Виды ценных бумаг

На БЦБ (бездокументарные ценные бумаги) распространяются следующие правила режима документарных ценных бумаг:

1. Хотя БЦБ и не  являются предметами материального  мира т.е вещью на них распространяются  некоторые положения права собственности.  Право собственности на БЦБ  принадлежит в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг – владельцу лицевого счета, открытого у держателя реестра; в системе учета прав у депозитария – владельцу счета депо.

2. Хотя БЦБ невозможно  передать из рук в руки ввиду  их бестелесной формы, законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод как по счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра. Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца к покупателю. Поскольку БЦБ не могут существовать непосредственно в хозяйстве их собственника т.е. вне соответствующего счета, их следует рассматривать как имущество, находящееся у третьего лица. Реестродержатель и депозитарий обязаны по требованию клиентов предоставлять им выписки по соответствующим счетам, которые являются подтверждением их прав на БЦБ. Держатель реестра обязан предоставить такую выписку в течение 5 рабочих дней с момента получения требования владельца счета или его представителя, уполномоченного лица. На сегодняшний день бездокументарные облигации могут быть предметом следующего ограниченного круга сделок:

1) на первичном рынке:  размещение (продажа облигаций первым  приобретателям) и погашение (платеж  по наступлении срока);

2) на вторичном рынке:  купля-продажа и залог

Купля продажа облигаций, совершаемая на бирже, может предполагать ее исполнение в течение ближайших двух-трех дней. В этом случае такая сделка будет называться кассовой. Если же договором предусмотрена отсрочка исполнения, то такая сделка будет называться форвардной.

Таким образом, бездокументарные ценные бумаги являются объектами обязательственных, а не вещных прав, в отличие от других ценных бумаг, имеющих двойственную суть.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Фондовый рынок  в Российской Федерации.

Фондовый рынок в  России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

Все вышеперечисленное  наряду с улучшением экономической  и политической ситуации в стране способствует международному признанию России и повышению ее кредитных рейтингов со стороны международных рейтинговых агентств. Кредитный рейтинг отражает мнение агентства относительно способности и готовности эмитента (в данном случае государства) своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.

Рейтинг относит эмитентов  к инвестиционной либо к спекулятивной  группе. Инвестиционный статус позволяет  рассчитывать на заметное увеличение притока инвестиций в страну, так  как крупные западные институциональные инвесторы (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) не имеют права вкладывать свои средства в страны с низким спекулятивным рейтингом.

В настоящее время  Россия вплотную приблизилась к инвестиционному  рейтингу. Начиная с 2003 года международные агентства постоянно присваивают России инвестиционные рейтинги. По этой причине считается, что у российских ценных бумаг имеется существенный потенциал для дальнейшего развития.

Инфраструктура  фондового рынка

Заключение сделок с  ценными бумагами происходит при участии:

• фондовых бирж, являющихся организаторами торговли;
• брокеров, являющихся финансовыми посредниками между биржами и инвесторами (как правило, это инвестиционные компании или банки);
• депозитариев, осуществляющих учет ценных бумаг и фиксирующих переход права собственности на них по результатам сделок;
• расчетного банка.

Юридические и физические лица, не являющиеся профессиональными  участниками фондового рынка, могут  заключать сделки через брокеров, аккредитованных на соответствующих биржах и имеющих соответствующую лицензию на данный вид деятельности.

Ценные бумаги каждого  клиента брокера учитываются  на отдельном счете в депозитарии, который называется счетом депо. При  передаче ценных бумаг от одного собственника к другому, депозитарий делает записи об этом на соответствующих счетах.

Депозитарий может быть как структурным подразделением в составе инвестиционного института, так и самостоятельной организацией.

Денежные средства клиентов брокера учитываются на специальном  клиентском счете, открытом в расчетном банке при бирже.

Для уменьшения рисков участников торгов предпринимаются специальные  меры, позволяющие бирже принять  на себя существенную их часть. Например, в ряде случаев для выставления  ценных бумаг на торги биржа требует  заранее передать продаваемые бумаги на хранение в специальный торговый депозитарий. Депозитарий выступает в качестве передаточного звена ценных бумаг от продавца к покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг.

С другой стороны, покупателя могут обязать положить определенную сумму денег в специальный расчетный банк, который выполняет роль ту же роль, что и депозитарий, но по отношению к деньгам. Расчетный банк и депозитарий тесно связаны с биржей, и при получении от нее уведомления о заключении сделки одновременно передают деньги продавцу, а ценные бумаги – покупателю, обеспечивая тем самым безрисковое исполнение сделок – “поставку против платежа».

При больших оборотах на бирже контроль за каждой сделкой, даже стандартизованной, оказывается весьма трудоемким и дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и подведение итогов.

Существует несколько  разновидностей клиринга, по разным признакам:

• непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, то есть, каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при относительно невысоких объемах сделок, либо при наличии очень мощного аппаратно-программного обеспечения;
• периодический клиринг производится регулярно с определенной периодичностью (ежечасно, ежедневно или еженедельно). К моменту учета накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а затем обрабатываются все сделки разом. Такая технология учета гораздо выгоднее по затратам, однако, она отстает по срокам. На практике периодический клиринг производится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и необходимым временем.

Клиринг может  быть двухсторонним и многосторонним.

Двухсторонний клиринг  проводится таким образом, чтобы  выяснить, кто из участников и какие  сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а  иногда суммируются, так что в  итоге выясняется нетто-позиция  каждого из участников торгов в отношении каждого другого: по итогам торговой сессии А купил у Б 300 акций, за что должен перечислить Б 27 000 рублей. И так для каждой пары А и Б.

Многосторонний клиринг  является логическим продолжением двухстороннего клиринга. В учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает по каждому виду ценных бумаг одну позицию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Перспективы развития фондового  рынка в Российской Федерации.

В стране, да и во всем мире, происходят достаточно напряженные ситуации, что приводит к ощущению некой нервозности инвесторов на фондовом рынке. Многие из них стали всерьез интересоваться тем, какие перспективы и какие риски их могут ожидать в ближайшем будущем...

Если придерживаться логических рассуждений, то можно прийти к некоторым выводам. Их нельзя назвать окончательными, но, тем не менее, имеет смысл учитывать при своей работе, как "королям финансового рынка России", так и простым гражданам.

В первую очередь стоит отметить тот факт, что случившийся в 2008 году "апокалипсис" привел к тому, что долларов и евро в мире хватит для того, чтобы, если не полностью избежать второй волны мирового финансового кризиса, то, по крайней мере, пережить ее с куда меньшими потерями.

Конечно, нагнетание сегодняшней  ситуации в Греции является достаточным  поводом для того, чтобы в ближайшие  месяцы постараться сдержать слишком  уж активный рост курса иностранных  валют. Тем не менее, слухи о наступающем  экономическом кризисе в России в 2012 году изрядно преувеличены. Дело в том, что внутренняя инвестиционная активность на фондовом рынке практически равна нулю, а, значит, нет и "пузырей", способных лопнуть с оглушительными последствиями, как это происходило три года тому назад.Это хорошая новость для тех, у кого вклады в Сбербанке - ведь консервативные инвесторы не любят перемен.

Рискованной темой на сегодняшний день по-прежнему остаются цены на энергоносители, но и здесь  катастрофических масштабов ввиду  мирового роста инфляции ждать не приходится. По крайней мере, таких, которые могли бы существенно повлиять на Российскую Федерацию в наступающем году.

Вот какие риски можно  назвать действительно опасными, так это политические. Проблема резкой потери рейтингов президентом страны, премьер-министром и "главной партией" может оказать определенное влияние на возникновение волнений среди населения, которое за 10 лет уже успело привыкнуть к стабильности. Кроме того, стоит помнить о том, что большое число граждан страны существенно потеряло свое финансовое положение в период первого кризиса.

Собственно, именно это  и привело к тому, что в РФ стали появляться сторонники нововведений и реформ, которые могли бы направить  Россию в относительно новое социально-экономическое  русло. Подобные желания явно не сочетаются с жаждой премьера к "стабильности", грозящей перейти в "застой". Но пока оценить политическую ситуацию в полном объеме не представляется возможным.

Вышеперечисленные рассуждения  наталкивают на определенные выводы относительно перспектив 2012 для фондового рынка России.

1. Многие проблемы  рынка инвестиций в стране  будут связаны непосредственно  с возникновением в России  политического кризиса, поскольку  действующая политическая элита  к трансформации, развитию или  самораспаду явно не готова.

2. Инвестиционные климат в стране уж никоим образом не улучшит появление в качестве кандидата на выборах 2012 года В.В. Путина. По крайней мере, в ситуации его реального президентства стоит ожидать того, что спекуляции на рынке, а также его непредсказуемость станут неизбежными.

3. Куда более надежной  для фондового рынка является  ситуация, в которой президентом  страны останется Медведев. Однако  очень важно, чтобы его политика  была таки направлена на разрушение  государственных институтов и  механизмов, которые на сегодняшний день работают по "одному Богу известно" каким принципам.

4. Отсутствие в стране  четкой стратегии развития на  ближайшие несколько лет приведет  к тому, что крупные зарубежные  портфели инвесторов в России  вряд ли появятся. А значит, серьезного  развития фондовый рынок так и не получит, оставаясь в своей "внутриутробном" состоянии.

Так что вряд ли инвесторам имеет смысл рассчитывать на какой-либо значительный рост фондового рынка  в наступающем году. Изменения  станут более-менее возможными лишь после проведения выборов. Какими они будут - это уже другой вопрос.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

В качестве заключения необходимо отметить, что большое внимание на российском рынке государственных  ценных бумаг следует уделять  выбору параметров при выпуске новых инструментов. Немаловажное значение должна приобрести инвестиционная составляющая государственных ценных бумаг, то есть направление заимствованных денежных средств на инвестирование инфраструктуры.

В современной рыночной экономике централизованный выпуск государственных ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита бюджета, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг.

В связи со стремлением  Правительства Российской Федерации  использовать долговые обязательства  в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время в России нет механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.