Валютный рынок РФ

Валютные биржи

В отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на срок работа валютных бирж проходит не в определенном здании и в определенные часы. Благодаря  развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую и через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Центральные банки

В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые  валютные рынки обладает центральный банк США - Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или FED). Далее за ним следуют центральные банки Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank или BUBA) и Великобритании (Bank of England называемый также Old Lady).

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

Компании, участвующие в международной  торговле предъявляют устойчивый спрос  на иностранную валюту (импортеры) и  предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом данные организации  прямого доступа на валютные рынки, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Инвестиционные фонды

Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд "Quantum"; Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие.

Брокерские компании

В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На Forex обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в виде заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их комиссионные.

Брокерская фирма, обладающая информацией  о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских компаний на международных  валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition и другие.

Частные лица

Физические лица проводят широкий  спектр неторговых операций в части  зарубежного туризма, переводов  заработной платы, пенсий, гонораров, покупки  и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.Динамика, структура, состояние  валютного рынка Р.Ф. на период 2008г.-2010г.

Валютный рынок России - одна из важнейших структур развивающего рыночного  хозяйства нашей страны и составная  часть финансового рынка. В настоящее время Россия находятся на стадии процесса присоединения к ВТО, что должно обеспечить создание более благоприятных условий доступа на мировые валютные рынки на основе предсказуемости и стабильности развития валютных отношений со странами - членами ВТО.

Однако хотелось отметить, что финансовый кризис вес существенные изменения  в сложившуюся до недавнего времени  ситуацию на российском валютном рынке. Причем речь идет не, только о существенных сдвигах в курсовой динамике, но и принципиальных изменениях в объемах рынка, его волатильности и структуре операций по различным валютным парам и категориям участникам.

Российская  статистика валютных операций имеет  определенную специфику в методологии  расчета показателей, характеризующих  объем и структуру рынка. В настоящее время представление  об объемах валютных торгов на российском рынке можно получить на интернет-сайте Банка России www.cbr.ru и биржевой информации Московской межбанковской валютной биржи размещена на сайте www.micex.ru.

[№6 Мишина В.Ю. Влияние кризиса на объемы, структуру и  тенденции развития валютного рынка/В.Ю. Мишина, С.В. Москалев, И.Б. Федоренко//деньги кредит.-2009.-№4.-С.12-24.]

При выполнении курсовой работы на этих сайтах я нашла информационно-аналитические материалы такого вида (таблица №1,№2; схемы №1,№2).

 

 

 

 

 

 

Таблица № 1

 

 То, что происходит c российской  валютой в период с 2008 по 2010 гг., начинает вызывать все большее беспокойство аналитиков. Если принимать во внимание тот факт, что в середине июля 2008 года курс достиг своего минимального значения на уровне 23,15, то можно подсчитать, что рубль ослаб по отношению к доллару почти на 20% при сегодняшнем курсе 28,20.

В 2008 г. наблюдалось замедление оборотов  на мировом, и на российском рынке. Кризис еще раз продемонстрировал, что основные изменения структуры российского валютного рынка находятся в русле мировых тенденций. Валютные пропорции все больше определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала и ликвидностью финансовой системы.

Российский рубль находится  под влиянием многочисленных факторов, определяющих его падение. К ним  стоит отнести заявление ЦБ РФ o плавной девальвации рубля, а  также помощь государства экспортно-ориентированным отраслям. Проблема бегства капитала из страны приобретает все более масштабное значение. Положительную роль сыграло развитие электронной торговли, вышедшей на новые уровни автоматизации и эффективности.

ЦБ РФ активно препятствовал снижению курса рубля, фиктивно держал его на высоком уровне за счет золотовалютных резервов. Делалось это для того, чтобы:

1) Защитить банковскую систему РФ и избежать той ситуации, когда население активно закрывает рублевые вклады, переводит их в доллары и держит на руках;

Тенденция снижения курса доллара  в свое время сделала американскую валюту выгодной валютной получения  кредитов, и в структуре формирования внешнего долга российских корпораций за первое полугодие 2008 г. кредиты в  долларах составляли более 70%, а на долю кредитов в евро приходилось около 10-12% внешних займов. В результате при резкой смене курсов в пользу американской валюты проблема рефинансирование долларовых кредитов серьезно осложнила положение с ликвидностью российских компаний и банков.

2)Защитить российский бизнес или корпоративных заемщиков, у которых практически все кредиты взяты в иностранной валюте, преимущественно в долларах США.

В настоящее же время на российском валютном рынке определенное влияние на динамику наличных денег оказывал спрос населения на наличную иностранную валюту. В январе—марте 2010 г. на фоне стабилизации и постепенного укрепления рубля к доллару США и евро объемы покупок наличной иностранной валюты банками у физических лиц увеличивались при незначительных изменениях объемов ее продажи. В целом в I квартале 2010 г. нетто-покупки составили 0,94 млрд. долл. США (в аналогичный период 2009 г. нетто-продажа составила 10,19 млрд. долл. США).

В целом можно отметить, что по структуре российский валютный рынок постепенно приближается к развитым рынкам. Если в сегменте операций доллар-рубль, в большей степени обеспечивающих обмен экспортной выручки, доля операций  своп (30-33%) пока отстает от мирового уровня ( более 50%), то в секторе «евро» пропорции близки к мировым - объемы операций спот и своп примерно равны на 2008г. (табл.№2)

 

Таблица №2. Структура оборота российского валютного рынка по видам операций  в валютных парах в декабре 2008г.

[№6 Мишина В.Ю. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития валютного рынка/В.Ю. Мишина, С.В. Москалев, И.Б. Федоренко//деньги кредит.-2009.-№4.-С.12-24. ]

 

вид операций	российский  рынок (в среднем)	Доллар/рубль	Евро/рубль	Евро/доллар	прочие валюты
операции спот	59,5	64,7	44,8	50,5	49,1
валютные свопы	37,1	32,6	46,5	45,7	48,1
форвардные сделки	3,4	2,8	8,7	3,8	2,8

 

Сущностью текущих конверсионных  операций (операции спот) является купля-продажа валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки по курсу, зафиксированным в момент заключения сделки. Рынок текущих конверсионных операций дает возможность контрагентам совершать обмен одной валюты на другую. Менее 5% операций этого рынка связаны с договорами, которые обслуживают реальный движение товаров и капиталов, 95% операций представляют собой чисто спекулятивный оборот денежных средств.

В свою очередь, валютный своп — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

А форвардные сделки - это срочные сделки за наличный расчет, согласно которым покупатель и продавец соглашаются на поставку проданного товара на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс проданной валюты) устанавливается в момент заключения сделки.

В марте основное влияние на конъюнктуру  российского рынка продолжали оказывать  внешние факторы. За месяц курс доллара расчетами «завтра» на ММВБ снизился по отношению к рублю на 47 коп. (-1,6%) до 29,47 руб./долл., курс евро потерял 1,16 руб. (-2,8%), составив 31 марта 39,6666 руб./евро. Стоимость бивалютной корзины в марте снизилась на 2,2% до 34,06 руб.

Укреплению российской валюты способствовало несколько факторов.

1) Неплохие макропоказатели из  США, ЕС и Японии поддержали  позитивный настрой рынка: вырос индекс розничных продаж в США, вышли данные о росте промышленного производства в Европе, повысили оценку состояния экономики японские власти.

 2) Скачок нефтяных цен обусловил рост российского фондового рынка, что способствовало укреплению рубля. В марте индекс ММВБ вырос на 8,8%,

 

Структура оборота валютного рынка  ММВБ на март 2010г. (схема №1) [11. www.spekulant.ru ]

 

Схема№1

 

 

Выросла активность участников валютного  рынка. В марте среднедневной  оборот по инструментам доллар-рубль на ММВБ увеличился на 7,7% до 9 млрд долл. Среднедневной объем торгов евро-рубль вырос на 7,9% до 1 млрд евро, это 13,5% объема биржевых торгов. Объем сделок евро-доллар снизился на 1,4% до 148 млн долл. в день. Структура операций почти не изменилась: доля операций СВОП составила 55,6% общего оборота (57,5% в феврале). Удельный вес сделок, заключаемых через региональные валютные биржи, снизился с 7,1 до 6,5% объема торгов ЕТС.(Схема № 2)

 

 

 

 

 

 

 

Схема №2

Доля региональных участников на ЕТС в 2010 г.

 

Постепенно происходило укрепление российской валюте в марте 2010г. Этому  способствовало несколько факторов:

1) Неплохие макропоказатели из  США, ЕС и Японии поддержали  позитивный настрой рынка: вырос  индекс розничных продаж в  США, вышли данные о росте промышленного производства в Европе, повысили оценку состояния экономики японские власти. Ожидания нормализации ситуации в мировой экономике стимулировали рост интереса к более рискованным активам на развивающихся рынках, в том числе рублевым.

2) Цена нефти Brent превысила 80 долл./баррель из-за ожиданий роста  спроса на нефть, хотя ОПЕК  оставила нормативы добычи на  прежнем уровне. Скачок нефтяных  цен обусловил рост российского  фондового рынка, что способствовало  укреплению рубля. В марте индекс ММВБ вырос на 8,8%, преодолев отметку 1450 пунктов.

3) О нормализации ситуации в  российской экономике свидетельствовали  данные торгового баланса и  рост международных резервов  России до 447 млрд долл. Улучшение  ситуации в банковском секторе  отметило агентство Fitch Ratings, повысив прогнозы рейтингов около 30 российских банков. На фоне снижения инфляции Банк России понизил с 29 марта 2010г. ставку рефинансирования до 8,25% и другие процентные ставки по своим операциям на 0,25 п.п.