Инвестиционные риски

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«ЮЖНЫЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

ИНСТИТУТ  ЭКОНОМИКИ  И ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ  СВЯЗЕЙ

 

 

 

 

Курсовая  работа

По дисциплине:  «Финансовый менеджмент»

 

Тема: Инвестиционные риски

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил:

Томилович Галина Васильевна

                               ^(Ф.И.О.)

2009-З-ФК(2) 

             ^{(номер группы)}

 

Научный руководитель:

      Мурзин Антон Дмитриевич                                 

^(Ф.И.О.)

 

 

 

 

 

Ростов – на – Дону

2011

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение		3
1 Теоретические основы оценки инвестиционных рисков		5
1.1	Понятие и сущность  инвестиционных рисков	5
1.2	Виды и классификация  инвестиционных рисков	11
2 Методы оценки инвестиционных рисков		14
2.1	Классические модели оценки риска	14
2.2	VаR – модели оценки инвестиционных рисков	25
3 Система управления инвестиционными  рисками и пути их снижения		37
3.1    Система управления инвестиционными рисками		37
3.2    Методы и механизм управления инвестиционными рисками 3.3    Меры  снижения  инвестиционных рисков Заключение Список  использованных источников		39 42 44   46

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена  с риском, который представлен  вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуациях неопределённости условий инвестирования.  Процедура оценки рисков инвестиционных проектов является составной частью процесса расчёта их экономической эффективности.

Мероприятия по инвестированию в материальные и финансовые активы непрерывно сопровождаются риском. Поэтому инвесторы при размещении капитала с целью его приумножения должны считаться с ролью риска. Инвесторы меняют структуру своих активов в зависимости от стратегии предприятия и изменения экономической конъюнктуры, причём они ожидают главным образом долгосрочных доходов. Риск инвестирования отождествляется с потенциальным уровнем угроз либо шансов получения ожидаемых инвестором результатов.

Стремление к корректной оценке рисков считается одной из фундаментальных идей современной экономики. Применение разнообразных современных методов оценивания риска позволяет уменьшить число ошибок, ограничивает иррациональную деятельность за счёт оптимального выбора и грамотных инвестиционных решений, что обуславливает актуальность курсовой работы.

Предмет исследования –  анализ инвестиционных рисков, как  части процесса оценки эффективности  инвестиционных проектов.

Цель данной работы –  изучение теоретических и практических основ оценки инвестиционных рисков.

Исходя из цели в данной курсовой работы необходимо решить следующие задачи:

1. Определить основные понятия инвестиционных рисков и их классификацию;
2. Определить основные источники информации для измерения и оценки инвестиционных рисков;
3. Изучить основные методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов;

          Предметом данной работы являются  основные направления и методики  оценки инвестиционных рисков.

         При написании курсовой работы использовались учебники, учебные пособия и монографии ученых экономистов, в том числе: Г.С.Староверовой, А.Ю.Медведевой, И.В.Сорокиной, И.А.Бузовой, М.В.Чиненова, М.И.Римера, А.Д.Касатова, И.А.Бланка, И.В.Липсица, В.В.Коссова, В.В.Ковалева, Г.П.Подшиваленко, Н.В.Хохлова, Н.И.Лахметкиной, М.В.Макаровой и других, а также различные статьи из периодических изданий и Интернет.

В первой главе освещены вопросы, касающиеся понятия, сущности и видов инвестиционных рисков, классификации  рисков инвестиционной деятельности. Во второй главе оценка инвестиционных рисков, в третий – пути снижения инвестиционных рисков.

 

Глава I. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков

1. Понятие и сущность  инвестиционных рисков

 

Инвестиционный риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Для финансового менеджера  риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Функционированию и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Ситуации риска сопутствуют  три условия:

• наличие неопределенности;
• необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);
• возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Ситуацию риска следует  отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

Стремясь снять рискованную  ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. Тем самым риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

Понимание того, что субъект  столкнулся с «ситуацией риска» и ему предстоит выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска».

Кроме того, при рассмотрении сущности риска надо учитывать, что  это понятие включает в себя не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска.

Таким образом, риск как ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив имеет важное свойство — вероятность. Вероятность — математический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных. Вот почему риск нельзя определять через вероятность (вероятность — признак риска) и тем более неопределенность (отсутствующую возможность определить вероятность исхода события).

Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения финансовых и экономических ресурсов с целью получения доходов и (или) иных благ (социальных, экологических, образовательных, инфраструктурных и других) в будущем. Инвестиции являются необходимым фактором развития страны, региона, а также создания или развития организации, реализации инвестиционного проекта. Однако сами по себе инвестиции не являются достаточным фактором успешного развития и реализации инвестиционного проекта. Важно, как прогнозируются и планируются инвестиции, как организуется инвестиционный процесс, куда территориально направляются инвестиции, на какие цели и во что вкладываются средства, кто является инвестором и кто реализует проект. То есть важен весь инвестиционный процесс от начала до конца: предварительный анализ инвестиционного проекта, его мониторинг и коррекция в процессе выполнения, его завершение.

Обязательным структурным  элементом процесса анализа инвестиционных проектов является оценка их рисков, то есть исходя из определения инвестиций, данного выше – весьма важен процесс определения объективной вероятности получения ожидаемых доходов и иных благ.

Под неопределенностью  в общем смысле понимается неполнота  и неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных  плановых решений, за которыми могут стоять определенные потери или в некоторых случаях дополнительные выгоды.

Под неопределенностью  в анализе инвестиционных проектов понимается возможность разных сценариев  реализации проекта, которая возникает  из-за неполноты и неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта. Под риском в анализе инвестиционных проектов понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и (или) недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Если говорить об основных причинах неопределенности параметров проекта, то можно выделить следующие:

·  неполнота и неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамики наиболее существенных технических, технологических или экономических параметров проекта;

·  ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные упрощениями при формировании моделей сложных технических и организационно-экономических систем;

·  производственно-технический риск;

·  колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов, и т.д.;

·  неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

·  риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана  не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или к прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.

Инвестиционные риски  отражают вероятность потери части  доходов, благ, средств, собственности  при реализации инвестиционных проектов, функционировании производств, компаний, фондов, организаций, при инвестиционных сделках.

Инвестиционная деятельность во всех видах и формах всегда сопряжена  с риском, в экономике степень  его резко увеличивается с  переходом к рыночным отношениям. Инвестор, приобретая какой-либо актив, ориентируется не только на доходность этого актива, но и на уровень риска. Риск состоит в том, что инвестор может получить результат, который отличен от ожидаемой доходности, то есть худший результат.      «Риск» означает угрозу или опасность. В экономической литературе «риск» часто представляется вероятностью неудачи или опасности осуществляемых действий.

Основными источниками  риска можно считать:

–  стихийные силы природы – землетрясения, наводнения, ураганы, тайфуны, бури, смерчи;

–  отдельные природные явления – гололёд, мороз, град, гроза, засуха;

–  случайности – отравления, вредные выбросы, пожары, взрывы, несчастные случаи;

–  ограниченность материальных, природных, трудовых и финансовых ресурсов;

–  техногенные процессы – неполная информация, недостаточное научное познание;

–  столкновение власти и оппозиции;

–  конкуренция предпринимателей и бизнесменов;

–  полярные интересы слоёв населения, межгрупповые конфликты. 

Инвестиционный риск – это риск обесценивания капиталовложений, опасность потери инвестиций (или неполучения полной отдачи от них), обесценения вложений и возникновения непредвиденных финансовых потерь (утрата доходов, капитала, снижение прибыли) в ситуации неопределённости условий инвестирования средств в экономику.

Риск, как событие, либо происходит, либо нет. В случае его  возникновения возможны три экономических  результата:

–  отрицательный (убыток, проигрыш, ущерб);

–  нулевой;

–  положительный (выгода, выигрыш, прибыль).