Финансовые риски

 

      Используя данные таблицы, определить:

      1. Сможет ли организация погасить  стоимость кредита (сумма основного  долга и начисленных процентов), если:

      - кредит берется на год на  условиях погашения стоимости  кредита единовременным платежом в конце года;

      - погашение кредита планируется  за счет поступления арендной  платы (свободные помещения ремонтируются  и сдаются в аренду). Платежи  арендаторы перечисляют на счет  организации в банк в конце  каждого месяца и до конца  года не расходуются. При этом рассматриваются два варианта арендной платы: вариант А и вариант В. Банк начисляет проценты на вложенные средства по сложной схеме с периодом начисления процентов - один месяц.

      2. Какой должна быть сумма ежемесячных  денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е.

      3. Какую сумму организация может  затратить на ремонт помещении,  сдаваемых в аренду, чтобы данная  финансовая операция была эффективной (требования организации к доходности и вложений – 30% годовых)

      Решение:

      1. Сумма кредита на конец года  определяется по формуле:

      

      S = 450*1,40 = 630 д.е.

      2. Будущая стоимость арендных платежей  при условии ежемесячного начисления  процентов по сложной формуле:

      А: процентная ставка по вложенным средствам в месяц: 48/12 = 4%. Тогда:

      S = 40*(1+0,04)¹²+40*(1+0,04)¹¹+40*(1+0,04)¹⁰+40*(1+0,04)⁹+ 40*(1+0,04)⁸+40*(1+0,04)⁷+30*(1+0,04)⁶+30*(1+0,04)⁵+30*(1+0,04)⁴+20*(1+0,04)³+20*(1+0,04)²+20*(1+0,04)¹ = 523,62 д.е.

      В: S = 35*(1+0,04)¹²+35*(1+0,04)¹¹+35*(1+0,04)¹⁰+35*(1+0,04)⁹+ 35*(1+0,04)⁸+35*(1+0,04)⁷+35*(1+0,04)⁶+35*(1+0,04)⁵+35*(1+0,04)⁴+35*(1+0,04)³+35*(1+0,04)²+35*(1+0,04)¹ = 546,945 д.е.

      Таким образом, можно увидеть, что полученные средства не смогут покрыть кредит и проценты по нему ни в первом, ни во втором варианте.

      2. Определяем общую сумму будущей  стоимости кредита на конец  года и денежного фонда:

      630 + 100 = 730 д.е.

      P = 730/((1+0,04)¹²+(1+0,04)¹¹+(1+0,04)¹⁰+(1+0,04)⁹+ (1+0,04)⁸+(1+0,04)⁷+(1+0,04)⁶+(1+0,04)⁵+(1+0,04)⁴+(1+0,04)³+(1+0,04)²+(1+0,04)) = 46,71 д.е.

      3. Так как доходы от сдачи  помещения в аренду не покрывают  стоимость кредита, то данная финансовая операция уже не эффективна.

 

Задача 2. «Оценка доходности финансовых активов (на примере акции)».

 

      Акция номиналом Ро куплена с коэффициентом К и продана владельцем па четвертый год после приобретения за t дней до выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил Д1 рублей, во второй и третий год рендит оценивался соответственно в R2 и R3 процентов, в четвертый год ставка дивиденда равнялась Lд. Цена продажи акции превысила цену приобретения в L раз.

      Определить  совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.

      Решение:

      Номинальная цена акции: Р = 2*100 = 200

      Коэффициент приобретения (К) и коэффициент превышения цены продажи над ценой приобретения (L):

      К = 1,2

      L = 1,2

      Число дней до выплаты дивидендов с момента  продажи акций:

      t = 2*10 = 20

      уровень дивиденда в первый год:

      Д1 = 2*10 = 20

      Рендит  во второй год:

      R2 = 20

      Рендит  в третий год:

      R3 = 30

      Ставка  дивиденда:

      Lд  = 30

      Определение текущего дохода за весь срок владения акцией:

      Д = Д1 + Д2 + Д3 + Д4,

      Где Д1, Д2, Д3, Д4 – дивидендный (текущий) доход соответственно за 1, 2, 3, 4 годы владения акцией.

      Д1 = 20

      Д2 = R2*Рпр

      Д3 = R3*Рпр,

      Где Рпр – цена приобретения акции

      Рпр = Ро*К

      Рпр = 200*1,2 = 240

      Д2 = 20*240/100 = 48

      Д3 = 30*240/100 = 72

      Д4 = Lд*Ро

      Число дней владения акцией:

      365-20 = 345

      Д4 = 30*240/100*345/365 = 68,05

      Д = 20 + 48 + 72 + 345 + 68,05 = 553,05

      Определение текущей доходности за весь срок владения акцией:

      Iт  = Д/Рпр

      Iт  = 553,05/240 = 2,30

      Определение дополнительного дохода за весь срок владения акцией:

      Дд = Рпрод – Рпр

      Цена  продажи:

      Рпрод = 240*1,2 = 288

      Дд = 288 – 240 = 48

      Определение дополнительной доходности за весь срок владения акцией:

      Iд  = Дд/Рпр

      Iд = 48/240 = 0,2

      Определение совокупной доходности за весь срок владения акцией (Iс):

      Iс  = Iт + Iд

      Iс = 2,30 + 0,2 = 2,32

 

Задача 3. «Оценка доходности финансовых активов (на примере облигации)».

 

      Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лег, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m - процентов, приобретается по цене Рк. Погашение производится по номиналу.

      Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения.

      Решение:

      Рк1 = 100*1,1 = 110

      Рк2 = 100

      Ставка  выплаты купонного дохода m = 20%.

      Расчет  годовых значений дополнительного  дохода (убытков), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации.

 

Число лет до погашения	Годовой дополнительный доход, д.е.		Совокупный  годовой доход, д.е.		Совокупная  годовая доходность, %
	1 вариант	2 вариант	1 вариант	2 вариант	1 вариант	2 вариант
5 4 3 2 1	22 22 22 22 22	20 20 20 20 20	132 132 132 132 132	120 120 120 120 120	1,2 1,2 1,2 1,2 1,2	1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

 
 

Годовой дополнительный доход:

1 вариант: 110*20/100 = 22 д.е.

2 вариант: 100*20/100 = 20 д.е.

совокупный  годовой доход:

Д = годовой  дополнительный доход + цена погашения

Совокупная  годовая доходность:

Iс = Совокупный годовой доход/ Цена  приобретения

      Расчет  купонного дохода, совокупного дохода, совокупной доходности за весь срок займа  в зависимости от года приобретения облигаций:

Число лет до погашения	Текущий доход, д.е.		Совокупный  доход за весь срок займа, д.е.		Совокупная  доходность, %
	1 вариант	2 вариант	1 вариант	2 вариант	1 вариант	2 вариант
5 4 3 2 1	22 22 22 22 22	20 20 20 20 20	220 198 176 154 132	200 180 160 140 120	2,0 1,8 1,6 1,4 1,2	2,0 1,8 1,6 1,4 1,2

 

      Таким образом, можно сделать вывод, что  по мере приближения к дате погашения  займа совокупная доходность облигации  снижается, причем надо заметить, что  совокупная доходность облигации от цены не зависит.

 

Задача 4. «Составление плана погашения кредита».

      План  погашения кредита составляется по варианту А и по варианту В. Исходные данные для составления плана  погашения кредита по вариантам  А и В приведены в таблице.

 

      Исходные  данные для составления плана погашения кредита

Наименование  показателя	Условное обозначение	Варианты
Первоначальная  сумма кредита, д.е.	К	А	300
		В	450
Срок кредита, лет	n	А	6
Срок кредита, месяцев	l	В	5
Годовая процентная ставка, %	r	А	10
		В	12

 

      Используя данные таблицы каждый студент составляет план погашения кредита по варианту А и варианту В.

      Вариант А: кредит на сумму 300 д.е. выдан на 6 лет под 10 процентов годовых. Доля погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

      Вариант В: кредит на сумму 450 д.е. выдан на 5 месяцев под 12 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

      Для варианта А и варианта В рассмотреть, следующие условия погашения  долга и возврата процентов по кредиту:

      1. Возврат основного долга и  процентов по кредиту осуществляется  ежегодно (для варианта А) и  ежемесячно (для варианта В).

      2. Заемщику предоставляется льготный  период в один год (для варианта  А) и в один месяц (для  варианта В), в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.

      3. Заемщику предоставляется льготный  период в один год (для варианта  А) и в один месяц (для  варианта В), в течение которого  не производятся платежи.

      4. Возврат основного долга осуществляется  по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются  ежегодно (для варианта А) и  ежемесячно (для варианта В).

      5. Возврат основного долга и  процентов по кредиту осуществляется  по истечении срока кредитования.