Анализ структуры биржы Гонконга

Рис. 7 Структура рыночной торговли по типу инвесторов на рынке деривативов.

Табл. 4 Структура рыночной торговли по типу инвесторов на рынке деривативов

2.3 Анализ структуры индивидуальных инвесторов HKEx

Согласно результатам  исследования структуры индивидуальных инвесторов в 2011 году, 33,8% взрослого  населения являлись владельцами  акций, 35,7% (около 2.1 млн. чел.) были фондовыми  инвесторами, 3,5% (около 208тыс. чел.) являлись владельцами варрантов или Callable Bull/Bear Contract (CBBC), 2% (около 122 тыс.) являлись инвесторами в деривативы, и 35,8% (около 2.2 млн. чел.) были индивидуальные инвесторы, которые владели как акциями, так и деривативами одновременно (рис. 8) [6].

Рис. 8 Структура индивидуальных инвесторов в динамике 2011г.

Табл. 5 Структура индивидуальных инвесторов в динамике 2004-2011гг.

ГЛАВА 3

3.1 Перспективы  развития финансового центра  в Гонконге

 По итогам 2011 года Гонконг (Сянган) значительно улучшил свои показатели и переместился с четвертого на лидирующее место. Во многом это произошло благодаря большому объему листинговых сделок на рынке первичных размещений акций (IPO), растущему рынку страхования, низким налогам и относительной финансовой стабильности. Эксперты также отметили такие преимущества этого мегаполиса, как близость к экономике материкового Китая и обретение статуса офшорного центра хождения юаня.

Неудивительно, что бывший британский анклав, являющийся ныне специальным административным районом (САР) Китая, получил в рейтинге ВЭФ 5,16 баллов из семи возможных. На второе место авторы исследования поставили США с 5,15 баллами. Замыкает тройку Великобритания (5 баллов). В десятку лидеров также вошли Сингапур, Австралия, Канада, Нидерланды, Япония, Швейцария и Норвегия. Материковый Китай оказался на 19-й позиции, Россия – на 39-й.

7-миллионный анклав, сохранивший  после перехода под суверенитет  КНР широкую степень автономии  и собственную валюту, давно известен  как значимый в Азии финансовый  центр. Однако сейчас, в условиях  кризисных явлений на Западе, он имеет все шансы продолжать  активно укреплять свой статус. При этом ставка во многом  делается на эксклюзивное, по  сути, право развивать операции  в китайской национальной валюте в качестве единственной пока такой площадки за пределами материка.

 Эти возможности появились  с лета 2010 года, когда Народный банк (Центробанк) Китая отменил ограничения на транзакции в юанях на рынке Гонконга. Любые местные и международные компании получили право открывать здесь счета в китайской валюте. Оказывая Сянгану финансовую поддержку путем расширения здесь объема операций в юанях, центральные власти КНР рассматривают бывший британский анклав как идеальную экспериментальную площадку на пути интернационализации китайской нацвалюты. Именно с этой целью САР получил право внедрять и развивать на своем финансовом рынке инвестиционные продукты и операции в "жэньминьби" (официальное название юаня). Юаневые облигации не упустил возможности выпустить даже гигант мирового фаст-фуда "Макдональдс".

 В последние годы  Китай, как известно, проводит  курс на постепенную ревальвацию  юаня. С 2004 года китайская валюта "подросла" примерно на 20 % по отношению к доллару. Однако в 2012 году этот процесс, резко замедлил обороты. Это происходит в условиях угрозы рецессии на Западе и перспектив повышения курса доллара по сравнению с евро. Однако это не обязательно будет плохим знаком для Гонконга. На рынке не может быть так, чтобы игра шла в одни ворота. Вполне нормально, когда есть те, кто ожидает повышения курса юаня, а другие делают ставку на противоположную динамику. И замедление процесса повышения курса "жэньминьби" не повлияет на амбиции Гонконга стать юаневым оффшорным центром. Если курс юаня будет ползти вверх и только вверх, для компаний будет непросто делать ставку на осуществление расчетов в китайской валюте. Неудобно это и для эмитентов облигаций, номинированных в "жэньминьби", поскольку все равно они столкнутся с необходимостью оперировать и с долларовыми транзакциями [3].

 Как бы там ни  было, а участники рынка ожидают,  что власти КНР будут продолжать  следовать курсу на ослабление  контроля за валютным режимом. Так, с середины 2009 года правительство Китая уже разрешило многим компаниям осуществлять внешнеторговые расчеты в "жэньминьби" вместо доллара. В стремлении упрочить позиции своей валюты в международной торговле Китай за последние годы также заключил соглашения с целым рядом стран о "валютном свопе" (операции по обмену нацвалют). Двусторонние своп-линии были открыты с Аргентиной, Индонезией, Республикой Корея, Малайзией, Белоруссией и Гонконгом. Так, только в конце ноября Народный банк Китая и финансовые власти Гонконга подписали новое соглашение о своповых сделках. Речь идет о продлении двусторонней своп-линии сроком на следующие три года с увеличением ее объема до 400 млрд юаней /62,8 млрд долларов/. Это вдвое большая сумма, чем по условиям предыдущего аналогичного соглашения.

 Все это способствует  укреплению международного статуса  юаня. И Гонконг, как крупный  международный финансовый центр,  собирается играть ведущую роль  в этом процессе, который приведет  к увеличению масштабов обращения  юаня за пределами материкового  Китая на пути его постепенной интернационализации.

 Кстати, Сянган предлагает  и российским компаниям использовать  его финансовые возможности как  экспериментальной международной  площадки, где внедряется механизм  совершения торговых расчетов  и операций в китайских юанях.

 Что касается перспективы  местной валюты – гонконгского  доллара, то она в обозримом  будущем не будет привязана  к китайскому юаню вместо доллара  США.  По мнению экспертов нецелесообразно менять что- либо в нынешней системе привязки, которая  на протяжении десятилетий обеспечила Гонконгу стабильность и уверенность. Гонконгский доллар с 1983 года жестко привязан к американской валюте по курсу 7,8 гонконских доллара к 1 доллару США, хотя это соотношение иногда немного колеблется.

Немаловажный вклад в  укрепление финансового статуса  Гонконга вносит и местная фондовая биржа (HKeX), входящая в тройку крупнейших площадок Азии. Достаточно сказать, что она уже второй год подряд лидирует в мире по объему привлеченного капитала. В 2010 году на этой площадке было проведено 113 IPO на общую сумму 57 млрд долларов. Гонконг предлагает прозрачную, хорошо регулируемую площадку для листинга акций компаний любого типа и размера. Гонконгская фондовая биржа обеспечивает высокую ликвидность, солидную базу институциональных инвесторов и мощную финансовую инфраструктуру.

С недавних пор в САР  действует и Гонконгская товарная биржа (HKMEx), которая планирует расширять деятельность, и открыта для сотрудничества с российскими компаниями.

 К настоящему моменту  биржа запустила операции по  фьючерсным контрактам с двумя  категориями продуктов – золотом и серебром. В дальнейшем в Гонконге собираются осуществлять сделки с другими видами драгоценных металлов, включая платину и палладий, а также с обычными металлами, сельскохозяйственной продукцией, энергоносителями и другим сырьем.

Немаловажный фактор для  финансовых рынков – налоги. Если материковый  Китай обладает экономикой с высоким  уровнем налогов, то в Гонконге они  остаются очень низкими. Много источников доходов здесь вообще не облагаются налогами. В частности, полностью  отсутствует налог на доход с  капитала, инвестиционной деятельности, с продаж. К слову сказать, несколько  лет назад САР отменил полностью  налоги на вина, и в итоге быстро стал одним из ведущих в мире центров  виноторговли и проведения винных аукционов.

 Другое преимущество  Гонконга – его стратегическое  месторасположение в самом центре  региона. За три часа можно  отсюда долететь до Шанхая, Сингапура,  Куала-Лумпура или других крупных городов.  Многие считают, что Гонконг застыл во времени с момента своего перехода Китаю в 1997 году. Но это не так. С тех пор произошли важные события, многое изменилось, что сделало город еще более привлекательным местом для бизнеса.

 Среди изменений - заключение соглашения о тесном экономическом партнерстве с материковым Китаем – CEPA (Closer Economic Partnership Arrangement). Это сложное по структуре соглашение, открывающее доступ на рынок Китая, которое дополняется каждый год. Оно позволяет, например, создавать в континентальном Китае компании, инвестируя через Гонконг. Преимуществами этого соглашения через Гонконг могут воспользоваться и иностранные компании, включая российские. Кроме того, материковый Китай имеет с САР удобное соглашение об избежании двойного налогообложения. Все это привлекает многие компании, которые структурируют свои инвестиции в Китае через холдинги в Гонконге [3].

 Гонконг примыкает к бурно развивающемуся экспортно-ориентированному промышленному району Китая, известному как "дельта реки Жемчужная". Это сравнительной небольшой регион, сопоставимый с территорией Австрии. Но он густонаселен и считается поистине "фабрикой мира". Гонконг и дельта реки Жемчужная – очень удобная площадка для проникновения на рынок Китая. Гонконг известен как "ворота" в Китай. Но он стал играть и роль трамплина для китайских компаний, которые хотят выйти на глобальный уровень, инвестировать с большими налоговыми преимуществами.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

1. Электронный ресурс   http://www.duntonse.com/Information/HSI
2. Электронный ресурс  http://finance.yahoo.com
3. Электронный ресурс  rodon.org  по материалам ИТАР-ТАСС
4. Ежегодный статистический отчёт HKeX Fact Book
5. Ежегодный статистический отчёт HKeX Cash Market Transaction Survey 2010/11
6. Ежегодный статистический отчёт HKeX Derivative Market Transaction Survey 2010/11