Развернутая система индексов Никкей

Никкей-225

 

В настоящее время существует развернутая  система индексов Никкей. Ее центральным инструментом является Никкей-225. Он представляет собой отрегулированную среднюю цену запаса 225 акций, наиболее активно торгуемых в 1-ой секции ТФБ. Эта цена показывает, насколько, по сравнению с 16 мая 1949 г., выросла стоимость набора из 225 акций.

 

Как таковой индекс отражает отраслевую структуру экономики Японии, уровень  капитализации и степень ликвидности  акций японских компаний. Поскольку  все эти параметры меняются во времени, периодически требуется корректировка  индекса. Чтобы сохранить его  представительность, производится пересмотр  состава компонентов, то есть из списка компаний, включенных в число 225, исключаются  бумаги, товарооборот по которым снизился.

 

Одновременно проводится балансировка отраслевого представительства  компаний. Эти работы ведутся с  привлечением крупнейших специалистов деловых и академических кругов страны согласно специально разработанным  правилам.

 

Японские экономисты считают, что  результаты корректировки должны четко  отражать экономическую динамику. В  первую очередь - изменения в отраслевой структуре экономики и состоянии  рынка акций. Одновременно сама методика расчетов должна сохранять преемственность  показаний индекса. Это необходимо, чтобы значения индексов за разные годы были сопоставимыми и позволяли  отслеживать долгосрочные тенденции  развития экономики.

 

Пересмотр состава акций Никкей-225 происходит ежегодно в октябре. Но, по необходимости, он может проводиться  чаще. При отборе компонентов во главу угла поставлен принцип  ликвидности акций. Поэтому сегодня  в расчетах используются чисто стоимостные  показатели, такие как стоимость  товарооборота (trading value) и степень изменения цены к торговому обороту (rate of price fluctuation to trading volume). Первый из них служит измерению торгового оборота, второй - показывает рост числа акций с высокой ценой.

 

Торговый оборот подсчитывается умножением средних величин четырех цен (открытия, максимальной, минимальной и закрытия) на число проданных акций. Период измерения ликвидности сегодня  не превышает пять лет. Такой короткий срок помогает более тщательно отслеживать  основные тенденции рынка и элиминировать  краткосрочные факторы, влияющие на его ликвидность.

 

В конечной выборке представлены все  основные отраслевые группы - технология, финансы, потребительские товары, материалы, капитальные и прочие товары, транспорт  и коммунальное хозяйство (всего  же в отраслевой классификации компании «Никкей» существует 36 подгрупп).

 

Кроме того, выделяются группы акций, подлежащих исключению (сэйри) из числа 225, и кандидатов на исключение из списка (канри). Движение таких акций отслеживается с особой тщательностью. Замена выбывшей акции подыскивается в той же отрасли, к которой принадлежала фирма, чьи бумаги выбыли из списка. Сама замена происходит в тот день, когда акция была переведена в группу «сэйри». В некоторых случаях допускается временной лаг между перемещениями.

 

На предмет ликвидности более  внимательно отслеживаются 450 акций, то есть в два раза больше, чем  необходимо для включения в число 225. Как только акция становится на 451-е место в списке ликвидности  из примерно 1500 ценных бумаг, котирующихся на ТФБ, она автоматически выпадает из зоны мониторинга.

 

Существует также правило, согласно которому в обязательном порядке  треть (75 бумаг) из 225 акций должна относиться к числу наиболее ликвидных товаров  на рынке. Делается это для того, чтобы в самом индексе более  полно был представлен показатель ликвидности акций. В итоге балансировки выявляются 225 компаний, акции которых  достойны включения в индекс.

 

Важно также отметить, что правила  отбора компонентов не предусматривают  каких-либо количественных ограничений  на выбытие бумаг из списка 225.

 

При расчете индекса суммируются  цены всех 225 компонентов и делятся  на специальный делитель. Стоимость  акций менее 50 иен округляется  до 50 иен. Все числа округляются  до двух разрядов после запятой. В  расчетах предпочтение отдается текущей  специальной котировке (специальная  котировка закрытия). Если таковой  не имеется, то используют текущую цену (цена закрытия).

 

Наконец, допускается также использовать стандартную цену, которая определяется как теоретическая цена запаса, специальная  котировка за предыдущий день или  цена закрытия за предыдущий день. При  необходимости делитель подвергается коррекции согласно специальным  формулам.

 

Сегодня выведенная таким образом  средняя цена акций Никкей применяется в широком круге операций с ценными бумагами, например на рынке фьючерсов и других деривативов, поскольку она отражает состояние рынка и основные тенденции на нем.

 

Никкей-300

 

Со дня запуска индекса Никкей-225 в 1950 г. в Японии произошли существенные перемены. В частности, возросло значение индустрии информационных технологий, изменился уровень капиталовложений и потребительских расходов. Были проведены крупные слияния и  поглощения предприятий. В отражение  этих изменений публике был представлен  еще один индекс - средневзвешенный индекс Никкей-300 (Nikkei Stock Average-300).

 

Индекс рассчитывается ежедневно  с 1 октября 1982 г. (100 пунктов) методом  средней взвешенной рыночной стоимости (market value weigthted average method). С 31 января 1994 г. расчеты производятся ежеминутно. В основе лежит средняя взвешенная рыночная стоимость 300 фирм, отражающая движение общего объема стоимости акций 1-ой секции ТФБ. Индекс сбалансирован по ликвидности, стабильности и отраслям.

 

В число 300 компаний, список которых  пересматривается ежегодно в сентябре или по необходимости, например в  случае банкротства, входят акции с  максимальной рыночной стоимостью из 36 отраслей хозяйства. Специалисты  биржи стараются отобрать наиболее стабильные бумаги. При этом они  автоматически не рассматривают  «сомнительные» акции, например, с подозрительно  низким объемом торгов, резкими скачками в объеме торгов, эмитенты которых  долгое время не выплачивают дивиденды, имеют долги, превышающие активы и т.п.

 

Исключению из списка также подлежат фирмы, ухудшившие свои показатели, например, уменьшившие долю в рыночной стоимости  той или иной отрасли. Количественных ограничений на исключение не существует.

Никкей-500

 

Средневзвешенный индекс Ник-кей-500 (Nikkei Stock Average-500) рассчитывается аналогично Никкей-225 с 4 января 1972 г. (223-70 пункта). Индекс обнародован 4 января 1982 г. При расчетах используется выборка из 500 (а не 225) компаний 1-ой секции ТФБ.

 

Пересмотр списка проводится ежегодно в зависимости от объема торгов, объема торговой стоимости и рыночной капитализации. При этом ведется  подсчет «очков», которые получила компания в каждой из этих трех номинаций  за последние три года. В зависимости  от набранной суммы баллов ежегодно из списка исключают или список пополняют  примерно 30 фирмами.

 

При отборе особое внимание уделяется  тому, чтобы не нарушить способность  индекса четко отражать основную тенденцию изменения цены акций. Из состава 500 фирм также отбирают компании для расчета отраслевых субиндексов (Nikkei Stock Average by Industry). Субиндексы рассчитываются для 36 секторов японской экономики.

Никкей-225

 

В настоящее время существует развернутая  система индексов Никкей. Ее центральным инструментом является Никкей-225. Он представляет собой отрегулированную среднюю цену запаса 225 акций, наиболее активно торгуемых в 1-ой секции ТФБ. Эта цена показывает, насколько, по сравнению с 16 мая 1949 г., выросла стоимость набора из 225 акций.

 

Как таковой индекс отражает отраслевую структуру экономики Японии, уровень  капитализации и степень ликвидности  акций японских компаний. Поскольку  все эти параметры меняются во времени, периодически требуется корректировка  индекса. Чтобы сохранить его  представительность, производится пересмотр  состава компонентов, то есть из списка компаний, включенных в число 225, исключаются  бумаги, товарооборот по которым снизился.

 

Одновременно проводится балансировка отраслевого представительства  компаний. Эти работы ведутся с  привлечением крупнейших специалистов деловых и академических кругов страны согласно специально разработанным  правилам.

 

Японские экономисты считают, что  результаты корректировки должны четко  отражать экономическую динамику. В  первую очередь - изменения в отраслевой структуре экономики и состоянии  рынка акций. Одновременно сама методика расчетов должна сохранять преемственность  показаний индекса. Это необходимо, чтобы значения индексов за разные годы были сопоставимыми и позволяли  отслеживать долгосрочные тенденции  развития экономики.

 

Пересмотр состава акций Никкей-225 происходит ежегодно в октябре. Но, по необходимости, он может проводиться  чаще. При отборе компонентов во главу угла поставлен принцип  ликвидности акций. Поэтому сегодня  в расчетах используются чисто стоимостные  показатели, такие как стоимость  товарооборота (trading value) и степень изменения цены к торговому обороту (rate of price fluctuation to trading volume). Первый из них служит измерению торгового оборота, второй - показывает рост числа акций с высокой ценой.

 

Торговый оборот подсчитывается умножением средних величин четырех цен (открытия, максимальной, минимальной и закрытия) на число проданных акций. Период измерения ликвидности сегодня  не превышает пять лет. Такой короткий срок помогает более тщательно отслеживать  основные тенденции рынка и элиминировать  краткосрочные факторы, влияющие на его ликвидность.

 

В конечной выборке представлены все  основные отраслевые группы - технология, финансы, потребительские товары, материалы, капитальные и прочие товары, транспорт  и коммунальное хозяйство (всего  же в отраслевой классификации компании «Никкей» существует 36 подгрупп).

 

Кроме того, выделяются группы акций, подлежащих исключению (сэйри) из числа 225, и кандидатов на исключение из списка (канри). Движение таких акций отслеживается с особой тщательностью. Замена выбывшей акции подыскивается в той же отрасли, к которой принадлежала фирма, чьи бумаги выбыли из списка. Сама замена происходит в тот день, когда акция была переведена в группу «сэйри». В некоторых случаях допускается временной лаг между перемещениями.

 

На предмет ликвидности более  внимательно отслеживаются 450 акций, то есть в два раза больше, чем  необходимо для включения в число 225. Как только акция становится на 451-е место в списке ликвидности  из примерно 1500 ценных бумаг, котирующихся на ТФБ, она автоматически выпадает из зоны мониторинга.

 

Существует также правило, согласно которому в обязательном порядке  треть (75 бумаг) из 225 акций должна относиться к числу наиболее ликвидных товаров  на рынке. Делается это для того, чтобы в самом индексе более  полно был представлен показатель ликвидности акций. В итоге балансировки выявляются 225 компаний, акции которых  достойны включения в индекс.

 

Важно также отметить, что правила  отбора компонентов не предусматривают  каких-либо количественных ограничений  на выбытие бумаг из списка 225.

 

При расчете индекса суммируются  цены всех 225 компонентов и делятся  на специальный делитель. Стоимость  акций менее 50 иен округляется  до 50 иен. Все числа округляются  до двух разрядов после запятой. В  расчетах предпочтение отдается текущей  специальной котировке (специальная  котировка закрытия). Если таковой  не имеется, то используют текущую цену (цена закрытия).

 

Наконец, допускается также использовать стандартную цену, которая определяется как теоретическая цена запаса, специальная  котировка за предыдущий день или  цена закрытия за предыдущий день. При  необходимости делитель подвергается коррекции согласно специальным  формулам.

 

Сегодня выведенная таким образом  средняя цена акций Никкей применяется в широком круге операций с ценными бумагами, например на рынке фьючерсов и других деривативов, поскольку она отражает состояние рынка и основные тенденции на нем.

Никкей-300

 

Со дня запуска индекса Никкей-225 в 1950 г. в Японии произошли существенные перемены. В частности, возросло значение индустрии информационных технологий, изменился уровень капиталовложений и потребительских расходов. Были проведены крупные слияния и  поглощения предприятий. В отражение  этих изменений публике был представлен  еще один индекс - средневзвешенный индекс Никкей-300 (Nikkei Stock Average-300).

 

Индекс рассчитывается ежедневно  с 1 октября 1982 г. (100 пунктов) методом  средней взвешенной рыночной стоимости (market value weigthted average method). С 31 января 1994 г. расчеты производятся ежеминутно. В основе лежит средняя взвешенная рыночная стоимость 300 фирм, отражающая движение общего объема стоимости акций 1-ой секции ТФБ. Индекс сбалансирован по ликвидности, стабильности и отраслям.

 

В число 300 компаний, список которых  пересматривается ежегодно в сентябре или по необходимости, например в  случае банкротства, входят акции с  максимальной рыночной стоимостью из 36 отраслей хозяйства. Специалисты  биржи стараются отобрать наиболее стабильные бумаги. При этом они  автоматически не рассматривают  «сомнительные» акции, например, с подозрительно  низким объемом торгов, резкими скачками в объеме торгов, эмитенты которых  долгое время не выплачивают дивиденды, имеют долги, превышающие активы и т.п.