Ямайская валютная система и ее особенности

В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

В целом развитые страны имеют курсы  валют, находящиеся в чистом или  групповом плавании. Развивающиеся  страны обычно фиксируют курс собственной  валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего  паритета ( Приложение Б).

Важную роль играют специальные  права заимствования – СДР. В  рамках Ямайской валютной системы они  являются одним из официальных резервных  активов. Вторая поправка к Уставу МВФ  закрепила замену золота СДР в  качестве масштаба стоимости. СДР стали  мерой международной стоимости, важным резервным аваром, одним из средств официальных международных  расчетов. Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями. МВФ наделен полномочиями, создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.

 

 

 

ГЛАВА 2. СТРУКТУРНЫЕ  ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

ЯМАЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ.

    2.1  Структура Ямайской валютной системы.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные  с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного  периода. Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

1. Со времен Бреттонвудской валютной  системы сохранились значительные  запасы долларов у частных  лиц и правительств во всем  мире.

2. Альтернативные к доллару,  признанные всеми резервные и  трансакционные валюты будут  постоянно в дефиците до тех  пор, пока платежные балансы  стран , валюты которых могут  претендовать на эту роль(Германия, Швейцария, Япония) ,имеют стабильные  активные сальдо.

3.   Евро-долларовые  рынки  создают доллары независимо от  состояния платежного баланса  США и тем самым способствуют  снабжению мировой валютной системы  необходимым средством для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного  курса для доллара США, что  объясняется противоречивой экономической  политикой США в форме экспансионистской  фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали  собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную, и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта. При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте. Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий – от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций. Краткое резюме проведенной оценки роли доллара по исполнению основных функций международной валюты на российском финансовом рынке дано в Приложении В.

Функции мировой валютной системы  можно показать при ее сравнение  с национальной валютной системы. Это  разница видна в Приложении Г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Отличительные  черты Ямайской валютной системы  от других систем

Ямайская валютная система  основывается на следующих исходных принципах, которые отличают ее от других валютных систем:

Во-первых, Ямайское соглашение провозгласило полную демонетизацию  золота в сфере валютных отношений. Был аннулирован официально золотой  паритет, официальную цену на золото и фиксацию масштаба цен (золотого содержания) национальных денежных единиц. Золото превратилось в обычный товар, но оно продолжает оставаться высоколиквидным  товаром, который в случае необходимости  стабилизации платёжного баланса можно  продать за соответствующую валюту.

 Во-вторых, это наличие стандарта СДР, который заменил золотодевизный стандарт и был заменен впоследствии ЭКЮ.

В-третьих, Ямайское соглашение поставило целью превратить коллективную международную единицу СДР в  главный резервный актив и  международное средство расчёта  и платежа. Сейчас СДР рассчитывается не на основе золотого эквивалента, а  на базе «корзины валют», до которой  входят американский доллар, немецкая марка, французский франк, фунт стерлингов и некоторые другие денежные единицы. Однако доллар как таковой не утратил  статуса ведущей международной  валюты, т.е. современная МВС функционирует  по принципам не бумажно-валютного (как предусматривалось Ямайским соглашением), а бумажно-долларового  валютного стандарта.

В-четвертых, Ямайская валютная система дает странам право выбрать  любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим  плавающих валютных курсов, к которому страны фактически перешли в марте 1973 года. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валютные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил  стабильность курсовых соотношений.

Наконец, Ямайская валютная система более гибко, чем Бреттонвудская система, приспособилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил в  мире. Вместе с тем ее функционирование порождает ряд сложный проблем, связанных, в частности, с неэффективностью стандарта СДР, противоречием между  юридической демонетизацией золота и фактическим сохранение» его  роли как чрезвычайных мировых денег, несовершенством режима плавающие  валютных курсов, деятельностью МВФ, который стал объектом критики. Кроме  того, развивающиеся страны недовольны своим зависимым положением в  мировой валютной системе и настаивают на ее реформировании с учетом их интересов.

В настоящее время  назрела необходимость реформирования Ямайской валютной системы для усиления координации валютно-экономической  политики трех мировых центров и  стабилизации мирового валютного устройства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Проблемы функционирования Ямайской валютной системы

Современная МВС не выступает как нечто  обособленное, а формируется исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных и международных валютных систем. С ростом интернационализации  хозяйственной жизни грани между  этими валютными системами постепенно стираются. Сбой отдельной национальной валютной системы может оказать  негативное воздействие на рациональные и мировую валютные системы или  реформирование региональной валютной системы ведет к серьезным  переменам как в различных  национальных системах, так и в  мировой валютной системе в целом. Национальные и международные валютные системы состоят из целого ряда схожих элементов. Однако различные задачи, функции и условия деятельности данных систем накладывают на их элементы определенную специфику.

Проблемы функционирования:

1. СДР  задумывалась как мировая валюта, но в итоге не стала таковой  по ряду причин:

- эмиссия СДР была не  значительна, 2/3 которой, приходило  на развитые страны;

- обеспечение СДР, который  стал определяться на основе  валютной корзины, сначала в  16 ведущих странах (с 1974 г.); С  1981 г. На основе пяти валют,  а с 1999 г. на основе четырех валют;

- сфера использования  СДР оставалась узкой.

2. Утрата доллара монопольной роли, США имели хронический дефицит платежного баланса, краткосрочная задолженность росла Формально доллар стал утрачивать функцию резервной валюты. В 2000 г. доллар утратил позиции ведущей валюты (основные причины):

- появление евро;

- ослабление экономики  США;

- формирование многовалютного  стандарта.

Таким образом к концу  XX века Ямайская валютная система испытывала некоторые, а точнее вполне «осязаемые» проблемы, из-за этого она срочно нуждалась в доработке и реформирование, что и было более или менее достигнуто с появлением Европейской валютной системы (евро). Основной проблемой я бы назвала то, что люди перестали доверять доллару в основном покупают евро (а в нашей стране доверяют все таки рублю), держат свои депозиты так же в евро.

Кризис Бреттонвудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60 — 70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках Бреттонвудской системы. В этой связи активизировались неоклассики. Они ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления золотого стандарта. Сторонники монетаризма выступали за рыночное регулирование против государственного вмешательства, воскрешали идеи автоматического саморегулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов. США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. Западная Европа, особенно Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972-1974 гг. проект реформы мировой валютной системы.

Соглашение (январь 1976 г.) стран—членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

1. Введен стандарт СДР(фактически  долларовый стандарт) вместо золото - девизного стандарта. Соглашение  о создании этой новой международной  счетной валютной единицы (по  проекту О. Эммингера) было  подписано странами—членами МВФ  в 1967 г. Первое изменение Устава  МВФ, связанное с выпуском СДР,  вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически завершена  демонетизация золота: отменены  его официальная цена, золотые  паритеты, прекращен размен долларов  на золото. По Ямайскому соглашению  золото не должно служить мерой  стоимости и точкой отсчета  валютных курсов.

3. Странам предоставлено  право выбора любого режима  валютного курса.

Как всегда, сохраняется  преемственная связь новой мировой  валютной системы с предыдущей. Эта  закономерность проявляется при  сопоставлении Ямайской и Бреттонвудской валютных систем. За стандартом СДР  скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному  плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству; золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного  товара в модифицированной форме; в  наследие от Бреттонвудской системы  остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система  должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться  к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако новая  валютная система периодически испытывает кризисные потрясения.

Проблема СДР. Итоги функционирования СДР с 1970 г. свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы использования СДР. Характер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потребностями международных расчетов. Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно развивающиеся страны, при поддержке ряда промышленно развитых стран, особенно Франции, поднимают вопрос об их дополнительном выпуске. Причем возникли противоречия и дискуссии в связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. В итоге неравноправия на долю промышленно развитых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе “большой семерки” — более половины, США получили около 23%, столько, сколько развивающиеся страны, что вызывает недовольство последних. Развивающиеся страны и некоторые развитые страны предлагают ввести принцип связи распределения СДР с оказанием помощи, финансированием развития. По инициативе Франции этот вопрос был поднят при обсуждении проблем урегулирования внешнего долга развивающихся стран. Но другие страны не поддержали это предложение. США и ФРГ выступают против дополнительной эмиссии СДР, опасаясь увеличения международной валютной ликвидности и усиления инфляции. Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собственной стоимости. Вначале (с 1970 г.) единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название бумажное золото. Поэтому условная стоимость СДР зависела от изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так как привязка к золоту затрудняла их использование в расчетах между центральными банками, поскольку золото оценивалось по нереальной заниженной официальной цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины — средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк, фунт стерлингов. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран—членов МВФ. Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса. Тем самым усилилось влияние рыночного регулирования курса СДР в отличие от первоначального периода, когда он фиксировался волевым решением межгосударственной организации — МВФ. Валютная корзина придала определенную стабильность СДР по сравнению с национальными валютами. Но определение их курса на базе валютной корзины привело к превращению СДР в международную счетную валютную единицу. Не имея собственной стоимости и реального обеспечения, СДР не могут полностью заменить золото и резервные валюты. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. Практика их использования не соответствует целям, зарегистрированным в измененном в 1978 г. Уставе МВФ. В июле 1993 г. к СДР были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений;  квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице. В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом.  Накопление СДР формально выгодно, так как они более стабильны, чем национальные валюты, и имеют международные гарантии. Кроме того, МВФ выплачивает процентные ставки за хранение (использование) СДР сверх распределенных странам лимитов.