Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Глава 7. Рынок ценных бумаг

7.1. Понятие рынка ценных бумаг.

        В  общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность  экономических отношений по поводу  выпуска и обращения ценных  бумаг между его участниками.  Регулирование рынка ценных бумаг  закреплено в Законе “О рынке ценных бумаг”.

         В  этом смысле понятие рынка  ценных бумаг не отличается  и не может отличается от определения рынка любого другого товара, например нефть. Отличия появляется, если сравнить сам обьект исследуемого рынка. Номенклуатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а для ценной бумаги – своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производством по отношению к ним.

        Классификация  видов рынков ценных бумаг  имеют много сходства с классификациями  самих видов ценных бумаг.

        Так  различают:

-          международные  и национальные рынки ценных бумаг;

-          национальные и региональные (территориальные)  рынки;

-          рынка конкретных видов ценных  бумаг (акций, облигаций и т.п.)

-          рынка государственных и корпоративных  (негосударственных) ценных бумаг;

-          рынки первичных производственных ценных бумаг.

              Основными рынками, на которых  преобладают финансовые отношения, является:

            - рынок банковских капиталов,

            - рынок ценных бумаг,

            - валютный рынок, 

            - рынок страховых и пенсионных фондов.

                    Поскольку далеко не все ценные  бумаги ведут свое происхождение  от денежных капиталов, поскольку  рынок ценных бумаг не может   в полном объеме быть отнесен  к финансовому рынку. В той  части, в какой рынок ценных  бумаг основывается на деньгах  как на капитале, он называется  фондовым рынком и в этом  качестве есть составная часть  финансового рынка. Фондовый рынок  образует большую часть рынка  ценных бумаг. Оставшаяся часть  рынка ценных бумаг в силу  своих сравнительно небольших  размеров не получила специального  названия, и поэтому часто понятия  рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

                   Рынок ценных бумаг имеет целый  ряд функций, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

            - коммерческая функция, т.е. функция  получения прибыли от операций на данном рынке;

            - ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

            - информационная функция, т.е.  рынок производит и дроводит до своих участников рыночную информацию об обьектах торговли и участниках;

            - регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

                    К специфическим функциям рынка  ценных бумаг можно отнести следующие:

            - перераспределительную функцию;

-          функцию страхования ценных и  финансовых рисков.

-              Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

-          - перераспределение денежных средств  между отраслями и сферами рыночной деятельности;   

            - перевод сбережений, прежде всего  населения, из непроизводительной в производительную форму;

            - финансирование дефицита государственного  бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.     

                      Составная часть рынка ценных  бумаг имеют своей основой  не тот или иной вид ценной  бумаги, а способ торговли на  данном рынке в широком смысле  слова. С этих позиций в рынке  ценных бумаг необходимо выделить рынки:

            - первичный и вторичный; 

            - организованный и неорганизованный; 

            - биржевой и небиржевой; 

            - традиционный и компъютеризированный;

            - кассовый и срочный .

                        Первичный рынок - это приобретение  ценных бумаг их первыми владельцами;  это первая стадия процесса  реализация ценный бумаги; это  первое проявление ценной бумаги  на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями .

                        Вторичный рынок - это обращение  ранее выпущенных ценных бумаг;  это совокупность всех актов  купли-продажи или других форм  перехода ценной бумаги от  одного ее  владельца к другому  в течении всего срока существования ценной бумаги.

                       Организованный рынок ценных  бумаг - это их обращение на  основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками- участниками рынка по поручению других участников рынка. Неограниченный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

                        Биржевой рынок - это и торговля  ценными бумагами на фондовых  биржах . Внебиржевой рынок- это торговля ценными бумагами ,минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, т.к. торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

                         Торговля ценными бумагами может осуществляется на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие  соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

             - отсутствие физического места,  где встречаются продавцы и  покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контракта между ними;

            - полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

            - роль участников рынка сводится  в основном только к вводу  своих заявок на куплю-продажу  ценных бумаг в систему торгов.

                          Кассовый рынок ценных бумаг  (иностранное название “кэш”-рынок  , или “спот”-рынок) - это рынок  с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

                          Срочный рынок ценных бумаг  - это рынок, на котором заключаются  разнообразные по виду сделки  со сроком исполнения, превышающим  2 рабочих дня. Чаще всего со  сроком исполнения 3 месяца.

7.2. Участники рынка ценных бумаг

           Участники рынка ценных бумаг  - это физические лица или организации,  которые продают или покупают  ценные бумаги или обслуживают  их оборот и расчеты по ним;  это те, кто вступает между  собой в определенные экономические  отношения по поводу обращения ценных  бумаг.

           Существуют следующие основные  группы участников рынка ценных  бумаг в регулирующие Законом  “ О рынке ценных бумаг”  в зависимости от их функционального  назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые  посредники; организации ,обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирование и контроля.

            Эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных  между собой договором, или  органы государственной власти  и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

     Эмитент поставляет  на фондовый рынок товар - ценную  бумагу, качество которой определяется  статусом эмитента ,хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

         Значение  инвестора на фондовом рынке  трудно переоценить. Рынок любой  ценной бумаги существует и  развивается, если в его основе  лежит интерес инвестора к  ее приобретению. Поэтому понять  интересы инвестора, предложить  ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам,- ключ к успеху на фондовом  рынке. Закон “О рынке ценных  бумаг” определяет инвестора  как лицо, которому ценные бумаги  принадлежат на праве собственности  (собственник) или ином вещном  праве (владелиц).

          Брокером  считают профессионального  участника рынка ценных бумаг , который занимается брокерской деятельностью . В соответствии с Законом “О рынке ценных бумаг “ “... брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора- поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок”.В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает лицензию в местных финансовых органах.  

       Законом  допускается совмещение брокерской  деятельности с другими видами  деятельности на рынке ценных бумаг.

        Дилером  называется профессиональный участник  рынка ценных бумаг (физическое  лицо или организация), осуществляющий  дилерскую деятельность. В Законе  “ О рынке ценных бумаг”  определено, что “дилерской деятельность  признается совершение сделок  купли-продажи ценных бумаг от  своего имени и за свой счет  путем публичного объявления  цен покупки и (или)  продажи  определенных ценных бумаг с  обязательством покупки и (или)  продажи определенных ценных  бумаг по объявленным лицам,  осуществляющим такую деятельность, ценам”.                   

         Одним  из профессиональных участников  рынка ценных бумаг могут быть  управляющие компании независимо  от конкретной юридической формы  их организации, но имеющие  государственную лицензию на  деятельность по управлению ценными бумагами.

              Указания деятельности включают :

n     управление  ценными бумагами, переданными их  владельцами в соответствующию компанию;

n      управление  денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

n      управление  ценными бумагами и денежными  средствами, которые компании получают  в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

         Регистраторами  на рынке ценных бумаг обычно  называются организации, которые  по договору с эмитентом ведут  реестр. Реестром называется список  владельцев именных ценных бумаг,  составленный на определенную  дату. Задача регистратора состоит  в том,  чтобы  вовремя и  без ошибок предоставить реестр эмитенту.

           Основная обязанность регистратора - своевременное предоставление  реестра эмитенту . Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной, - ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги.

          Депозитариями называются организации,  которые оказывают услуги по  хранению сертификатов ценных  бумаг и (или) учету прав  собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитывается ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг.

            Расчетно-клиринговая организация  - это специальная организация  банковского типа, которая осуществляет  расчетное обслуживание участников  организационного рынка ценных  бумаг. Ее главными целями являются :

n     минимальные  издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

n      сокращение  времени расчетов;

n      снижение  до минимального уровня всех  видов рисков, которые имеют место при расчетах.

              Расчетно-клиринговая организация  - это коммерческая организация,  которая должна работать с  прибылью. Ее уставной капитал  образуется за счет взносов  ее членов. Основные источники доходов складываются из:

n     платы за регистрацию сделок;

n     доходов от продажи информации;

n      доходов  от обращения денежных средств,  находящихся в распоряжении организации;

n      поступлений  от продажи своих технологий  расчетов, программного обеспечения и т.п.;

n      других  доходов.

       Организатор  торговли – это профессиональный  участник рынка ценных бумаг,  осуществляющий деятельность по  организации торговли на рынке  ценных бумаг. Организатор торговли  на рынке ценных бумаг обязан  раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

n     правила допуска  участника рынка ценных бумаг к торгам;

n     правила допуска к торгам ценных бумаг;

n     правила регистрации сделок;

n     правила заключения и сверки сделок;