Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия

Статистические методы инвестиционных расчётов основаны на проведении сравнительных расчётов прибыли, издержек или рентабельности и выборе инвестиционного проекта на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае выступают в качестве краткосрочной цели инвестора.

Из простых методов чаще всего используются методы анализа точки безубыточности проекта, расчёт показателя рентабельности инвестиций и срока окупаемости (периода возврата) инвестиций.

Метод анализа точки безубыточности (критического объёма продаж) состоит в определении объёма продаж продукции, при котором валовая выручка от реализации продукции становится равной валовым издержкам.

По мере роста объёмов производства убытки сокращаются и при объёме производства Q* становятся равными нулю. Если объёмы производства становятся больше, то продукция начинает приносить прибыль. Именно поэтому величина Q* соответствует так называемой точке безубыточности проекта, т.е. определяет такие объёмы производства и сбыта, при которых валовые издержки равны валовым доходам.

При проведении анализа инвестиционного проекта необходимо сопоставить объёмы спроса на продукцию с величиной критического объёма продаж. Если объёмы спроса меньше величины  Q*, то следует либо применять меры по расширению целевых рынков сбыта, либо отказаться от идеи проекта. Если же ожидаемый спрос значительно превышает критический объём продаж, то проект можно считать экономически эффективным.

Рентабельность инвестиций даёт возможность установить не только факт прибыльности проекта, но оценить и степень этой прибыльности. Этот показатель определяется как отношение среднегодовой прибыли к общему объёму инвестиционных затрат.

Рентабельность инвестиций (или норма прибыли) может быть использована для сравнительной оценки эффективности проекта с альтернативными вариантами вложения капитала. В частности, проект можно считать экономически выгодным, если его норма прибыли не меньше величины банковской учётной ставки.

Период возврата (срок окупаемости) проекта определяет календарный промежуток времени от момента первоначального вложения капитала в инвестиционный проект до момента времени, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (чистого денежного потока) становится равным нулю.

Основным недостатком статистических инвестиционных расчётов является то, что среднегодовые показатели не отражают динамики доходов и расходов инвестора, которые могут иметь место в процессе реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его эксплуатации или использования.

Динамические методы инвестирования.

Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. В основе применения динамических расчётов лежат определённые предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчётов с получением достаточно достоверных результатов.

Для целей анализа инвестиционных проектов могут использоваться следующие динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций:

- Оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности финансовых затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод текущей стоимости, метод аннуитета);

- Оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод внутренней рентабельности);

- Оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого начальные инвестиционные затраты окупаются доходами, получаемыми от реализации проекта (метод окупаемости).

Метод текущей стоимости основан на определении интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. В зарубежной экономической литературе соответствующий показатель носит название Net Present Value (NPV) – чистая текущая стоимость.

Интегральный экономический эффект NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период.

Положительное значение NPV, свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

Метод аннуитета (от англ. Annuity – ежегодная рента) используется для оценки годового экономического эффекта, под которым понимают постоянные по величине и регулярно получаемые поступления, которые, будучи дисконтированными на текущий момент времени, дают эффект, равный величине интегрального экономического эффекта от анализируемого инвестиционного проекта.

Индекс доходности (Profitability index) определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и выплат в течение инвестиционного периода.

Правилом принятия решений по инвестиционному проекту являются следующие условия:

- если PI больше 1,то проект принимается,

- если PI меньше 1,то проект отклоняется.

В отличие от предыдущих показателей индекс доходности может использоваться для сравнения экономической выгодности инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода, хотя условие равенства продолжительностей сравниваемых проектов не является строго обязательным и для абсолютных методов оценки инвестиций.

Метод рентабельности используется для определения внутренней рентабельности проекта (Internal Rate of Return, IRR), т.е. расчётной ставки процента, которой определяется темп роста инвестируемого капитала.

Инвестиционный проект считается экономически выгодным, если внутренняя ставка рентабельности превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для этого проекта, а при сравнении нескольких альтернативных проектов лучшим считается проект с наибольшим значением внутренней рентабельности.

Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.

Метод окупаемости предназначен для определения периода возврата инвестиций. Период возврата - это промежуток времени с момента начала инвестирования проекта до момента, когда дисконтированный чистый денежный поток полностью компенсирует начальные капиталовложения в проект. Можно считать, что с этого момента проект начинает приносить чистый доход. При этом, когда нарастающий итог показателя NPV становится положительным, и соответствует моменту полной окупаемости инвестиций.

Следовательно, если период возврата превышает инвестиционный период, то проект не окупается и считается экономически невыгодным, а при сравнении нескольких проектов экономически привлекательным считается проект с наименьшим сроком возврата инвестиций.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчётной схеме.

Естественно, что разные показатели, определённые для набора инвестиционных проектов, совсем не обязательно дадут одинаковые результаты в отношении предпочтительности того или иного проекта. Они имеют разный смысл и измеряют эффект с различных точек зрения. Неоднозначность результатов, получаемых при оценивании эффективности проектов, объясняет, почему многие фирмы для повышения надёжности при отборе вариантов инвестирования ориентируются на два и более измерителя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

 

2.1. Краткая характеристика  предприятия

ДСК «Мегастрой»

О компании:

Год основания компании: 2003 г.

Построено жилья в:

2006 г.: 79 500 кв.м.

2007 г.: 110 500 кв.м.

2008 г.: 120 000 кв.м.

2009 г.: планируется  120 000 кв.м.

Производственная база:

Завод по производству железобетонных изделий;

Проектно сметная мастерская;

Агентство недвижимости.

Типовые серии и проекты, используемые компанией:

серия 111-90 (панельная),

серия 1.020 (каркасно-монолитная),

серия «Континенталь».

Домостроительная корпорация «Мегастрой» начала свою деятельность по строительству жилья с 2005 г. И на настоящий момент является одним из лидеров стройиндустрии Омской области и Западной Сибири. ДСК «Мегастрой» активно участвует в федеральной программе «Доступное жилье», а также в региональной программе расселения  ветхого и аварийного жилья.

Стратегия корпорации — освоение не только центра, но главным  образом,  окраин города, их обустройство, строительство подстанций, котельных, всей инфраструктуры. ДСК «Мегастрой» имеет долю рынка 18 % в общем объеме строительства  в Омском районе.

Домостроительная корпорация «Мегастрой» одна из немногих компаний, обеспечивающая полный цикл строительства. В состав домостроительной корпорации входит группа предприятий по выпуску железобетонных изделий и производству строительно-монтажных работ, собственный инженерный центр и агентство недвижимости по реализации строящихся квартир.

Деятельность направлена на то, чтобы жилье было действительно комфортным и доступным. Поэтому приоритетами компании является продажа всего построенного жилья без посредников, непосредственно от застройщика. В портфеле предложений компании есть самые разнообразные варианты — от небольших (32 кв.м.) однокомнатных квартир для молодоженов, до, просторных, но в тоже время относительно недорогих — для больших семей.

Сегодня мы строим жилые дома в разных районах города. Возведение жилья идет целыми микрорайонами, в которых квартиры  сдаются главным образом с полной отделкой «под ключ». Проектировщики корпорации работают над улучшением эксплуатационных характеристик типовых серий, снижением себестоимости строительства.

Сегодня на качественно новом уровне восстановлена и реконструирована панельная серия 111-90. ДСК «Мегастрой» имеет собственное производство  строительных конструкций.

Компания обеспечивает всей номенклатурой железобетонных изделий не только свои объекты, но и потребности ведущих омских компаний — застройщиков: "Трест-5", ПСФ "Полет и К", "Омскстрой", "Стройподряд-Импульс", "СМУ-1 КПД", СК "КОНТО", "Заполярстрой" и др.

Агентство недвижимости ведет реализацию квартир в разных районах города по договорам долевого участия со строительными фирмами города Омска.

Сегодня в домостроительной корпорации «Мегастрой» работает почти две тысячи специалистов, возглавляемых опытнейшими руководителями, имеющими обширный практический опыт в строительстве.

Деятельность компании направлена на создание максимально комфортных условий проживания для покупателей квартир.

Еще совсем недавно практически не обжитые окраины за короткое время превращаются в удобные жилые районы, квартиры в которых пользуются стабильным спросом.

Таблица 1.

Основные технико-экономические показатели за 2007 - 2008 гг.

№	Наименование показателя	2007 г.			2008 г.
		план	факт	вып. плана, %	план	факт	вып. плана, %	темп роста, %
1	Объем строительно-монтажных работ (тыс. руб.)	43500	43552	100,1	71200	71350	100,2	163,8
	- по объекту №1	41200	40782	98,9	48400	48350	99,8	118,5
	- по объекту №2	2260	2770	122,6	22800	23000	100,9	830,3
2	Объем строительно-монтажных работ, выполненных собственными силами (тыс. руб.)	33550	35240	105,0	52500	53592	102,1	152,1
3	Объем строительно-монтажных работ, выполненных субподрядными организациями (тыс. руб.)	9950	8312	83,5	18700	17758	95,0	213,6
4	Среднесписочная численность (чел.)	139	109	78,4	134	93	69,4	85,3
	- служащие	25	25	100	28	29	103,6	116,0
	- рабочие	114	84	172,9	106	64	159,2	76,2
5	Выработка на 1 работника (руб.)	241367	323303	133,9	391791	576258	147,1	178,2
6	Выработка   на 1 рабочего (руб.)	302252	435061	143,9	495283	837375	169,1	192,5
7	Фонд оплаты труда (тыс. руб.)	13355	12707,7	80,7	15250	14544,9	86,5	114,4
8	Среднемесячная зар. плата (руб.)		12070			14072		116,6
9	Среднегодовая стоимость производственных фондов (тыс. руб.)		22333			20817		93,2
	- основные		2192			2059		93,9
	- оборотные		20141			18741		93,0
10	Фондоотдача        (тыс. руб.)		20,25			35,14		173,5
11	Оборачиваемость оборотных средств (дни)		165			94,5		57,3
12	Себестоимость     (тыс. руб.)		41674			71151		170,7
13	Себестоимость 1 м2 (руб.)		8264			11158		135,0
14	Прибыль (тыс. руб.)		2724			1218		44,7