Портфель ценных бумаг, его типы. Управление портфелем ценных бумаг предприятия

Выбор стратегии  управления зависит также от способности менеджера (инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если инвестор не обладает достаточными навыками в выборе ценных бумаг или времени совершения операции, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления.

Например, пассивная  стратегия управления возможна для  портфеля облигаций государственного сберегательного займа, по которым возможен расчет доходности, и колебания рыночных цен с позиции отдельного инвестора представляются малопривлекательными.

Как “активная”, так и “пассивная” модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента. Формируя и оптимизируя портфель из имеющихся в его распоряжении средств инвестора, управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной стратегии и т. д. Прибыль будет в значительной степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно, комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли. Данный вид услуг называется “Investment portfolio management treaty” или договором об управлении портфелем ценных бумаг.

Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному  учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению  их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. В зарубежной практике операции такого рода носят название “Private banking” или доверительные банковские операции.

Таким образом  эффективное управление портфелем ценных бумаг возможно только при всестороннем анализе всех факторов влияющих на эффективность портфеля и постоянным контролем за составом портфеля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России

 

Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам.

Прежде всего, следует отметить невозможность ведения нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, то есть отсутствие исторической статистической базы, что приводит к невозможности применения в современных российских условиях классических западных методик, да и вообще любых строго количественных методов анализа и прогнозирования.

Большой блок проблем связан с процессом  математического моделирования  и управления портфелями ценных бумаг. Портфель финансовых активов - это сложный  финансовый объект, имеющий собственную  теоретическую базу. Таким образом, при прогнозировании встают проблемы моделирования и применения математического аппарата, в частности, статистического. Конечно, в ряде случаев, когда можно говорить не о портфеле, а о некоторых элементах "портфельного подхода", удается обойтись более простыми приемами, но перед каждым, кто занимается данной проблематикой, рано или поздно встают серьезные расчетные и исследовательские задачи. Причем универсального подхода к решению всех возникающих задач не существует, и специфика конкретного случая требует модификации базовых моделей. На данный момент адекватного математического аппарата для многих возникающих на рынке ситуаций еще не разработано. Это связано как с небольшим опытом развития подобных взаимоотношений в России, так и с объективной математической сложностью возникающих моделей.

Что касается задачи формирования портфеля, то здесь необходимо четкое описание параметров каждого инструмента  финансового рынка в отдельности  и всего портфеля в целом, чего невозможно добиться ни при эвристическом (основанном на приблизительном прогнозе динамики каждого вида активов и анализе структуры портфеля), ни при статистическом (основанном на построении распределения вероятности доходности каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом) методах. Второй метод практически решает проблему прогнозирования риска и доходности, однако степень реалистичности прогноза и вероятность ошибки находятся в сильной зависимости от статистической полноты информации.

В принципе, в России уже  достаточно специалистов, способных обеспечить управление портфелем на высоком уровне. Доходы, которые можно получить в этом секторе рынка, в несколько десятков раз превышают банковские проценты, а риски - практически на том же уровне. Это в полном смысле «золотое дно» практически еще не разработано, хотя уже довольно подробно разведано. И если исходить из той разветвленной глобальной системы разнообразных схем и стратегий управления портфелями, которая опутала весь цивилизованный финансовый мир, то ресурсы роста в России здесь представляются поистине бесконечными.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В данной  работе мы рассмотрели основные принципы формирования портфеля ценных бумаг и способы  управления им. Из чего можно сделать  следующий вывод - при вложении средств  в ценные бумаги каждый инвестор стремится к максимальной доходности портфеля, однако доход всегда прямо пропорционален риску. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание доходности и рисков.

Ценные бумаги играют важную роль в современной  мировой экономике и от их использования необходимо пытаться получать максимально возможную прибыль, а это возможно только при условии формирования высокоэффективного портфеля ценных бумаг. Для составления такого портфеля можно применить одну из рассмотренных теорий. Каждая из них даёт хороший результат, но также каждая имеет ряд ограничений, при которых она действует в полном объёме.

Из этого  следует вывод - идеальной теории построения портфеля не существует, но если попытаться воспользоваться отдельными инструментами всех теорий одновременно (из теории Марковица целесообразно взять метод определения внутренних потенциалов роста бумаги, а также теорию эффективного множества, теория Шарпа помогает учесть риск бумаги и тем самым составить портфель с желаемым риском, из теории выровненной цены можно взять пофакторный анализ изменения котировки ценной бумаги), то вероятность построения наиболее эффективного портфеля резко возрастает.

Но мало составить  портфель ценных бумаг для поддержания  его эффективности им необходимо управлять и управлять достаточно активно, т.е. необходимо постоянно проводить анализ представленных на рынке ценных бумаг с целью выявления таких бумаг обладание которыми принесёт максимальную выгоду владельцу портфеля. Но при этом необходимо ограничивать риск возможных потерь и сдерживать желания изменить структуру портфеля ради самого факта изменения. Но и держать портфель в неизменном состоянии длительное время не имеет большого смысла, так как изменчивость рынка может негативно сказаться на стоимости портфеля. Поэтому наиболее эффективным представляется сбалансированный метод управления портфелем, в котором потенциальные риски ограничены «базой», а потенциальные прибыли безграничны.

Проводя анализ портфеля ценных бумаг необходимо также  обратить внимание на его рыночную стоимость, так как это один из показателей эффективности управления портфелем, потому что рыночная стоимость портфеля наиболее чутко реагирует на любые изменения происходящие с портфелем. Если портфель был составлен правильно, и им хорошо управляли, то рыночная стоимость портфеля будет увеличиваться во времени, и наоборот плохо сформированный портфель при некачественном управлении будет терять в своей стоимости.

Хочется отметить, что дальнейшее развитие теорий портфельного инвестирования может несколько видоизменить подходы к построению портфелей и их оценке, но основные положения будут оставаться неизменными.

Глобальными перспективами  развития теории портфеля ценных бумаг  следует считать попытку объединения  большинства теорий в одну, что  поможет составлять наиболее качественные портфели. Также никакое развитие не возможно без компьютерных технологий, а значит необходимо научиться разрабатывать такие программы, которые бы как составляли портфели ценных бумаг, так и прогнозировали их будущее.

В заключение хочется отметить, что инвестирование подобно большинству других занятий, где вам необходимо выработать последовательную философию, чёткий разумный план, с тем, чтобы неукоснительно следовать ему и избежать досадных ошибок.

 

 

 

 

Список  используемой литературы

 

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. С-Пб: «Экономическая школа», 2007;

2. Шохин Е.И.  Финансовый менеджмент. М.: «ФБК-ПРЕСС», 2008;

3. Поляк Г.Б.  Финансовый менеджмент. М.: Юнити, 2006;

4. Ковалев В.В.  Финансовый менеджмент. Теория и  практика. М.: Проспект, 2007;

5. Басовский  Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М, 2009;  

6. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. М: «РАГС - «ЭКОНОМИКА», 2008;

7. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями):

Учебное пособие. – С-Пб.: Издательство С-ПбУЭФ, 2007;

8. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. – К.: «Ника-Центр», 2009;

9. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2007;

10. Гасанов И., Ерешко А. Оптимальное управление портфелем дисконтных

облигаций / Рынок  ценных бумаг. №14, 2007;

11. Слуцкин Л.Н. Активный и пассивный портфельный менеджмент. // Банковские технологии. – 2005. – № 7;

12. Стоянова С.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Перспектива, 2006;

13. Шеремет А. Д, Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. М.:Инфра-М, 2008.- 355 с.

14. Зинкевич В.А. Инструментарий для управления кредитными рисками с учетом макроэкономических факторов //Управление рисками. – 2009. -№ 4.

15. www.stockportal.ru // Обучение торговли ценными бумагами

16. www.fullfreedom.ru // Инвестиционный и финансовый рынок России

17. www.bibliotekar.ru // Ценные бумаги