Анализ финансовой устойчивости предприятия

    Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия  и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого рассчитывают следующие  показатели:

    1) коэффициент финансовой автономии (независимости):

                                          КФ.Н = СК / SК                                                                            (1)

    где СК – собственный капитал;

          SК – общая сумма капитала.

    2) коэффициент концентрации заемного капитала:

                                      К_кзк = ЗК / Валюта баланса                                                           (2)

    где ЗК – заемный капитал.

    3) коэффициент финансовой зависимости:

                                       К_фз = Валюта баланса / СК                                                            (3)

    4) коэффициент текущей задолженности:

                                       КТ.З = КФО / Валюта баланса                                                     (4)                           

    где КФО – краткосрочные финансовые обязательства.

    5) коэффициент долгосрочной финансовой  независимости (финансовой устойчивости):

                                 КД.Ф.Н = (СК + ДЗК) / Валюта баланса                                          (5)

    где ДЗК – долгосрочный заемный капитал

    6) коэффициент покрытия долгов  собственным капиталом (коэффициент  платежеспособности):

                                  КП. = СК / ЗК                                                                                       (6)

    7) коэффициент финансового левериджа  или коэффициент финансового  риска:

                                  КФ.Л = ЗК / СК                                                                                     (7)

    Чем выше уровень первого, четвертого и  пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

    Для наглядности исходных данных для  анализа финансовой устойчивости построим таблицу 2.1.

Таблица 2.1.- Исходные данные для анализа  финансовой устойчивости по соотношению собственного и заемного капитала

Название  показателя	№ строки бухгалтерского баланса	Значение  на начало периода, тыс.руб.	Значение  на конец периода, тыс.руб.
1	2	3	4
Собственный капитал	490	35017	35398
Заемный капитал	590 + 690	0+3162	0+14419
Валюта  баланса	Баланс	38179	49817
Краткосрочные финансовые обязательства	690	3162	14419
Долгосрочный  заемный капитал	590	0	0

    В связи с тем, что коэффициенты финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской  отчетности, данные в таблице 2.1. представлены на начало и конец отчетного периода. Таким образом, они фиксируют финансово-экономическое состояние предприятия на определенную дату.

    На  основании данных таблицы 2.1., согласно приведенным выше формулам рассчитаем показатели финансовой устойчивости, представив их в табличной форме (таблица 2.2.)

Таблица 2.2. - Показатели финансовой устойчивости ЗАО “Сладкоежка” в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала

Показатель	Уровень показателя
	на  начало периода	на  конец периода	изменение
1	2	3	4
Коэффициент финансовой автономии	0,917	0,711	-0,206
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,083	0,289	+0,206
Коэффициент финансовой зависимости	1,090	1,407	+0,317
Коэффициент текущей задолженности	0,083	0,289	+0,206
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,917	0,711	-0,206
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	11,074	2,455	-8,619
Коэффициент финансового левериджа	0,090	0,407	+0,317

    При рассмотрении коэффициентов, представленных в таблице 2.2, на начало отчетного периода и на его конец отдельно, можно увидеть значительное превышение доли собственного капитала над заемным, однако анализируя данные показатели в динамике отчетного периода, заметно резкое снижение данного соотношения капиталов. Рассмотрим рассчитанные коэффициенты подробнее.

      Коэффициент финансовой независимости  определяет, какая часть активов  организации сформирована за  счет собственных источников  средств. Таким образом, на  начало отчетного периода за  счет собственного капитала ЗАО  “Сладкоежка” было сформировано 91,7% активов, а на конец отчетного данный показатель снизился на 20,6% и составил 71,1%.

      Остальная часть активов ЗАО  “Сладкоежка” в 2008 году была сформирована за счет заемных средств, что характеризует коэффициент концентрации заемного капитала.

    На  основе изменения данных показателей  можно сделать вывод, что темпы  прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного.

    Оценка  изменений, произошедших в структуре  капитала ЗАО “Сладкоежка”, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов наиболее высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

    В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности  быстрого реагирования на изменение  делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

    Коэффициент финансовой зависимости определяет, что на каждые 1,09 руб. вложенных в  активы, приходится 1  руб. собственных  средств и 0,09 руб. – заемных(на начало периода), на конец – на каждые 1,407руб., вложенных в активы ЗАО “Сладкоежка”, приходится 1 руб. собственных средств и 0,407 руб. - заемных.

    Коэффициент текущей задолженности определяет, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера. Т.к. ЗАО “Сладкоежка” в 2008 году не привлекало долгосрочных кредитов и займов, значения данного показателя совпадают со значениями коэффициента концентрации заемного капитала.

      Коэффициент долгосрочной финансовой  независимости характеризует, какая  часть активов баланса сформирована  за счет устойчивых источников. По выше названной причине величина данного показателя совпадает с коэффициентом автономии. Факт снижения данного коэффициента с 91,7% до 71,1% свидетельствует о том, что зависимость ЗАО “Сладкоежка” от внешних кредиторов на конец отчетного периода значительно возросла.

    Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом определяет долю заемных средств, покрываемых за счет собственного капитала. Значение данного коэффициента на начало отчетного периода значительно выше единицы, что говорит о том, что на 1 руб. заемных средств ЗАО “Сладкоежка” приходится 11,07 руб. собственного капитала. 

    Коэффициент финансового левериджа считается  одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Увеличение значения данного коэффициента в 2008 году с 0,090 до 0,407 процентных пунктов означает, что финансовая зависимость ЗАО “Сладкоежка” от внешних инвесторов возросла.

    Наиболее  полно финансовая устойчивость ЗАО  “Сладкоежка” может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

    Финансовое  равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

    Первый (имущественный) подход оценки финансового  равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов  и пассивов баланса по срокам  и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

    Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и  их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

    Сбалансированность  притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

    Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже.

Внеоборотные  активы	Долгосрочные  кредиты и займы
	Собственный капитал      Краткосрочные обязательства
Оборотные активы

 

Рисунок 2.1. - Взаимосвязь активов и пассивов баланса предприятия

    Согласно  этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный  капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала.

    При анализе финансового равновесия между активами и пассивами баланса рассчитывают долю собственного капитала в формировании внеоборотных активов, определяемую следующим образом: