Анализ кредитоспособности ОАО «Благкомхлебпродукт»

        Таким образом, формально показатель платежеспособности можно представить в следующем виде:

 платежеспособность = текущие активы - краткосрочная задолженность 

Произведя расчет показателя платежеспособности ОАО Благкомхлебпродукт (см. табл 1), можно говорить на первый взгляд о стабильной платежеспособности предприятия в течении 3-х лет. Но при этом может оказаться весьма целесообразным анализ отдельных факторов, влияющих на показатель платежеспособности, их абсолютных изменений.

       Главным признаком нарушения платежеспособности ОАО Благкомхлебпродукт является наличие неплатежей. О неплатежеспособности могут свидетельствовать, помимо данных формы № 5 «Движение заемных средств», о краткосрочных займах не погашенных в срок, оперативные сведения о задержках выплат заработной платы. Платежей в бюджет, оплаты расчетных документов.

       Говоря о платежеспособности, следует всегда иметь ввиду, что наличие запасов на предприятии не гарантирует реальной возможности погашения его внешних долгов, поскольку в условиях рыночной экономики запасы незавершенного производства, готовой продукции и других товарно-материальных ценностей при банкротстве могут оказаться трудно реализуемыми (не говоря уже о том, что часть их просто неликвидны, хотя и значатся по данным баланса как запасы).

         Существует два основных способа проверки платежеспособности предприятия: 
1.    Расчет коэффициентов ликвидности (этот способ широко распространен на практике, но менее точен, чем второй).

2.    Составление расчетного баланса предприятия, что дает более достоверные данные о возможности возникновения неплатежей предприятия на конкретные календарные даты, однако на практике этот метод труднореализуем. 
 
2.2.2. Ликвидность

         Под ликвидностью понимается способность предприятия выполнять свои обязательства по всем видам платежей. Кроме того ликвидность — это способность оборотных средств превращаться в наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Считается, что показатели ликвидности наиболее важны из всех аналитических показателей кредитоспособности заемщика.

        Основным показателем ликвидности является коэффициент текущей ликвидности, который показывает способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам и рассчитывается по формуле: 
Ктл =  , 
 
Коэффициент текущей ликвидности предполагает сопоставление текущих активов, т.е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность нетто ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивами, т.е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Из этого вытекают и приведенные нормативные уровни коэффициента. Значение коэффициента, как правило, не должно быть менее 1. Исключение допускается только для клиентов банка с очень быстрой оборачиваемостью капитала.

        Излишек ликвидных средств — также нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования заемщиком временно свободных денежных средств и других дорогостоящих оборотных активов.

      Считается, что оптимальная потребность предприятия в ликвидных средствах должна находиться на уровне, примерно в два раза превышающем краткосрочную задолженность (хотя при высокой оборачиваемости оборотных средств эта потребности может быть значительно меньше двух и находиться на уровне единицы).

        Довольно часто в практике российских и зарубежных коммерческих банков вместо коэффициента текущей ликвидности вычисляется коэффициент ликвидности, определяемый как отношение быстрореализуемых активов к текущим обязательствам, что в целом предполагает более объективную оценку ликвидности баланса. Однако при этим остается неопределенный способ выделения самой быстрореализуемой части активов.

         Американские коммерческие банки называют коэффициентом ликвидности соотношение наиболее ликвидных активов и краткосрочных долговых обязательств. При этом в понятие наиболее ликвидных активов вкладываются: денежная наличность и дебиторская задолженность краткосрочного характера. В состав краткосрочных долговых обязательств включается задолженность по ссудам краткосрочного характера, векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам.

          Этот коэффициент иначе называется как коэффициент срочной ликвидности. Срочный коэффициент ликвидности исчисляется исходя из денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (быстрореализуемых ценных бумаг). Оптимальная величина данного показателя должна быть примерно 0,25-0,35. 
          Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывая какая часть краткосрочных заемных средств обязательств может быть погашена немедленно (оптимальное значение этого показателя колеблется около 0,2). 
         При необходимости оценивать и контролировать ликвидность каждого элемента мобильных средств можно воспользоваться следующим методом структуризации коэффициента ликвидности.

        Статьи нетто-баланса распределяются на группы: в активе — по степени ликвидности средств; в пассиве — по степени срочности подлежащих оплате обязательств.

       Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.

        Наиболее ликвидные активы А1. В эту группу входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (форма №1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы: 
А1 = стр. 250 + стр. 260.

Быстрореализуемые активы А2. В эту группу входят дебиторская задолженность и прочие активы:

А2 = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270.

Медленно реализуемые активы.  В группу включаются «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса включается строка «Долгосрочные финансовые вложения»:

А3 = стр. 210 + стр. 140 – стр. 217.

Трудно реализуемые активы А4. В группу включаются статья I раздела баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемых активы». 
А4 = стр. 190 – стр. 140.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты. 
Наиболее срочные обязательства П1. В группу включается кредиторская задолженность: 
П1 = стр. 620.

Краткосрочные пассивы П2. В группу включаются краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы:

П2 = стр. 610 + стр. 670.

Долгосрочные пассивы П3. В группу входят долгосрочные кредиты и займы: 
П3 = стр. 590.

Постоянные пассивы П4. В группу включаются строки IV раздела баланса плюс стр. 630-660 из VI раздела («Расчеты по дивидендам», «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов и платежей»). В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» II раздела актива баланса: 
П4 = стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660 – стр. 217.

Частные показатели ликвидности баланса определяются путем деления сумм групп статей актива на соответствующие итоги групп статей пассива, т.е. 
 
, 
где А (n) - сумма статей актива группы n, П (n) - сумма статей пассива группы n. 
         Для определения общего коэффициента, характеризующего ликвидность баланса кредитоспособность предприятия, необходимо применять коэффициенты реальности А.Д. Розенберга своевременного поступления денег. 
         Таким образом, в общем виде совокупный показатель ликвидности можно представить следующей формулой: 
 
, 
 
где А (n) - сумма статей актива группы n, П (n) - сумма статей пассива группы n. 
         Этот показатель ликвидности в отличие от общего коэффициента ликвидности более объективно отражает ликвидность предприятия, так как учитывает фактор реальности своевременного поступления средств. 
        Однако при таком подходе к оценке ликвидности баланса не стоит упускать из виду, что распределение активов и пассивов на группы а применение поправочный коэффициентов является достаточно субъективным. Поэтому желательно принимать во внимание оба показателя и иметь ввиду, что соотношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам дает оценку максимальной границы ликвидности баланса предприятия.

        Что же касается оптимального значения коэффициента ликвидности, то его величина для каждого конкретного предприятия, зависит от действия следующих факторов: размера предприятия и объема его деятельности, отрасли промышленности и производства, длительности производственного цикла, времени, необходимого для возобновления запасов материалов, сезонности работы предприятия, общей экономической конъюнктуры и пр.

         В некоторых случаях при анализе такого важного индикатора платежеспособности, как ликвидность используют коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Экономическое содержание его в способности рассчитаться со своими кредиторами за счет дебиторской задолженности (см. табл. 1).

        Проанализировав ликвидность предприятия в течении отчетного периода (06-08 г) можно сделать следующее заключение.

        На момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как одно из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса — наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств. Об этом свидетельствуют катастрофически низкие показатели ликвидности 1 группы.

        В 2008 году увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов, по сравнению с 2006 годом более чем в 2 раза. Ожидаемые поступления от дебиторов выросли в 11 раз и превысили величину краткосрочных кредитов почти в 40 раз. величина запасов катастрофически сильно превысила долгосрочные обязательства. Однако, несмотря на имеющийся платежный излишек по этим группам, он по причине низкой ликвидности запасов вряд ли сможет быть направлен на покрытие недостатка средств для погашения наиболее срочных обязательств.

       Вместе с тем коэффициенты текущей ликвидности в 10, 11, 12 годах имеют почти что достаточно нормальные ограничения, что свидетельствует об определенной кредитоспособности предприятия.

        Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период сначала сильно упал, а затем хотя этого все равно недостаточно и его величина очень мало в 10-100 раз меньше нормативного, что свидетельствует о чрезвычайно низких перспективных платежных возможностях предприятия.

         Проанализировав структуру баланса ОАО Благкомхлебпродукт и рассчитав коэффициенты ликвидности можно сделать вывод что погашение своих обязательств предприятие может произвести почти только за счет краткосрочной дебиторской задолженности и товарных запасов, причем в 2011 году обязательства даже превысили возможности предприятия по их погашению (см. табл. 1). 
      Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает хорошую перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия находится на высоком уровне. 
         В целом же на основе проведенного анализа можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом состоянии и кредитоспособность его низка. Таким образом, к этому предприятию как к деловому партнеру в деловом мире будут относиться с осторожностью. Все это требует от руководства предприятия, в том числе финансового менеджера. Принятия необходимых мер по улучшению ликвидности баланса предприятия. 
 
2.2.3. Оборотный капитал

        Рыночные условия хозяйствования заставляют предприятие в любой период времени быть в состоянии оперативно возвратить краткосрочные долги. С этой точки зрения совокупность ресурсов заемщика, которая может быть обращена на погашение краткосрочной задолженности, представляет собой оборотный капитал. О повышении или снижении общего уровня платежеспособности заемщика можно судить по изменению показателя оборотного капитала.

        Существуют различные способы исчисления величины оборотного капитала. Так американскими коммерческими банками при расчете финансовых показателей в оборотный капитал кроме стоимости запасов товарно-материальных ценностей включаются денежные средства и дебиторская задолженность. Предлагается определять оборотный капитал как разницу между всеми текущими активами и краткосрочными долгами.

Оборотный капитал = текущие активы – краткосрочные обязательства 
Поскольку этот показатель характеризует лишь абсолютную величину оборотного капитала, для определения способности предприятия выполнить срочные обязательства банки используют отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам, т.е.

         Это соотношение должно стремиться к единице. Неблагоприятно как низкое так и высокое соотношение.

Величина оборотного капитала ОАО «Благкомхлебпродукт» в 10 году находилось на достаточно высоком уровне (см. табл. 1). В течение 2011-12 г. величина оборотного капитала менялась незначительно даже возрастала, но значительно изменились в сторону увеличения краткосрочные обязательства предприятия, что привело к снижению коэффициента покрытия на 60 % к падению его до 0,78 и 0,76 в 2011 и 12 соответственно. Значение показателя покрытия меньше единицы теоретически означает для предприятия, что без продажи своих фондов оно не может рассчитаться с кредиторами. Это неблагоприятный фактор. 
 
2.2.4. Коэффициенты эффективности (оборачиваемости)

        Коэффициенты эффективности или оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности. 
          В группу коэффициентов эффективности входят:

¾    оборачиваемость запасов 
 
, 
 
 
¾    оборачиваемость дебиторской задолженности в днях: 
 
, 
¾    оборачиваемость основного капитала (фиксированных активов): 
 
, 
¾    оборачиваемость активов: 
 
. 
        Проанализировав эти коэффициенты, исходя из данных бухгалтерской отчетности ОАО "Благкомхлебпродукт", можно сделать некоторые выводы. Так в течении отчетного периода коэффициенты оборачиваемости (эффективности) значительно снизились (см. табл. 2). Резко упала оборачиваемость запасов ( » в 1,7 раза). Это произошло в связи с падением выручки от реализации и возрастание средних остатков запасов в 12 году, что в свою очередь связано с падением объема реализации произведенной продукции. Более чем в два раза произошло негативное увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности в днях, что связано с падением выручки от реализации и с значительным (около полутора раз увеличение средних остатков дебиторской задолженности в 12 г.), свидетельствующих об ухудшении оплаты показателя отгруженной им продукции предприятия. 
       Уменьшение коэффициента оборачиваемости немобильных средств говорит об уменьшении в отчетном периоде фондоотдачи, т.е. объема реализации на рубль нематериальных активов. Негативным является уменьшение оборачиваемости мобильных средств, вызванные падением выручки от реализации. 
        Динамика коэффициентов оборачиваемости ОАО "Благкомхлебпродукт" помогает оценить причину довольно высокого показателя ликвидности (абсолютной, срочной). Такой сильный разрыв этих показателей объясняется увеличением краткосрочной дебиторской задолженности и стоимости запасов и при одновременном замедлении их оборачиваемости свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия, т.е. невозможности повышения его класса кредитоспособности