Эволюция мировой финансовой системы

1. Эволюция мировой финансовой  системы

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил  на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 3 этапа эволюции:

1.«Золотой стандарт» или  Парижская валютная система

2.Бреттон-Вудская система  фиксированных валютных курсов

3.Ямайская система плавающих  валютный курсов.

1.1 Система “Золотого стандарта”

«Золотой стандарт» возник с началом ухода биметаллической  системы, и прекратил свое существование  в течение первого месяца мировой  войны. Эра золотого стандарта иногда ассоциируется с быстрой индустриализацией  и экономическим процветанием.

Начало золотого стандарта  было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции  в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система.

Золотой стандарт базировался на следующих структурных  принципах:

1.Его основой являлся  золотомонетный стандарт.

2.Каждая валюта имела  золотое содержание. Курс национальных  валют жестко привязывался к  золоту и через золотое содержание  валюты соотносился друг с  другом по твердому валютному  курсу. В соответствии с золотым  содержанием валют устанавливались  их золотые паритеты. Валюты свободно  конвертировались в золото. Золото  использовалось как общепринятые  мировые деньги.

3.Сложился режим свободно  плавающих курсов валют с учетом  рыночного спроса и предложения,  но в пределах «золотых точек» (так называют максимальные пределы  отклонения курса валют от  установленного золотого паритета, которые определяются расходами  на транспортировку золота за  границу). Если рыночный курс золотых  монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом  содержании, то должники предпочитали  расплачиваться по международным  обязательствам золотом, а не  иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в  известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических  связей, денежного обращения, платежных  балансов, международных расчетов.

Разновидностями золотого стандарта являются:

Золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет, (он действовал до начала XX в)

Золотослитковый стандарт, при котором золото применялось  лишь в международных расчетах (начало XX в – начало первой мировой войны)

Золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с  золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему  золотого стандарта. Он известен еще  как Генуэзский (1922 г – начало второй мировой войны).

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного  курса и платежного баланса.

В период первой мировой  войны и, особенно во времена Великой  депрессии

(1929-1934гг) система золотого  стандарта переживала кризисы.  Золотомонетный и золотослитковый  стандарты изжили себя, так как  перестали соответствовать масштабам  возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве  стран Европы их валюты стали  неконвертируемыми. США превратились  в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся.

Генуэзская международная  экономическая конференция 1922 года закрепила переход к золотодевизному  стандарту, основанному на золоте и  ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» –  платежные средства в иностранной  валюте, предназначенные для международных  расчетов.

Золотодевизный  стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:

1. Его основой являлись  золото и девизы – иностранные  валюты. В тот период денежные  системы 30 стран базировались  на золотодевизном стандарте.  Национальные кредитные деньги  стали использоваться в качестве  международных платежно-резервных  средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен не за одной валютой.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала  осуществляться не только непосредственно,  но и косвенно, через иностранные  валюты, что позволяло экономить  золото государствам, обедневшим  во время первой мировой войны.

3. Восстановлен режим  свободно колеблющихся валютных  курсов.

4. Валютное регулирование  осуществлялось в форме активной  валютной политики, международных  конференций, совещаний.

В период между войнами  страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

В апреле 1933 г. США вышли  из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную  систему США и привело к  отмене размена долларовых банкнот  на золотые монеты.

В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное  сохранение золотого стандарта снижало  конкурентоспособность французских  фирм.

В результате кризиса золотодевизный стандарт или Генуэзская валютная система  утратил относительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

1.2 Валютный блок.

Валютный блок – группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

Цель валютных блоков –  укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в  моменты экономических кризисов.

Для валютного  блока характерны следующие черты:

1) курс зависимых валют  прикреплен к валюте страны, возглавляющей  группировку;

2) международные расчеты  входящих в блок стран осуществляются  в валюте страны-гегемона;

3) их валютные резервы  хранятся в стране-гегемоне;

4) обеспечением зависимых  валют служат казначейские векселя  и облигации государственных  займов страны-гегемона.

В это время образовались стерлинговый, долларовый и золотой  валютный блоки.

Стерлинговый блок: был  образован в 1931 г., в него вошли  страны Британского содружества  наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), территории Гонконг, Египет, Ирак и  Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран.

Долларовый блок: возглавляемый  США, был создан в 1933 г. В него вошли: Канада, многие страны Центральной  и Южной Америки, где господствовал  американский капитал.

В июне 1933 г. на Лондонской международной  экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой  стандарт, создали золотой блок. Это страны: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в него вошли  Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.

Во время второй мировой  войны все валютные блоки распались.

Далее приведены преимущества и недостатки золотого стандарта.

Преимущества:

1) обеспечение стабильности, как во внутренней, так и во  внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные  потоки золота стабилизировали  обменные валютные курсы и  создали тем самым благоприятные  условия для роста и развития  международной торговли;

2) стабильность курсов  валют, что обеспечивает достоверность  прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки:

1) установленная зависимость  денежной массы от добычи и  производства золота (открытие новых  месторождений и увеличение его  добычи приводило к транснациональной  инфляции);

2) невозможность проводить  независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних  проблем страны.

1.3 От Генуэзской к Бреттонвудская валютная система.

Вторая валютная система  была официально оформлена на Международной  валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттонвудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Цели создания второй мировой валютной системы:

1. Восстановление обширной  свободной торговли.

2. Установление стабильного  равновесия системы международного  обмена на основе системы фиксированных  валютных курсов.

3. Передача в распоряжение  государств ресурсов для противодействия  временным трудностям во внешнем  балансе.

Вторая МВС  базировалась на следующих принципах:

Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к  курсу ведущей валюты;

Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению  к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с  помощью валютных интервенций;

Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации¹;

Организационным звеном системы  являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет  кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных  балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в  рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттонвудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные интервенции  рассматривались как механизм самоадаптации  второй МВС к изменяющимся внешним  условиям, аналогично транспортировке  золотых запасов для регулирования  сальдо платежного баланса при золотом  стандарте. Курсы валют можно  было изменять лишь при возникновении  фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов  назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию  зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение  золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так  как по сравнению с увеличением  объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие  к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к  утрате США своего абсолютного доминирующего  положения в мире. Отчетливо проявляется  парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном  как парадокс, или дилемма Триффена.

Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

1. Неустойчивость и противоречия  экономики. Начало валютного кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением  экономического роста.

2. Усиление инфляции отрицательно  влияло на мировые цены и  конкурентоспособность фирм, поощряло  спекулятивные перемещения «горячих»  денег. Различные темпы инфляции  в разных странах оказывали  влияние на динамику курса  валют, а снижение покупательной  способности денег создавало  условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность платежных  балансов. Хронический дефицит балансов  одних стран (особенно США,  Великобритании) и активное сальдо  других (ФРГ, Япония) усиливали резкие  колебания курсов валют соответственно  вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов  Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.