Инвестиционные качества ценных бумаг

 

 

СОДЕРЖАНИЕ                    

1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ…............………......3

2 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ…………………………….7

3 УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ…………………...…11

4 ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА……………………......14

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………….…15                                                                            

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ПОНЯТИЕ  И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

В мировой практике наибольшее распространение  получила трактовка термина «Инвестиции» как долгосрочное вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных  и финансовых инвестиций, где реальные инвестиции – это  вложения капитала в материальные и  нематериальные активы, а финансовые инвестиции представляют собой инвестиции в финансовые активы.

Ценная бумага – это:

- денежный документ, удостоверяющий  имущественное право или отношение  займа владельца документа к  лицу, выпустившему такой документ;

-источник формирования уставного  капитала акционерных обществ  и финансирования расходов государства, территориально-административных органов управления, муниципалитетов;

- форма вложений денежных средств  физических и юридических лиц  и способ получения ими доходов  от этих вложений. [3]

С инвестиционной точки зрения в  большей степени подходит определение  ценной бумаги как формы существования  капитала, отличной от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как  товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги.

 Существуют много различных признаков, по которым классифицируются ценные бумаги.

По видам ценные бумаги подразделяются на:

1. свидетельство об участии в капитале. Это, прежде всего акции, выпускаемые акционерными обществами и корпорациями;
2. свидетельства о предоставлении займов – различные виды облигаций, выпускаемые как предприятиями, так и правительствами ( государственные ценные бумаги)
3. денежные и товарные документы, выражающие имущественные права. К ним относятся векселя, чеки, варранты, депозитные сертификаты, коносаменты, коммерческие бумаги и др.;
4. международные ценные бумаги – евроакции, еврооблигации.

Основными инвестиционными характеристиками ценных бумаг являются доходность, риск и ликвидность. Более полноценные  бумаги можно классифицировать по следующим  признакам.

Временные:

• срок существования, когда выпущена в обращение, на какой период времени: срочные, бессрочные;
• происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг – первичные, вторичные.

Пространственные:

• форма существования – документарные (бумажные), бездокументарные (безбумажные);
• национальная принадлежность – отечественные, иностранные;
• территориальная – регион страны, в котором выпущена ценная бумага.

Рыночные:

• типа актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа – инвестиционные, неинвестиционные;
• порядок владения – предъявительские (на предъявителя), именные (конкретное физическое или юридическое лицо);
• форма выпуска – эмиссионные (выпускаемые отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по характеристикам) и неэмиссионные (векселя и т.д.);
• форма собственности – государственные, негосударственные;
• характер обращаемости – рыночные (свободно обращающиеся) и нерыночные;
• уровень риска – безрисковые, малорисковые и рисковые;
• наличие дохода – доходные и бездоходные;
• форма вложения средств – долговые и владельческие долевые;
• экономическая сущность с точки зрения прав, которые предоставляет ценная бумага,- акции, облигации, векселя и т.д. [6]

Основные цели выпуска ценных бумаг  следующие:

во-первых, государство использует ценные бумаги как метод мобилизации  денежных сбережений граждан и временно свободных финансовых ресурсов институциональных  инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды и т.д.) для  финансирования расходов бюджета, превышающих  его доходы;

во-вторых, ценные бумаги используются для регулирования денежного  обращения;

в-третьих, предприятия и организации  используют ценные бумаги как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом;

в-четвертых, предприятия, организации  и банки используют ценные бумаги как универсальный кредитно-расчетный  инструмент.

Ценные бумаги делятся на основные и производственные.

Основные ценные бумаги – это  ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги. капитал, имущество, ресурсы). Они подразделяются на первичные и вторичные.

Первичные основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, чеки, закладные, консоменты и т.д.

Вторичные выпускаются на основе первичных  ценных бумаг, т.е. это ЦБ на сами сенные бумаги. Сюда относятся варранты на ЦБ, депозитарные расписки и т.д.

Производственные ценные бумаги –  те, в основе которых лежит какой-либо ценовой актив. Это могут быть цены товаров; цены основных ценных бумаг; цены валютного рынка; цены кредитного рынка. Производственные ценные бумаги удостоверяют право или обязанность  инвестора продать или купить определенное количество базисного актива в определенное время или по определенной цене. К производственным ценным бумагам относятся варранты, опционы, форварды, фьючерсы, права.

При покупке ценных бумаг, инвестор должен отвечать на вопрос, достаточно ли ликвидная ценная бумага. Ликвидность  ценной бумаги – это быстрое и  безущербное для держателя ценной бумаги превращение ее в деньги. Наиболее часто в России используются для целей инвестирования акции  и облигации.

Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных  средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Акция является средством  для быстрого межотраслевого перелива капиталов, вовлечения денежных средств граждан и институциональных инвесторов в экономику страны. Существуют различные  разновидности акций: именные и на предъявителя, привилегированные и обыкновенные и т.д.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношение займа  между ее владельцем и лицом, выпустившим  ее. Облигации выпускают государство, предприятия, организации. [3]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.

Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. 
При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности, проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. [1]

Базой анализа являются публикуемые  компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы.

Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается  на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозирование  значений этих факторов в будущем  периоде. Полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится  стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого делается вывод о целесообразности инвестирования средств.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа  предполагает, что все фундаментальные  факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие  тенденции движения курсов ценных бумаг  на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом  периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании  на перспективу. Изучение динамики курсов позволяет определить моменты, когда целесообразно производить покупку или продажу ценной бумаги, а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовой стоимости.

Для оценки динамики курсов акций  в рамках технического анализа используются индексы фондового рынка. В мировой  практике хорошо известны основные индексы (в США - индексы Доу - Джонса и "Стандарт энд Пурз", в Японии - индекс "Никкей", в Великобритании - индексы "Футси") и отработаны приемы их учета при принятии инвестиционных решений. Фондовые индексы рассчитываются на основе средней арифметической или средневзвешенной курсовой стоимости акций по крупнейшим компаниям. [5]

В России вследствие относительной  неразвитости рынка ценных бумаг, недостаточности  информации и ее низкого качества достоверность созданных индексов пока недостаточна. Основным индексом отечественного фондового рынка является индекс Российской торговой системы - индекс РТС. Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитых фондовых рынках является рейтинговая оценка акций и облигаций.

На основе анализа инвестиционных качеств ценной бумаги специалисты  рейтинговых агентств присваивают ценной бумаге соответствующую категорию. При анализе инвестиционных качеств фондовых инструментов следует учитывать, что нельзя найти такой вид ценных бумаг, который бы устраивал потенциального инвестора по всем параметрам (задача "магического треугольника").

Так, инвестиционные различия ценных бумаг по виду получаемого дохода по ним связаны с возможностью получения дохода в виде фиксированных  процентных платежей, плавающей ставки ссудного процента, выигрыша по займу, дисконта при покупке ценной бумаги, дивиденда, разницы курсовой стоимости  при продаже и т. д. Ценные бумаги являются специфической экономической категорией. С одной стороны, ценная бумага — это особая фиктивная форма существования капитала (фондовая ценность), с другой — специфический товар с конкретным набором товарных характеристик, а с третьей — своеобразный финансовый инструмент, имеющий определенную денежную характеристику. Ценная бумага как специфическая фиктивная форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, характеризуется тем, что может вноситься в уставный капитал акционерного общества и отдаваться в залог, обращаться на рынке как товар и приносить доход, а в отдельных случаях заменять деньги. Суть фиктивного капитала состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги как специфического финансового актива. Ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансово-хозяйственных операций. Многообразие ценных бумаг как финансовых инструментов связано с их местом и ролью в рыночной экономике, сферой и сроками их обращения, формой выпуска порядком владения, доходностью и уровнем риска, объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др. Ценные бумаги как экономическая категория характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Место и роль ценных бумаг в рыночной экономике связаны с распределительными, перераспределительными, контрольными, стимулирующими, учетными функциями, которые они выполняют. Ценные бумаги можно передавать, покупать, продавать, обменивать, дарить, менять и т. д. Ценные бумаги могут использоваться и при оформлении целевых рыночных отношений между участниками рынка (фьючерс, опцион, варрант, коносамент). Таким образом, ценные бумаги одновременно выступают как носители прав и отражают права, которые осуществляются через использование ценных бумаг. Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она, как специфический денежный документ, дает своему владельцу. [2]