Оборотные средства предприятия

В ходе анализа источников формирования капитала определяется их величина, изучается структура и  динамика, производится оценка балансовых соотношений между отдельными группами источников капитала.

Эффективность использования  оборотного капитала определяется путем  исчисления ряда показателей, в частности: оборачиваемостью оборотного капитала, полнотой его использования, эффектом от ускорения оборачиваемости.

Повышение эффективности  использования оборотного капитала состоит, в первую очередь, в ускорении  его оборачиваемости, и проявляется  в увеличении капиталоотдачи при  сохранении объема оборотного капитала, что создает реальную возможность  для расширения бизнеса.

В современной литературе по финансовому менеджменту кругооборот  средств описывается моделью  цикла обращения денежных средств. Этот подход базируется на переводе оперативных  событий в движение наличности.

1.  Период обращения  запасов (длительность оборота  запасов товарно-материальных ценностей,  производственный цикл) – это  средний период времени, необходимый,  чтобы превратить сырье в готовые  товары, а затем продать их.

Период одного оборота  запасов часто называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном производстве, готовую продукцию на складах. Если период хранения производственных запасов  сырья и материалов увеличивается  при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов. Это в свою очередь ведет  к оттоку денежных средств:

-  Из-за увеличения  затрат на хранение, связанных  со страхованием 

-  имущества и с перемещением  товарно-материальных ценностей;

-  Из-за устаревания,  порчи и расхищения товарно-материальных  ценностей;

-  Из-за увеличения  суммы уплачиваемых налогов

-  Из-за отвлечения  средств из оборота.

Если увеличивается период хранения готовой продукции при  неизменном объеме производства, это  говорит о затоваривании предприятия  собственной продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости  повышения эффективности работы.

2.  Период оборота (погашения)  дебиторской задолженности –  это средний период времени,  необходимый для превращения  дебиторской задолженности в  наличность, т.е. для получения  денег от продажи.

Для сокращения периода погашения  дебиторской задолженности необходимо применять следующие способы  управления ею:

а)  Контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение замедляет  оборачиваемость средств, а в  условиях инфляции приводит к потере денежных средств.

б)  Диверсификация риска  неуплаты, т.е. ориентация по возможности  на большее число покупателей, чтобы  уменьшить риск неуплаты одним или  несколькими крупными покупателями;

в)  Предоставление скидок при досрочной оплате (спонтанное финансирование);

г)  Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

Если дебиторская задолженность  больше кредиторской, то создается  угроза финансовой устойчивости и независимости, т.к. в этих условиях предприятие  вынуждено дополнительно привлекать заемные ресурсы. Если кредиторская задолженность больше дебиторской  и намного, это ведет к неплатежеспособности предприятия.

В идеале желательно, чтобы  дебиторская и кредиторская задолженности  били равны.

3.  Период оборота (отсрочки) кредиторской задолженности представляет  собой средний период времени  между покупкой сырья и оплатой  его наличными. Например, у предприятия  может быть в среднем 30 дней, чтобы заплатить за труд и материалы.

4.  Финансовый цикл (период  обращения денежных средств) объединяет  три только что названных периода  и, следовательно, равняется периоду  времени от фактических денежных  затрат компании на производственные  ресурсы (сырье, труд) и до поступления  денежных средств от продажи  готового товара (т.е. со дня  оплаты труда и/или сырья и  до получения дебиторской задолженности). Таким образом, период обращения  наличности равен периоду, в  течение которого компания имеет  средства, вложенные в оборотный  капитал. 

Цикл обращения денежных средств можно сократить:

-  путем сокращения  периода обращения запасов, т.е.  путем ускорения производства  и продажи товаров;

-  путем сокращения  периода обращения дебиторской  задолженности, ускорив взимание  покупательской задолженности;

-  путем удлинения периода  отсрочки кредиторской задолженности  через замедление своих собственных  платежей.

Эти меры должны применяться, если их можно использовать, не повышая  затрат и не снижая объема продаж.

Ускорение оборачиваемости  оборотных средств зависит от времени их нахождения на всех стадиях  производственного цикла. Значительные резервы ускорения оборачиваемости  сосредоточены на стадии хранения производственных запасов, комплектующих на складах.

В процессе анализа оборачиваемости  оборотного капитала рассчитываются следующие  показатели.

Коэффициенты оборачиваемости, характеризующие капиталоотдачу, выраженную в отношении величины выручки  от реализации продукции к средней  величине оборотного капитала:

Коб = Vp / Коб

где Vp - выручка от реализации продукции;

Коб - средняя величина оборотного капитала.

Показатель оборачиваемости  оборотного капитала в днях ( Ро ), определяющий период прохождения оборотным капиталом  одного оборота:

 

где Ко - средняя величина оборотного капитала;

Vp - выручка от реализации  продукции;

Т - длительность анализируемого периода в днях.

Коэффициент загрузки или  коэффициент закрепления использования  оборотного капитала, показывающий сумму  оборотного капитала, приходящуюся на единицу полученной выручки от реализации продукции можно исчислить следующим  образом:

Кzок = Ко / Vp.

При ускорении оборачиваемости  потребность в оборотном капитале снижается, и наоборот. Величину высвобождения  или необходимости привлечения  дополнительных источников оборотного капитала , можно вычислить расчетным  путем:

 

K01 и К00 - средняя величина  оборотного капитала за отчетный  и предшествующий периоды;

кpr - коэффициент прироста производства продукции.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные  показатели финансового состояния  предприятия.

Анализ финансовых коэффициентов  заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также  в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Система относительных финансовых коэффициентов в экономическом  смысле подразделяется на ряд характерных  групп:

  I.  Оценка рентабельности  предприятия:

1.1.  Общая рентабельность  предприятия = балансовая прибыль/среднюю  стоимость имущества предприятия  100%;

1.2.  Чистая рентабельность = чистая прибыль/средняя стоимость  имущества предприятиях х 100%;

1.3.  Чистая рентабельность  собственного капитала = чистая прибыль/средняя  величина собственного. капитала  х 100%;

1.4.  Общая рентабельность  производственных фондов == балансовая (валовая) прибыль/средняя стоимость  основных производственных, и оборотных  материальных. активов х 100%.

  II.  Оценка эффективности  управления или прибыльность  продукции:

2.1.  Чистая прибыль  на 1 руб. оборота = чистая прибыль/продукция  (оборот) х 100%;

2.2.  Прибыль от реализации  продукции на 1 руб. реализации  продукции = прибыль от реализации/продукциях 100%;

2.3.  Прибыль от всей  реализации на 1 руб. оборота = прибыль от всей реализации/ продукциях 100%;

2.4.  Общая прибыль на 1 руб. оборота = балансовая прибыль/продукциях 100%.

  III.  Оценка деловой  активности или капиталоотдачи:

2.1.  Общая капиталоотдача (фондоотдача) = Продукция (оборот)/средняя  стоимость имущества;

2.2.  Отдача основных  производственных средств и нематериальных  активов = Продукция / средняя  стоимость основных производств.  средств и нематериальных активов;

2.3.  Оборачиваемость всех  оборотных активов = продукция/ср. стоимость оборотных активов;

2.4.  Оборачиваемость запасов  = продукция/средняя стоимость запасов;

2.5.  Оборачиваемость дебиторской  задолженности = продукция/средняя  величина дебиторской задолженности;

2.6.  Оборачиваемость банковских  активов = продукция/средняя величина  свободных денежных средств и  ценных бумаг;

2.7.  Оборот к собственному  капиталу = продукция/средняя величина  собственного капитала.

  IV.  Оценка рыночной  устойчивости.

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой  активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике.

  V.  Оценка финансовой  устойчивости

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния экономического субъекта - стабильность его деятельности и платежеспособности. Организация  считается платежеспособной, если остатки  на балансе денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений и активные расчеты  покрывают ее краткосрочные обязательства. Таким образом, платежеспособность организации можно выразить в  виде неравенства:

ДС + РД + ПО > КО + КЗ

Под финансовой устойчивостью  экономического субъекта следует понимать обеспеченность его запасов и  затрат источниками их формирования. Детализированный анализ финансового  состояния организации можно  проводить с использованием абсолютных и относительных показателей.⁷ Анализ обеспеченности источниками формирования можно проводить либо по запасам, либо одновременно по запасам и затратам. Сущность анализа финансового состояния с помощью абсолютных показателей заключается в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия запасов и затрат.

В целях анализа целесообразно  рассмотреть многоуровневую систему  покрытия запасов и затрат. В зависимости  от того, какого вида источники средств  используются для формирования запасов  и затрат. можно приближенно судить об уровне финансовой устойчивости и платежеспособности экономического субъекта.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько абсолютных показателей:

-  наличие собственных  оборотных средств (СОС), равное  сумме величины источников собственных  средств и долгосрочных заемных  обязательств за минусом стоимости  внеоборотных активов:

СОС = ИСР + ДО - ИВ;

-  общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (ОСОС), равная сумме СОС  и величины краткосрочных кредитов  и заемных средств:

ОСОС = СОС + КЗ.

На основании двух вышеприведенных  показателей рассчитываются два  показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования:

-  излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

DСОС = СОС - 33;

-  излишек или недостаток  общей величины основных источников  для формирования запасов и  затрат;

D ОСОС = ОСОС - 33.

В зависимости от соотношения  рассмотренных показателей можно  с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости экономического субъекта:

-  абсолютная финансовая  устойчивость. Эта ситуация характеризуется  неравенством:

33 > СОС + КЗ;

-  нормативная финансовая  устойчивость. Эта ситуация гарантирует  платежеспособность организации  и характеризуется условием:

33 = СОС = КЗ или СОС  > 33 > СОС + КЗ;

-  неустойчивое финансовое  состояние, сопряженное с нарушением  платежеспособности, при котором  организация для покрытия части  своих запасов и затрат вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность.

Возникает при условии:

33 = СОС = КЗ + ИФН,

где ИФН - источники, ослабляющие  финансовую напряженность (временно свободные  собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное  восполнение недостатка собственных  оборотных средств и прочие средства);

-  кризисное (критическое)  финансовое состояние, при котором  организация находится на грани  банкротства. Характеризуется неравенством: