Инвестиционная деятельность предприятия

 

1.3. Характеристика организационной структуры предприятия

 

Организационная структура управления на предприятии охватывает все уровни управления, характеризующие последовательность подчинения одних звеньев управления другим снизу доверху. На основе поступающей информации руководителями на каждой ступени управления принимаются соответствующие решения, которые конкретизируются и доводятся до нижестоящих звеньев.  НГДУ «Елховнефть» входит в состав ОАО «Татнефть» в качестве структурной единицы и действует на основании Положения об НГДУ.

В состав НГДУ входят: ЦДНГ – 1,2,3,4,5,6,7,  ЦППД – 1,2, ЦКППН – 1,2, ЕНПУ,  ЦПРС – 1,2, УПО, ЦАП, СОЦ (оздоровительные лагеря «Солнечный» и «Факел», гостиница «Елхов», спортивный комплекс, база отдыха «Дружба», врачебный здравпункт, конно-спортивная школа), аппарат управления. Организационная структура НГДУ «Елховнефть» представлена в Приложении 1.

НГДУ возглавляется начальником управления. Начальник управления назначается на должность и освобождается приказом генерального директора ОАО «Татнефть». Начальник НГДУ «Елховнефть» осуществляет общее руководство за деятельностью управления и через своих заместителей всеми отделами, службами и структурными подразделениями  НГДУ.

Положение о внутренних подразделениях, структура и штаты утверждаются начальником управления применительно к типовым структурам и штатам, утвержденным ОАО «Татнефть», исходя из объема, существующих нормативов и условий  работы.  Распределение обязанностей  между руководителями, специалистами и служащими НГДУ «Елховнефть» производится в соответствии с должностными инструкциями, утвержденными начальником  управления.

Заместителями начальника управления являются: главный инженер – первый заместитель начальника управления, главный геолог – заместитель начальника управления, заместитель начальника управления по экономическим вопросам, заместитель начальника управления по строительству, заместитель начальника управления по капитальному ремонту и строительству скважин, заместитель начальника управления по общим вопросам, заместитель начальника по социальным вопросам.

 

 

2. РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

2.1. Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов

 

Важнейшим показателем эффективности мероприятий НТП является чистый дисконтированный доход (ЧДД). Он соответствует величине накопленного дисконтированного денежного потока и определяется как алгебраическая сумма дисконтированных значений годовых сальдо за расчетный период.

В проектах разработки нефтегазовых месторождений расчет ЧДД производится по следующей формуле:

,   (2.1.1)

где Вi — выручка от реализации продукции в году i;

T — расчетный период оценки;

Кi — капитальные вложения в разработку месторождения в году i;

Эпpi — эксплуатационные затраты (производственные) в году i без амортизационных отчислений и налогов, включаемых в состав себестоимости добываемой продукции;

Нi — налоговые выплаты в году i;

Аi — амортизационные отчисления в году i.

Чистый дисконтированный доход — это приведенная к начальному моменту проекта величина дохода, который ожидается после возмещения вложенного капитала и получения годового процента, равного выбранной инвестором норме дисконта.

Если величина ЧДД положительна, мероприятие НТП считается рентабельным, что свидетельствует о целесообразности его финансирования и реализации. При выборе наиболее эффективного варианта (из альтернативных) предпочтение отдается варианту, характеризующемуся наиболее высоким значением ЧДД.

Другим важным показателем эффективности мероприятий НТП является внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД, ВНР). Значение этого показателя соответствует годовому проценту, который ожидается получить на вложенный в реализацию мероприятия капитал. В наиболее распространенных случаях (денежный поток характеризуется одним инвестиционным циклом) — это значение переменной нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход обращается в ноль.

Определение ВНД производится на основе решения следующего уравнения:

.   (2.1.2)

Для решения такого уравнения используются итерационные методы.

С рядом допущений считается, что величина ВНД соответствует годовой процентной ставке кредита для полного финансирования мероприятия НТП, при которой предприятие-заемщик в состоянии расплатиться с кредитором, но его прибыль оказывается равной нулю.

Для оценки эффективности мероприятий ВНД сопоставляется с нормой дисконта. Если значение ВНД больше величины нормы дисконта, ЧДД положителен и мероприятие НТП эффективно. Если значение ВНД меньше величины нормы дисконта, ЧДД отрицателен, а мероприятие НТП неэффективно. Сроком окупаемости называют продолжительность периода от начального момента реализации мероприятия до момента окупаемости. Моментом окупаемости является тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный дисконтированный денежный поток становится положительным и в дальнейшем остается неотрицательным.

Срок окупаемости (Т*) может быть определен из следующего равенства:

.   (2.1.3)

Потребность в дополнительном финансировании — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо денежного потока мероприятия НТП. Эта величина показывает минимальный дисконтированный объем финансирования мероприятия, необходимый для его финансовой реализуемости. Этот показатель иногда называют капиталом риска.

Индексы доходности (ИД) характеризуют «отдачу проекта» на вложенные в него денежные средства. Отдача измеряется количеством денежных единиц, получаемых на каждую вложенную денежную единицу за расчетный период реализации мероприятия НТП с учетом дисконтирования.

Индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков. Расчет индекса доходности дисконтированных затрат (R) производится по следующей формуле:

,    (2.1.4)

где Эi — эксплуатационные затраты в году i с учетом амортизационных отчислений и налогов, включаемых в состав себестоимости добычи;

H*i — налоги, в году i, не включаемые в состав себестоимости добываемой продукции.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций — отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Его значение равно увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Расчет индекса доходности инвестиций производится по формуле:

,    (2.1.5)

где Пi — прибыль от реализации продукции в году i.

2.2. Экономические критерии эффективности инвестиционных проектов Формирование инвестиционной программы

 

Управление инвестиционными проектами основывается на обеспечении стандарта процедур рассмотрения, экспертизы, системы оценки рисков и принятия решений. Данные процедуры обеспечиваются Инвестиционным комитетом совместно с управлением инвестиций ОАО «Татнефть».

Каждый инвестиционный проект проходит индивидуальную процедуру технического, геологического, экономического обоснования с экспертным заключением специалистов ОАО «Татнефть» о производственной целесообразности и инвестиционной привлекательности.

В целях контроля и минимизации инвестиционных рисков по каждому проекту готовится карта рисков с описанием возможных геологических, производственных, финансово-экономических, правовых, земельно-имущественных и других факторов, способных негативно повлиять на эффективность инвестиционных вложений.

При формировании инвестиционного портфеля активно используются информационные технологии и программные продукты от мировых лидеров в вопросах управления инвестиционными проектами.

Система управления инвестициями на базе SAP ERP-2005 обеспечивает интегрированный контроль всех этапов планирования инвестиционной программы: от заявки структурным подразделением до инвестирования по основным направлениям инвестиционной деятельности. Это позволяет оперативно получать информацию по плановым и фактическим показателям каждого проекта и исполнению инвестиционной программы в целом, быстро реагировать на изменения в проектах в процессе их реализации.

Мониторинг реализуемых проектов осуществляется на всех этапах инвестиционного и эксплуатационного периодов до завершения срока их окупаемости.

Решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

• дешевизна проекта;
• минимизация риска инфляционных потерь;
• краткость срока окупаемости;
• стабильность или концентрация поступлений;
• высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;
• отсутствие более выгодных альтернатив.

Для оценки риска применяется метод экспертных оценок. Для оценки вероятности риска приглашаются три эксперта: главный инженер по бурению (№1), главный экономист (№2) и геолог (№3).

Методы оценки инвестиционных проектов можно разделить на две группы:

1. Простые (статистические) методы, позволяющие  достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. В качестве показателей, рассчитываемых простыми методами, используются:

• удельные капитальные вложения на создание единицы производственной мощности или на единицу выпуска продукции;
• простая норма прибыли проекта (в процентах) - отношение чистой прибыли к общему объему инвестиций или инвестируемому акционерному капиталу;
• простой срок окупаемости (период возврата инвестиций), рассчитываемый как отношение общего объема инвестиций к сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Эти показатели не учитывают неравномерность одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени, что приводит к необходимости использования более сложных критериев.

2. Методы дисконтирования. Дисконтирование денежных потоков – приведение разновременных (относящихся к разным шагам расчетов) значений к их ценности на определенный момент времени (момент приведения). Основной экономический норматив, используемый при дисконтировании, - норма дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или процентах.

Ставка дисконта – сумма, каждое слагаемое которой учитывает отдельные составляющие дисконта. В состав данной суммы включаются безрисковая ставка дисконта, инфляционная премия, премия за риск и др.

 

2.3. Расчет основных экономических показателей инвестиционных проектов

 

Эффективность инвестиционных проектов в области МУН, по бурению скважин и т.д. оценивается системой расчетных показателей, выступающих в качестве экономических критериев.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели эффективности:

• дисконтированный поток денежной наличности (NPV);
• внутреннюю норму возврата капитальных вложений (IRR);
• индекс доходности (PI);
• период окупаемости капитальных вложений.

В систему оценочных показателей включаются также:

• капитальные вложения на освоение месторождения;
• эксплуатационные затраты на добычу нефти;
• доход государства (налоги и платежи, отчисляемые в бюджетные и внебюджетные фонды РФ).

Дисконтированный поток денежной наличности – это сумма прибыли от реализации и амортизационных отчислений, уменьшенная на величину инвестиций, направляемых на освоение нефтяного месторождения – определяется как сумма текущих годовых потоков, приведенных к начальному году:

,    (2.3.1)

где NPV – дисконтированный поток денежной наличности;

Пt – прибыль от реализации в t-м году;

At – амортизационные отчисления в t-м году;

Кt – капитальные вложения в разработку месторождения в t-м году.

Прибыль от реализации – это совокупный доход предприятия, уменьшенный на величину эксплуатационных затрат с включением в них амортизационных отчислений и общей суммы налогов, направляемых в бюджетные и внебюджетные фонды. Расчет прибыли производится с обязательным приведением разновременных доходов и затрат к первому расчетному голу. Дисконтирование осуществляется путем деления величины прибыли за каждый год на соответствующий коэффициент приведения: