Торговые роботы: новый этап развития биржевой торговли

4. Создание для алгоритмических трейдеров неконкурентных преимуществ по сравнению с классическими инвесторами.

Такие преимущества относят  к технологиям, связанным с флэш-трейдингом (flash trading). Флэш-трейдинг основан на использовании сложных высокоскоростных систем, которые позволяют трейдерам просматривать заявки от других участников рынка на доли секунды раньше других. Период, в течение которого у флэш-трейдеров есть преимущества просмотра заявок до того, как они станут доступными обычным участникам рынка, крайне мал – от 30 до 150 миллисекунд. Однако этого времени хватает на то, чтобы автоматические системы, использующие флэш-трейдинг, успели проанализировать заявки и совершить необходимые операции.

Схема использования флэш-трейдинга предполагает участие 3 агентов: трейдера, который выставляет заявку, флэш-трейдера, который реагирует на нее с помощью технологии флэш-трейдинга и трейдера, который предлагает исполнить заявку по лучшей цене на другой бирже. Трейдер, который выставляет заявку на исходной бирже, если там нет соответствующей котировки, может использовать схему межрыночной маршрутизации (intermarket order routing) для исполнения заявки на другой бирже. Флэш-трейдинг обеспечивает возможность исполнения заявки на исходной бирже в течение короткого флэш-периода. Как правило, первые флэш-трейдеры исполняют всю заявку или большую ее часть. Если же они исполняют заявку не полностью, то следующие флэш-трейдеры будут исполнять оставшуюся часть заявки, пока она не будет удовлетворена или не наступит конец флэш-периода. Оставшаяся часть заявки по окончании флэш-периода направляется в обычные биржевые торги, либо реализуется схема межрыночной маршрутизации и заявка перенаправляется на другую биржу.

Флэш-трейдинг обеспечивает неравные преимущества для реагирования трейдерам, владеющим данной технологией и имеющим разрешение на ее использование со стороны биржи, перед обычными инвесторами. Поэтому он подрывает доверие обычных инвесторов к рынку и ставит вопрос о справедливости предоставления подобных условий. Фактически флэш-трейдеры зарабатывают на незнании полной информации о состоянии рынка другими участниками торгов и снижают их прибыли. Но с другой стороны, он играет большую роль в росте общерыночной ликвидности, что и обуславливает существование данного вида торговли.

В России услуги флэш-трейдинга на сегодняшний момент не существует. Но можно утверждать о том, что технологически возможностями просматривать и реагировать на заявки раньше основной массы участников торгов обладают сверхбыстрые торговые роботы, которые могут размещаться в здании биржи или брокерской компании. Такие алгоритмические системы способны отреагировать и исполнить заявки еще до того, как они станут доступными основной массе обычных участников торгов, которые, таким образом, не имеют возможности реагировать на них.

5. Подрыв доверия инвесторов к фондовому рынку.

Как было показано выше, у  алгоритмических трейдеров имеются серьезные преимущества перед классическими инвесторами. Некоторые из них обуславливаются технологическими причинами – высокой скоростью выставления заявок, возможностью обрабатывать большие объемы информации при принятии решений и проч. Другие возникают ввиду наличия флэш-трейдинга. Все это приводит к тому, что классические инвесторы начинают чувствовать себя менее конкурентными на рынке, поскольку их возможности существенно ниже, чем у алгоритмических трейдеров. Помимо этого, роботы также создают и дополнительные рыночные риски для участников торгов, причем совершенно экономически необоснованные, о чем уже говорилось выше. Это также может подорвать доверие инвесторов к фондовому рынку, ухудшая их возможности определения будущих движений цен.

На данный момент при сверхкраткосрочной торговле роботы практически полностью вытеснили трейдеров, но на среднесрочном и долгосрочном таймфрейме классические инвесторы еще составляют им конкуренцию. Роботы плохо прогнозируют в долгосрочном периоде только из-за того, что практически не способны учитывать новости, а тем более – фундаментальные факторы. Но если такого рода информация перестанет оказывать доминирующее воздействие на цены, то и данная проблема для роботов перестанет существовать. В таком случае, за счет большей вычислительной мощности и невозможности классических инвесторов строить долгосрочные прогнозы, роботы легко могут оказаться более эффективными и при среднесрочных и долгосрочных стратегиях.

Таким образом, широкое распространение  и рост эффективности алгоритмических  систем поднимают вопрос о необходимости  участия человека в процессе торговли в целом. На данный момент некоторые  крупнейшие инвестиционные банки уже  переориентируются на то, чтобы нанимать профессиональных разработчиков торговых роботов, а не трейдеров. Если подобные тенденции будут продолжаться и  дальше, на бирже могут остаться одни работы, которые будут соревноваться  между собой, в то время как  обычные инвесторы уже не смогут конкурировать с ними. В таком  случае рыночное ценообразование станет абсолютно механистическим и будет основываться на стремлении роботов переиграть друг друга

Проведенный выше анализ показал, что фондовые рынки достаточно быстро переходят в иную реальность, где  большая часть инвестиционных решений  принимается торговыми автоматами. Учитывая скорость распространения  алгоритмической торговли, можно  ожидать, что уже в самые ближайшие  годы она способна стать доминирующим сегментом на крупнейших мировых  биржах. Как результат – это  приведет к дальнейшему усилению ее отрицательного влияния, поэтому  инфраструктурным биржевым организациям и регулирующим органам уже сегодня  следует более внимательно отнестись  к данному сегменту торговли и  выработать комплекс мер, направленных на уменьшение негативных сторон его  воздействия на рынки.