Инвестиции: их роль и виды. ультипликатор и акселератор инвестиций. иностранные инвестиции в Республике Беларусь

• совместные;
• иностранные;
• государственные;
• частные;

5. Региональному признаку:

• инвестиции за рубежом;
• инвестиции внутри страны.

В научной литературе приводятся и  другие классификации инвестиций. Все  эти классификации имеют право  на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как  они позволяют более детально представить инвестиции и более  глубоко проводить анализ с целью  повышения эффективности их использования [6].

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит  и от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и  их доля в общих инвестициях.

К общим структурам можно инвестиций можно отнести их распределение  на реальные и финансовые (портфельные).

3.1 Реальные инвестиции

 

Начало нового производства невозможно без создания нового капитала, так  же как продолжение производственного  процесса требует затрат на восстановление и обновление капитала, связанных  с физическим износом или моральным  старением средств производства. В этом случае предприятие – инвестор, вкладывая средства, увеличивает  свой производственный капитал –  основные производственные фонды и  необходимые для их функционирования оборотные средства. Любые затраты  на создание нового или восстановление существующего капитала – это  реальные инвестиции.

Реальные инвестиции в свою очередь  делятся на:

• материальные: средства производства и их модернизация, оборудование, приобретение объектов недвижимости, запасы, квалификация сотрудников, социальные мероприятия, вложения в исследования и разработки;
• нематериальные: права пользования землей и другими природными ресурсами; вложения в интеллектуальную собственность (приобретение технологий, лицензий, товарных знаков, авторских прав).

В любом случае для осуществления  инвестиций необходимы средства. Лицо, осуществляющее реальные инвестиции, может использовать собственные средства или занять у кого-либо другого с обязательством возврата через определенный промежуток времени с (возможно) некоторым вознаграждением. Вознаграждение сверх суммы долга является стимулом для лица, предоставляющего в пользование свои ресурсы, и их также можно рассматривать как инвестиции в том смысле, что средства выдаются в обмен на обязательства возврата [7].

3.2 Финансовые (портфельные) инвестиции

 

Вложение средств в обмен  на тем или иным образом оформленные  обязательства представляют собой  финансовые инвестиции (государственные  и негосударственные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, передаваемые депозитные сертификаты, фьючерсы и  др.; доли (паи) в предприятиях; банковские депозиты; выданные кредиты; золото, серебро, нумизматические монеты, драгоценности, коллекционные товары; иностранная  валюта).

С появлением первых документально  оформленных финансовых обязательств связано зарождение финансового  рынка. Более точно – финансовый рынок возник в тот момент, когда  первое подобное обязательство стало  предметом купли-продажи.

Значение финансового рынка  заключается в первую очередь  в том, что с его помощью  важнейший ресурс развития экономики  – сбережения общества (часть общественного  продукта, не использованная на текущее  потребление) – направляется на создание нового капитала – то есть на расширение производственных возможностей и, в  конечном итоге – повышение общественного  благосостояния [6].  

4. Мультипликатор  и акселератор инвестиций

4.1. Мультипликатор  инвестиций

 

Мультипликатор инвестиций представляет собой отношение изменения  дохода к изменению инвестиций:

                                                      (4.1.1)

 

где        – мультипликатор инвестиций; 

              Δy – прирост национального дохода (либо валового внутреннего продукта, либо валового национального продукта);

            – изменение инвестиций.

При этом речь идет об автономных инвестициях, т. е. капиталовложениях, независимых от объема и динамики ВНП. Автономные инвестиции представлены главным образом как капиталовложения, осуществленные в результате технических  нововведений. Действительно, эти проекты, разрабатывающиеся новаторами, могут  не зависеть от состояния и объема ВНП. Кроме того, автономные инвестиции — это и государственные капиталовложения.

Мультипликатор инвестиций можно определить через предельную склонность к потреблению (или предельную склонность к сбережению):

                                              (4.1.2)

где    MPC – предельная склонность к потреблению;

              MPS – предельная склонность к сбережению.

При увеличении объема автономных инвестиций, владельцы производства получат доход. Часть его будет  отложена в виде сбережений, а остальное  будет израсходовано на покупку  других товаров или услуг. При  этом владельцы других предприятий  также получат доход, который  также будет разделен на сбережения и расходы. Процесс будет распространяться на все новые и новые слои экономических агентов. Для того, чтобы определить на сколько увеличится национальный доход, необходимо подсчитать сумму геометрической прогрессии расходов. Она будет равна

                                                 _(4.1.3)

Откуда можно получить формулу (4.1.4)

                                              _(4.1.4)

Рассмотрим графическую  интерпретацию эффекта мультипликатора

(график 1) на модели «сбережения-инвестиции» [8].

Первоначально (при нулевых  инвестициях) равновесный уровень  дохода составляет y₀. Если же в результате инвестиционного толчка линия I поднимется вверх, то равновесный доход сместится в точку y₁. При этом отрезок [y₀; y₁] превышает [0; I], т.е. увеличение инвестиций приводит к большему увеличению дохода.

Первоначальный толчок, который  дают инвестиции, может осуществляться как частным сектором, так и  государством. Примечательно, что Кейнс  отводит особую роль государству  в стимулировании совокупного спроса. В его теоретических построениях  инвестиционные проекты реализуются  в виде организации общественных работ – строительство дорог мостов, плотин и т. п.

Кейнсианские рецепты  стимулирования инвестиционного процесса во многом послужили основой «нового  курса» Рузвельта, когда в США  и других странах свирепствовала Великая депрессия. Широкое осуществление  общественных работ, финансируемое  государством (строительство плотин, дорог и т. д.) в те годы – яркая  иллюстрация политики государственных  расходов для поддержания высокого уровня инвестиций и национального  дохода, а точнее, стремления вывести  экономику из состояния застоя и  депрессии с высоким уровнем  безработицы.

При этом государство организовывало именно общественные работы, а не строительство  новых заводов и фабрик. В условиях перепроизводства товаров, сопровождавшего  Великую депрессию, важно было создать  дополнительный платежеспособный спрос  и сократить безработицу, а не выбрасывать на рынок новые партии товаров.

4.2. Акселератор инвестиций

 

«Принцип акселерации» («акселератор»  — ускоритель) выдвинул французский  экономист Альберт Афталион (1874-1956) в 1913 г. Впоследствии этот принцип более  детально был разработан Р. Харродом, Дж. Хиксом и П. Самуэльсоном и включен  в неокейнсианские модели экономического роста.

Одним из первых, кто обратил серьезное внимание на этот эффект, был известный американский экономист Джон Морис Кларк (1884-1963), активно изучавший проблемы экономических циклов. Кларк полагал, что возрастание спроса на предметы потребления порождает цепную реакцию, ведущую к многократным увеличениям спроса на оборудование и машины. Эта закономерность, являвшаяся, по мнению Кларка, ключевым моментом циклического развития, была определена им как «принцип акселерации» или как «эффект акселератора» [9].

Альбер Афтальон нашел  интересное сравнение экономики  с процессом растапливания печи. Известно, что сначала печь загружают  топливом – углем или дровами. Поскольку сгорание происходит постепенно, то помещение какое-то время нагревается медленно и печь все больше и больше загружается топливом. Точно так же в экономике. Для достижения желаемого необходимого уровня производства при возрастающем спросе на предметы потребления резко возрастают инвестиции в отрасли, где изготавливаются средства производства для производства предметов потребления. Через некоторое время, продолжал рассуждать Афтальон, в помещении устанавливается нормальная температура, но печь продолжает отдавать все больше и больше тепла, и, скорее всего, спустя час-два жара станет невыносимой. Афтальон использовал сравнение экономики с печью, чтобы подчеркнуть, что всякий возрастающий рост спроса на предметы потребления способен вызвать гораздо более значительное увеличение спроса на производственные фонды, что неминуемо приведет к значительному росту самого производства. В результате какая-то часть произведенных предметов потребления окажется на рынке излишней.

Авторы теории акселератора считают, что изменение в спросе на готовую продукцию, в том числе  на потребительские товары, вызывает более резкие изменения в величине капитала, необходимого для производства этой продукции. Другими словами, рост спроса на потребительские товары вызывает ускоряющийся рост капиталовложений в  производство средств производства.

Изменения в спросе на инвестиции рассматриваются как функция  от изменения дохода, при этом инвестиции увеличиваются в большей степени, чем прирост дохода

                                         (4.2.1)

где       – коэффициент акселерации.

Эффект акселератора в  самом общем виде означает, что  изменение в объемах продаж готовой  продукции ведет к изменениям в спросе на средства производства, производящие эту продукцию.

Инвестиционный акселератор  – коэффициент, показывающий зависимость  изменения инвестиций от изменения  дохода. Аналогично мультипликатору воздействие механизма акселерации двухсторонне, т.е. его действие может проявляться не только в приросте инвестиций, но и в их сокращении.

Так, снижение объема продаж ведет к сокращению дохода и уменьшению инвестиций в n-ное количество раз, равное величине акселератора.

В теории при рассмотрении эффекта акселератора вводят одно важное допущение. Предполагается, что увеличение инвестиций происходит в том же году, что и прирост объема продаж. Однако экономисты при построении модели акселератора исходят из определенного лага (временного запаздывания) в реакции экономических агентов, осуществляющих инвестиции, на увеличение объема продаж или роста реального ВВП. Действительно, трудно представить, чтобы новые фабрики и заводы строились немедленно в ответ на рост годового объема продаж. Даже если предприниматель отличается чрезвычайной быстротой реакции, он вначале распродаст запасы готовой продукции, просчитает различные варианты инвестиционных проектов и лишь потом осуществит инвестиции. Другими словами, в своих инвестиционных проектах предприниматели исходят из прошлых, а не текущих значений динамики объема продаж и прибылей. Если же объем продаж в предшествующих периодах сокращался, то предприниматели в сегодняшнем, текущем периоде будут сокращать объем инвестиций, опять же исходя из прошлого опыта.

Если предположить, что  затраты на инвестиции происходят не сразу, а в течение ряда интервалов, т.е. удовлетворение возросшего спроса на капитал распределяется на несколько  периодов, то формула акселератора будет выглядеть следующим образом:

_,                         (4.2.2)

где                β₁, β₂, β₃ и т.д. – частичные акселераторы.

Это развернутая формула  акселератора [10].

Чтобы принцип акселерации  нашел проявление необходимо:

• отсутствие товарных запасов. Если имеются товарные запасы, то рост потребительского спроса на готовую продукцию может быть удовлетворен и расширения производства средств производства не наступит;
• отсутствие излишней производственной мощности. Если есть свободные производственные мощности, то их загрузят новым сырьем и дополнительной рабочей силой и не произойдет акселеративного роста производства средств производства;
• отсутствие роста производительности труда, технического прогресса, т.е. когда на одном и том же оборудовании можно получить больше продукции и удовлетворить возросший спрос;
• наличие свободной рабочей силы.

Исходя из вышесказанного, принцип акселерации находит  свое проявление при условии, что  для полного удовлетворения возросшего спроса необходимо значительное расширение производства средств производства. Поэтому первая реакция — удовлетворение спроса за счет существующих товарных запасов и полного использования  незагруженных производственных мощностей, а затем уже расширение производства средств производства, находящегося в акселеративной зависимости от роста спроса на конечный продукт.