Паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд

Паевый  инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным  комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном  управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью  увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение  полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

Преимущества  паевых инвестиционных фондов

Паевой  инвестиционный фонд обеспечивает следующие преимущества инвесторам по сравнению с инвестициями через брокера:

доступность, так как сумма инвестиций может  начинаться от 1-3 тыс. руб. (и менее);

диверсификация  инвестиционных рисков даже для минимальных  инвестиций;

жесткий контроль за деятельностью со стороны государства;

прозрачная  инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании, и хранятся на отдельных депозитарных счетаи и на счетах в кредитных  организациях. Контроль за составом и  струкрутой активов осуществляет специализированный депозитарий фонда;

отсутствие  налогообложения текущих операций фонда, уплата налогов (в том числе  подоходного налога) лишь инвестором и только при продаже пая;

профессиональное  управление;

высокая ликвидность  пая (для открытых фондов);

возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.

Недостатки  паевых инвестиционных фондов

Более высокий  риск по сравнению с инструментами  с фиксированной доходностью  и законодательно гарантированным  возвратом средств — депозитами, высокорейтинговыми облигациями. Однако есть ПИФы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты (фонды денежного рынка), которые за счёт диверсификации могут служить инструментом дополнительного увеличения надёжности (понижения рисков).

По направлениям инвестирования ПИФы подразделяют на следующие категории:

Фонды акций, Фонды облигаций, Фонды смешанных инвестиций, Фонды денежного рынка, Индексные фонды, Ипотечные фонды, Фонды недвижимости, Венчурные фонды, Фонды прямых инвестиций, Фонды товарного рынка, Хеджевые фонды, Рентные фонды, Кредитные фонды, Фонды фондов, Фонды художественных ценностей.

Каждый  из видов фондов имеет свои плюсы  и минусы. Открытые фонды обеспечивают большую ликвидность средств  пайщиков. Зато интервальные и закрытые фонды, обычно, более доходные, так как им проще планировать свои инвестиции на длительный период, так как пайщики не могут забрать свои средства из фонда в любой момент, меньше операционные расходы для обеспечения работы фонда. По этому помимо всех видов ценных бумаг, которые могут принадлежать открытому фонду активы закрытого ПИФа могут так же составлять: 
Голосующие акции всех российских ЗАО 
Недвижимость и имущественные права на недвижимость 
Жилищные сертификаты

При этом государственные  облигации одного выпуска не могут превышать 30 % всех активов интервального фонда, ценные бумаги непризнанных эмитентов в совокупности со стоимостью недвижимости — не более 65 %, а стоимость ценных бумаг признанных эмитентов в совокупности со средствами в банковских вкладах — не менее 35 %, в соответствии с нашим законодательством.

Среди других видов паевых фондов — индексные, покупающие акции в соответствии с пропорцией, воспроизводящей структуру  индексов, таких как ММВБ, PTC. Преимуществом  такого вида фондов являются низкие издержки, так как состав портфеля пересматривается относительно редко, только когда изменяется состав самого индекса, не требуется дорогой аналитической поддержки.

История Паевых инвестиционных фондов

Первые инвестиционные фонды были основаны в Бельгии в 1822 году, а затем распространились по всей Европе. Первый взаимный фонд (аналогия нашему паевому фонду) в США был основан в 1924 году. Но поначалу несмотря на всю заманчивость идеи объединения многими людьми своих немногочисленных сбережений с последующим предоставлением их в управление профессиональному управляющему с целью получения дохода, подобные фонды не получили широкого распространения. Одной из причин этого можно «великую депрессию» 1929-1933 гг. Только к 50-м годам XX века взаимные фонды в США стали пользоваться широкой популярностью среди инвесторов, число их превысило 100, а количество акционеров фондов приблизилось к 1 миллиону человек.

Фонды доверительного управления уверенно набирали силу до 70-х годов нашего столетия, но экономический кризис 1973-1975 гг. привел к потере фондами подавляющей части своих вкладчиков. Только с 1979 г. взаимные фонды постепенно стали возвращаться к жизни, о чем свидетельствует тот факт, что за последние 20 лет доля активов фондов доверительного управления увеличилась примерно в 6 раз.

История ПИФов в России

В дореволюционной России существовали тысячи ссудо-сберегательных контор, работающих по образу и подобию современных  управляющих компаний.

История паевых инвестиционных фондов в России началась 26 июля 1995 года с  появления Указа Президента № 765 "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации", в котором определялся порядок создания и функционирования нового инвестиционного института. В дальнейшем создание нормативной базы проводила Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России, в последствии: Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России)), которая разработала пакет постановлений по регулированию процесса создания и функционирования паевых инвестиционных фондов. ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

Паевые инвестиционные фонды впервые  появились на российском рынке в  ноябре 1996 г, как альтернатива чековым  инвестиционным фондам, которые к  тому времени показали свою нежизнеспособность. За свою недолгую историю существования в России паевые фонды доказали свою надежность и успели завоевать доверие многих частных инвесторов, - управление ПИФами жестко контролируется ФСФР России, спецдепозитарием и аудитором фонда. За все это время не было ни одного случая обмана пайщиков или невыполнения перед ними обязательств управляющей компанией.

Начиная с 1995 года ФКЦБ России и в  последствии ФСФР России было принято  более 30 нормативных актов, направленных, в том числе, на защиту интересов  пайщиков. В частности, был установлен государственный контроль за деятельностью ПИФов, были разделены функции управления активами фонда и их хранение, организован многосторонний перекрестный контроль тех организаций, которые отвечают за деятельность ПИФа. Установлены высокие требования к раскрытию информации, необходимой инвесторам для принятия грамотного решения, усовершенствована система отчетности, а также устранено двойное налогообложение, которое присутствовало в чековых инвестиционных фондах. Все это значительно повысило доверие инвесторов к этому новому и все еще непривычному для многих россиян финансовому институту.

Российские ПИФы, созданные по образцу  американских (в том числе - законодательному), в ходе внутрироссийского кризиса 1998 года и последовавшего дефолта, также  показали жизнестойкость и способность к выживанию. Не один ПИФ тогда, не пополнил ряды компаний-банкротов.

С принятием  в конце 2001 года Федерального закона "Об инвестиционных фондах" была создана правовая база для коллективного  инвестирования в недвижимость путем создания закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ). Однако появились первые закрытые ПИФы только в ноябре 2002 года. До этого почти год ушел на подготовку и утверждение нормативных правовых актов, регулирующих их деятельность.

Рост популярности паевых инвестиционных фондов по большому счету начался в 2003 году, совокупность активов всех фондов выросла с 12,7 до 76,2 миллиардов рублей! А это как-никак – шестикратный рост! В начале 2007 года эта цифра превысила 500 миллиардов рублей.

Мощный  толчок развитию ПИФов был дан в 2005 году, когда беспрецедентный взлет курса российских акций привел к повышению доходности вложений в них до 100 % годовых и более! Этот успех вместе с профессионалами фондового рынка разделили и десятки тысяч терпеливых пайщиков.