Факторы, влияющие на курс валюты

2 ФАКТОРЫ ВЛИЯЮЩИЕ НА ВАЛЮТНЫЙ  КУРС

На динамику валютного  курса оказывают влияние разного  рода факторы, которые подразделяются на конъюнктурные и долгосрочные. Отметим некоторые из них. На соотношение  спроса и предложения на валюту, то есть на динамику ее курса систематически воздействуют долговременные экономические  тенденции. Во-первых, на динамику валютного  курса данной страны определяющее влияние  оказывает конкурен-тоспособность ее товаров на мировых рынках, изменение которой в конечном счете обусловлено уровнем техники и технологии ее про-изводства. Высокая конкурентоспособность обеспечивает форсиро-вание ее экспорта и тем самым стимулирует приток иностранной валюты. Такая ситуация содействует повышению валютного курса денежной единицы данной страны. Во-вторых, на уровень валютного курса национальной денеж-ной единицы данной страны сильно воздействует инфляция, кото-рая является отражением диспропорции между денежной массой и товарным предложением, складывающейся в стране в ходе развития макроэкономических процессов. В стране с высоким уровнем ин-фляции курс ее денежной единицы будет снижаться относительно валют стран с более низким темпом инфляции. Обесценение на-циональной валюты стимулирует рост внутренних цен в течение продолжительного времени. Последовательное повышение внут-ренних цен по сравнению с ценами на рынках других стран уменьшает стремление иностранцев приобретать товары и услуги в стране с высокими темпами инфляции. Вследствие этого ослабевает приток иностранной валюты в данную страну и происходит обес-ценение ее валюты, то есть снижается ее валютный курс. В-третьих, уровень валютного курса тесно связан с состоянием национального финансового рынка. Если в стране складывается сложная экономическая  ситуация, когда иностранные инвесторы  начинают срочно реализовывать акции  местных предприятий и го-сударственные облигации и вывозить капитал за границу, то в этом случае обменный курс национальной денежной единицы данной страны упадет ниже паритета покупательной способности валюты. Напротив, если в данной стране произойдет повышение процент-ных ставок и улучшится общее экономическое положение, то нач-нется приток иностранного капитала, что в конечном счете будет содействовать повышению валютного курса денежной единицы данной страны. На колебания валютных курсов разных национальных денеж-ных единиц оказывает влияние и государство. Если оно проводит политику стимулирования экспорта, то ее результатом может стать положительное сальдо платежного баланса страны, что неизбежно скажется на повышении обменного курса национальной валюты этого государства. В противоположном направлении будет действо-вать государственная политика неадекватного увеличения бюджет-ных расходов и денежной массы в обращении страны. В этом слу-чае произойдет возрастание дефицита платежного баланса, умень-шение резервов иностранных средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты данного государства. Помимо долговременных экономических факторов на колеба-ния валютных курсов оказывают воздействие многие конъюнктур-ные факторы, связанные с политической ситуацией в стране. Об-менный курс валюты, как показала практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. Так, проведен-ные в свое время в странах Западной Европы референдумы о вхож-дении в Европейскую валютную систему привели к заметным коле-баниям валютных курсов ряда этих стран. В сочетании с  политиче-скими факторами на колебания валютных курсов оказывают существенное воздействие войны, стихийные бедствия, крупные соци-альные конфликты и революции. Кроме того, эпизодическое воздействие на валютный курс могут оказать открытия новых месторождений природных ископае-мых. К примеру, обнаружение месторождений нефти у берегов Великобритании ослабило ее зависимость от импорта этого жизнен-ного продукта и даже дало возможность ей экспортировать нефть. Это положительно сказалось на платежном балансе страны и при-вело к более устойчивому положению английской валюты. Определение текущего валютного курса фактически в  большой степени зависит от валютных дилеров -- посредников и спекулян-тов, осуществляющих операции с валютой на валютных рынках. Их поведение формируется под воздействием более или менее рацио-нальных ожиданий. Большую роль в этих ожиданиях играют пред-полагаемые изменения в экономической политике правительства или в других сферах деятельности. Эти сдвиги дают основания вне-сти коррективы в те прогнозы, которые были составлены на основе анализа действия основных рыночных сил в этой стране. Прогно-зирование изменений валютного курса предполагает учет прошлой его динамики, знание экономической ситуации и наличие способности своевременно рассмотреть качественные подвижки в эконо-мике и финансах. Дилеры, составляющие прогноз динамики ва-лютного курса, должны знать психологию как отдельных лично-стей, так и всей массы людей, участвующих в валютных операциях.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам  во времени. Так, по отношению к сильным  валютам он может падать, а по отношению к слабым подниматься. Такое явление называется динамикой валютных курсов. То есть, ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный промежуток времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к марке за определенный промежуток времени упал с 1,6500 до 1,500 DM за доллар, то совершенно справедливо будет сказать, что курс немецкой марки по отношению к доллару повысился с 1,6500 до 1,5000 DM; при обратной котировке курс немецкой марки повысился с 0,6061 до 0,6667 $ за марку.

Динамика обменного курса  двух валют, естественно, не дает полного  представления об их реальном движении. Например, повышение курса немецкой марки по отношению к доллару  не исключает того, что одновременно курс марки падал по отношению  к швейцарскому франку и оставался  стабильным по отношению к французскому франку. А для доллара эта ситуация означает лишь то, что его курс падал  по отношению ко всем трем валютам, но к швейцарскому франку более быстрыми темпами.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая  рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание  предложения на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так  называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется:

-     потребностями страны в импорте товаров и услуг,

-     расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство,

-     спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения  иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной  валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную  и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов  национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этим и объясняется  наклон кривой предложения иностранной  валюты.

Движение валютного курса  имеет большое экономическое  значение, т.к. его изменения воздействуют на различные сектора и отрасли  экономики. Он имеет важное значение, прежде всего, для тех предприятий, которые поставляют товары за рубеж  или покупают товары за границей.

Здесь действует правило: при падении курса национальной валюты по отношению к валютам других стран в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса выигрывают импортеры. Например, товар импортируется в Россию по цене 10 долларов при валютном курсе в 30 рублей за доллар. Однако если курс упадет до 45 рублей за доллар, то цена товара вырастет в полтора раза (с 300 до 450 рублей). Это значит, что количество потребителей в соответствии с законом спроса уменьшится. Доходы импортеров уменьшатся, оборот их средств замедлится. Таким образом, падение курса отрицательно скажется на объеме и структуре импорта, от чего пострадают и потребители и предприниматели.

Однако при повышении  курса валюты отрасли, работающие на импортном сырье могут сократить  свои производственные издержки на сырье, т.к. за то же количество сырья нужно  платить меньшее количество национальной валюты. Кроме того, значительно  выиграют потребители, т.к. выбор импортных  товаров станет больше, а цены ниже.

Таким образом, при любых  колебаниях валютного курса одни всегда будут в выигрыше, а другие в проигрыше. Отсюда следует, что производители крайне заинтересованы в стабильности и предсказуемости курса валют. Поэтому контроль за изменением курса и его регулирование – одна из важнейших экономических задач политики государства.

Попытки прогнозировать изменения  ВК предпринимались уже давно. Наиболее популярной и старой теорией определения  валютного курса является теория паритета покупательной способности (ППС), выдвинутая еще в 1556 г. Мартином Наварро и позже разрабатываемая Д.Рикардо и Д. Юмом. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанная по текущему курсу. Т.е., если 100 долл.=3000 руб., то это должно означать, что на них можно купить одинаковое количество товарной массы.

Таким образом, ППС может  быть выражен следующей формулой:

P(m) = SP(n)

Где P(m) – цена на товар  А внутри страны;

S – курс спот;

P(n) – цена на товар  А за рубежом

И как следствие, ВК определяется относительной стоимостью денег  двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний в свою очередь, – от количества денег в обращении.

Сторонники этой теории считают, что выравнивание ВК на основе покупательской способности валют происходит автоматически, но при одновременном влиянии  других факторов.

Валютный курс также является одним из основных элементов количественной теории денег. Согласно основным ее положениям существует прямая зависимость между ростом денежной массы и ценами, что выражено в уравнении Фишера:

MV = PY – равновесное состояние  экономики.

Где М – денежная масса; V – скорость обращения; P – средний  индекс цен; Y – реальный объем производства (ВВП).

Если М растет, а Y остается тем же, то для сохранения равновесия в экономике растет Р, что приводит к инфляции и обесцениванию национальной валюты. Т.е. ВК выравнивается автоматически.

Теория  ключевых валют. Исторической почвой возникновения этой теории явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. Представители этой теории (1945г.) – американские экономисты Дж.Вильямс, А.Хансен, английские экономисты Р.Хоутри, Ф.Грэхем и др. Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:

1)             необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар США и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» – марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие или «экзотические» валюты, не играющие активной роли в МЭО;

2)      лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке доллар «не хуже, а лучше золота»);

3)      необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.

Теория ключевых валют  явилась обоснованием принципов  Бреттон–Вудской системы, которая базировалась на золоте и двух резервных валютах, обязывала страны – члены МВФ проводить валютную интервенцию в целях поддержки доллара, освободив США эт этого.

Кризис Бреттон–Вудской системы показал несостоятельность утверждений о превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги.

Тесно связанная с этой теорией Теория фиксированных паритетов и курсов. Сторонники этой теории (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк, Ф. Грэхем) рекомендовали режим фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса. Они пришли к выводу, что изменение ВК – неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттон–Вудской валютной системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.

Теория  плавающих валютных курсов. Представители этой теории – преимущественно экономисты неоклассического (монетаристкого) направления. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

-     автоматическое выравнивание платежного баланса;

-     свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

-     сдерживание валютной спекуляции, т.к. при плавающих ВК она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

-     стимулирование мировой торговли;

-     валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, ВК должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его никак регулировать. Однако последователи этой концепции признают ее уязвимость. Поэтому советуют на практике отдавать предпочтение режиму регулируемых плавающих ВК.

Курсы валют национальных банков  

.

ЦБ РФ - Банк России

.

Национальные  банки стран СНГ и Балтии

.

.

USD

32,7733

-0,1322 

 

EUR

44,3685

+0,0152 

 

GBP

53,1419

-0,1486 

 

CHF

36,0622

+0,0409 

 

Динамика курса валюты

.

3 года

.

год

.

полгода

.

месяц