Рыночная инфраструктура в современной экономике

Фондовая биржа – это специализированная биржа, организующая и регулярно осуществляющая операции по купле-продаже ценных бумаг. B рыночном хозяйстве фондовая биржа играет очень важную роль: она соединяет владельцев сбережений с будущими инвесторами. Благодаря бирже производство обеспечивается капиталом. Она позволяет рационально распределить капитал между отраслями и регионами, ведет эмиссионную деятельность, т.е. занимается выпуском новых акций. Биржа в значительной степени усиливает маневренность деятельности предпринимателей, которые имеют возможность распределить риск, т.е. сочетать надежные вложения с относительно низким доходом с менее надежными, но зато с более высоким доходом. Фондовая биржа неразрывно связана с товарными рынками, банками.13

Однако наряду с биржевым существует внебиржевой рынок, на котором обращаются ценные бумаги, не имеющие листинга на фондовых биржах.

Важной частью инфраструктуры рынка являются финансы. Финансы – это экономические отношения, которые возникли в процессе распределения, перераспределения в денежной форме части стоимости национального продукта, создание и использование на этой основе денежных фондов для удовлетворения общественных потребностей.14

Финансовые отношения осуществляются соответствующими учреждениями (финансовыми органами, подразделениями налоговой службы, банками и др.). Совокупность финансовых отношений, институтов, их реализующих, образует финансовую систему. В нее входят: государственные финансы, финансы предприятий, учреждений, организаций, внебюджетные фонды (пенсионный, государственный, фонд занятости), государственный кредит и страхование.

Ведущим звеном является государственный бюджет. Он представляет собой совокупность финансовых отношений, возникающих между государством, физическими  и юридическими лицами по поводу создания, распределения, использования общественных фондов денежных средств.15 Бюджет состоит из расходной и доходной части. Расходы связаны с функциями государства: поддержание доходов населения, национальная оборона, образование и здравоохранение, выплаты государственного долга. Доходы формируются за счет налогов, различных сборов, государственных займов (см. Приложение А).

 В условиях перехода  к рыночной экономике в Беларуси госбюджет, согласно закону «О бюджетной системе РБ», включает бюджет республиканский и местные бюджеты. Начиная с 1992 г. основная часть доходов бюджета формируется за счет НДС, акцизов, налога с продаж и  чрезвычайного налога.

Таким образом, функционирование экономической системы, ее равновесие и динамика обеспечиваются деятельностью рыночных институтов – специализированных организаций, функционирующих в рамках особого рынка. B наше время эти институты связаны между собой и зависят друг от друга. Они служат основными посредниками между производителями и потребителями различных товаров и услуг, играют важнейшую роль в кредитно-финансовой системе, осуществляют операции по купле-продаже ценных бумаг, соединяют владельцев сбережений с будущими инвесторами, обеспечивают производство капиталом и выполняют множество других функций.

2. Биржевая деятельность в рыночной  экономике

2.1. Биржа: ее виды и особенности  деятельности

Одним из важнейших элементов рыночной инфраструктуры, которая представляет собой систему предприятий и организаций, обеспечивающих движение товаров, услуг, ценных бумаг, рабочей силы, являются биржи.

Современные товарные биржи являются результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли и одновременно одним из видов организованного товарного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.16 Биржа представляет собой особую форму организации рынка, имеющую свою систему управленческих органов и специальные правила ведения торгов. Ее характерной чертой является моментальность встречи спроса и предложения, сменяемость ролей и резкое ускорение процесса заключения сделки.

Для лучшего понимания особенностей работы бирж их необходимо классифицировать. Выделяют товарные, фондовые, валютные биржи и биржи труда (основные показатели деятельности бирж представлены в Приложении Б).

Товарная биржа осуществляет куплю-продажу не товаров как таковых, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты только на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы партиями по образцам или техническому описанию. Круг товаров, продающихся на биржах, ограничен в основном сырьем и топливом. Среди них: маслосемена, пшеница, овес, мясо и живой скот, кофе, сахар, текстильные товары, нефть, дизельное топливо, мазут, бензин, цветные металлы.

Характерными чертами вещественного биржевого товара являются: массовый характер производства и потребления; стандартизируемость; хорошая сохраняемость; транспортабельность; независимость качественных характеристик товара от конкретного потребителя; колеблемость цен под

влиянием природных, сезонных, политических и иных факторов.17

Отличительным свойством товара является также его качество. Биржевая торговля предъявляет жесткие требования к информации о качестве товара. Такими требованиями являются: полнота информации; ее достоверность; единство в оценке качества товара всех участников биржевой торговли. Экспертные заключения обществ и союзов потребителей о качестве товара решают следующую задачу – предупредить потребителей об опасностях, связанных с приобретением и использованием какого-либо конкретного товара.18

Необходимо отметить, что товарная биржа выполняет ряд стабилизирующих функций на рынке, что является важным и для экономики в целом. А ее функционирование и дальнейшее развитие полностью зависят от успеха перехода экономики страны на рыночные отношения.

Вследствие появления все большего количества акционерных обществ, возникает необходимость создания благоприятной среды для обращения ценных бумаг на рынке. Именно поэтому необходимы фондовые биржи, представляющие собой организации торгующих предприятий и лиц, создаваемые для публичной торговли ценными бумагами на аукционной основе. Фондовая биржа основана на принципах самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам.19

Важнейшая цель фондовой биржи – обеспечивать быструю и эффективную куплю-продажу и перепродажу акций и других ценных бумаг, а для их владельцев возможность обмена на деньги и обратно. Главные функции биржи: определение курса (цены) акций, облигаций и других фондовых ценностей, распространение информации о них, поддержание  высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

На бирже могут котироваться следующие ценные бумаги: государственные (муниципальные, федеральные) облигации; акции

предприятий и деривативы (производные ценные бумаги). Государственные и другие облигации используются для уменьшения дефицита соответствующего бюджета. Использование деривативов обусловлено существованием хеджеров и спекулянтов. Акции предприятий выпускаются для получения заемных средств. В связи со значительным увеличением размеров государственного долга, рынок ценных бумаг все больше заполняется ценными бумагами, выпускаемыми правительствами.

 Также следует отметить, что к котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей (правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п.).20

Таким образом, фондовые биржи могут и должны способствовать объединению основных инфраструктурных звеньев корпоративных ценных бумаг, обеспечить полный цикл операций с ценными бумагами с надлежащим уровнем гарантий и надежности.

Наименее распространенными являются валютные биржи, которые существуют в ФРГ, Франции, Японии, странах Бенилюкса, некоторых скандинавских странах. Данные биржи создаются для организации и обслуживания рынка иностранной валюты и представляют собой регулярно функционирующий рынок, на котором происходит торговля крупными партиями валют.

Валютные биржи традиционно не имеют самостоятельного места функционирования и действуют обычно либо при товарных, либо при фондовых биржах. Покупателями и продавцами являются преимущественно банки, которые совершают сделки за свой счет или по поручениям своих клиентов. На данных биржах устанавливаются курсы иностранных валют для расчетов с банковскими клиентами. В большинстве стран операции с расчетов проводятся на межбанковском валютном рынке.21

Биржа труда – организация, специализирующаяся на выполнении посреднических операций между предпринимателями и рабочими с целью купли-продажи рабочей силы.22 Она позволяет упорядочить наем предприятиями рабочей силы и сократить для граждан время поиска места работы. Кроме мероприятий по трудоустройству биржи оказывают услуги лицам, желающим переменить место работы, изучают спрос и предложение рабочей силы, собирают и распространяют информацию об уровне занятости применительно к тем или иным профессиям и регионам. Также следует отметить, что в большинстве стран учреждения такого рода являются государственными.

Таким образом, без биржевой деятельности был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. A в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что биржевая торговля - это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов и участников.

Следует также отметить, что биржевая деятельность сопряжена с риском потери дохода или самого капитала. Поэтому важно правильно оценивать биржевые ценные бумаги с точки зрения тех рисков, которые свойственны тем или иным ценным бумагам. Определение возможного риска –  на сегодняшний день наиболее важная задача фондовой биржи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Биржевые операции  и их функции

В процессе развития биржевой торговли сложились  два вида биржевых операций: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки на реальный товар завершаются переходом товара от продавца к покупателю. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки "кэш" или "спот" с немедленной поставкой и сделки "форвард" с поставкой в будущем.

Заключение сделок с немедленной поставкой происходит на бирже без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получает складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество  товара. Заключив сделку, продавец передает это свидетельство покупателю, получая в обмен платежное средство (чек покупателя).23

Таким образом, биржа в этом случае является лишь местом заключения сделок, а все дальнейшие отношения по поводу контракта стороны регулируют друг с другом. Другая особенность этой сделки заключается в том, что объемы сделки, а также условия поставки оговариваются покупателем и продавцом, т.е. контракт носит в значительной степени индивидуальный характер. Из-за условия платежа такие сделки сделали невозможным какую-либо игру на изменение цен.

Форвардный контракт представляет собой торговое соглашение, согласно которому продавец поставляет конкретную продукцию покупателю к определенному сроку в будущем. В момент заключения контракта стороны договариваются об объеме поставки и качестве товара, времени и месте поставки, а также о цене. Для продавца  данные сделки позволяют заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель гарантирован от риска повышения цен и экономит на аренде складских помещений.

 

Фьючерсные сделки имеют объектом не реальный товар, а стандартные фьючерсные контракты, в которых унифицированы качество и количество товара, условия его поставки, условия платежа, упаковка и маркировка.24 Фьючерсный контракт (фьючерс) – это соглашение между продавцом и покупателем о поставке товара в будущем по согласованной в настоящее время цене.

В определенной степени такие сделки носят спекулятивный характер. В зависимости от того, чего добиваются биржевики (понижения или повышения курсов ценных бумаг), их по традиции делят на "медведей" и "быков". "Медведи" играют на понижение, пытаясь продать контракты до того, как начнется падение курса. "Быки" играют на повышение.25

Необходимо заметить, что фьючерсные сделки являются  показателем цивилизованности рыночных отношений. Они отражают организованную оформленность товарных сделок, а биржи становятся барометром, по которому

Ориентируются мировые цены. Таким образом, фьючерсная торговля превращает биржу в институт, в деятельности которого заинтересованы не только производители и посредники, но и все народное хозяйство.

Особым видом фьючерсной сделки является опцион с премией, т.е. сделка с ограниченным по сравнению с обычной фьючерсной сделкой риском. Опцион представляет собой договорное обязательство купить или продать определенный вид фьючерсного контракта по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму – премию.26 В

результате риск покупателя ограничивается этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.

Ценностное отличие опциона от фьючерсного контракта состоит в том, что ценовой механизм опциона удваивается. Есть цена опциона - его премия, но исполнение  прав  по  опциону  возможно  только  по  цене   самого  биржевого

актива, т.е. опцион, кроме премии, имеет еще и свою цену исполнения (страйковую цену). Цена исполнения - это цена, по которой опционный контракт дает право купить или продать соответствующий актив.27

Основные преимущества опционов состоят в следующем: 1)высокая рентабельность операций с опционами (заплатив небольшую премию за опцион, в благоприятном случае получают прибыль, которая в процентном отношении к премии составляет сотни процентов); 2)минимизация риска для покупателя опциона при возможном получении теоретически неограниченной прибыли; 3)опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий: покупать и продавать опционы с различными ценами исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях, работать одновременно на разных опционных рынках, 4)возможность проводить операции с биржевыми опционами точно так же, как и с фьючерсными контрактами.