Мировые экономические кризисы: сущность и тенденции

Вторая. Современный кризис носит структурный характер, то есть предполагает серьезное обновление структуры мировой экономики и ее технологической базы.

Третья. Кризис носит инновационный характер. В последние годы много говорилось о важности инноваций, переводе экономики на инновационный путь развития; именно это и произошло в финансово-экономической сфере.

Таким образом, кризис — это важнейший элемент механизма саморегулирования рыночной экономики. С началом нового кризиса заканчивается один период развития и начинается новый. Экономический кризис обнаруживает не только предел, но и импульс в развитии экономики, выполняя стимулирующую функцию. Можно сказать, что кризисы всеобщи, они присущи любой системе в живой и неживой природе, в обществе, ибо без циклов нет развития, а без развития система мертва (абсолютно мертвых, стационарно неизменных систем практически нет). И в то же время нет двух абсолютно идентичных кризисов: каждый из них индивидуален, неповторим, имеет свой набор причин и факторов, свои ни с чем не схожие черты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. МИРОВОЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС 2008 Г. В РОССИИ

2.1. Причины мирового кризиса 2008 г.

6Большинство экономистов, считают причиной кризисов диспропорциональность, или «неравновесие». Кризисы обусловлены отсутствием правильных пропорций между отраслями, стихийными действиями предпринимателей. Теория неравновесия сочетается с другим распространенным взглядом на кризисы как на порождение внешних условий — политических, демографических, природных.

Кроме того причины кризиса могут подразделяться на объективные, связанные с циклическими потребностями реструктуризации, модернизации, и субъективные, обусловленные ошибками в управлении, природные (климат, недра, водная среда и др.)

Также существуют внешние и внутренние причины. Первые связаны с действием макро– или внешнеэкономических факторов, вторые – с внутренними факторами, с рискованной стратегией маркетинга, несовершенством производства и управления, ограниченной инновационной и инвестиционной политикой, неэффективным управлением персоналом.

7Причины кризиса 2008 г. в России и в западных странах разные. В России нет отрыва финансовой сферы, подобно западным странам.

Как известно, ведущую роль в российской экономике стали играть доходы от экспорта энергетических ресурсов («нефтяная и газовая игла»), резко возросших с 2003-2004 гг. благодаря исключительно высокому уровню цен этих товаров на мировом рынке. Около трети всей доходной части федерального бюджета формировалось за счет доходов от экспорта, накопление больших, около 600 млрд долл., валютных резервов и почти 200 млрд долл. резервного фонда имели тот же источник.

Резкое сокращение этих доходов в России после начала мирового кризиса в результате сильного падения цен на топливо и сырье на мировых рынках (с сентября 2008 г. они упали примерно на треть), послужило главным каналом переноса мировых кризисных процессов на российскую почву. Однако недостаточное внимание обращается на тот аспект, что в России сильно искаженной оказалась не только структура внешней торговли, но и структура экономики в целом, что привело в более тяжелым последствиям для России после начала кризиса. 

Внутренняя экономика стала в чрезмерной степени ориентироваться на обслуживание «нефтяной и газовой иглы». Поэтому столь значительным стал шок от падения мировых цен. Российских предприятий, работающих на внутренний рынок, помимо обслуживания потребностей экспортного сектора, явно недостаточно для удовлетворения внутренних потребностей, а импорт непомерно велик. Внутренний рынок сложился в крайне диспропорциональном уязвимом виде.

Именно поэтому эффект от падения экспортных доходов стал столь большим, именно поэтому привнесенный извне мировой финансовый кризис сказался на России сильнее, чем на странах – родоначальниках кризиса.

8Важную роль в развитии ситуации сыграл кризис корпоративного внешнего долга. На первый взгляд его объем был не столь велик, чтобы стать основной причиной беспрецедентного экономического спада в России. Действительно, до кризиса – в IV квартале 2007 г. – уровень совокупной внешней долговой нагрузки относительно как ВВП, так и экспорта, причем и общей и краткосрочной, был в нашей стране довольно низким (Таб.2.1)

Таблица 2.1

Задолженность в период кризисов в разных странах

Страна	Банковские кредиты корпоративным заемщикам, % ВВП	Объем внешнего долга, % ВВП	Объем внутреннего корпоративного долга (не банкам), % ВВП	Доля внешнего долга в общем корпоративном долге (2/1+2+3) * 100, %	Всего корпоративный долг, % ВВП
	1	2	3	4	5
Малайзия, 1997	149	23	26	12	198
Филиппины, 1997	65	15	1	19	81
Таиланд, 1997	122	40	4	24	166
Индонезия, 1997	60	41	2	40	103
Ю. Корея, 1997	103	9	23	7	135
Россия, 2009	33	23	9	36	65

 

Данные по России: банковские кредиты к ВВП – в среднем за 2009 г.: внешний долг – на 1.10.2009 г. с учетом обязательств перед прямыми инвесторами; внутренний корпоративный небанковский долг -   корпоративные облигации на ММВБ на начало февраля 2010 г.

 

Однако к середине 2008 г. российская экономика (и финансовый, и нефинансовый секторы) оказалась в сильной зависимости от постоянного притока капитала по следующим причинам:

- Для значительной части банковской системы внешние займы стали крупнейшим источником формирования пассивов;

- Отсутствовал необходимый  запас ликвидности. Внешние займы  шли на финансирование не инвестиционных  проектов, а сделок по слияниям  и поглощениям;

- Не были хеджированы валютные риски. И банковский, и реальный секторы, привлекая внешние займы в иностранной валюте, формировали значительную часть своих активов в российских рублях. Не используя инструменты валютного хеджирования (к началу кризиса, по оценкам Банка России, российские банки и компании держали нехеджированную валютную позицию в размере более 100 млрд долл.)

- Высокая доля (около 40 %) краткосрочных кредитов (со сроком  погашения менее 18 месяцев) и большое  количество кредитов с более  длинными сроками погашения, обеспечением  по которым выступали акции  российских компаний.

Столкнувшись осенью 2008 г. с «закрытием» глобальных кредитных рынков и резким падением стоимости российских акций, отечественные банки, компании и частные инвесторы не только лишились возможности привлекать новые внешние займы, но вынуждены были погашать ранее взятые на себя обязательства. Масштаб внешнего кредитного сжатия оказался колоссальным. 

Какие же внутренние факторы обусловили столь сильную реакцию российской экономики на изменившиеся условия? Уже к середине 2008 г. российские власти и специалисты МВФ признали наличие перегрева в российской экономике:

- высокая инфляция, которая  к маю 2008 г. превысила 15 % (за последние 12 месяцев);

- опережающий рост внутреннего  спроса по сравнению с динамикой  внутреннего производства;

- повышение вклада в  рост российского ВВП в 2006 –  первой половине 2008 г. неторгуемых секторов на фоне фактической стагнации обрабатывающей и добывающей промышленности;

- бурный рост фондовых  индексов и цен на недвижимость.

Провалы банковского надзора стали логичным продолжением несбалансированной макроэкономической политики. Центральный Банк не реагировал на то, что банковская система интенсивно наращивала открытую валютную позицию против рубля и снижала объем свободных ликвидных активов.

В предкризисный период российские власти создали благоприятные условия для привлечения в Россию краткосрочного финансового капитала, но одновременно фактически ограничивали приток прямых иностранных инвестиций. Наиболее ярким примером такой политики стало принятие закона «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства», который ввел практически запретительные ограничения на прямые инвестиции в российскую экономику.

9Можно сказать, что сегодняшний кризис порожден несколькими разнородными причинами, каждой из которых и в одиночку бы хватило на вполне приличный кризис. Но так совпало, что все эти причины проявились в одно время. И это наше время. В конце концов, кризис это то, в чем мы все живем и будем жить еще долго.

2.2. Ход мирового кризиса 2008 года

10По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008 года «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований».

Экономист, бывший советник президента России (2000—2005) А. Н. Илларионов в октябре 2008 года полагал, что российский фондовый кризис следует отсчитывать от 19 мая 2008 года — дня, когда российские фондовые индексы перестали расти и началось падение.

Начавшееся в конце мая 2008 года снижение котировок акций российских компаний стало перерастать в обвал в конце июля. По мнению ряда СМИ и финансовых аналитиков, первое резкое падение котировок произошло вследствие заявлений премьер-министра Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» 24 июля.

Другим фактором падения фондового рынка в России стал, по мнению ряда аналитиков и экономистов, вооружённый конфликт в Южной Осетии в августе 2008 года. Журнал Newsweek, в материале, опубликованном 23 августа 2008 года, писал об экономических последствиях этого вооружённого конфликта: «После конфликта в Грузии российская фондовая биржа пережила одно из самых мощных падений котировок за последнее десятилетие. В течение только одного дня курс акций упал почти на 6 процентов. Инвесторы больше всего опасаются, что наступит новая эпоха военной конфронтации между Россией и её соседями.

С начала августа по начало октября 2008 года капитализация российского фондового рынка снизилась на 51,7 %, в то время как капитализация фондовых рынков развивающихся стран в целом упала на 25,4%.

Октябрь 2008 года.

Специфическим фактором в развитии кризиса в России являлось наличие значительного внешнего долга российских компаний, который достигал в совокупности 527 млрд долларов на начало октября 2008 года, что было сопоставимо со всем объёмом ЗВР России. Согласно данным, опубликованным Центральным банком России 10 октября, в IV квартале 2008 года российским компаниям предстояло выплатить зарубежным кредиторам $47,5 млрд; в 2009 году сумма внешних выплат должна была составить $115,7 млрд. С учётом процентов российские банки и компании должны выплатить инвесторам и кредиторам до конца 2009 года 163,2 млрд долларов, что составляет четверть всех внешних обязательств РФ.

Другим негативным фактором для России стало резкое падение с исторического пика в середине июля 2008 года цен на нефть: 16 октября 2008 года нефть марки Urals упала ниже 70 долларов за баррель — уровня, исходя из которого на 2009 год бюджет рассчитан как бездефицитный.

Первыми испытали трудности с финансированием крупные российские компании, столкнувшиеся с невозможностью перекредитования в западных банках и с принудительными продажами по сделкам РЕПО (margin calls) вследствие падения стоимости своих заложенных под кредиты акции.

8 октября 2008 года сообщалось  о том, что в российских компаниях  начались сокращения. По утверждению Reuters это произошло вопреки обещаниям  чиновников и прогнозам аналитиков.

9 октября СМИ России  впервые сообщали о «выходе  кризиса в народ»; В тот же  день А. Илларионов отметил, что: «В США за последний месяц  индексы фондового рынка снизились на 15 %, а в России — на 30 с лишним… За последние неполные пять месяцев российский фондовый рынок потерял свыше 70 % от уровня 19 мая, а рыночная капитализация российских компаний, акции которых обращаются на рынке, упала более чем на 900 миллиардов долларов».

10 октября 2008 года, вслед  за международными рейтинговыми  агентствами Fitch и Moody’s, понизившими  рейтинги банков «Союз» и «Ренессанс  Капитал», Standard & Poor’s (S&P) также  сообщило об изменении прогнозов  по 13-и российским банкам и  компаниям финансового сектора  со «стабильного» на «негативный».

Ноябрь 2008 года.

«Независимая газета» от 10 ноября, отмечая, что накануне цена нефти марки Urals опустилась ниже 58 долларов за баррель, ссылалась на мнение экспертов, которые предупреждают, что «если цены на нефть сохранятся на критически низком уровне, то уже в первом квартале 2009 года бюджет станет дефицитным, поэтому не исключен его секвестр».

18 ноября 2008 года Президент  Д. А. Медведев и российская пресса  констатировали приход кризиса  в реальный сектор экономики  России.

25 ноября сообщалось, что  в РФ, согласно расчетам Министерства  экономического развития, впервые  с момента начала мирового  кризиса зафиксировано снижение  ВВП в одном месяце по отношению  к предыдущему: в октябре ВВП  снизился на 0,4 % по отношению к  сентябрю, хотя в годовом выражении, по сравнению с октябрем 2007 года, вырос на 5,9 %.

11 ноября 2008 года на ММВБ  произошло значительное снижение  курса рубля по отношению к  бивалютной корзине.

Газета «Ведомости» утверждала, что средства, которые правительство и ЦБ направляют в адрес банков, последние тратят в значительной мере на покупку валюты, «провоцируя ослабление рубля и заставляя население панически скупать доллары, ещё больше понижая стоимость национальной валюты».