Инвестиционная политика кредитно финансовых институтов на рынке ценных бумаг

Старые выпуски облигаций  и акций продаются и покупаются на фондовой бирже, а также на внебиржевом  рынке, где кредитно-финансовые институты  производят операции с крупными пакетами ценных бумаг, зарегистрированных или не зарегистрированных на бирже. Функционирование параллельных рынков ценных бумаг существенно уменьшает биржевой оборот.

Господство на рынке  ссудных капиталов торгово-промышленных монополий и кредитно-финансовых институтов привело к зависимости брокерских фирм от своих клиентов и превращению их. По существу, в дочерние компании.

Вытеснение независимых  брокеров крупными брокерскими компаниями, инвестиционными банками и банкирскими  домами, а индивидуальных владельцев пакетов ценных бумаг – коллективными означает монополизацию одного из элементов рынка ссудных капиталов. Если в 1963г. На кредитно-финансовые институты приходилось 35%  стоимости оборота ценных бумаг Нью-Йоркской фондовой биржи, то в 1973г. Их доля составила 70, а на других биржах – до 90%.

Важная форма владения фиктивным капиталом для кредитно-финансовых институтов – акции, особенно обыкновенные, дающие право голоса на собраниях  акционеров крупных корпораций. В 1970г. На кредитно-финансовые институты приходилось 33,3% стоимости оборота всех видов акций Нью-Йоркской фондовой биржи. В 1975г. Их доля выросла до 44,7%. В середине 70-х гг. индивидуальным лицам принадлежало всего 11,5% стоимости акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.¹ Согласно оценке проф. Р. Солдовски, стоимость ценных бумаг, принадлежащих кредитно-финансовым институтам, к концу столетия достигнет 5 трлн. долл. ²

Деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг, их единая политика в роли покупателей  и продавцов способствуют спекулятивным тенденциям и обуславливают резкие колебания стоимости акций и облигаций на бирже, что затрудняет приобретение ценных бумаг не только индивидуальными лицами, но и корпорациями.

 

 

¹. New York Times. October, 9, 1977.

². Business Week. June,2. 1973. Р. 59-60.

Господство на бирже  крупных кредитно-финансовых институтов

способствовало интернационализации  рынков ценных бумаг, которые по своей  сущности являются транснациональными.

В последнее время  американские брокерские фирмы и  инвестиционные банки стремятся внедриться на рынок ценных бумаг Японии, выступая в роли посредников  в торговле ценными бумагами и зарабатывая на этом значительные прибыли. Так, в 1989г. инвестиционный банк «Шиарсон Леман Хиттон» удвоил свои доходы на японском рынке из-за расширения операций.

 

3. Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты.

Основная конкуренция  на банковском рынке разворачивается  между коммерческими банками, т.е. банковскими институтами, находящимися на втором, нижнем «этаже» двухуровневой банковской системы и занимающимися оказанием банковских услуг клиентуре.

Состав продавцов на банковском рынке не исчерпывается  одними коммерческими банками. В  начале 80-х годов президент компании «Виза Интернешнл» даже заявил: «В будущем банки перестанут быть в центре денежного обращения. Их место займут другие предприятия». Двумя другими группами конкурентов (и весьма активных) являются небанковские кредитно-финансовые институты и нефинансовые предприятия.

Небанковские  кредитно-финансовые институты – это учреждения, формально банками не являющиеся (не имеющие банковской лицензии), но основная деятельность, которых связана с оказанием финансовых услуг и осуществлением операций, во многом аналогичных банковским. Поэтому в англоязычной экономической литературе небанковские кредитно-финансовые институты получили название «околобанки» (near-banks). Так, в сфере кредитования определенную конкуренцию коммерческим банкам могут составить кредитные кооперативы, ломбарды, лизинговые и факторинговые компании и некоторые другие учреждения.

Инвестиционные  фонды представляют собой финансовый институт, который аккумулирует средства мелких инвесторов путем эмиссии собственных акций и обеспечивает их вложение от своего имени в ценные бумаги других эмитентов, а также на банковские счета и во вклады.

Акционерные инвестиционные фонды.

Как действует акционерный  инвестиционный фонд? Создается акционерное  общество открытого типа, которое  выпускает в продажу свои акции, а привлеченные деньги вкладывает в  ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов акционеров такого фонда является его инвестиционная деятельность (в "просто" акционерном обществе доход приносит и производственная, и торговая деятельность).

Паевые  инвестиционные фонды.

В паевом инвестиционном фонде, в отличие от акционерного инвестиционного, инвесторы не являются акционерами (со всеми их обязанностями и правами, в том числе на получение прибыли в форме дивиденда). Они передают свои деньги в доверительное управление и, оставаясь их собственниками, получают право участвовать в прибылях.

Поскольку заключается  контракт между управляющей компанией  и инвестором, такие фонды называются контрактными. Во Франции их именуют  взаимными инвестиционными фондами, в Германии — договорными инвестиционными  фондами, в Италии — взаимными фондами, в Швейцарии общими фондами размещения, в России — паевыми инвестиционными фондами.

Обращает на себя внимание отрадный факт — этот финансовый институт, пожалуй, впервые в России появился не в правовом вакууме, а только после  того, как была подготовлена солидная нормативная база. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг примерно за полтора года приняла более 20 нормативных актов.

 

 

Негосударственные пенсионные фонды.

В конкуренцию с банками  за привлечение свободных средств  клиентов вступают негосударственные пенсионные фонды (НПФ), осуществляющие дополнительное добровольное пенсионное обеспечение за счет взносов работодателей и граждан. Активное создание в России негосударственных пенсионных фондов в какой-то мере сократило приток вкладов в коммерческие банки.

В развитых странах негосударственные  пенсионные фонды являются активными  участниками финансового рынка. Они, как и другие коллективные инвесторы, аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих портфельных  инвестиций. Но их место и роль на рынке ценных бумаг отличаются от роли и места, скажем, инвестиционных фондов тем, что первые осуществляют более консервативные инвестиции, поскольку их основная задача — сохранение и увеличение пенсионных сбережений населения, и, следовательно, минимизация риска для вкладчиков и участников НПФ.

Как коллективные инвесторы  НПФ влияют на развитие вторичного рынка ценных бумаг. К примеру, в  США средства НПФ инвестированы  в основном в ценные бумаги, в  России ситуация аналогичная. По своей сути НПФ на финансовом рынке имеют дело с "длинными деньгами". В развитых странах их инвестиционный горизонт составляет несколько десятков лет. Других подобных инвесторов нет. Банки и финансовые корпорации планируют долгосрочные инвестиции на существенно более короткие сроки. Работа с "длинными деньгами" предполагает долгосрочный период накопления средств, консервативную политику инвестирования активов, необходимость защиты прав и интересов участников фонда (будущих пенсионеров) и обеспечения надежности вложений в НПФ. Без этого дискредитируется сама идея негосударственного пенсионного обеспечения.

Страховые компании предлагают своим клиентам договоры страхования, часть из которых может, по существу, рассматриваться как субституты банковских вкладов. Так, еще в советский период учреждения Госстраха СССР предлагали формы страхования, как страхование детей, страхование к бракосочетанию, страхование на дожитие (являвшиеся аналогами срочных вкладов с дополнительными взносами), а также страхование дополнительной пенсии (в некоторой степени сходное с заключением договора сберегательного вклада в банке).

Вновь создаваемые в  постперестроечной России страховые  компании расширили ассортимент  подобных услуг. Например, одна страховая  компания предложила потенциальным клиентам бессрочный страховой сертификат, предназначенный для пожизненного индивидуального, семейного и коллективного страхования от несчастных случаев, утверждая, что клиент может в любой момент без всяких ограничений возвратить полис компании и получить деньги с приращением, точно компенсирующим потери от инфляции. В этом примере страховая компания предлагает, по сути дела, аналог онкольного вклада, хотя и в завуалированной форме. Некоторые страховщики конкурируют с банками открыто, рекламируя услуги по возвратному страхованию жизни, накопительному, сберегательному страхованию, страхованию от инфляции.

Помимо этого, страховые  компании в некоторых странах (например, в Германии) занимаются долгосрочным кредитованием промышленных и торговых фирм. Существуют специализированные страховые компании, практикующие такой вид банковских услуг, как выдача гарантий.

 

Заключение.

В последние годы перед  Россией встала проблема вхождения  в мировое экономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики  является развитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такую инфраструктуру приходится воссоздавать заново. В мире система безналичных расчетов используется очень широко. Ценные бумаги являются одной из составляющих безналичного оборота. Возможно, именно меры по созданию цивилизованного безналичного оборота, снижению доли так называемого "черного нала" во взаиморасчетах субъектов рынка, более широкому использованию в обороте ценных бумаг (например, векселей) могли бы способствовать уменьшению проблемы взаимных неплатежей, в последние годы остро стоящей перед российскими предприятиями.

Для создания условий, способствующих увеличению доли безналичных расчетов (в т.ч. с помощью использования  ценных бумаг) необходимо активное участие  государства. При этом имеются в виду законы, не только касающиеся непосредственно ценных бумаг, но и косвенно связанные с их обращением (например, налоговое законодательство).

В условиях рыночных отношений  большое значение имеет регулирование  рынка. В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно, поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциям с ценными бумагами, недостаточно разработана. В этих условиях для субъектов рынка, производящих такие операции, особенно важно отслеживать изменения законодательной базы с целью повышения собственной надежности и улучшения репутации в глазах клиентов.

Нестабильность в финансовой и банковской сфере, кризисное состояние  большинства отраслей экономики  снижают инвестиционную привлекательность  акций российских эмитентов. Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного и оборотного капитала, а выступают в основном как средство сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшем от продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство и т.д. Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано с необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные проекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокорентабельными. Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на рынок ценных бумаг.

Развитие рынка ценных бумаг  происходит в довольно сложных экономических условиях, которые характеризуются ростом инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Эти факторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг.

Из рассмотренного в  данной контрольной материала я сделала вывод, что российский рынок ценных бумаг развивается более или менее динамично. Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка, и я надеюсь, что политическая и экономическая стабильность позволит России в ближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центров мира.

 

 

Список литературы.

1. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.
2. Жуков Е. Ф. - Общая теория денег и кредита.
3. Коробова Г.Г. – Банковское дело, 2004г., М.
4. Жуков Е.Ф. – Рынок ценных бумаг, 2002г., М.
5. Соколова О.В. – Финансы, деньги, кредит, 2001г., М.

Данная работа скачена с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru ID работы:3800

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Данная работа скачена с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru ID работы:3800