Происхождение, сущность и функции денег. Денежная масса и денежные агрегаты

          М_{3 -} образуется из М₂ присовокуплением к нему срочных вкладов крупных размеров (в США это вклады более 100 тыс. долларов). Такие вклады в форме депозитных сертификатов, которыми обычно владеют предпринимательские структуры, несложно обратить, переоформить в чековые вклады, но с некоторыми потерями, обусловленными изменением вкладчиком заявленных сроков хранения вклада.

          М₄  -   М₃  + депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

          Самый обширный денежный агрегат L включает все денежные средства, входящие в М₃ плюс различные ценные бумаги (в США это сберегательные облигации, казначейские векселя и другие кредитные ценные бумаги, выпускаемые государством и имеющие 18-месячный срок погашения). Ценные бумаги, как известно, тоже могут быть обращены в собственно деньги или иные платежные средства. Но так как обратить их в деньги намного сложнее, чем сберегательные вклады, денежный комплекс L в целом обладает более низкой ликвидностью в сравнении с М₂ и М₃.

          В разных странах соотношение между различными агрегатами различное в зависимости от развитости безналичного расчета, кредитных отношений и банковского дела.

Денежные  агрегаты в российской практике:

М2 + депозитные сертификаты + государственные ценные бумаги
М1 + срочные депозиты населения в сберегательных банках
М0 + средства на расчетных счетах юридических лиц + средства госстраха + депозиты до востребования в сберегательных банках + депозиты в коммерческих банках
Банкноты  в обращении	Монеты  в обращении	Остатки наличных денег в кассах предприятий  и организаций
М0			М1	М2	М3

 

          Проиллюстрируем  эту схему данными по совокупной денежной массе России на 01 января 2008 года по данным Центрального банка РФ:

Денежная масса (М2) . . . . . . . . . . . . . . . . . 13272,1 млрд.руб.

В том числе:

наличные деньги (М0) . . . . . . . . . . . . 3702,2 млрд.руб.

Доля М0 в М2, %  . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27,9

          В России используется такой показатель, как денежная база, который включает наличные деньги (агрегат М0) и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ. На 01 января 2008 года объем денежной базы составил   5513,3 млрд.руб.

          Расчет необходимого количества денег в экономике предпринимался уже в рамках классического направления в экономической теории. Классическая количественная теория денег в современном виде была сформулирована А. Маршаллом и И. Фишером. В соответствии с этой теорией, ценность денег зависит от их количества в обращении. И. Фишер предложил уравнение, отражающее данную зависимость.

M*V=P*Q

M - объем денежной массы

V - скорость обращения денег

P - суммарная величина товарных цен

Q - количество продаваемых товаров

Видоизменив данное уравнение, получаем величину необходимого объема денежной массы в экономике.

M=(P*Q)/V

          Таким образом, величина денежной массы в обращении зависит от:

-величины цен всех произведенных  и предлагаемых к продаже товаров;

-уровня цен в стране;

-скорости обращения денег.

          Если в течение года существующая денежная масса совершает, например, один оборот, то есть доходы хозяйствующих субъектов расходуются на покупку товаров, а затем возвращаются к ним обратно в виде таких же доходов, то для этого нужен один объем денежной массы. Если же в течение года деньги совершают два или три оборота, то денег в экономике нужно соответственно к два или в три раза меньше. При превышении денежной массой ее необходимого уровня в стране начинается инфляция (рост цен), а при ее недостатке дефляция (падение цен).

3.1 Экономика в России

         

          По законодательству Банк России «во взаимодействии с Правительством разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику», определяет основные денежные ориентиры, в том числе необходимое экономике страны количество денег в обращении, а затем с помощью определенных инструментов старается поддерживать это количество, называемое денежной массой.

          Проанализируем направленность денежно-кредитной политики, проводимой Банком России в течение последних 4-5 лет, и то, каким образом эта политика обеспечивала военно-экономическую безопасность государства. В международной финансовой статистике денежная масса учитывается по следующим группам:

М0 – наличные деньги;

М1 – наличные деньги (М0) + расчетные счета и вклады до востребования;

М2 – наличные деньги, расчетные счета и вклады до востребования (М1) +

срочные вклады в коммерческих банках;

М3 – денежный оборот, при  оценке которого помимо М1 и М2 учитываются вложения в отдельные виды ценных бумаг.

          Наиболее стабильна скорость  обращения денежной массы группы  М2. Используя этот показатель с высокой степенью точности можно определить перспективы изменения уровня национальных цен – масштаба инфляции. В конечном итоге М2 и есть основной показатель денежной массы, который показывает общее количество денег в обращении. Он включает в себя две основные составляющие: наличные деньги (деньги в кассах предприятий и на руках у населения) и безналичные деньги (остатки на банковских счетах предприятий и физических лиц).

          Центральный банк государства совместно с Правительством обязан активно воздействовать на данный показатель экономическими, а при необходимости и административными методами, стараясь привести его значение к наиболее приемлемому результату. При этом возникают некоторые вопросы. Каков реальный объем денежной массы в экономике страны? Легко ли подсчитать количество денег в обращении? Что посчитать легче – наличные или безналичные деньги?

          На первый взгляд, кажется, что труднее всего подсчитать количество наличных денег в обращении. Однако, это не так. Согласно законодательству монопольным правом эмиссии наличных денег в Российской Федерации обладает Банк России, который осуществляет выпуск наличных денег в обращение через свои структурные подразделения (расчетно-кассовые центры и полевые банки). В ежедневном сводном балансе Банка России есть пассивный счет «Наличные деньги в обращении» 2 (таблица 1).

Т а б л и ц а 1 – Количество наличных денег в обращении, млрд. руб.

	Янв. 1997	Сент. 1998	Янв. 2000	Янв. 2004	Янв. 2005	Янв. 2006	Янв. 2007	Янв. 2008	Янв. 2008
Наличные деньги в обращение	109,5	137,7	289,8	1228,9	1673,3	2199,1	3066,4	4118,6	4285,3

 

          Остаток этого счета показывает, сколько наличных денег выпущено в обращении. Из приведённых выше данных видно, их количество, начиная с 2000 года, начало расти стремительными темпами. Прирост М0 за 2006 год составил 867,2 млрд.руб. или 39,4 %. За 2007 года количество наличных денег в обращении выросло еще на 1052,2 млрд. руб. или 34,3%. В 2008 году рост наличной денежной массы приостановился и по состоянию на 01 октября 2008 года объем наличной массы в обращении составил 4285,3 млрд. руб.

          Рост наличной денежной массы является частью общего роста количества денег в обращении. Значение показателя М2 в последние годы росло не менее стремительно.

          Доля наличных денег в обращении зависит, прежде всего, от предпочтений экономики и населения. В конечном итоге любые безналичные деньги легко превратить в наличные, получив их в кассе банка со своего счета, а затем вновь в безналичные, зачислив на счет в банке.

          Высокий процент наличной составляющей в российской экономике (около трети денежной массы) вызван, прежде всего, невысокой степенью доверия населения к банкам, а также интересами ее теневого сектора.

          Объективных причин роста количества наличных денег в обращении не существует. Технические возможности банковских институтов позволяют свести долю наличных денег к минимуму. И хотя в процентном выражении доля денежной наличности в экономике страны неуклонно снижается, ее абсолютные показатели продолжают расти. Чему немало способствует сложившаяся в теневом секторе российской экономики система расчетов за товары и услуги, а также «серые» коррупционные схемы, требующие все большего количества наличных денег. Ведь только наличные деньги обладают реальной «обезличенностью».

          Основной составляющей денежного оборота являются безналичные деньги – средства на счетах клиентов банков. Общую сумму остатков денежных средств на банковских счетах нельзя посчитать так оперативно как сумму наличных денег. Однако по состоянию на первое число каждого месяца все кредитные организации представляют в Банк России месячную отчетность. ЦБ РФ в свою очередь готовит сводную статистическую отчетность.

          Ее анализ показывает, что остатки денежных средств на банковских счетах клиентов кредитных организаций, как и на счетах клиентов Банка России, растут не менее стремительно, чем количество наличных денег в обращении:

Таблица 2 – Структура денежной массы, млрд. руб.

	Янв. 1997г.	Сент. 1998г.	Янв. 200г.	Янв. 2004г.	Янв. 2006г.	Янв. 2007г.	Янв. 2008г.	Окт. 2008г.
Деньги в обращении  М2	289,9	350,5	714,6	3212,6	6044,7	8995,8	13272,1	14373,6
Безналичная часть М2	193,5	217,3	448,5	2065,6	4035,5	6210,6	9569,9	10470,4

 

 

          Чем вызван такой рост денежной массы в экономике страны, если бюджет страны профицитен и Правительство уже несколько лет фактически не производит заимствований?

          В середине 90-х Банк России просто «печатал деньги» необходимые Министерству Финансов РФ для бюджетных расходов и выпускал их в оборот посредством покупки ГКО.

          Затем ситуация существенно изменилась. В 2003-2008 годах до начала мирового финансового кризиса российская экономика развивалась в условиях благоприятной для российского экспорта конъюнктуры на мировых рынках и высоких темпов увеличения внутреннего спроса. Среднегодовые темпы роста ВВП за этот период превысили 7%. В 2006 году они составили 7,5%, а в 2007 году – около 8%.

          Торговый баланс России за эти годы существенно укрепился. Как уже отмечалось, его положительное сальдо по итогам 2007 года составило $130,9 млрд., а в первом полугодии 2008 года еще $101,9 млрд.2. Иными словами экспорт товаров и услуг значительно превысил импорт.

          Экспортная выручка, поступающая, как правило, в долларах США (основная валюта расчетов за углеводороды), зачислялась на счета российских экспортеров. Тем нужны для расчетов в России (уплата налогов, выплата заработной платы персоналу) российские рубли. Поэтому экспортеры вынуждены продавать валюту на валютной бирже. Банк России скупал эту валюту, осуществляя при этом эмиссию денежных средств в размерах, с которыми с трудом справлялась экономика страны.

          Так  как, проводя эмиссию рублей  под покупку иностранной валюты, Банк России и так перенасытил  экономику страны денежной массой, применение им других инструментов  и методов денежно-кредитной политики  было существенно ограничено. Вернее оно было односторонним, направленным на изъятие излишне выпущенных денег из обращения.

          В этот период Банк России, практически не рефинансировал банковскую систему страны. Ставка рефинансирования – ориентир рыночной кредитной ставки в банковском секторе в 2005 – 2008 гг. составляла 10-13%. Ставка была достаточно высокой, что затрудняло получение кредита ссудозаемщиками. Банкам и предприятиям было выгоднее брать кредиты за рубежом под 7-10%, тем более в условиях падающего доллара. Российские банки и предприятия за этот период увеличили общий внешний долг России (частный и федеральный) более чем в два раза с 213,5 до 463,5 млрд. долл. США. Хотя, при этом государственный внешний долг России снизился с 121,7 до 44,9 млрд. долл. По состоянию на 1 июля 2008 года совокупный внешний долг России составил 527,1 млрд. долл. США, в том числе долг государства – 40,4 млрд. долл., долги банков – 192,8 млрд. долл., долги предприятий– 295,5 млрд. долл. США.

          Чем выше вложения Банка России в ценные бумаги российских юридических лиц, тем больше средств на счетах эмитентов, а значит выше денежная масса. Вложения ЦБ РФ в ценные бумаги Правительства Российской Федерации сократились за 2006 год с 287,0 млрд. руб. до 279,8 млрд. руб. ввиду профицита бюджета. Увеличение суммы вложений Банка России в ценные бумаги на конец 2007 года до 470,3 млрд. руб. вызвано, прежде всего, дополнительной эмиссией акций Сбербанка РФ и необходимостью сохранения в нем доли Банка России.

          Влияние на объем денежной массы в обращении применения Банком России других инструментов и методов денежно-кредитной политики было незначительным. Таким образом, основными результатами проводимой Банком России совместно с Правительством в течение последних пяти лет денежно-кредитной политики можно назвать следующие:

− международные (золотовалютные) резервы Банка России по состоянию на 01.08.2008 года достигли наивысшей отметки и составили $596,6 млрд., при этом их структура и направления размещения вызывали определенные опасения за сохранность денежных средств, являющихся государственными резервами;

− совокупный внешний долг России за последние три года вырос более чем в два раза и по состоянию на 01.07.2008 года составил 527,1 млрд. долл. США, что представляет собой опасную тенденцию для всей российской экономики. Ведь даже при благоприятной для России конъюнктуре внешних рынков ее внешний долг сопоставим с золотовалютными резервами Банка России (на 01.07.2008 г. – $569,0 млрд.);