Деривативы на погоду

Деривативы относятся к финансовым инструментам, самые известные – фьючерсы и опционы. Первые деривативы на погоду появились в августе 1997 года. Целью их создания послужила защита дохода производителей, на объемы продаж которых влияют погодные условия. Эти производные ценные бумаги могут основываться на любом погодном явлении, например, скорости ветра, влажности, атмосферном давлении. Однако самыми распространенными стали деривативы, которые основаны на изменениях температуры.

Участниками фондового рынка  были изобретены инструменты, предназначенные  как для вложения капиталов, так  и для снижения инвестиционных рисков. Благодаря погодным фьючерсам можно  застраховаться, например, от холодного  лета, повлиявшего на урожай, или  теплой зимы, вызвавшей уменьшение использования энергоресурсов. Используя  такие ценные бумаги, компании, чья  работа во многом находится в зависимости  от погоды, могут стабилизировать  доходы. Если говорить о схематическом  виде, то обычно погодные деривативы строятся на основании числа дней в календарном периоде, когда были зафиксированы пороговые значения температуры.

В качестве примера можно  привести погодные фьючерсы, введенные Чикагской товарной биржей (CME) в 1999 году, для которых энергетические компании, которые предоставляют коммунальные услуги, выбрали в качестве исходного уровня температуру +18,3°С. Согласно выводам экспертов по энергетике, если температура ниже этой отметки, то люди начинают использовать больше электроэнергии, так как включают обогреватели. В качестве основы для контрактов CME выступают температуры в Чикаго, Цинциннати, Атланте и Нью-Йорке.

Трейдеры и хеджеры (участники финансового рынка) могут делать ставки на то, сколько дней в месяце температура воздуха в этих городах будет ниже или выше порога, установленного контрактом.

Выплаты по контракту зависят  от количества дней и градусов, когда  температура была выше или ниже (HDD – heating degree days и CDD – cooling degree days) заданного порогового значения. Например, в США таковым считается 65°F. Следовательно, если средняя температура дня ниже 65°F, то число градусов, на которое она понизилась, это HDD (если в среднем днем было 50°F, то 65-50=15HDD), а если она выше 65°F, то число градусов, на которое она повысилась, это CDD (если в среднем днем было 90°F, то 90-65=25CDD). Выплаты по погодным деривативам основаны на числе CDD и HDD, которое накоплено за определенный период времени, обычно это составляет от месяца до года.

Подобно другим финансовым инструментам, контракты на погоду могут быть оформлены как опцион или фьючерс – страховать от роста или падения температуры либо фиксировать прибыли и расходы сторон.

В 2000 году такие контракты  появились и в Европе, где заинтересовались этими производными ценными бумагами, особенно в Великобритании. 20 января 2000 года Лондонской международной финансовой биржей фьючерсов и опционов (LIFFE) был открыт Интернет-рынок I-WeX.com, предназначенный  для европейских погодных деривативов. 10 декабря 2001 года стало датой, когда LIFFE начала торговлю фьючерсами, основанными на температуре в Берлине, Париже и Лондоне (учитываются измерения средней суточной температуры, сделанные районах международных аэропортов, находящихся в этих городах). Например, за каждый градус, на который изменится температура в районе аэропорта Хитроу (Лондон), можно получить около 3 тыс. фунтов стерлингов, согласно месячному контракту.

У рынка погодных деривативов большие перспективы. Не только энергетики могут использовать их, но и компании, работающие в сферах туризма, сельского хозяйства, продажи и производства прохладительных напитков, пищевой промышленности – то есть все компании, чьи объемы продаж и/или доходы зависят от погоды.

Европа и США с каждым годом наращивают объемы сделок на рынке таких контрактов. Но насколько  перспективен подобный рынок в России? Отсутствие необходимой правовой базы, неразвитость рынка деривативов, большой риск невыполнения обязательств по производственным финансовым инструментам – сейчас трудно предсказать, будет ли привычно управлять рисками в России с помощью экзотических для нашей страны производных на погоду.

Однако российские банки  могли быть заинтересованы в погодных деривативах, как средствах для управления кредитными рисками. Если на доходах их заемщиков могут сказаться погодные условия, то выполнение обязательств перед банком может оказаться под вопросом. А если кредитная организация работает с одним регионом, где неприятности случились со многими заемщиками, то это может обернуться банкротством банка.

В качестве примера российских предприятий, на которые влияют погодные условия, можно привести энергетиков, так как понижение температуры  наружного воздуха увеличивает  энергопотребление, а значит требует дополнительные кубометры газа (по подсчетам «Мострансгаза» каждый градус зимнего похолодания это 25-30 млн. кубометров газа за сутки дополнительно). Низкие температуры убыточны и для сибирских компаний, из-за отрицательного воздействия на технику.

Все это приводит к тому, что в финансовых инструментах, которые  позволяют снизить погодные риски, будут заинтересованы как компании-производители, зависящие от погоды, так и кредитные  организации, сотрудничающие с ними, а также органы власти, которые  получают кредитные отчисления.

Перспективы у рынка погодных деривативов довольно радужные. Подобные контракты могут быть интересны не только компаниям, желающим минимизировать свои риски, но и людям, спекулирующим на бирже. Играть на похолодании или потеплении можно с таким же успехом как и на повышении и понижении котировок, ориентируясь на прогнозы синоптиков вместо заключений аналитиков.