Кругооборот и оборот капитала. Проблемы инвестиций и инвестиционный спрос в современной России

инвестиционный потенциал и  инвестиционный риск.

 

Регионы России сильно дифференцированы по соотношению инвестиционного  риска

и потенциала. Для того чтобы провести анализ регионов выберем три интервала

по потенциалу (высокий, средний, низкий: обозначенные 1,2 и 3) и четыре по

риску (низкий, средний, высокий и очень высокий - А, В, С и Д). В

соответствии с ними можно выделить характерные типы регионов.

Тип 1А. В этой группе оказались  обе российские столицы, которые  дают

инвесторам огромные возможности  при минимальном риске. Москва и  Санкт-

Петербург ушли далеко вперед от остальных  регионов, как по большинству

видов риска, так и почти по всем видам потенциала (за исключением  ресурсно-

сырьевого).

 

Тип 2А. Инвестиционный потенциал умеренный, но риск инвестиций минимальный

подобное характерно для Белгородской области и Татарстана. Это структурно

сбалансированные регионы.

 

Тип 3А. Регионов данного тип, с минимальным риском и низким потенциалом, в

России нет вообще. Это свидетельствует  о том, что регионы с незначительным

потенциалом при существующей в  России ситуации не в состоянии создать

устойчивые безопасные условия  инвестирования.

 

Типы 1В и 2В. Приемлемые условия  инвестирования при среднем уровне риска.

 

Регионы, относящиеся к типу 2В, представлены как промышленно развитыми

территориями (Нижегородская, Пермская, Самарская, Иркутская области и

другие), так и промышленно-аграрными (Краснодарский край, Волгоградская

Саратовская, Ростовская области). При условии существенного снижения

экологической, социальной, криминальной и законодательной составляющих

инвестиционного риска к ним  со временем вполне может присоединится и

Красноярский край.

 

В приоритетном развитии этих земель как раз и должна заключатся

региональная социально-экономическая  и структурно инвестиционная политика

нового российского правительства.

 

Тип 3В. Умеренный уровень инвестиционного  риска и потенциал ниже среднего.

К этому типу относится почти  половина субъектов федерации. Попадание  в эту

группу обусловлено двумя основными  причинами:

 

снижение солидного потенциала кризисных промышленных регионов -

Владимирской, Ивановской, Тульской областей;

 

экономически слабое развитие регионов с низким инвестиционным риском:

Ненецкий и Коми-Пермяцкий АО, Кабардино-Балкарская Республика, регионы

северо-запада.

 

Тип 1С и 2С. Это регионы с высоким  инвестиционным риском и значительным

потенциалом (Красноярский край, Республика Саха и Ямало-Ненецкий АО). Они

имеют высокие уровни риска по всем составляющим. Соответственно

инвестирование сюда сопряжено  со значительными трудностями

(труднодоступность, высокий уровень  загрязнения окружающей среды  в местах

концентрации хозяйственной деятельности и т.п.)

 

Тип 3С. Это второй по числу регионов тип, ему свойственны высокий потенциал

и высокий риск. Для регионов этого  типа требуется разработка специальных

государственных структурно-инвестиционных программ, поскольку экономика

этих регионов за исключением отдельных  сфер мало привлекательна для частных

инвесторов

 

Более высоким потенциалом обладают регионы со значительным удельным весом

ВПК: Брянская область, Удмуртия, Хабаровский  край. Группа с более низким

потенциалом представлены преимущественно автономиями, а также отдельными

территориально и экономически изолированными регионами Дальнего Востока

(Сахалинская и Камчатская области).

 

Тип 3Д - очень высокий риск при  низком потенциале. Неблагоприятная

этнополитическая ситуация, сложившаяся  в Чечне, Дагестане и Ингушетии,

делает эти регионы пока мало привлекательными для инвесторов.

 

Все эти типы инвестиционного климата  отражены на карте 1 в приложение.

 

 

3.2.Инвестиции в реальный сектор  экономики

 

 

Ухудшение параметров функционирования кредитно-финансового рынка для

реального сектора экономики и  инициировали спад деловой и инвестиционной

активности. Объем новых инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь

1998года сократился на 6,8% по сравнению  с аналогичным периодом прошлого

года.

 

Инвестиционный спад обусловлен ограниченными  возможностями финансировании

инвестиционных расходов как за счет собственных, так и привлеченных

ресурсов. Коммерческие банки в  условиях крайней нестабильной ситуации на

финансовых рынках и повышения  инвестиционных рисков не проявляют  интереса к

долгосрочному кредитованию реального  сектора.

Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со стороны

государства. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам

финансирования доля профинансированных инвестиционных расходов из

федерального бюджета снизилась  по сравнению с аналогичным периодом прошлого

года. В январе-августе текущего года профинансировано всего около 1,4 млрд.

рублей, что составляет 11% от годового лимита бюджетных обязательств, в  том

числе в социальном комплексе - 859,2 млн. рублей и 10%.

 

Предприятия не имеют достаточных  собственных инвестиционных средств

необходимых для реализации инвестиционных программ. Процесс накопления

ограничивается ухудшением показателей  финансовой деятельности:

систематическим ростом издержек производства, снижением рентабельности.

Проблема привлечения заемных  средств в производство остается неразрешимой

при высоких процентных ставках  на кредитные ресурсы в сочетании  с высокими

рисками.

 

В настоящее время в России за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг

финансируется менее 1% от общего объема внебюджетных инвестиций, а в

странах с развитой экономикой от 10 до 40 %.

 

 

  [pic]

 

Таблица 1

 

В условиях острого бюджетного кризиса, неустойчивости ситуации на

финансовом и фондовом рынках усилилась тенденция к росту кредиторской

задолженности за выполненные работы. Доля просроченной задолженности по

госзаказам и федеральным программам в общем объеме просроченной дебиторской

задолженности составляет 9,4% и по сравнению с началом года повысилась на

2,2 пункта. При создавшемся положении  инвестиционная программа 2002 года

останется практически невыполненной, а будущего года - ограничится

поддержкой крайне узкого круга  направлений.

 

В отраслевой структуре инвестиций в текущем году прослеживается тенденция  к

сокращению инвестиций в основной капитал производственной сферы. По

сравнению с январем-сентябрем 2001 года объем инвестиций на объекты

производственного назначения инвестиций сократился на 2,9%. Продолжает

сжиматься и инвестиционная программа  естественных монополий: сокращение

инвестиций в отрасли естественных монополий составило 6,5%. Снижение

мировых цен на энергоресурсы и, особенно, на нефть, систематический  рост

неплатежей покупателей снизили  доходную базу топливных отраслей и

обусловили сокращение собственных  средств на инвестиционные цели.

Анализ инвестиционной деятельности в разрезе секторов экономики  и отраслей

и подотраслей промышленности не дает оснований для пессимистических оценок

перспектив развития рынка капитала. При всех трудностях переходного  периода

в отечественной промышленности накоплен опыт эффективного использования

мощностей на основе реконструкции  и технического перевооружения в таких

отраслях как пищевая и швейная промышленность, производство строительных

материалов, приборостроение и  промышленность средств связи.

Реструктуризация производственных мощностей позволяет проводить  активную

промышленную политику и сформулировать стратегию развития конкретного

производства с учетом платежеспособного  спроса на продукцию.

 

Однако реализация потенциальных  возможностей российского рынка  капитала

предполагает стабильность ситуации в финансовом секторе экономике, снижение

процентных ставок и рисков долгосрочных вложений. Положение усложняется

кризисом доверия российских и  иностранных инвесторов к кредитно -

финансовым институтам .

 

3.3.Иностранные инвестиции

 

 

Весь процесс становления в  России рыночной экономики сопровождался  острым

дефицитом инвестиционных ресурсов, в том числе инвестиций иностранных.

 

Однако, начиная с 1991 года, наблюдался значительный рост иностранных

инвестиций в Россию.

 

Накопленная (с 1991г.) их стоимость по данным Госкомстата составила к

началу 2000 года  [pic]21,2 млрд. дол. США. Относительно быстро росли

объемы поступающих инвестиций по годам. Так, в 1995г. в Россию поступило

иностранных инвестиций в 2,6 раза больше, чем в 1994г., в 1996 г. в 2,3

раза больше, чем в 1995.

 

Данную динамики иностранных инвестиций нельзя оценивать однозначно

положительно без дополнительного  анализа направления вложений иностранных

инвестиций и их влияние на экономику  России.

 

Своеобразие инвестиционного процесса в России состоит в том, что  если во

многих странах мира приросты объемов  иностранных инвестиций обычно следуют

за отечественными, то в нашей стране продолжалось падание отечественных

инвестиций при более чем  двукратном росте иностранных. В  первом полугодии

1997 г. общий объем иностранных  инвестиций в России увеличился  в 3,3 раза

по сравнению с тем же периодом предыдущего года, хотя общее падение  объема

инвестиций в основной капитал, составило 8,5% от уровня января-июня 1996 г.

 

 

 Основные объемы иностранных  валютных инвестиций накоплены  в сфере

финансово-кредитной, страховой и  коммерческой деятельности, а также  в

топливной и пищевой промышленности (эти данные представлены в диаграмме1)

Значительная доля накопленных  иностранных инвестиций в топливные  и другие

отрасли промышленности объясняются  достаточно высоким объемом кредитов,

полученных от международных финансовых организаций, а приток капитала в

финансово-кредитную сферу и  коммерческую деятельность обеспечивался

практически полностью за счет частного капитала.

 

Одним из объектов привлечения иностранных  инвестиций являются коммерческие

банки.

 

В период с 1 января 1991 г. структура  иностранных инвестиций претерпела

некоторые изменения. В начале анализируемого периода основная часть

иностранных инвестиций была представлена в виде прямых инвестиций, то есть

инвестиций, поступивших от юридических  и физических лиц. В начале 1994г.,

доля прямых инвестиций составила 88%. Однако в последующие годы наблюдался

спад прямых инвестиций при общем  росте инвестиций.

 

Особенность регионального распределения  поступающих иностранных инвестиций

- их сосредоточенность в основном  в десяти регионах (Москва, Тюменская

область, Санкт-Петербург, Московская область, Архангельская область,

республики Татарстан, Коми, Марий-Эл, Приморский край, Ленинградская

область), на которые приходится 75% всех накопленных на 1 января 2003г.

иностранных инвестиций.

Следует отметить, что региональное распределение отражает отраслевые

предпочтения иностранных инвесторов - вкладывать свои капиталы в крупные

центры с развитой финансовой инфраструктурой  рынка, сравнительно более

высокоплатежным спросом населения, а также в сырьевые отрасли.

 

Самыми активными странами-инвесторами  экономики России ( по удельному весу

в общем объеме накопленных на 1 января 1998г. иностранных инвестиций)

явились: США (30%), Швейцария (14,5%), Великобритания (12,2%), Германия

(8,6%), и Италия ( 4,8%).

 

При этом, две трети инвестиций поступающих из США, составляют прямые

инвестиции, а одна треть - кредиты  финансовых организаций по международным

правительственным соглашениям. Практически  все поступления из Швейцарии -

это банковские вклады. Из Германии поступления  осуществляются в основном в

виде прямых инвестиций, а из Великобритании и Италии - в виде кредитов

финансовых организаций.

 

Последние месяцы характеризуются  общим спадом активности как иностранных,

так и отечественных инвесторов. Зарубежные инвесторы в большинстве

продолжают оставаться в ожидании определения перспектив экономического

развития страны. Основными факторами, сдерживающими развитие инвестиционных

процессов в российской экономике, являются: финансовый кризис в банковской

системе, политическая нестабильность, сомнения в способности правительства

выдержать жесткий бюджет, опасность  долга по внешним долгам.

 

В последние годы политика России в области привлечения иностранных

инвестиций ориентировалась на финансовых инвесторов. До последнего времени

рост объемов привлекаемых иностранных  инвестиций шел за счет вложений,

приходящихся на долю прочих инвестиций, формируемых в основном за счет

кредитов, полученных от не прямых инвесторов - Мирового банка,

Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции  и развития

и зарубежных средств, привлекаемых российскими  банками и поступающих на