Управление финансовыми рисками краткосрочного инвестирования

Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

Первым шагом идентификации  рисков является конкретизация классификации рисков применительно к разрабатываемому проекту.

Смысл классификации  рисков состоит в том, что для  анализа, оценки и, в конце концов, управления рисками первоначально  необходимо идентифицировать возможные риски применительно к конкретному проекту, тогда как такая важная работа, как поиск причин их возникновения или описание возможных последствий их осуществления, разработка компенсирующих или минимизирующих риски мероприятий и получение полной стоимостной оценки всех показателей, может проводиться на последующих этапах.

В теории рисков различают  понятия фактора (причины), вида рисков и вида потерь (ущерба) от наступления  рисковых событий.

Под факторами (причинами) рисков понимают такие незапланированные события, которые могут потенциально осуществиться и оказать отклоняющее во.) действие на намеченный ход реализации проекта, или некоторые условия, вызывающее неопределенность исхода ситуации. При этом некоторые из указанных со бытии можно было предвидеть, а другие не представлялось возможным предугадать.

Такими факторами могут являться непосредственно хозяйственная деятельность; деятельность самого предпринимателя; недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат проектной деятельности.

Основные факторы рисков для инвестиционных проектов включают:

• ошибки в проектно-сметной документации;
• недостаточную квалификацию специалистов;
• форс-мажорные обстоятельства (природные, экономические, политические);
• нарушение сроков поставок;
• низкое качество исходных материалов, комплектации, технологических процессов, продукции и пр.;
• нарушение условий контрактов, разрыв контракта.

Основными результатами качественного анализа рисков являются:

• выявление конкретных рисков проекта и порождающих их причин,
• анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков,
• предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка.

Кроме того, на этом этапе  определяются граничные значения (минимум  и максимум) возможного изменения  всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риски.

Математический аппарат анализа  рисков опирается на методы теории вероятностей, что обусловлено вероятностным характером неопределенности и рисков. Задачи анализа рисков разделяются на три типа:

• прямые, в которых оценка уровня рисков происходит на основании априори известной вероятностной информации;
• обратные, когда задается приемлемый уровень рисков и определяются значения (диапазон значений) исходных параметров с учетом устанавливаемых ограничений на один или несколько варьируемых исходных параметров;
• задачи исследования чувствительности, устойчивости результативных, критериальных показателей по отношению к варьированию исходных параметров (распределению вероятностей, областей изменения тех или иных величин и т. и.). Это необходимо в связи с неизбежной неточностью исходной информации и отражает степень достоверности полученных при анализе проектных рисков результатов.

Анализ проектных рисков производится на основе математических моделей принятия решений и поведения проекта, основными из которых являются:

• стохастические (вероятностные) модели;
• лингвистические (описательные) модели;
• нестохастические (игровые, поведенческие) модели⁷. 

Характеристика наиболее используемых методов анализа рисков.

Метод	Характеристика метода
Вероятностный анализ	Предполагают, что построение и  расчеты по модели осуществляются в  соответствии с принципами теории вероятностей, тогда как в случае выборочных методов все это делается путем расчетов по выборкам Вероятность возникновения потерь определяется на основе статистических данных предшествовавшего периода с установлением области (зоны) рисков, достаточности инвестиций, коэффициента рисков (отношение ожидаемой прибыли к объему всех инвестиций по проекту ).
Экспертный анализ рисков	Метод применяется в случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит в привлечении экспертов для оценки рисков. Отобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков
Метод аналогов	Использование базы данных осуществленных аналогичных проектов для переноса их результативности на разрабатываемый проект, такой метод используется, если внутренняя и внешняя среда проекта и его аналогов имеет достаточно сходимость по основным параметрам.
Анализ показателей предельного уровня	Определение степени устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации
Анализ чувствительности проекта	Метод позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета
Анализ сценариев развития проекта	Метод предполагает разработку нескольких вариантов (сценариев) развития проекта и их сравнительную оценку. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант.
Метод построения деревьев решений проекта	Предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод
Имитационные методы	Базируются на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счет проведения многократных опытен с моделью. Основные их преимущества – прозрачность всех расчетов, простота восприятия и оценки результатов анализа проекта всеми участниками процесса планирования. В качестве одного из серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации.

 

Вывод: анализируя литературные источники управления рисками инвестиционного портфеля, складывается ощущение, что накопленный теоретический материал и практический опыт должны снижать уровень банкротств предприятий и повышать процент успешно реализованных проектов. Однако, как показывает практика этого не происходит. По моему мнению, именно разнообразие методов анализа рисков, управления им и не позволяет предпринимателям и финансистам быстро сориентироваться в подходящих именно им моделях.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Инвестирование представляет собой  один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ и  оценка рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа рисков является определение  показателей возможной экономической  эффективности инвестиций, т.е. отдачи вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

По моему мнению, множество предпринимателей не могут качественно оценивать и управлять рисками, т.к. не имеют полной программы действий управления рисками, применительно для их бизнеса. В качестве ориентировочной модели можно предложить логику анализа рисков.

Для качественного управления рисками, необходимо постоянно действующая программа управления рисками (отдел, специальный аналитик и т.п.), которая бы накапливала опыт управления инвестиционными рисками именно данного хозяйствующего субъекта или частного лица. 

В целом, накопленный теоретический  опыт в полной мере, при грамотном использовании, может служить основой для эффективного управления инвестиционными рисками, что подтверждает практическая часть курсовой работы.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

1. Анализ рисков инвестиционного портфеля // Финансовый директор. - №11. – 2003 г. – С. 22-32.
2. Бланк И.А. Управление использованием капитала. – М.: «ИНФРА – М», 2006. - 462 с.
3. Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. /Ред. кол.: А.М. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин и др. – 5-е изд. – М.: РАГС; ОАО «Изд-во «Экономика»«, 1998. – 823 с.
4. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. – 423 с.
5. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.
6. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – Москва.: -2001.
7. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Финансы. –2003. -№7. – С. 76-78.

¹ Шаповалов В. Как управлять рисками // Финансовый директор. - №9. – 2005 г. – С. 12-22.

² Теплов Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.

³ Бланк И.А. Управление использованием капитала. – М.: «ИНФРА – М», 2006. - 462 с.

⁴ Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. – М.: ИНФРА-М. –2000. – С. 162-169.

 

⁵ Подходы к управлению рисками на российских предприятиях // Финансовый директор. - №9. – 2006 г. – С. 78-84.

⁶ Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М.: ИНФРА-М. –2000. – С. 162-169.

⁷ Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. /Ред. кол.: А.М. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин и др. – 5-е изд. – М.: РАГС; ОАО «Изд-во «Экономика»», 1998. – 823 с.