Биржевая и небиржевая торговля валютой

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ, МОЛОДЕЖИ И  СПОРТА УКРАИНЫ

ОДЕССКИЙ  НАЦИОНАЛЬНЫЙ МОРСКОЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра «Учет, финансы и аудит»

 

 

 

 

 

ДОКЛАД 

По дисциплине: «Финансы, деньги и кредит»

На тему: «Биржевая и небиржевая торговля валютой»

 

 

 

 

 

Выполнили студентки

ФЭУ 2к., 1гр.

Крупина В. А.

 

 

 

 

 

 

 

Одесса - 2012

Что такое биржевая торговля?

Биржа, в классическом понимании, -  это место, где регулярно в одно и то же время проводят торги по определенным активам. В соответствии с определением, биржа – это объединение торговцев и биржевых посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение. Абсолютное большинство бирж представляет собой организации, где члены биржи получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.  
Развитие бирж шло вместе с развитием национальных экономик европейских государств. В числе своих предков биржа может отыскать торговые площади, уличные рынки, городские торговые ряды, базары, ярмарки. По мере развития экономических отношений появилась необходимость упорядочить, организовать на постоянно действующей основе рыночные механизмы, заключенные в добиржевых формах экономических отношений.

На сегодняшний день объектами  биржевой торговли выступают примерно 70 видов продукции, на долю которых  приходится около 30 % международного товарооборота. Кроме товаров биржевая торговля распространяется на некоторые другие сектора рынка — рынок капитала (фондовая биржа) и рынок валют (валютная биржа).

Торговля, осуществляемая на бирже, в отличие  от любых других видов торговой деятельности имеет следующие основные черты:

• приуроченность к определенному месту и времени, т.е. биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи;
• подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа вырабатывает свои правила торговли, и все участники биржевой торговли обязаны их соблюдать. Несоблюдение правил наказывается штрафами или исключением из членов биржи;
• публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;
• гласность, т.е. результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;
• регулируемость со стороны государства и общественности; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, в соответствии с которыми биржи строят свою деятельность;
• концентрация спроса и предложения по товарам, реализуемым на бирже, т.к. биржа - это самое подходящее место, где легко можно найти покупателя на продаваемый товар или продавца необходимого вам товара. На этой основе складываются представительные биржевые (рыночные) цены на товары.

Биржа является организующей, системообразующей  частью рыночной структуры. Задачи биржи  не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и  валюты. Итак, товарная биржа выполняет  ряд стабилизирующих функций  в экономике, а именно обеспечивает ликвидность и оптимальное  распределе-ние важнейших сырьевых товаров; стабилизацию цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения и кредита.      

 На бирже совершается два  основных вида сделок: сделки  на реальный  актив и срочные (фьючерсные) сделки.  
Сделки на реальный актив завершаются переходом актива от продавца к покупателю, то есть сдачей – приемкой реального актива. Срочные (фьючерсные) сделки в отличие от сделок на реальный актив не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный актив, а предполагают куплю и продажу прав на актив (бумажные сделки).   

 Таким образом, заключая сделки  на бирже, их участники могут  приобретать либо реальный товар,  либо право на актив.

Функции товарной биржи.  

 Биржа - организующая,  системообразующая  часть  рыночной  структуры.  Задачи биржи  -  не  снабжение  экономики сырьем,  капиталом,  валютой,  а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

Функции биржи:

1. Организация рынка сырья с  помощью биржевого механизма:  

- прежде всего биржа обеспечивает  спрос на сырье,  который прямо не связан  с его использованием.  Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи  -  биржевые  спекулянты.  Биржевая   торговля   обеспечивает возможность того,  что  при  существующих  ценах не будет ни дефицита ,  ни затоваривания;  

- на  бирже  обращается  не  сам товар,  а титул собственности на него или же контракт на  поставку  товара.Современная  товарная  биржа  -   это   рынок контрактов на  поставку  товара  при  относительно  небольших  размерах его  реальных поставок.  Биржа,  не  связывая  движение  больших  масс  товаров, выравнивает спрос и предложение;

2. Отсюда виден еще один из  компонентов организации рынка  - стабилизация цен:  

- колебания   цены,  вызванные  расхождением  реального  спроса  и  реального предложения, слабо эластичны ,  не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью  -  способностью  превращаться  в  резкие  колебания  цены. Биржевая  спекуляция  является  механизмом   не   вздувания   цен,   а   их стабилизации;  

- важный  фактор  стабилизации  цен  является  гласность  заключения  сделки, публичное  установление  цен  на  начало  и  конец  биржевого дня (биржевая котировка),  ограничение дневного колебания цен  пределами,  установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка  товарных   стандартов,   установление   сортов,   приемлемых   для потребителей  и  потому  обладающих  относительной ликвидностью,  регистрация   марок фирм,  допущенных к биржевой торговле.  Последнее особенно  важно.  Это  своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых  контрактов,  своего  рода   установление традиций торговли.

4. По прежнему биржы выполняют  свою товаропроводящую функцию,  т.е.  ту функцию,   из-за  которой  они  первоначально  и  возникли - покупка и продажа реального товара.

5. Стабилизируя цены на ограниченный  список сырья и товаров, биржи  стабилизируют   и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного  обращения  и  облегчение  кредита.                

 Биржа увеличивает емкость  денежного обращения,  т.к.  она представляет  собой  сферу  максимальной  ликвидности  товаров.  Биржа  -  одна  из важнейших сфер приложения  ссудного   капитала,   поскольку   она   предоставляет   надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование  всевозможных  споров  и   разногласий   между   сторонами   - арбитражная деятельность.

8. Формирование и функционирование  мирового рынка.  Современная товарная биржа в   этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.  

 Итак, товарна  биржа  -  рыночный  механизм,  выполняющий ряд стабилизирующих функций в экономике, а именно обеспечивает:

- ликвидность и оптимальное  распределение важнейших  сырьевых  товаров;

- стабилизацию цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения  и кредита.  Теперь от  общих  функций  биржи  перейдем  непосредственно  к  тому,  что же происходит на бирже, какие типы сделок там заключаются.

Биржевая торговля на валютном рынке

В зависимости  от уровня организации валютного  рынка различают биржевой и внебиржевой  валютные рынки. Биржевой рынок представляют валютные биржи, а внебиржевой, который  еще называют межбанковский, - банки, финансовые учреждения, предприятия  и организации.  
 
Функции биржевого рынка заключаются прежде всего в определении спроса и предложения валюты, установлении валютных курсов, прогнозе их динамики, определении справочных курсов валют, а также в формировании определенной стратегии и тактики центрального банка страны в отношении финансово-кредитной политики и системы валютного регулирования. В некоторых ситуациях валютные биржи становятся главным звеном межбанковских операций.

 Валютная биржа - это организованный рынок, несколько схож с рынком ценных бумаг (фондов - фондовая биржа) или товаров (товарная биржа).  
 
На валютных биржах осуществляют следующие виды операций: 
 
* Фьючерсные валютные операции - это страховые соглашения на биржах, представляющие собой куплю-продажу золота, валюты, финансовых и кредитных инструментов по фиксированной в момент заключения контракта цене, с исполнением операций через определенный промежуток времени (больше трех дней и до двух -трех лет).  
 
Расчеты осуществляются через клиринговую палату, которая выступает посредником между продавцом и покупателем и гарантирует выполнение сторонами своих обязательств. Особенностями фьючерсных операций на валютном рынке являются:  
 
• => условии выполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам работы биржи (например, первый понедельник каждого третьего месяца), т.е. стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки;  
 
• => фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением обратной (офсетной) соглашения, при которой не осуществляется реальная поставка валюты, а участники этой операции получают лишь разницу между начальной ценой заключения контракта и ценой, существующей на день осуществления обратной (офсетной) соглашения;  
 
• => фьючерсные валютные операции осуществляются с ограниченным набором, как правило, резервных валют - доллара США, японской сны, английского фунта стерлингов, евро.  
 
* Валютный опцион - это договорное обязательство, дающее право (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированным в момент заключения сделки курсу на заранее согласованную дату или в течение согласованного периода.  
 
В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, называемую премией. Риск покупателя опциона ограничен размером премии, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии. Выделяют следующие виды опциоиив:  
 
• => опцион пут - право продавать валюту для защиты от п потенциального обесценивания или в расчете на ее потенциальное обесценение;  
 
• => опцион колл ~ право купить валюту для защиты от потенциального ее подорожания или в расчете на потенциальное повышение Те курса. Различают:  
 
• европейские валютные опциопы - опциопы, которые могут быть реализованы только в день истечения срока действия контракта;  
 
• американские валютные опциопы, которые дают право купить или продать базовый актив в любое время со дня окончания срока действия контракта.  
 
• Особой формой валютных операций выступает валютный арбитраж - это операции с валютами с целью получения прибыли за использования в определенный момент времени существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и процентными ставками по кассовым и срочным операциям. Основной принцип валютного арбитража - купить тот или иной финансовый актив дешевле и продать его дороже. Различают:  
 
• часовой валютный арбитраж - это валютная операция с целью получения прибыли от разницы валютных курсов во времени;  
 
• пространственный (локальный, валютный арбитраж, предусматривает получение дохода за счет разницы курса валют на двух разных территориальная отдаленных рынках.  
 
В Украине страховые валютные операции в основном осуществляют на Украинской мижбапкивський валютной бирже (УМВБ) и Крымской межбанковской валютной бирже (КМВБ).  
 
В МВБ проводит такие основные операции:  
 
• => организует торги и заключает сделки по покупке и продаже иностранной валюты с членами В МВБ;  
 
• => организует и проводит расчеты в иностранной валюте и в гривнах по заключенным на У МВБ соглашениями;  
 
• => определяет текущий курс иностранных валют к гривне по договорам на В МВБ.  
 
Право участия в торгах УМВБ имеют только учредители УМВБ, НБУ и учреждения, принятые в члены УМВБ.  
 
Биржевые торги проходят не реже одного раза в неделю. Операции на УМВБ осуществляются членами УМВБ через своих представителей, которые действуют на основании доверенности, - брокеров. Проведение торгов и определение текущего курса иностранных валют к гривне осуществляет специально уполномоченный сотрудник УМВБ - курсовой маклер.  
 
Вся информация о валютных операциях членов УМВБ является банковской тайной.

Внебиржевая торговля по определению ведется путем переговоров между конкретными участниками рынка. Последние предлагают к продаже бумаги по ценам, которые могут быть в процессе заключения договора изменены. Поэтому без института маркет-мей-керов такая система эффективно и быстро функционировать не может. Неудивительно, что именно крупные брокерские дома определяют правила и специфику торговли на внебиржевом рынке. Профессиональным участникам выгодно торговать возможно меньшими лотами, ибо только на многократном обмене и сделках, разнесенных во времени, они могут перекрыть риски, возникающие при сильных движениях рыночной цены, и заработать на спрэде. Дневной выигрыш маркет-мейкера пропорционален величине бид-аск спрэда и количеству прибыльных сделок. Большой торговый оборот увеличивает прибыль лишь в том случае, если число прибыльных сделок за день было больше убыточных. Чтобы ограничить возможные убытки от своих операций по поддержанию ликвидности, мар-кет-мейкер, как правило, выставляет двусторонние заявки с индикативным объемом. 

Рынки внебиржевой торговли гораздо менее формальны. Каждый брокерский дом в любой точке страны может создать рынок внебиржевой торговли для ценной бумаги, назвав цену покупателя, по которой тот купит ценную бумагу, и более высокую цену продавца, по которой тот ее продаст. Спрэд между ценой продавца и покупателя составляет доход брокера. В свою очередь брокер должен иметь запасы ценных бумаг и должен зачастую торговать ценными бумагами, чтобы поддержать активный рынок. 

Во внебиржевой торговле означает: У меня есть покупатель, готовый заплатить за акции ххх долларов. Обычно при продаже устанавливается стандартная скидка ( 1 / 8) с цены. 

В связи с расширением внебиржевой торговли валютой снижается роль валютных бирж, отсчет деятельности которых можно вести с фере-дины XVI в. 

С развитием электронного бизнеса  различия между торговлей на бирже  и внебиржевой торговлей постепенно сглаживаются. Возникшие в конце XX века ECN ( Electronic Communication Networks) существенно расширили возможности спекулянтов быстро выставлять свои ордера и совершать операции на внебиржевом рынке. Торговля ведется интенсивно, и величина спрэда по сопоставимым активам сравнялась с бид-аск спрэдом на NYSE. Тем не менее некоторые ограничения на действия спекулянтов еще остаются. Так, например, система гарантированных сделок SOES ( Small Order Execution System), предназначенная изначально для мелких частных инвесторов, позволяет быстро заключить сделку с любым маркет-мейкером, но только по его ценам. При этом объем сделки ограничен сверху тысячей акций. Кроме того, инвестор не имеет права осуществлять сделку по этой же бумаге в этом же направлении в течение следующих пяти минут. Ограничена также возможность спекулятивной игры на понижение. Опуская свои биды, маркет-мейкер часто не дает игроку никакого шанса своевременно открыть короткие позиции по бумагам. Спекулянт может открыть короткую позицию только после того, как продажи временно прекратятся, а на новом более низком уровне цен появится реальный спрос на бумаги.