Экономический кризис в России 1998 года

Экономический кризис в России 1998 года

Основные  причины дефолта 

• огромный  государственный долг России, порождённый  обвалом азиатских экономик
• кризис ликвидности
• низкие мировые цены на сырьё, составлявшее основу экспорта России
• популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО

Уникальность  кризиса 1998 года в  мировой истории  
 

• Дефолт 1998 года был неожиданным для западных инвесторов, руководствовавшихся принципом  «Россия — большая, ей не дадут  упасть». Непосредственно перед кризисом, 13 июля, Международный валютный фонд выделил России неотложный кредит, тремя траншами (и первый из них пошёл в страну еще до объявления дефолта), на сумму в 22 млрд долларов США. Однако сборы в бюджет не покрывали даже процентных платежей по государственному долгу.

• Особенностью  кризиса являлось то, что в истории  мира ещё не было случаев, когда государство  объявляет дефолт по внутреннему  долгу, номинированному в национальной валюте. В случае с Россией был  объявлен дефолт по ГКО, доходность по которым непосредственно перед  кризисом достигала 140 % годовых. Обычной  практикой в других странах являлось то, что государство начинало печатать деньги и путём обесценивания  национальной валюты производило погашение  долга. Инвесторы, вложившие средства в рынок ГКО, ожидали именно такого сценария событий.

 
 

Уникальность  кризиса 1998 года в  мировой истории  

Возможные сценарии кризиса 

Государство в 1998 году имело три возможности  для выхода из кризиса:

• напечатать деньги и выплатить ГКО, запустив механизм инфляции
• объявить дефолт по внешнему долгу
• объявить дефолт по внутреннему долгу

Был объявлен дефолт по внутреннему долгу. Предполагаемые причины следующие: опыт гиперинфляции начала 90-х годов был достаточно свеж, запуск новой инфляционной спирали не считался допустимым. Невыплаты по внешнему долгу также считались неприемлемыми для молодого Российского государства. 

Возможные сценарии кризиса

Хронология  кризиса 

1.  "Черный  вторник"  в октябре 1994  г.  и решение отказаться  от эмиссионного кредитования   бюджетного   дефицита.
2. Раскручивание рынка ГКО плюс широкое использование КО (казначейских обязательств).
3. Начало 1997 г. - либерализация рынка ГКО,  расширение  допуска на него  нерезидентов.  "Горячие  деньги"  устремляются  в  Россию.

Хронология  кризиса 

4.  Март 1997 г. - обновление состава правительства  РФ, приход в  него А.Б.Чубайса и Б.Е.Немцова, что позволило говорить  о правительстве «молодых реформаторов».

5. Июль 1997 г. - аукцион по "Связьинвесту"  и  начало информационной "войны" олигархов против А.Б. Чубайса и Б.Е. Немцова.

Хронология  кризиса 

6. Осень  1997  г.  Полный  отказ левой Думы  от  сотрудничества  с ''Правительством "молодых реформаторов",  в том числе с учетом итогов информационной "войны".

7. Ноябрь 1997 г. До России докатываются  первые  отзвуки  "азиатского" кризиса.

8. Весна  1997 г. - крах банковской системы  в Чехии, осень 1997 г. -  в Малайзии и Таиланде, начало 1998 г. - удары кризиса настигают Южную Корею, Японию и Индонезию, летом -  Россию,  в  начале  1999  г.  - Бразилию.

Хронология  кризиса 

9. В декабре  1997 г. стоимость обслуживания  рынка ГКО - ОФЗ  превысила поступления от их реализации.

10.  Март 1998 г. Отставка В.  Черномырдина, в результате  - шанс для  левого  парламента  усилить  давление  на  исполнительную власть.

 31 Марта курс рубля по отношению к доллару США – 6.106 руб. за 1 дол.

11. 12 мая  1998 г. Начинается обвал на  финансовых  рынках.

 1 Июня курс рубля по отношению к доллару США – 6,164  руб. за 1 дол. 

Хронология  кризиса 

12.  В  конце июля 1998 г. Россия получает  первый  транш  -  4,8  млрд. долларов.

 1 Августа курс рубля по отношению к доллару США – 6,241  руб. за 1 дол.

13. 13 Августа  1998  г.  -  резкое  падение   котировок  государственных ценных бумаг на фондовых рынках.

14. 17 Августа  - правительство Кириенко объявляет  об отказе платить  по ГКО  и  замораживанию  внутреннего  долга  (~  265,3  млрд.  руб.). Эта дата является датой дефолта.

 23 Августа курс рубля по отношению к  доллару  США  – 7,005 руб. за 1 дол.

Хронология  кризиса 

15. 1 Сентября  -  ЦБ  РФ  отказался  от  поддержания  верхней  границы валютного коридора, установленного  17  августа  в  9,5  рублей  за доллар

16. 3 Сентября - депутаты Государственной Думы приняли постановление, в котором просили  Виктора  Черномырдина  добровольно  отказаться  от поста председателя правительства.

  3 сентября курс рубля по отношению к  доллару США – 12,8198 руб. за 1 дол. 

Хронология  кризиса 

17.  7  Сентября  -  ассоциация  российских  банков  потребовала  смены руководства ЦБ РФ.

  7 Сентября курс рубля по отношению  к  доллару  США  – 16,99 руб. за 1 дол.

18. 9 Сентября - налоговые счета 50 крупнейших  компаний  распоряжением правительства переводятся в ЦБ, Федеральное казначейство,  Сбербанк РФ и Внешторгбанк.

  9 Сентября  курс рубля по отношению к доллару США – 20,825 руб. за 1 дол.

Хронология  кризиса 

19. Государственная   Дума  второй  раз  отклонила   кандидатуру  Виктора Черномырдина на пост председателя правительства.

20. 11 Сентября -  Государственная Дума  утвердила Евгения Примакова председателем  правительства  РФ.

  11 Сентября курс рубля по отношению к доллару США – 12,8749 руб. за 1 дол.

21.  15  сентября  -  сформирована  рабочая   группа   для   проведения переговоров  с  западными  кредиторами.

  25 сентября курс рубля по отношению к доллару США – 15,6099 руб. за 1 дол.

Последствия кризиса 

      Падение курса рубля по отношению к  доллару 

      Подрыв  доверия населения и иностранных  инвесторов к российским банкам и  государству

      Коллапс банковской системы

      Потеря  населением значительных сбережений и  падение уровня жизни

Курс рубля  по отношению к доллару упал за полгода более чем в 3 раза —  c 6 рублей за доллар перед дефолтом до 21 рубля за доллар 1 января 1999 года. Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996—1997 годов. Было подорвано доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и государству, а также к национальной валюте. Разорилось большое количество малых предприятий, лопнули многие банки. Банковская система оказалась в коллапсе минимум на полгода. Население потеряло значительную часть своих сбережений, упал уровень жизни. Тем не менее, девальвация рубля позволила российской экономике стать более конкурентоспособной. 

Последствия кризиса

Позитивные  стороны кризиса, оказавшие оздоравливающее воздействие на экономику 

1. отсутствие  спекулятивных источников дохода  на рынке ГКО, сжатие рынка госбумаг заставило банки обратиться к реальной сфере, начать кредитовать промышленность

2. торгово-коммерческий сектор был вынужден сократить свои расходы, что лишило его чрезмерного превосходства по доходам в сравнении с производственным

3. девальвация  рубля вызвала сокращение импорта  товаров и тем самым открыла возможности для роста импортозамещающих отраслей. Все отрасли, способные производить конкурентоспособную продукцию для внутреннего рынка и на экспорт, не привлекавшие прежде западные кредиты и располагающие внутри страны базой сырья, материалов, компонентов, получили преимущества примерно на 2-3 года

4. до августа 1998 года аграрный сектор на рынке продовольствия на 25% состоял из импорта. Для такой страны, как Россия, естественна доля импорта примерно 10%. Разница - это рынок емкостью около 30 млрд. долл. в год, который должны занять отечественные производители.

Заключение 

• Кризис 1998 г. стал результатом как внешних  для  российской  банковской системы финансовых потрясений: фактическое банкротство  государства,  резкая девальвация национальной валюты и разрушение финансовых  рынков,  так  и  ее внутренних структурных  слабостей:  провалы  и  ошибки  менеджмента,  низкий уровень капитализации, неадекватная оценка и учет  рисков,  слабое  развитие непосредственно банковского бизнеса. Масштабы потерь  российских  банков  во второй половине 1998 г. оцениваются в 50-60% капитала банковской системы (2-3% ВВП).

Девальвация российского рубля привела к  повышению уровня курсового риска для российских банков - размер активов банковской  системы  достиг  39%  ВВП (на 1 января 1999 г.); оценка валютных активов банков  по  курсу  на  начало 1998 г. дает их сокращение до 22% ВВП.  Столь  резкая  разница  в  значениях двух показателей демонстрирует  уровень  долларизации  балансов  российских банков.

СПАСИБО  
за проявленный интерес!!!