Мировой финансово-экономический кризис и его влияние на экономику России

2. Структурный характер  кризиса 2008 года

Современный кризис носит  структурный характер, то есть предполагает серьезное обновление структуры  мировой экономики и ее технологической  базы. Пока трудно сказать, какие структурные  изменения произойдут, однако их результатом  будет перераспределение сил  в отраслевом и региональном аспектах.

3. Инновационный характер  кризиса 2008 года

Кризис носит инновационный  характер. В последние годы много  говорилось о важности инноваций, переводе экономики на инновационный путь развития; именно это и произошло  в финансово-экономической сфере. Здесь возникли и быстро распространились финансовые инновации -  новые инструменты  финансового рынка, которые, как тогда казалось, смогут создать условия для бесконечного роста. Но, как выясняется теперь, многие лидеры финансового мира имели о них весьма смутное представление, что привело к двоякого рода последствиям.[3,10с]

Природа и механизмы великих  экономических потрясений всегда загадочны  и до конца непостижимы. Великие  кризисы на десятилетия становятся предметом дискуссий экономистов, политиков и историков, им посвящаются  сотни диссертаций и тысячи научных  статей. Причем однозначные ответы не удается найти даже будущим  специалистам по экономической истории. Феномен Великой депрессии 1930-х  годов так и не получил окончательного разрешения: по сей день продолжаются дискуссии и о причинах ее развертывания, и об адекватности мер антикризисной  политики Ф.Д. Рузвельта.

 

1.4 Причины возникновения  мирового экономического кризиса

 

С самого начала нынешний кризис прописался в литературе в качестве кризиса финансового, что имело  под собой весомые основания. Лишь позже перешли к изучению его связи с иными процессами в экономике, а затем и к  более широким контекстам, затрагивающим  социальные отношения и области  морали и нравственности

Финансовое происхождение  развернувшегося мирового кризиса  невозможно оспаривать. Сама последовательность событий говорит здесь за себя. Причем о назревании финансовых катаклизмов  продвинутые исследователи писали задолго до сентября 2008 г.

Нынешний финансовый кризис отличается как глубиной, так и  размахом - он, пожалуй, впервые после  Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим  в действие кризисный механизм, стали  проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат  более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные.

Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности  в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

· общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997-1998 гг.;

· инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);

· политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001-2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.

Под влиянием избыточной ликвидности  активизировался процесс формирования рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие  пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что  стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия  является одним из типичных условий  финансовых кризисов.

Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся  в 2007-2008 гг., - не исключение, а общее  правило.

Мягкая денежно-кредитная  политика, проводившаяся в США  с начала 2000-х годов, стимулировала  выдачу банками кредитов. Среднегодовые  темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003-2007 гг. были на уровне 5%, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2% Объем  выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд. дол. в I квартале 2003 г. до 1199 млрд. дол. в III квартале 2007 г.

По мере вхождения экономики  США в рецессию наметилась тенденция  постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов. В III квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных  кредитов составил всего лишь 415 млрд. долл. Значительно снизились темпы  прироста потребительских кредитов - в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.[5,70-72c]

Ключевую роль в развитии текущего кризиса сыграла асимметрия информации. Структура производных  финансовых инструментов стала столь  сложной и непрозрачной, что оценить  реальную стоимость портфелей финансовых компаний оказалось практически  невозможным. Поскольку кредитный  рынок больше не мог эффективно выявлять потенциально неплатежеспособных заемщиков, он впал в паралич. Развитие ситуации в финансовой сфере серьезно повлияло и на реальный сектор экономики. Вскоре после усугубления проблем в  финансовой системе США вошли  в рецессию. Национальное бюро экономических  исследований США (NBER) - совет ученых-экономистов, считающийся официальным арбитром в определении времени начала и конца рецессии в стране, в  декабре 2008 г. объявило, что рецессия в США началась еще год назад - в декабре 2007 г.

Отмечу, что постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные  потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС уже составили 2,8 трлн. долл.

Но даже в условиях глобализации мировой экономики нельзя утверждать, что причины возникновения мирового экономического кризиса связаны  только с финансовым кризисом, который  начался в США. У разворачивающегося кризиса имеется еще одна -фундаментальная - предпосылка. За последние полтора-два  десятилетия целевая функция  бизнеса претерпела серьезную трансформацию.

Ключевым ориентиром развития корпораций стал рост капитализации. Именно этот показатель более всего интересовал  акционеров, и именно по нему оценивается  в наши дни эффективность менеджмента. Между тем стремление к максимальной капитализации вступает в противоречие с реальным основанием социально-экономического прогресса - повышением производительности труда.

Рост капитализации с  ней, конечно, связан, но лишь в конечном счете. Однако перед акционерами  надо отчитываться ежегодно, а для  получения красивых годовых отчетов, для поддержания текущего роста  капитализации требуется совсем не то же самое, что обеспечивает рост производительности. Для хорошей  отчетности нужны слияния и поглощения, поскольку увеличение объема активов  способствует росту капитализации. И, разумеется, не следует закрывать  отсталые предприятия, так как в  текущем периоде это ведет  к снижению капитализации. В результате в составе многих крупных промышленных корпораций сохраняются старые неэффективные  производства.

Подобная ситуация хорошо известна из советского опыта, важнейшей  характеристикой которого была «борьба  за план». Предприятия предпочитали выпускать устаревшую продукцию, а  не переходить на новую, ведь обновление привело бы к сокращению выпуска  в штуках (килограммах, метрах, рублях), а тем самым не удалось бы обеспечить выполнение и перевыполнение планового  задания.

Таким образом, в данной главе  были рассмотрены такие вопросы  как история мировых финансовых кризисов, понятие экономического кризиса  его показатели, особенности современного экономического кризиса, а также  причины возникновения мирового экономического кризиса.

 

2. МИРОВОЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС В РОССИИ

 

2.1 Влияние финансового  кризиса на экономику России

 

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся  большой объем внешних корпоративных  долгов при незначительном государственном  долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

Помимо общих факторов кризиса, существуют и специфические  причины его быстрого развертывания  в России. Внешне все выглядит парадоксально: кризис стремительно распространился  в стране, отличавшейся особенно благоприятной  макроэкономической ситуацией. Накануне кризиса российская экономика демонстрировала  очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета  и счета текущих операций, быстрый  рост золотовалютных резервов и средств  в бюджетных фондах(см. Приложение 1,1.1).[15]

Вместе с тем в последние  годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной  политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более  чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво  низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту  кредитования. Естественным результатом  стал «перегрев» экономики. С одной  стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой - быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2006-2008) внешний  долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2006 г. он составил 108 млрд. долл. США, а на конец 2008 г. - 417,2 млрд.

Быстрый рост государственных  расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязвимой к воздействию глобального кризиса.

Привлечение российскими  банками средств на мировом рынке  капитала позволило им проводить  экспансию на кредитном рынке, что  привело к повышению доступности  денежных ресурсов и снижению ставок на внутреннем рынке заимствований. Чистая международная инвестиционная позиция кредитных организаций  устойчиво ухудшалась. В конце 2005 г. ее значение составило -20,827 млрд. долл. США, а в конце III квартала 2008 г. -- -99,651 млрд.[7,53-58c]

Снижение цен на нефть  с мая 2007 года и ограничение заимствований  на внешнем рынке вызвали существенное ослабление платежного баланса во втором полугодии 2008 г. Чистый приток частного капитала в размере 83 млрд. долл. США  в 2007 г. превратился в его чистый отток в размере 130 млрд. долл. в 2008 г. В IV квартале 2007 года по сравнению  с I кварталом счет текущих операций сократился в 4,5 раза  - с 37 млрд. долл. США до 8 млрд. долл., а в целом за год он составил 99 млрд. долл. США (см. табл. 1). 

экономический финансовый кризис глобальный

Таблица 1 - Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год (млрд. долл. США)

	I	II	III	IV	год
Счет текущих операций	37,4	25.8	27.6	8.1	98.9
Счет операции с капиталом  и финансовыми инструментами	-24.7	35,4	-9.4	-129.7	-128.4
Финансовый счет (кроме  резервных активов)	-24.6	35,2	-9.6	-130.0	-129.0
Изменение валютных резервов - снижение, + рост)	-6.4	-64,2	-15.0	131.0	45.3
Справочно: Цены на нефть марки Urals (мировые), долл./барр.	93.4	117,1	-113.0	54.2	94.4
Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором	-23.1	141.1	-17.4	-130.5	-129.9

 

В результате в прошлом году валютные резервы сократились на 45 млрд. долл. США (а золотовалютные - на 51,7 млрд.) и фактически перестали выполнять  функцию источника денежного  предложения. Их сокращение привело  к серьезному замедлению денежного  предложения. За 9 месяцев 2009 г. объем  денежной массы М2 даже снизился на 0,3% = 13 305 млрд. руб., в то время как в 2008 г. за тот же период составлял 14 530 млрд. руб. (данные ЦБ РФ)

Основным источником денежного  предложения стало пополнение ликвидности  со стороны денежных властей. Предпринятые шаги позволили насытить рынок краткосрочной  ликвидностью, однако не смогли компенсировать дефицит долгосрочных ресурсов. Предложение  «длинных» денег в экономике  и стабилизацию денежного рынка  в долгосрочной перспективе должны обеспечить институциональные инвесторы, а также сами коммерческие банки  за счет кредитной активности.

Одним из источников «длинных» пассивов служат депозиты юридических лиц  и вклады физических лиц, размещенные  на срок более трех лет. На протяжении последних двух лет их доля в общих  пассивах составляла 5 - 6.

В условиях нехватки «длинных» денег  банки вынуждены в качестве источника  формирования «длинных» активов  использовать «короткие» обязательства. Причем эта ситуация характерна не только для периода текущей финансовой нестабильности, но и для последних  нескольких лет, когда краткосрочные  обязательства покрывали не менее 10-14% долгосрочных активов банков. Очевидно, дальнейшее наращивание долгосрочных кредитов за счет краткосрочных пассивов могло негативно сказаться на ликвидности банковской системы.

В последнее время замедление темпов роста кредитного портфеля приняло  ярко выраженный характер. В марте 2009 г. по сравнению с февралем объем  выданных кредитов населению даже сократился на 1.7%, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7% .

На динамику банковских кредитов в 2009 г. оказало влияние и то, что  в период кризиса многие организации  начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию граждан  в связи с возрастающими рисками  непогашения кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных). В ближайшее время банкам придется больше внимания уделять привлечению  ресурсов с внутреннего рынка.

Рост инфляции и ужесточение  требований к получению кредитных  ресурсов населением ведут к снижению платежеспособного спроса населения  в качестве стимулирующего фактора  развития экономики. Этому также  способствует ослабление курса рубля  по отношению к валютам ведущих  западных стран, что выражается в  уменьшении накоплений населения в  отечественной валюте и переводу их в доллары и евро. Особенно это коснулось долларовых накоплений: процент по ним в ноябре-декабре 2008 г. несколько вырос, в то время  как вклады в евро не дали прибыли, а наиболее сильно обесценились рублевые вклады населения.