Резервная валюта

Резервная валюта — общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций, а также для проведения центральными банками международных расчетов.

Иногда под этим термином также  подразумеваются валюты, которые  наиболее часто используются в международных  торговых расчетах.

Статус резервной валюты — высшая ступень иерархии глобальной валютной системы. Прежде чем национальные деньги его обретут, они должны пройти определенный путь развития. В современном  мире далеко не все государства имеют  национальные валюты. В международном  стандарте ISO 4217, определяющем коды валют, приведены сведения о 240 странах, где  обращаются различные валюты. Причем на их территориях имеет хождение 161 валюта. Таким образом, около 80 стран (или каждое третье государство) пользуются платежными средствами, эмитированными вне их юрисдикции.

Национальные валюты различаются в зависимости от их международного статуса(РИС1). Замкнутая валюта - национальная валюта, которая функционирует в пределах только одной страны и не подлежит обмену.  Внутренняя — возможность купить на денежную единицу данной страны иностранную валюту только в банках этой страны или продать этим же банкам иностранную валюту за национальные денежные единицы по установленному курсу. Экономические функции резервной валюты весьма разнообразны (см. табл. 1). Частный сектор номинирует в ней финансовые активы, заключает международные контракты и осуществляет платежи. Государственный сектор в лице центрального банка проводит в резервной валюте операции на валютном рынке и использует ее как номинальный якорь денежно-кредитной политики. В резервных валютах государство также хранит свои международные резервы.

Ранее резервные валюты использовались в основном в качестве средств  для расчётов на товарных рынках (нефть, золото и др.), однако в последнее время, особенно в странах Азии, резервные валюты используются для накопления золотовалютных резервов (далее ЗВР) в целях укрепления конкурентоспособности экспорта путем ослабления своих валют, а также в качестве резерва на случай финансовых кризисов.

Статус резервной валюты дает стране-эмитенту валюты определённые преимущества: возможность  покрытия дефицита платежного баланса  национальной валютой (что происходит сейчас с торговым балансом США), содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает на страну-эмитента обязанности поддержки стабильности валюты, снятие валютных и торговых ограничений, принятие мер по ликвидации дефицита платежного баланса.

Первоначально в роли резервной  валюты выступал английский фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчётах. Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 год) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар США, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчётах.

8 января 1976 года по результатам соглашений Ямайской валютной конференции (г. Кингстон, Ямайка) была официально сформирована Ямайская валютная система, в которой предусматривалось свободное колебание курсов валют. Помимо доллара США в качестве резервных валют стали использоваться немецкая марка (позже евро) и японская иена.

Ямайское соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота (постепенный процесс утраты золотом своих денежных функций). Это выразилось в отмене:

• официальной цены на золото;
• фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены Специальные права заимствования);
• взносов золота странами — членами МВФ в его капитал.

Однако, несмотря на юридическое устранение золота из мировой валютной системы, оно продолжает выполнять такую  функцию мировых денег, как международное  резервное средство.

Мировые резервные валюты(см.табл)

Доллар США

Доллар  США является основной резервной валютой мира. В течение последнего десятилетия более 60 % от общего объема ЗВР стран мира были в долларах США.

Евро

Евро в настоящее время вторая по использованию резервная валюта. После введения Евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчетах и резервах от немецкой марки, французского франка и др. европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы. Бывший глава ФРС Алан Гринспэн в сентябре 2007 года сказал, что евро может заменить доллар США в качестве главной мировой резервной валюты.

Фунт стерлингов

Фунт  стерлингов являлся основной резервной валютой в большинстве стран мира в XVIII и XIX веках. Тяжелая экономическая ситуация в Великобритании после Второй мировой войны и усиление доминирования США в мировой экономике привело к потере Фунтом стерлингов статуса наиболее значимой валюты. В середине 2006 он был третьей наиболее широко распространенной резервной валютой, увидев всплеск популярности в последние годы.

Иена

Японская  иена рассматривалась в качестве третьей важнейшей резервной валюты в течение нескольких десятилетий, но в последнее время степень использования этой валюты снизилась, в то время как возросла роль Фунта стерлингов.

Швейцарский франк

Швейцарский франк используется в качестве резервной валюты из-за его стабильности, хотя доля всех валютных резервов в швейцарских франках, как правило, ниже 0,3 %.

Специальные права  заимствования

Специальные права заимствования — искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ.

В связи с развитием мирового экономического кризиса, в марте 2009 года Китай предложил на базе специальных прав заимствования создать мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. Предполагается расширить базовую валютную корзину. В перспективе это может привести к появлению в наличном обороте новой мировой валюты, как в своё время из ЭКЮ появился евро.

Прочие валюты

Ряд стран и региональных блоков выражают заинтересованность в продвижении своих валют для использования в качестве мировых резервных валют:

Россия — ряд политиков, официальных лиц и сотрудников Центрального банка России заявляли о заинтересованности в превращении рубля в резервную валюту. Заместитель председателя ЦБ РФ Константин Корищенко, выступая на заседании круглого стола «Может ли рубль стать мировой резервной валютой?», сообщил, что уже сейчас некоторые зарубежные центробанки размещают часть активов в рубли. Первый заместитель Председателя Правительства РФ, Дмитрий Медведев заявил, что рубль следует превратить в одну из резервных мировых валют. Политики считают основным фактором, который позволяет сделать рубль резервной валютой, природные ресурсы, которые сейчас Россия продаёт не за рубли. Организация нефтяной и газовой бирж, где торговля будет вестись в рублях, предположительно автоматически вызовет потребность в рублёвых активах в других странах. Кроме того  С 2002 г. номинальный эффективный курс рубля находится на стабильном уровне. Наши расчеты среднего значения эффективных курсов резервных валют (японской иены, швейцарского франка, фунта стерлингов, доллара и евро) показывают, что рубль не менее устойчив, чем ведущие международные валюты (см. рис. 3), а в последние годы он более стабилен, нежели доллар и евро. Однако устойчивость покупательной способности рубля явно недостаточна. Инфляция в странах—эмитентах резервных валют колеблется в диапазоне 0,8—2,5% (и лишь в последнее время несколько повысилась). В России же она находится на запретительном для эмитента резервной валюты уровне (см. рис. 4). Обесценение рубля на внутреннем рынке не способствует использованию его нерезидентами. Для того чтобы рубль мог получить статус резервной валюты, инфляция должна быть снижена до менее 5%.

Потребуется создание привлекательных  рублевых финансовых инструментов, в  которые иностранные инвесторы  могли бы размещать рубли. Без  этого, скорее всего, рубль будет  свободно конвертируемым, но его будут  приобретать ровно столько, сколько  нужно немедленно потратить и  рублёвые резервы за рубежом будут  увеличиваться незначительно.