Бизнес-планирование в сфере сервиса

NPV = 18,671 д.е. следовательно проект выгоден с учетом инфляции. Кроме того, с учетом инфляции проект 2, более выгоден, чем проект 1.

Расчет NPV для 2-го проекта  и r = 0,15

i	Ii	CFi	CFi - Ii	бi	Ii·бi	CFi·бi	(CFi - Ii)·бi
1	50	-	-50	0,8696	43,48	-	-43,48
2	10	-	-10	0,7561	7,561	-	-7,561
3	-	25	25	0,6575	-	16,438	16,438
4	-	25	25	0,5718	-	14,295	14,295
5	-	25	25	0,4972	-	12,43	12,43
6	-	25	25	0,4323	-	10,808	10,808
7	-	20	20	0,3759	-	7,518	7,518
				Сумма	51,041	61,489	10,448

Расчет NPV для 1-го проекта  и r = 0,2

i	Ii	CFi	CFi - Ii	бi	Ii·бi	CFi·бi	(CFi - Ii)·бi
1	50	-	-50	0,8333	41,665	-	-41,665
2	10	-	-10	0,6944	6,944	-	-6,944
3	-	25	25	0,5787	-	14,468	14,468
4	-	25	25	0,4823	-	12,058	12,058
5	-	25	25	0,4019	-	10,048	10,048
6	-	25	25	0,3349	-	8,373	8,373
7	-	20	20	0,2791	-	5,582	5,582
				Сумма	48,609	50,529	1,92

Расчет NPV для 1-го проекта  и r = 0,22

i	Ii	CFi	CFi - Ii	бi	Ii·бi	CFi·бi	(CFi - Ii)·бi
1	50	-	-50	0,8197	40,985	-	-40,985
2	10	-	-10	0,6719	6,719	-	-6,719
3	-	25	25	0,5507	-	13,768	13,768
4	-	25	25	0,4514	-	11,285	11,285
5	-	25	25	0,37	-	9,25	9,25
6	-	25	25	0,3033	-	7,583	7,583
7	-	20	20	0,2486	-	4,972	4,972
				Сумма	47,704	46,858	-0,846

Построим график зависимости NPV от ставки дисконтирования :

По графику определяем, что IRR = 0,21 или 21%.

Как видим, второй проект имеет более высокую норму  доходности.

В предложенных условиях, даже если проводить расчеты с  учетом инфляции, он более выгоден, чем первый.

Найдем пересечение  Фишера - такую ставку дисконтирования, при которой NPV обоих проектов равны. Т.е. точку пересечения графиков NPV.

Построим оба  графика NPV на одном чертеже.

По графику точку  пересечения Фишера определить невозможно. Поскольку второй проект имеет более  высокую внутреннюю норму доходности, и при начальных значениях  коэффициентов дисконтирования  чистый доход у него больше, можно  предположить, что в данных условиях пересечение Фишера существует при  ставках дисконтирования меньше 10%. Т.е. проект 2 всегда выгоднее проекта 1.

По результатам  расчета можно сделать следующие  выводы:

1) для инвестиций  выгодны оба проекта; 

2) при больших  ставках дисконтирования проект 2 более выгоден чем проект 1, т.к. имеет большую IRR, меньший срок окупаемости;

3) т.к. инвестору  интересно дисконтирование с  учетом инфляции, то следует рассматривать  проекты при r = 13,3%. Поэтому для инвестирования необходимо выбрать второй проект.

ЗАДАЧА 2

Составьте прогноз  активов и пассивов предприятия  и определите потребность во внешнем  финансировании на основе данных:

Объем реализации отчетного периода - 300 млн. руб.

Подавляющая часть  материально-производственных запасов - сырье и материалы.

Ожидается рост реализации на 22% ( за счет увеличения физического объема продаж), увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности на 4 %, снижение материалоемкости продукции на 4 %.

В прогнозный баланс закладывается 10-процентный уровень  рентабельности продаж (по чистой прибыли) и норма выплаты дивидендов 40% чистой прибыли.

Увеличение объема продаж не требует роста внеоборотных активов. В будущем году планируется 15 млн. руб. амортизационных отчислений.

Отчетный баланс

Актив	млн. руб.	Пассив	млн. руб.
Денежные  средства	30	Кредиторская  задолженность	70
Дебиторская задолженность	35	Краткосрочные займы	50
Запасы	50	Долгосрочные  займы	30
Итого текущие активы	115	Собственный капитал (акц)	80
Внеоборотные активы	120	Нераспределенная  прибыль	5
Баланс	235	Баланс	235

РЕШЕНИЕ:

Найдем объем  реализации планового периода :

ОР₁ = 300 * 1,22 = 366 млн. руб.

Найдем оборачиваемость  дебиторской задолженности в  отчетном периоде :

Об_{ДЗ 0} = ОР₀ / ДЗ₀ = 300 / 35 = 8,57 оборота

Найдем оборачиваемость  дебиторской задолженности в  плановом периоде :

Об_{ДЗ 1} = 8,57 * 1,04 = 8,913 оборотов

Найдем сумму  дебиторской задолженности в  плановом периоде :

ДЗ₁ = ОР₁ / Об_{ДЗ 1} = 366 / 8,913 = 41 млн. руб.

Найдем материалоемкость продукции в отчетном периоде :

Ме ₀ = Зап₀ / ОР₀ = 50 / 300 = 0,167 руб. / руб.

Найдем материалоемкость продукции в плановом периоде :

Ме ₀ = 0,167 * 0,96 = 0,16 руб. / руб.

Найдем средние  материальные запасы в плановом периоде :

Зап₁ = ОР₁ * Ме ₁ = 366 * 0,16 = 58,56 млн. руб.

Т.к. не указано  изменялась ли оборачиваемость кредиторской задолженности, то будем считать  этот показатель неизменным. Т.е. соотношение  между КЗ и запасами должно сохраняться. Найдем кредиторскую задолженность  в плановом периоде:

КЗ₀ / Зап₀ = КЗ₁ / Зап₁

КЗ₁ = (КЗ₀ / Зап₀) * Зап₁ = (70 / 50) * 58,56 = 81,98 млн. руб.

Найдем объем  чистой прибыли в плановом периоде:

П_{чист 1} = ОР₁ * 0,1 = 366 * 0,1 = 36,6 млн. руб.

Найдем объем  дивидендов :

Д = 36,6 * 0,4 = 14,64 млн. руб.

Тогда нераспределенная прибыль планового периода составит :

П_{нрсп 1} = 36,6 - 14,64 = 21,96 млн. руб.

Амортизация включена в производственные расходы.

Обязательства по краткосрочным кредитам и амортизации  в сумме составляют 50 млн. руб.

Для их погашения  у предприятия имеются денежные средства и нераспределенная прибыль  за два периода:

30 + 5 + 21,96 = 56,96 млн.  руб. 

Есть ограничения  на минимум денежных средств, которые  обусловлены экономическими условиями. Пусть в нашем случае эти ограничения  составят 10 млн. руб.

Т.о. будет следующее  распределение денежных средств  отчетного периода: на счету ДС останется 10 млн. руб. и 20 млн. руб. на погашение  обязательств по краткосрочным кредитам.

Можно определить сумму текущих активов планового  периода :

А_{тек 1} = ДС₁ + ДЗ₁ + Зап₁ = 10 + 41 + 58,56 = 109,56 млн. руб.

Тогда сумма активов  в плановом периоде составит:

А₁ = А_{тек 1} + А_{внеоб 1} = 109,56 + 120 - 15 = 214,56 млн. руб.

Пусть 20 млн. из нераспределенной прибыли идут на погашение обязательств по краткосрочным кредитам. Тогда  в плановом периоде на счету нераспределенной прибыли должно быть:

П_{нрсп 1} = 5 + 21,96 - 20 = 6,96 млн. руб.

В результате погашения  краткосрочных займов должно остаться :

50 - 20 - 20 = 10 млн. руб. 

Составим баланс планового периода :

Плановый баланс

Актив	млн. руб.	Пассив	млн. руб.
Денежные  средства	10	Кредиторская  задолженность	81,98
Дебиторская задолженность	41	Краткосрочные займы	10
Запасы	58,56	Долгосрочные  займы	30
Итого текущие активы	109,56	Собственный капитал (акц)	80
Внеоборотные активы	105	Нераспределенная  прибыль	6,96
Баланс	214,56	Баланс	208,94

Следовательно, предприятию  необходимы дополнительные займы на сумму :

ККр_доп = 214,56 - 208,94 = 5,62 млн. руб.

ЗАДАЧА 3

Составьте прогноз  движения денежных средств предприятия на основе следующей информации:

По прогнозу прибыль  от реализации продукции составит 300 млн.руб. Дивиденды будут выплачены на сумму 100 млн. руб.

Краткосрочные финансовые вложения предполагается реализовать  с прибылью в 10 млн. руб.

Прогнозный баланс активов и пассивов:

Наименование  статей	Отчет	Прогноз
АКТИВ
Денежные  средства	400	810
Краткосрочные финансовые вложения	300	-
Дебиторская задолженность	1500	1700
Запасы	700	1500
Итого текущие активы	2900	4010
Основные  средства и нематериальные активы	3500	5200
Накопленная амортизация	500	700
Остаточная  стоимость ОС и НМА	3000	4500

 

d> Долгосрочные  финансовые вложения 500 700   Итого внеоборотные активы 3500 5200   БАЛАНС  6400 9210   ПАССИВ            Кредиторская  задолженность:           - бюджету  100 200   - поставщикам  1200 1600   - по заработной плате  100 400   Краткосрочные кредиты банков 600 500   Итого краткосрочные обязательства (текущие  пассивы) 2000 2700   Долгосрочные  кредиты банков - 2200   Собственный капитал:           - акционерный капитал  3800 3800   - нераспределенная прибыль  600 510   БАЛАНС  6400 9210           РЕШЕНИЕ: Рассчитаем необходимые  графы баланса. Текущие активы равны  сумме денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений, дебиторской задолженности  и запасов. Остаточная стоимость  ОС и НМА равна разности стоимости  ОС и НМА и накопленной амортизации. Внеобротные активы равны сумме остаточной стоимости ОС и НМА и долгосрочных финансовых вложений. Баланс по активам  равен сумме текущих и внеоборотных активов. Текущие пассивы  равны сумме всех краткосрочных  обязательств. Баланс по пассивам равен сумме текущих пассивов, собственного капитала и долгосрочных банковских кредитов. Рассчитанные показатели баланса занесем в таблицу. На основе баланса  составим бюджет движения денежных средств :   № Наименование  Сумма   1. Операционная  деятельность       1.1 Поступления 300,00       Поступления выручки от реализации 500,00       Поступления в счет гашения ДЗ -200,00   1.2 Выбытия 0,00       Гашение КЗ бюджету  -100,00       Гашение КЗ поставщикам  -400,00       Гашение КЗ по заработной плате  -300,00       Закупка сырья  800,00                 1.3 Сальдо  по операционной деятельности 300,00   2. Инвестиционная  деятельность       2.1 Поступления 0       Реализация  имущества  0       Прочие  0   2.2 Выбытия 1700       Капиталовложения  1700       Амортизация 200       НИОКР 0   2.3 Сальдо  по инвестиционной деятельности -1700       Сальдо  по операционной и инвестиционной деятельности -1 400,00   3. Финансовая  деятельность       3.1 Поступления 2210       Долгосрочные  кредиты  2200       Реализация  финансовых вложений 10       Прочие  0   3.2 Выбытия 400       Возврат краткосрочных кредитов 100       Покупка долгосрочных финансовых вложений 200       Дивиденды 100       Пени  и штраф  0       Поощрение 0   3.3 Сальдо  по инвестиционной деятельности 1810       Итоговое  сальдо 410,00           Полученные средства идут на увеличение денежных средств с 400 до 810 млн. руб. ЗАДАЧА 4 В бизнес-плане  прогнозируются следующие объемы производства и продажи на 2 полугодие первого  планируемого периода:   Шт. Июнь  Июль  Август  Сентябрь  Октябрь Ноябрь  Декабрь   Производство  100 150 200 250 300 350 400   Продажа 75 100 150 200 200 300 300                     Предприятие имело  остаток денежных средств на начало проекта в размере 65 тыс. руб. Планируется производство продукции со следующими характеристиками (на ед. продукции): - затраты сырья  - 450 руб.  - затраты по  оплате труда - 300 руб.  - прямые накладные  расходы - 270 руб.  - цена реализации - 3200 руб.  Дополнительная  информация: - все прямые  расходы оплачиваются в том  же месяце, в котором они имели  место;  - продажа продукции  осуществляется в кредит, период  кредитования - 1 месяц;  - в июле компания  приобретает новый станок, стоимостью 280, тыс. руб. оплата которого  будет произведена в октябре;  - постоянные накладные  расходы и налоги оплачиваются  ежемесячно в размере 40 тыс.  руб.  Составьте прогноз  денежных средств на 6 месяцев, т.е. до конца первого года проекта. РЕШЕНИЕ: Найдем себестоимость  производства единицы продукции : С = Змат + Ззп + Зпр.пост = 450 + 300 + 270 = 1020 руб. Затраты на производство равны произведению объема производства на себестоимость единицы продукции. Выручка от продажи  равна произведению цены на объем  продаж. Средства от продажи продукции  поступают на счета предприятия  с опозданием на 1 мес. Составим прогноз  денежных средств.   Показатель  Июнь  Июль  Август  Сентябрь  Октябрь Ноябрь  Декабрь   Объем производства, шт. 100 150 200 250 300 350 400   Объем продаж, шт. 75 100 150 200 200 300 300   Затарты на производство, тыс. руб. 102 153 204 255 306 357 408   Выручка от продажи, тыс. руб. 240 320 480 640 640 960 960   Постоянные  накладные расходы и налоги, тыс. руб. 40 40 40 40 40 40 40   Покупка оборудования, тыс. руб.                 280           Итого расходы, тыс. руб. 142 193 244 295 626 397 448   Поступления денежных средств от продажи, тыс. руб.     240 320 480 640 640 960   Потребность(-), избыток(+) денежных средств, тыс. руб. -77 47 76 185 14 243 512   Денежные  средства с накоплением, тыс. руб. -77 -30 46 231 245 366 1000                     Как видим из-за продажи продукции в кредит образуется потребность в денежных средствах. По строке с накоплением  можно утверждать, что проект будет  выгодным, т.к. в результате получен  доход 1000 тыс. руб. и есть дебиторская  задолженность еще на 960 тыс. руб. Для финансирования потребности в денежных средствах  можно использовать краткосрочные  кредиты.