спекулятивных операций становится, естественно,  не сам индекс, который невозможно приобрести как собственность, а изменения значения биржевого индекса (цена присваивается каждому  пункту изменения значения индекса).