Механизм функционирования и перспективы развития рынка ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение …………………………………………………………………….. 1. Понятие рынка   ценных бумаг, его структура  и функции………...…… 2. Вторичный рынок  ценных бумаг. Общая характеристика  вторичного рынка…………………………………………………………………………. 3. Механизм функционирования и перспективы развития рынка ценных бумаг………………………………………………………………………….. Заключение …………………………………………………………………. Список использованной литературы ………………………………………

2 3   9   12 15 16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночных отношений  в обществе привело к появлению  целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности.

Рынок ценных бумаг сегодня прочно закрепился в финансовой системе государства и фактически стал его составной частью. Год от года он играет все более заметную роль в деле привлечения инвестиций в экономику страны, тем самым, способствуя ее эффективному развитию.

Сравнительно молодой российский рынок ценных бумаг требует к себе особого внимания, поскольку практика последних лет показывает, что бесконтрольное его функционирование приводит к нарушению прав и законных интересов участников фондового рынка. В связи с этим рынок ценных бумаг закономерно подвергается прямому и косвенному воздействию со стороны государства.

 

 

 

 

 

 

 

1. ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий имущественные, заемные и некоторые иные права и обязательства, реализация которых возможна только при его предъявлении, а передача – при смене права собственности на этот документ. Ценная бумага имеет свою стоимость, выражаемую в деньгах.

«Классические» ценные бумаги:

• акции;
• облигации;
• векселя.

Некоторые исследователи выделяют группу производных ценных бумаг:

• варранты;
• депозитарные расписки;
• стрипы;
• фьючерсы;
• опционы;

Прочие ценные бумаги:

• чеки;
• депозитные, сберегательные и инвестиционные сертифткаты;
• банковские сберегательные книжки на предъявителя;
• коносаменты и складские свидетельства;
• паи паевых инвестиционных фондов.

Любая ценная бумага может  продаваться и покупаться. С продажей ценной бумаги все права, обязательства и отношения переходят к ее новому владельцу. К такому же результату приводят акты мены, дарения или завещания (после того, как завещание вступит в силу). Частичная передача прав, обозначенных в ценной бумаге, не допускается.

Ценную бумагу можно  также вложить в то или иное предприятие, однако, в этом случае лицо, осуществляющее вложение, теряет свои права и обязательства.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это система, внутри которой происходит купля-продажа ценных бумаг.

Можно сказать, что на рынке ценных бумаг происходит реализация атрибутов ценных бумаг. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг – это такой рынок, где  происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг.

Размещение вновь выпущенных ценных бумаг называется первичным  размещением, или эмиссией, а организация, производящая первичное размещение – эмитентом. Покупатель вновь выпущенных ценных бумаг называется инвестором. Участник первичного рынка может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора.

Вторичный рынок ценных бумаг – это такой рынок, где  происходит торговля ранее выпущенными  ценными бумагами.

Несмотря на то, что  на практике первичный и вторичный  рынки ценных бумаг относительно обособлены друг от друга, их следует рассматривать в диалектическом единстве; друг без друга они существовать не могут. Их связывает общность процессов, происходящих в мире экономики и финансов.

Рынок ценных бумаг возник в позднем средневековье, на заре развития капитализма. Его возникновение  связано:

1) с общим развитием  товарно-денежных отношений;

2) широким распространением  ценных бумаг, выпускавшихся большими сериями;

3. потребностью в купле-продаже ранее выпущенных ценных бумаг;
4. наличием у субъектов торговли временно свободных денежных средств;
5. повышением уровня жизни и правовой культуры всего общества в целом.

Субъекты первичного рынка ценных бумаг.

1. физические лица;

2. юридические лица – промышленные компании, фирмы коммерческие банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды;

3. государство, органы регионального и муниципального управления.

На первичном рынке  также активно действуют инвестиционные банки и компании, помогающие остальным участникам рынка осуществлять грамотные вложения; можно утверждать, что эти институты выполняют сервисные функции.

На первичном рынке  размещаются в основном акции  и облигации. О первичном рынке  векселей не говорят, так как в настоящее время они практически не выпускаются серийно. Исключение составляют финансовые векселя, размещаемые коммерческими банками, государством, регионами и органами муниципального управления; эти векселя представляют собой, по сути, бескупонные облигации.

Инвестор покупает акцию  с целью:

• получения дохода;
• размещения временно свободных денежных средств;
• получения контроля над предприятием-эмитентом.

Доход от акции складывается из двух компонентов:

• получение дивидендов;
• рост стоимости акции на вторичном рынке.

Юридические лица размещают  на первичном рынке облигации:

• для привлечения денежных средств на реализацию каких-либо проектов;
• документального оформления и реструктуризации долга;
• погашения локального дефицита бюджета.

Государство, органы регионального и муниципального управления также выходят на первичный рынок облигаций в качестве эмитентов. Первичный рынок государственных облигаций очень тесно связан с вторичным рынком; вместе с ним он образует единую систему, играющую в жизни общества огромную роль.

Доход инвестора складывается из номинальной стоимости и купонных процентов (в общем случае). Для  того чтобы первичный рынок облигаций  успешно функционировал, инвесторы  должны располагать необходимым  объемом временно свободных денежных средств, достаточным для покупки серии облигаций. Так как каждая облигация имеет фиксированное время погашения, покупая ее, инвестор может планировать свою будущую финансовую деятельность; впрочем, он может продать ее досрочно на вторичном рынке, если таковой существует.

Облигацию с фиксированными купонными выплатами можно рассматривать как инструмент страхования от понижения процентной ставки, так как если ставка падает, владелец облигации оказывается в выигрыше: он заранее вложил свои деньги с выгодой.

Если же инвестор приобрел облигацию, а на следующий день процентная ставка по депозитам возросла, то тогда ему приходится мириться с недополученной прибылью.

Покупая облигацию, нужно  быть уверенным в том, что курс валюты, в которой номинирована облигация, не упадет; в противном случае эти вложения могут обесцениться.

Цель эмитента акций – на первичном рынке ценных бумаг - размещение запланированного транша по максимально возможной цене. Разница между фактической совокупной ценой размещения серии новых акций и их совокупной номинальной стоимостью называется учредительской прибылью. Эмитент вправе рассчитывать на учредительскую прибыль, если инвесторы проявят повышенный интерес к траншу, и, таким образом, спрос превысит предложение.

Цель эмитента облигаций  на первичном рынке ценных бумаг – размещение запланированного транша по максимально возможной цене. Чем выше будет цена покупки облигаций инвесторам, тем дешевле обойдется заем эмитенту. Размещая облигации, эмитент обязан предусмотреть конкретный механизм выплаты процентов по ним и их погашения. Объем выпуска надо сделать оптимальным: на облигации должен сохраняться спрос со стороны инвесторов, следовательно, объем эмиссии не должен быть большим. Кроме того, чем больше компания занимает на рынке, тем больше ей придется отдавать! – Перед выходом на первичный рынок необходимо специальное исследование. В проведении таких исследований эмитентам помогают инвестиционные банки и компании.

Некоторые заемщики финансируют  погашение предыдущих выпусков облигаций за счет новых серий; хотя в отдельных случаях это допустимо, в целом этот метод порочен.

Цель покупателя акций  на первичном рынке – купить как можно дешевле надежные акции наиболее перспективных предприятий, чтобы затем получить обильные дивиденды и выиграть в дальнейшем от роста стоимости ранее купленных ценных бумаг.

Цель покупателя облигаций на первичном рынке -  купить как можно дешевле надежные облигации наиболее перспективных эмитентов, чтобы затем получить доход в виде разницы между ценой покупки и продажи (погашения) облигации, а также в виде купонных процентов.

Цели эмитентов и  инвесторов на первичном рынке ценных бумаг противоположны: между эмитентами и инвесторами существуют противоречия. Конкретная цена размещения акций или облигаций – плод компромисса между ними.

Кроме того, каждый конкретный эмитент и инвестор по-разному оценивает стоимость акции или облигации. Поэтому на рынке ценных бумаг имеет место также «конфликт представлений».

В настоящее время  существует тенденция к расширению объема первичного рынка ценных бумаг; все больше предприятий прибегает к эмиссии акций и облигаций. Государство и органы местного самоуправления практически во всех промышленно развитых странах также постоянно увеличивают объем заимствований, что не всегда благоприятно сказывается на функционировании экономики и финансов.

Первичный рынок ценных бумаг можно также рассматривать  как альтернативный источник финансирования экономики.

Функции первичного рынка  ценных бумаг.

Основная функция первичного рынка ценных бумаг – направление инвестиционных потоков в наиболее перспективные, динамично развивающиеся сферы общественного производства.

Однако интересы предпринимателей не всегда совпадают с интересами общества в целом: иногда требуется  финансировать проекты, имеющие  огромную социальную значимость, но совершенно неприбыльные или малодоходные. В таком случае первичный рынок ценных бумаг, с его развитым механизмом привлечения и размещения инвестиций, оказывается бесполезным.

Покупая на первичном  рынке акцию, инвестор становится совладельцем предприятия-эмитента, которое делится с ним властными полномочиями. Если доля какого-либо акционера в уставном фонде компании достаточно велика, то это позволяет ему влиять на процесс управления. Если же инвестор приобрел 51% акций акционерного общества, то тогда мы говорим, что он стал владельцем контрольного пакета акций, позволяющего ему полностью контролировать ход дел в компании; такой инвестор на общем собрании имеет перевес над всеми остальными акционерами.

Первичный рынок –  это «поле битвы», на котором сталкиваются крупные компании в борьбе за контроль над тем или иным предприятием.

 

2. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВТОРИЧНОГО РЫНКА.

Цель вторичного рынка — обеспечить реальные условия  для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются: повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; развитие новых форм финансовой практики; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфраструктуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов;

К особенностям российского  вторичного рынка относятся: