Структура российского рынка ценных бумаг и основные направления ее развития

5) рынок ценных бумаг  является массовым, ликвидным, он  во всё большей мере приобретает  международный характер. Фондовый  рынок становится основным источником  инвестиций в реальный сектор (доля банковских кредитов в  финансировании сокращается);

6) наиболее крупным сегментом  рынка ценных бумаг становится  рынок акций, долговые инструменты  начинают носить подчиненный  характер. Начинают быстро нарастать  ресурсы институтов коллективного  инвестирования; всё более крупными  и устойчивыми становятся банки  и другие финансовые институты; доля коммерческих и сберегательных  банков и традиционных банковских  продуктов в финансовых активах, в структуре финансирования хозяйства  быстро снижается. Финансирование  венчурных проектов - новых компаний, несущих на себе высокие уровни  риска - в значительной мере осуществляется  через рынок акций;

7) характерно большее  отделение коммерческих банков  от рынка корпоративных ценных  бумаг, страховых продуктов и  др. Финансовые институты являются  более специализированными в  сравнении с Германской моделью  и в целом в континентальной  Европе, широко используется концепция  специализированных банков (например, инвестиционных банков или, что  то же самое, брокерско-дилерских  компаний).

Примерами являются рынки ценных бумаг США, Великобритании, Канады, Австралии.

Германская модель рынка ценных бумаг (банковская) – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки.

Основные характерные черты германской модели:

1) существенно ниже в  структуре собственности доля  розничных инвесторов и представляющих  их институтов коллективного  инвестирования; выше доля собственности  государства и крупных корпоративных  структур;

2) существенно большее  значение в составе акционерных  капиталов имеют контрольные  пакеты и вертикальные участия. Соответственно, важнейшую роль  начинают играть банки как  крупные инвесторы в акционерные  капиталы хозяйства. Повышение рыночной  стоимости компании на открытом  рынке не является важнейшей  целью менеджмента, большее внимание  отдается росту объемов, производительности, качеству продукции;

3) несмотря на то, что  все атрибуты рыночной экономики  налицо, степень централизации в  принятии решений, роль в этом  государства и немногих крупнейших  собственников, масштабы административного  вмешательства и размеры государственной  собственности выше, чем в англо-американской  модели;

4) финансовое посредничество  в рамках германской модели  осуществляется на основе «континентального  банковского дела» или, что то  же самое, «универсального банковского  дела»;

5) финансовый рынок носит  преимущественно долговой характер (банковский кредит, облигации) при  том, что рынок акций имеет  подчиненное значение;

6) банки являются универсальными, действуя как на рынке традиционных  банковских продуктов (кредиты, депозиты, расчеты), так и в качестве профессиональных  участников на рынке ценных  бумаг (создавая при этом часто  специализированные филиалы и  дочерние компании по операциям с ценными бумагами, прежде всего на центральных рынках Франкфурта и Лондона);

7) институты коллективного  инвестирования (представляющие, в  конечном счете, розничных инвесторов) играют относительно меньшую  роль, чем в англо-американской  модели. Структура финансовых продуктов  проще, финансовые рынки менее  диверсифицированы и носят менее  инновационный характер.     

Примерами являются рынки ценных бумаг Германии и многих европейских стран, Японии.

Смешанная модель. В реальной жизни, особенно в рамках интернационализации хозяйственной жизни, непрерывно происходит сближение рассмотренных моделей индустриальной рыночной экономики и, соответственно, становится всё существеннее схожесть или даже совпадение организации финансовых рынков. Так, и США, и Германия показывают примеры конвергенции двух систем финансирования хозяйства.

Российская модель рынка ценных бумаг. В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно и с примерно равными правами присутствуют и коммерческие банки, и небанковские брокерско-дилерские компании. Это - европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с корпоративными ценными бумагами, модель банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий.

До принятия в 1996 г. закона «О рынке ценных бумаг» коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием закона банки могут выполнять такую деятельность после получения соответствующей лицензии. Российские коммерческие банки выступают как универсальные банки и несут повышенные риски, что проявилось в кризисе августа 1998 г., когда банковская система сильно пострадала из-за обвала рынка ГКО и ОФЗ.

 

2.2. Современное  состояние и перспективы развития РЦБ

 

Современное состояние рынка ценных бумаг отмечается увеличением глобализации и интернационализации бизнеса. Национальный капитал все чаще переходит границы государства, так как многие инвесторы предпочитают работать на зарубежных рынках, а крупные мировые корпорации постоянно ищут выход на новые мировые рынки.

Еще одной особенностью современного состояния рынка ценных бумаг является концентрация и централизация капиталов, которая связана с вовлечением новых компаний, работающих на рынке ценных бумаг, и упрочнение позиций опытных игроков рынка, которые постоянно увеличивают свой доход.

Кроме того, современное состояние рынка ценных бумаг характеризуется усилением контроля со стороны государственных органов, что делает рынок более безопасным для большинства инвесторов.

Также стоит отметить постоянное совершенствование программного обеспечения, которое используется при работе на рынке ценных бумаг. В настоящее время инвесторы могут проводить сделки, находясь практически в любой точке мира и используя различные устройства, которые имеют доступ в Интернет.

Компьютеризация современного рынка ценных бумаг приводит к разработке более надежных методов передачи и шифрования информации, а также защиты хранения финансовых данных. Современное состояние рынка ценных бумаг также характеризуется  появлением новых инструментов и новой системы торговли, а также созданием новой инфраструктурой рынка.

Современное состояние российского рынка ценных бумаг характеризуется постоянным ростом объема сделок и появлением новых форм работы. Кроме того, российское законодательство постоянно модернизируется, что позволяет обеспечить безопасность проведения сделок. В настоящее время многие российские компании, работающие в различных секторах экономики, стараются выйти на рынок ценных бумаг для привлечения заемных денежных средств и создания благоприятного имиджа компании.

Современный российский рынок акций начал формироваться в процессе приватизации, когда почти единовременно на рынок было выброшено огромное количество ценных бумаг. В настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным органом государственного регулирования – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).

Состояние рынка ценных бумаг позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз в развитии как российского, так и международного рынка. На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. ФСФР – это коллегиальный орган в составе Правительства РФ, имеющий большие полномочия в области координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д.

Основными перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются:

1)  тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества. Структурные тенденции показаны в схеме на рисунке 4.

 

Рисунок 4 – «Структурные тенденции на РЦБ»

 

2. Интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.
3. Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса.
4. Компьютеризация РЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на РЦБ.
5. Нововведения на РЦБ. К ним относятся:

- Новые инструменты РЦБ, которыми являются, прежде всего, многочисленные виды производных  ценных бумаг, создание новых  ценных бумаг, их видов и разновидностей.

- Новые системы торговли  – это системы торговли, основанные  на использовании компьютеров  и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью  в автоматическом режиме, без  посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами  и покупателями.

- Новая инфраструктура  рынка – это современные информационные  системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка  ценных бумаг.

6) Развитие РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

 

2.3. Анализ показателей  состояния Российского РЦБ

 

На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основными биржевыми площадками являются: РТС; ММВБ (фондовая секция).

В таблице 1 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на основных российских фондовых биржах.

 

                                                                                                                    Таблица 1

         Акции, обращающиеся на основных российских фондовых биржах

Период	ФБ ММВБ		РТС
	Количество эмитентов акций	Количество выпусков акций в котированных списках	Количество эмитентов акций	Количество выпусков акций в котированных списках
1	2	3	4	5
2007	163	50	261	59
2008	190	60	281	76
2009	208	87	302	103
2010	231	101	275	110
2011	234	103	279	92
2012	249	113	278	91
1кв. 2013	255	116	275	79
2кв. 2013	246	119	263	81