Управление инвестициями

- инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство.

С реальными инвестициями в практике экономического анализа связаны понятия "валовые инвестиции" и "чистые инвестиции".

Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и в материально-производственные запасы. Они включают инвестиции расширения и обновления. Источником инвестиций расширения является вновь созданная стоимость, фонд чистого накопления национального дохода. Предприниматели мобилизуют ее за счет собственной прибыли и на рынке ссудных капиталов.

Источником инвестиций обновления служат средства из фонда возмещения потребленного основного капитала, то есть амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде. Динамика показателя чистых инвестиций говорит о многом. Так, если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину, то есть объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, это означает снижение производственного потенциала и свидетельствует о том, что государство "проедает" свой капитал. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это означает отсутствие экономического роста, производственный потенциал остается неизменным. Такая ситуация свидетельствует о застое, экономика топчется на месте. Если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину, то экономика находится в стадии развития, обеспечивается расширенное воспроизводство основных фондов, а государство имеет развивающуюся экономику.

Для характеристики реальных инвестиций применяются понятия "объем накопления" и "норма накопления". Объем накоплений является стоимостным выражением вкладываемого капитала. Норма инвестиций представляет собой отношение объема инвестиций к валовому внутреннему продукту.

С позиции жизненного цикла хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции принято подразделять на начальные инвестиции, экстенсивные инвестиции и реинвестиции. Начальные инвестиции, или нетто-инвестиции, являются инвестициями, направленными на основание предприятия, объекта. При этом средства, вкладываемые инвесторами используются на строительство или покупку зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств.

В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. Оттого, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток операционной прибыли предприятия в предстоящем периоде. Эта объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов ее проведения.

Рассмотрим базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Основные из таких принципов заключаются в следующем:

1. Оценка эффективности реальных  инвестиционных проектов должна  осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности, в соответствии с которым результаты любой деятельности должны быть сопоставлены с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление. Применительно к инвестиционной деятельности он реализуется путем сопоставления прямого и возвратного потоков инвестируемого капитала.

2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов. Как показывает современная практика в большинстве случаев оценка объема инвестиционных затрат не отражает непрямые расходы, связанные с подготовкой проекта к реализации, формированием необходимого объема инвестиционных ресурсов, контролем за реализацией проекта и т.п. Это не позволяет осуществлять сопоставимую оценку эффективности инвестиционных проектов.

3. Оценка возврата инвестируемого  капитала должна осуществляться  на основе показателя "чистого  денежного потока" [net cash flow]. Этот показатель формируется в основном за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При проведении различных видов оценки этот показатель может рассматриваться как среднегодовой, так и дифференцированный по отдельным периодам эксплуатации инвестиционного проекта.

4. В процессе оценки суммы  инвестиционных затрат и чистого  денежного потока должны быть  приведены к настоящей стоимости. На первый взгляд кажется, что  инвестиционные затраты по отношению к чистому денежному потоку всегда выражены в настоящей стоимости, так как значительно предшествуют ему. В реальной практике это не так — процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов. Поэтому, за исключением первого этапа, все последующие суммы инвестиционных затрат должны приводиться к настоящей стоимости (с дифференциацией каждого последующего этапа инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма чистого денежного потока (по отдельным этапам его формирования).

5. Выбор дисконтной ставки в  процессе приведения отдельных  показателей к настоящей стоимости  должен быть дифференцирован  для различных инвестиционных  проектов. В процессе такой дифференциации  должны быть учтены уровень риска, ликвидности и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта.

 

4. Расчетная часть

Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Средневзвешенная стоимость капитала (ССК) определяется по формуле

ССК=ССсс+ССзс,

 

где СССС – средневзвешенная стоимость собственных средств,

ССзс – средневзвешенная стоимость заемных средств.

ССК = 45*0,1+60*0,2+40*0,5+30*0,25+200,05=4,5+12+20+7,5+1=45%

 

Определение внутренней ставки рентабельности графическим методом

Определяем чистую настоящую стоимость проекта NPV, для этого найдем коэффициент дисконтирования К.

 

К = ССК(1+ИП) = 45 (1+0,2)=54%=0,45(10,2)=0,54

NPV = (S (R S (1+ir) – Сt S (1+iar)) * (1 – Т) + Dt Т / (1 + К)t) – I0

NPV1 = (15(1+0,55) – 9(1+0,5)) *0,75 + 0,75 / 1 +0,54 = 5,2589

NPV2 = (15(1+0,5) – 9(1+0,45)) *0,75 + 0,75 / (1 +0,54)2 = 3,304731

NPV3 = (16(1+0,45) – 9(1+0,3)) *0,75 + 0,75 / (1 +0,54)3 = 3,065907

NPV4 = (16(1+0,4) – 10(1+0,25)) *0,75 + 0,75 / (1 +0,54)4=1,453466

NPV = (1+2+3+4) – 12 = 1,0595

Таким образом, при ставке дисконтирования (54%) чистая настоящая стоимость проекта (1,0595 млрд.руб.) положительна. Это означает, что проект способен обеспечить выраженные в средневзвешенной стоимости капитала интересы и ожидания инвесторов и кредиторов.

Изобразим графически, отмечая на графике соответствующие точки. Возьмем коэффициент дисконтирования отличный от первого. К примеру он будет равен 70%, тогда NPV = 8,8816208 – 12 = -3,1184 млрд.руб.

 

  ставки доходности

    искомая IRR равна 0,58

 

 

 

 

 

                  0        NPV, млрд. руб.

 

Найдем внутреннюю ставку рентабельности IRR = 58%, иначе проект будет оптимальным при IRR = 58% NPV = 0. проект заключает в себя возможности производителя повышать цены готовой продукции опережающими темпами по сравнению с инфляционным ростом цен издержек, что позволяет перекладывать повышение затрат на потребителя и снижать значительную прибыль.

 

Заключение

 

Реальные инвестиции являются мощным средством для того, чтобы обеспечить экономический рост компании, повысить ее конкурентоспособность, обновить ее основные фонды, завоевать новые рынки и обеспечить финансовую стабильность.

Реальными инвестициями, или капитальными инвестициями называются инвестиции в средства производства – оборудование, здания, земельные участки.

Особенности целесообразности реального инвестирования и политика управления:

- Специфический характер реального  инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности его осуществления на предприятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления.

- Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.

Основными задачами моделирования в сфере финансово-инвестиционной деятельности являются отбор вариантов управленческих решений, прогнозирование приоритетных направлений развития и выявление резервов повышения эффективности предприятия в целом.

Широкую популярность в долгосрочном инвестировании получило использование различного рода матриц, построение и анализ моделей исходных факторов систем.

Выделяется три показателя, на основании которых выбирается инвестиционная стратегия: производственно-экономический потенциал предприятия, привлекательность рынка и характеристики качества выпускаемого продукта (работ, услуг). Каждый из них является комплексным показателем.

Каждая конкретная ситуация предполагает определенную линию поведения при долгосрочном инвестировании.

Если оценивать их по общим признакам, таким как объем капиталовложений, виды воспроизводства основных фондов, время инвестирования, степень приемлемого риска и некоторым другим, то предлагается выделять пять возможных стратегий долгосрочного инвестирования:

1) агрессивное развитие (активный рост);

2) умеренный рост;

3) совершенствование при неизменном уровне роста;

4) сдерживание спада и разработка новых продуктов;

5) активное перепрофилирование или ликвидация.

 

Список литературы

1. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 19.06.95. №89-ФЗ.//СЗ РФ,№15,ст.2513
2.   Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях     в Российской Федерации» (ред. от 29.04.2008) // СЗ РФ, 12.07.1999, № 28, ст. 3493.
3. Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных     интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (ред. от 06.12.2007) // СЗ РФ, 08.03.1999, № 10, ст. 1163.
4. Богочаров, В.В Инвестиции /: Учебник для вузов. СПб.: Питер, 2010. 288с.
5. Бочаров, В.В.  Инвестиции / – М., 2011.
6. Воронин, В.Г. Организация и финансирование инвестиций / Омск: Издательство ОмГУПС: ГУИПП «Омский дом печати», 2013. 212 с.
7. Гречишкина, М.В Выбор оптимального варианта инвестиций / Ивахник Д.Е. Финансовый менеджмент. 2011 г. №3. с. 13-18
8. Елгин, В.В Нефтегазовый комплекс Ямало-Ненецкого автономного округа: проблемы и приоритеты развития // ЭКО. 2012г. №10. с. 155-165
9. Жуков,Л.М. Финансово-экономический анализ при оценке эффективности инвестиционных проектов / Экономика строительства.2012 г. №4. с. 19-32
10. Жуков, Л.М. Методы исследования при подготовке ТЭО инвестиционных проектов / Экономика строительства. 2012 г. №3. с. 36-50
11. Зарембо, Ю.Г. Об единой методике оценки эффективности инвестиций /  Экономика строительства. 2012 г. №9. с. 10-20
12. Зайцев, Н.Л. Экономика организации / Учебник для вузов. М.: Издательство «Экзамен», 2011. 624 с.
13. Инвестиционная и строительная деятельность в РФ //  Экономика строительства. 2013 г. №2. с. 31-42
14. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация, управление и финансирование / Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. 568 с.
15. Игонина, Л. Л. Инвестиции / – М., 2010
16. Каменецкий, М.И. Инвестиционно-строительный рейтинг регионов России: методика оценки и экспериментальные расчеты / Караваев В.П. Экономика строительства. 2012 г. №12. с. 2-11
17. Касьяненко, Т.Г. Инвестиции. / Маховикова Г.А.  М.,  2011.
18. Кожухар, В.М. Эффективность использования строительной техники и сметно-нормативная база /  Экономика строительства. 2013 г. №2. с. 24-31
19. Крутик, А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства / Никольская Е.Г. Учебник для вузов. СПб.: Издательство«Лань», 2010. 234 с.
20. Кузнецов, Б.Т. Инвестиции./ – М., 2010
21. Лепешкина. М. Инвестиционные риски / Ресурсы. Информация. Снабжение. Конкуренция. 2011 г. №1. с. 59-71
22. Лившиц, В.Н., Оценка эффективности инвестиционных проектов в стационарных и нестационарных условиях /  Лившиц С.В. Экономика строительства. 2011 г. №5. с. 2-22
23. Леонтьев, В.Е. Инвестиции / Бочаров В. В., Радковская Н.П. – М.,  2010
24. Румянцева З.П., Менеджмент организации / Учебное пособие Саломатин Н.А., Акбердин Р.З. и др. – М.: ИНФРА – М., 2012.
25. Марголин, А.М. Экономическая оценка инвестиций / Учебно-методический комплекс. – М.: Издательство РАГС, 2010.
26. Марголин, А.М. Инвестиции.  / М.: Издательство РАГС, 2013.
27. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. – М.: 2011.
28. Найденков, В.И.  Инвестиции./ – М., 2012.
29. Нешитой, А.С.  Инвестиции./ – М., 2011.
30. Некрасова, И.В., Инвестиции./ Алешин В.А., Зотова А.И.  – М., 2011.
31. Непомнящий, Е.Г. Инвестиционное проектирование /: Учебное пособие. Издательство Таганрог: ТРТУ, 2011. 262 с.
32. Орлова, Е.Р. Инвестиции. / – М., 2011.