Организация и особенности функционирования финансовых рынков развитых стран

Внебиржевой рынок ценных бумаг  представляет собой систему крупных  торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется  строгим правилам, обязательным для  исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой  торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют маркет-мейкерами (или «создателями рынка»).

Процесс вывода вновь выпускаемых  ценных бумаг на рынок называется первичным размещением; соответственно, он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рынка — эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей. Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей: они позволяют получать деньги при продаже «бывших в употреблении» (т.е. эмитированных ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка. Благодаря существованию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

В развитие рассмотренной выше классификации  финансовых рынков следует упомянуть  о рынках страховых полисов и  пенсионных счетов, а также ипотечных  рынках. Это особые рынки со своими финансовыми инструментами и  со своими финансовыми институтами  — сберегательными учреждениями, действующими на договорной основе. По объему совокупных финансовых активов  в США они в настоящее время  более чем в полтора раза превышают  совокупные активы коммерческих банков, сберегательных институтов и кредитных  союзов.

Инвестиционная политика страховых  компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых инструментов со сроками погашения, которые наиболее близко совпадают  с их долгосрочными обязательствами.

Необходимость выделения ипотечных  рынков в составе рынка капитала связана с рядом обстоятельств. Во-первых, ипотечные кредиты всегда обеспечиваются реальным залогом в  виде земельных участков или зданий. Если заемщик не выполняет своих  долговых обязательств, то имущественные  права на залог переходят к  кредитору. Во-вторых, ипотечные кредиты  не имеют стандартных параметров (различные номиналы, сроки погашения  и т. д.), и соответственно трудно реализуются на вторичном рынке. Об этом свидетельствует тот факт, что объем вторичного рынка ипотек значительно уступает объемам вторичного рынка ценных бумаг, размещенных  на рынках долгосрочных капиталов. В- третьих, ипотечные рынки в отличие  от других рынков долгосрочных капиталов  в развитых странах строго регулируются действиями специальных государственных  органов.

Далее рассмотрим финансовые рынки на примере нескольких стран.

Финансовый  рынок Гонконга

На сегодняшний  момент (конец 2011 года) самым развитым финансовым рынком признан Гонконг. Эта территория впервые обошла в этом рейтинге США и Великобританию. Соединенные штаты Америки заняли второе место, в первую очередь, потому, что финансовая стабильность государства в последние годы серьезно пошатнулась. США принимали достаточно серьезные меры по борьбе с экономическим кризисом, и это существенно сказалось на финансовой сфере. Повышением своего статуса Гонконг обязан не банковской сфере, а таким услугам, как первичное размещение акций (IPO) и страхование.

Экономика Гонконга отличается высоким уровнем защиты инвестиций, а также минимальными ограничениями в торговле и перемещении  капиталов. По состоянию на 2012 год  Гонконг являлся самым развитым финансовым рынком мира, самой свободной  экономикой мира, занимал второе место  в мире по благоприятности деловой  среды, входил в тройку лучших стран  мира для ведения бизнеса, в тройку наиболее привлекательных для инвесторов городов мира и в десятку стран  мира по конкурентоспособности.

В конце 2011 года в страховом бизнесе Гонконга работало почти 9,3 тыс. компаний с числом занятых 32,3 тыс. человек (по состоянию  на весну 2012 года из 161 уполномоченного  страховщика 96 занимались генеральным  страхованием, 45 — долгосрочным страхованием, 20 — смешанным). Среди уполномоченных страховщиков около половины составляли иностранные компании (преимущественно  американские и британские). В 2011 году общий премиальный доход составлял 29,1 млрд долл. (рост по сравнению с  предыдущим годом — 9 %), долгосрочное страхование — 24,6 млрд долл. (рост — 8,7 %), генеральное страхование — 4,5 млрд долл. (рост — 10,7 %), страховое  проникновение (премиальный доход  по отношению к ВВП ) — 11,9 %, а страховая  плотность (расходы на душу населения) — 4 115 долл. В 2010 году общий экспорт  страховых услуг составлял 536 млн  долл., в том числе перестрахования  — 299 млн долл., прямого страхования  — 127 млн долл., других услуг (агентские  и посреднические услуги, консалтинг, анализ рынка, урегулирование претензий  на возмещение убытков) — 110 млн долл.

Гонконгская фондовая биржа является мировым  лидером по количеству первичных  размещений акций (IPO), опережая площадки Нью-Йока и Лондона (в 2011 году здесь  было выручено 30,9 млрд долл.). Несмотря на это, в 2011 году главный фондовый индекс Hang Seng снизился на 20 %В конце 2011 года на Гонконгской фондовой бирже котировалось 640 компаний из материкового Китая, имевших  суммарную рыночную капитализацию  в 1,2 трлн долл. (или 55,5 % капитализации  всех компаний, котировавшихся на бирже). С 2001 по 2011 года китайские компании, выходившие на IPO в Гонконге, привлекли  около 240 млрд долл.

Финансовый  рынок Великобритании

Хотя финансовую систему Соединенного Королевства  по типу относят к «основанным  на рынке ценных бумаг» (market-based), по соотношению «активы банков/ВВП» она превосходит Германию и Японию – страны с банковскими финансовыми системами. Причиной этого является то, что в Лондоне находятся 251 иностранных банка (больше, чем где-либо в мире). Они управляют почти половиной активов банковского сектора Великобритании, которые составили £ 8100 млрд на конец 2011 года. Около половины европейской инвестиционной банковской деятельности проводится в Великобритании. Деятельность иностранных банков в Лондоне связана в основном с международными операциями, а не с кредитованием английских заемщиков. В целом более трети всех кредитов банков (английских и иностранных) в Лондоне приходится на иностранных заемщиков.

В зависимости  от направления деятельности английские банки делятся на коммерческие и  инвестиционные . Впрочем, крупнейшие английские банки можно назвать универсальными, поскольку они образуют группы, в составе которых имеются организации, работающие во всех сегментах. Время, когда английские банки специализировались только на классических банковских операциях, осталось далеко в прошлом. Вместе с тем следует подчеркнуть, что все же работа с ценными бумагами и производными осуществляется не непосредственно коммерческим банком, входящим в ту или иную банковскую группу, а его дочерним подразделением (инвестиционным, управляющим активами или предоставляющим брокерские услуги). В Англии для небанковских профессиональных участников обычно используется термин broker-dealer или stockbroker.

Важнейшей группой  финансовых учреждений в Великобритании являются страховые компании, пенсионные фонды и институты коллективного  инвестирования. Великобритании страхования является крупнейшим в Европе и третьим по величине в мире с чистой прибылью почти £ 199 млрд в 2010 году. Лондонский рынок является крупнейшим международным рынком в мире страховании, с валовым доходом в размере £ 36.9 млрд в 2010 году. Он также является главным центром для мирового перестрахования. Как и в США, большое развитие в Великобритании получили пенсионные фонды, более 60% активов которых вложено в акции (даже больше, чем в США).

Среди институтов коллективного инвестирования (инвестиционных фондов) преобладают паевые фонды (unit trusts) и появившиеся в последние 10 лет инвестиционные компании открытого типа (open-end investment companies). По оценкам IFSL, общий объем активов под управлением английских управляющих (пенсионными фондами, страховыми резервами, активами институтов коллективного инвестирования) в конце 2011 года составлял 5,1 трлн. ф. ст., при этом примерно 37% (1,9 трлн. ф. ст.) активов принадлежало иностранным инвесторам. Отрасль отличается относительно высоким уровнем концентрации: на долю 10 основных управляющих приходится половина всех активов, находящихся в доверительном управлении. Крупнейшим игроком выступает BlackRock Investment Management, под управлением которого более 556 млрд. ф. ст.

Таким образом, при анализе двух ведущих финансовых рынков можно сделать вывод, что  темпы роста их незначительны, но этого достаточно для удержания  лидирующих позиций. Финансовые рынки  развитых стран очень хорошо функционируют  по всем категориям рынков из-за своего высокого экономического развития.