Бизнес-план как основной инструмент привлечения инвестиций

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Ростовский  Государственный Экономический  Университет «РИНХ»

 

 

 

 

Доклад

на  тему: «Бизнес-план как основной инструмент привлечения инвестиций»

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка гр. 152-ФК

Падчеварова В.В.

Проверила: к.э.н., доцент Филимонцева Е.М.

 

 

 

 

 

 

 

 

Ростов - на – Дону

2013 год

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение	3
Проблемы и цель бизнес-планирования	3
Оценка коммерческой эффективности  инвестиций	4
Оценка финансовой реализуемости  инвестиционного проекта	7
Оценка рисков реализации инвестиционного  проекта	7
Основные методы анализа рисков	9
Принципы и подходы бизнес-планирования	10
Заключение	12
Список литературы	13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Активизация инвестиционной деятельности в РФ является одним из основных направлений и условий ее экономического развития. При этом особую актуальность в реализации данного направления приобретает действенность механизма привлечения инвестиций, в том числе иностранных. К одному из важнейших инструментов привлечения инвестиций следует отнести бизнес-план, который, являясь документом, обосновывающим эффективность инвестиционного проекта, должен соответствовать ряду требований.

Бизнес-план – это описание всех возможных аспектов будущего инвестиционного проекта, вероятные проблемы реализации и эксплуатации проекта и пути их решения. Основными задачами бизнес-плана являются обоснование текущего и перспективного планирования развития предприятия, выработки (выбора) новых видов деятельности, возможности получения инвестиционных и кредитных ресурсов, а также возврата заемных средств, предложений по созданию совместных и иностранных предприятий, целесообразности оказания мер государственной поддержки. Главная цель бизнес-плана заключается в привлечении потенциального инвестора.

 

Проблемы и цель бизнес-планирования

 

Бизнес-планирование в РФ имеет большую историю и используется для обоснования эффективности и целесообразности реализации инвестиционных проектов. Однако проблема дефицита инвестиционных ресурсов в РФ стоит достаточно остро и кроется, в том числе:

– в некачественном составлении бизнес-планов с точки зрения обоснования в них эффективности инвестиционных проектов;

– в несоблюдении принципов представления бизнес-планов потенциальным инвесторам.

Цель  данной статьи – выделить и обосновать необходимость соответствия бизнес-плана инвестиционного проекта системе требований по следующим направлениям:

– требования, обеспечивающие обоснованность эффективности инвестиционных проектов;

– требования, обеспечивающие эффективную форму представления бизнес-планов инвестиционных проектов инвесторам.

С целью  обеспечения обоснованности эффективности  инвестиционного проекта в рамках бизнес-планирования их оценку следует  осуществлять по трем блокам:

1. Оценка  коммерческой эффективности инвестиций.

2. Оценка  финансовой реализуемости инвестиционного  проекта.

3. Оценка  рисков реализации инвестиционного  проекта.

 

Оценка коммерческой эффективности  инвестиций

 

Оценка  коммерческой эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта  с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого  как разность между чистым доходом  по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных  затрат по проекту.

При формировании чистого потока наличности и расчете  показателей коммерческой эффективности  инвестиций необходимо учитывать, что  для корректной оценки проекта различными его участниками (собственником  капитала, банком, государством, управляющим) зачастую требуется изменение составляющих чистого потока наличности. В связи  с этим при оценке проекта можно последовательно осуществить следующие этапы расчетов.

Первый  этап – формирование чистого потока наличности (net cash flow – разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени) инвестиционного проекта и оценка эффективности общих инвестиционных затрат.

Второй  этап – формирование чистого потока наличности с учетом получения и погашения кредита и оценка эффективности проекта с позиции собственника капитала. На этом этапе сформированный чистый поток наличности дополняется данными о привлекаемых кредитах и осуществляемых по нему выплатах основного долга (проценты согласно действующей методологии учитываются в оттоках денежных средств при их формировании для оценки эффективности общих инвестиционных затрат).

Третий  этап – формирование чистого потока наличности с учетом вложения собственных средств и оценка целесообразности участия в проекте кредитующей организации с точки зрения возможности возврата заемных средств при реализации инвестиционного проекта. При этом чистый поток наличности, сформированный на первом этапе, дополняется данными о вложениях собственных средств, направляемых на финансирование проекта, и о выплатах дивидендов. Вместе с тем необходимо учитывать, что ряд показателей (простой и дисконтированный сроки окупаемости инвестиций, чистый дисконтированный доход), рассчитанных на основании чистого потока наличности, сформированного на этом этапе, не будет являться показательным для целей оценки эффективности проекта.

Четвертый этап – формирование потоков денежных средств, связанных с платежами в бюджет, и оценка бюджетной эффективности проекта. Такой поток формируют налоговые и приравненные к ним платежи, связанные с реализацией проекта (их прирост), полученные и возвращенные бюджетные ссуды и займы (в случае их привлечения для финансирования инвестиционных затрат по проекту), платежи за государственные гарантии (в случае их предоставления), различные компенсационные выплаты из бюджета (например, возмещение части процентов по кредитам банков) и иные платежи из бюджетов различного уровня, связанные с реализацией проекта.

В целях  всестороннего анализа и оценки эффективности инвестиционного  проекта с точки зрения различных  его участников целесообразно осуществлять расчеты каждого из этапов.

Группа  основных показателей коммерческой эффективности инвестиций включает:

– динамический срок окупаемости проекта (DPBP – discount payback period);

– чистый дисконтированный доход или чистую текущую стоимость (ЧТС или NPV net present value);

– внутреннюю норму доходности (ВНД или IRR – internal rate of return);

– индекс доходности (ИД).

Дополнительно также выделяют модифицированную внутреннюю норму доходности (МВНД).

Основным  критерием оценки эффективности  проектов и их сравнения является чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость). Чистая текущая  стоимость относится ко всему  периоду реализации проекта и  отражает разновременные денежные поступления  и затраты, приведенные к определенному  моменту.

Помимо  группы основных показателей, для комплексной  характеристики эффективности проекта  целесообразно рассчитывать и ряд  других показателей, используемых при  анализе финансово-хозяйственной  деятельности организации. К ним  относят прогнозируемые коэффициенты ликвидности, показатели деловой активности, структуры капитала, уровень безубыточности, коэффициенты покрытия задолженности, рентабельности и другие.

 

Оценка финансовой реализуемости  инвестиционного проекта

 

Оценка  финансовой реализуемости основывается на подготовке отчета о движении денежных средств и контроле отсутствия дефицита. В отчет о движении денежных средств  включаются все составляющие притоков и оттоков денежных средств по текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности. Критерием  финансовой реализуемости инвестиционного  проекта будет являться обеспечение  неотрицательного накопительного остатка  свободных денежных средств на протяжении всего периода планирования. Поток  денежных средств в отдельных  периодах может иметь отрицательное  значение, но при этом должно соблюдаться  требование о неотрицательности  потока нарастающим итогом. Для минимизации  рисков возникновения дефицита средств  рекомендуется поддерживать определенный положительный остаток свободных  денежных средств на протяжении всего  горизонта планирования. При этом необходимо помнить, что положительный  остаток свободных денежных средств  и отсутствие дефицита не характеризует  эффективность инвестиций, в т.ч. не означает наличие положительного чистого дохода и не свидетельствует  о прибыльности проекта.

 

 

Оценка рисков реализации инвестиционного  проекта

 

На завершающем  этапе описания и расчетов эффективности  инвестиционных проектов проводится анализ основных видов рисков, которые могут  возникнуть в ходе его реализации. Риск инвестиционного проекта – это система факторов, проявляющаяся в виде комплекса рисков (угроз), индивидуальных для каждого участника проекта, как в количественном, так и в качественном отношении. Выделяют следующие группы рисков инвестиционных проектов:

– организационные риски (возможность выполнения основных этапов реализации проекта в установленные сроки, наличие квалифицированного управленческого персонала);

– производственные риски (способность обеспечить непрерывность процесса производства, выпуск продукции в запланированных объемах и требуемого качества);

– технологические риски (степень освоенности технологии, надежность и ремонтопригодность оборудования, наличие запасных частей, дополнительной оснастки, оснащенность инструментом, участие в монтаже и обучении приглашенных специалистов);

– финансовые риски (оценка текущего финансового положения организации, реализующей проект, вероятность неисполнения участниками проекта своих финансовых обязательств, последствия возможной неплатежеспособности других участников проекта);

– экономические риски (оценка риска снижения спроса на выпускаемую продукцию и возможность диверсификации рынков ее сбыта, устойчивость проекта к повышению цен и тарифов на материальные ресурсы, ухудшению налогового климата, вероятность увеличения стоимости строительно-монтажных работ и оборудования, возникновения неучтенных затрат);

– экологические риски (вероятность нанесения вреда окружающей среде, влияние применения мер ответственности на экономическое положение инициатора проекта).

 

 

 

Основные методы анализа рисков

 

К основным методам анализа рисков относят  следующие:

1. Анализ  устойчивости (чувствительности). Анализ  устойчивости (чувствительности) проекта  необходим для выявления и  снижения риска в отношении  его параметров и внешних факторов. По результатам анализа чувствительности  в табличной форме приводятся  значения показателей эффективности  проекта, рассчитанные при соответствующем  критическом значении изменения  исходного анализируемого параметра.  Под критическим значением понимается  значение изменения исходного  анализируемого параметра, при  котором динамический срок окупаемости  проекта выходит за горизонт  расчета, и (или) ЧДД принимает  отрицательное значение, и (или)  ВНД принимает значение ниже  ставки дисконтирования.

2. Метод  корректировки ставки дисконтирования  (сравнения). Данный метод предполагает  установление премии (надбавки) за  риск к базовой ставке дисконтирования.

3. Метод  Монте-Карло. Метод основан на  имитационном моделировании большого  количества вариантов и предполагает  выявление зависимостей между  внутренними переменными инвестиционного  проекта и переменными внешней  среды. Проводится такое моделирование  путем случайной вариации основных  переменных проекта, на основании  чего строятся кривые распределения  вероятности и рассчитываются  показатели уровня риска.

4. Статистические  методы (основаны на использовании  данных статистики за ряд лет  применительно к анализируемым  показателям и оценке на их  основе вероятности возникновения  тех или иных неблагоприятных  для проекта событий).

5. Метод  сценариев. Метод заключается  в прогнозировании вариантов  развития внешней и внутренней  среды и расчете оценок для  каждого варианта проекта. На основании определения вероятности сценариев можно построить структуру риска и оценить стандартное отклонение и коэффициенты вариации.