Финансирование разработки и внедрения новой продукции

Тема 5. Финансирование разработки и внедрения новой продукции

1. Источники финансирования процесса разработки и внедрения новой продукции
2. Венчурный капитал и его роль в финансировании инноваций
3. Лизинговый механизм финансирования обновления
4. оборудования
5. Налоговый механизм стимулирования инноваций

1. Источники финансирования  процесса разработки и внедрения  новой продукции

. 

В связи с ограниченностью собственных средств, падением платежеспособного спроса на инновации особую актуальность получает задача формирования многоисточниковой системы финансирования инноваций. К принципам создания такой системы отнесём охват финансированием всех стадий инновационного цикла, гибкость и динамичность форм и источников финансирования, целевой, адресный и конкурсный характер финансирования, эффективность              финансирования.

По видам собственности различают:

- государственные  инвестиционные ресурсы (бюджетные  средства, средства внебюджетных  фондов, государственные заимствования, имущество в государственной  собственности);

- инвестиционные  ресурсы хозяйствующих субъектов, а также общественных организаций, физических лиц.

На уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования           являются:

- собственные  средства бюджетов и внебюджетных  фондов;

- привлечённые  средства государственной кредитно-банковской  и страховой сфер;

- заёмные  средства (международные заимствования  и внутренний долг государства).

На уровне предприятия к источникам финансирования можно отнести:

- собственные  средства (уставный капитал, прибыль  на накопление, амортизационный  фонд, страховые возмещения, иммобилизованные  ресурсы);

- привлеченные средства, полученные от продажи акций, партнёрский капитал;

- заёмные  средства (бюджетный, банковский, товарный  кредиты на различной основе).

Бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены бюджетными доходами, зависят от политико-экономических условий. В технологически развитых странах размеры бюджетных средств на научно-техническое развитие достаточно велики, объекты инвестирования определяются на конкурсной основе с учётом национальной инновационной стратегии и оборонной доктрины.

Ограниченность необходимых средств для инновационной деятельности у предприятий и государства приводит к необходимости использования заёмных средств, а именно банковских кредитов.

. Основное  преимущество и привлекательность  кредитования заключается в том, что после возврата кредита  предприниматель-новатор сохраняет  контроль над своим бизнесом (предприятием) и не несёт более никаких  обязательств перед своим кредитором.

Кредит наиболее полно соответствует характеру рыночных отношений благодаря принципам его предоставления (возвратность, срочность, платность, обеспеченность). Однако российский коммерческие банки имеют сравнительно небольшой собственный капитал, удельный вес которого в пассивах низок, преобладают краткосрочные пассивы, высоки ставки резервирования. Эти особенности не позволяют большинству российских банков осуществлять долгосрочное кредитование инновационных проектов. К тому же банковский кредит может обслуживать лишь заключительные этапы инновационного цикла. Всё это обусловливает незначительную долю данного источника в общей сумме средств на инновации (6 – 8 % в России против 20 – 40 % в развитых странах). Доля инвестиций, направляемых коммерческими банками на инновационные цели, не превышает 2 %. Инновационные кредиты являются высокорисковыми и поэтому требуют особых механизмов реализации, к числу которых можно отнести венчурное финансирование, лизинг. Однако эти формы, несмотря на их перспективность, не получили пока широкого распространения в России.

 

 

 

2. Венчурный капитал и его роль  в финансировании инноваций

 

С развитием рыночных отношений в России складываются реальные условия для создания фондов рискового (венчурного) капитала как наиболее адекватного специфике инновационного предпринимательства.

Основные идеи, положенные в основу этого механизма в его современном понимании, впервые были успешно апробированы в США в конце 40-х – начале 50-х годов. В дальнейшем интерес к рисковому финансированию возрастал по трем причинам. Во-первых, в ряде случаев инвесторы получали реальный доход, многократно превышающий возможный доход от традиционных кредитно-финансовых операций. Во-вторых, специфика объектов финансирования – высокорисковых предпринимательских проектов – дала толчок развитию особых методов управления, способствующих минимизации инвестиционных рисков. В-третьих, венчурный механизм обеспечил практическую возможность финансирования новых инновационных идей и разработок на начальных этапах их реализации.

Понятие «венчур» (venture) в переводе с английского означает «риск», то есть венчурный капитал –  это рисковый капитал.

Рисковый (венчурный) капитал – особая форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода на вложенный капитал.

К принципам венчурного финансирования, раскрывающим его сущность,   отнесём:

- отсутствие гарантий возврата  вложенных средств (средства предоставляются  под перспективную идею без  гарантированного обеспечения имеющимся  имуществом, сбережениями, другими  активами);

- участие инвестора в управлении  финансируемыми проектами на  всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы «сырых  идей» и заканчивая обеспечением  ликвидности акций созданной  фирмы, с помощью управляющей  компании;

- высокая норма доходности на  вложенный капитал (до нескольких  сотен процентов годовых) обеспечивается  участием в прибыли или долей  в уставном капитале инвестируемой  фирмы;

- поэтапное (по мере успешной реализации проекта) долгосрочное               инвестирование;

- финансирование не связанных  между собой проектов.

Венчурное инвестирование производится посредством специально созданных фондов, которыми руководят управляющие компании. Инвестиционные ресурсы венчурного фонда предназначены для венчурных компаний, имеющих шансы вырасти в большие и прибыльные предприятия. Эти шансы сочетаются с отсутствием всяких гарантий успеха особенно на ранних стадиях разработки нового продукта или новой технологии.

3. Лизинговый механизм финансирования  обновления 

оборудования

Необходимость быстрого обновления физически и морально устаревших основных фондов предприятий в условиях дефицита собственных средств, трудностей с получением банковского кредита обусловила широкое распространение лизинговых операций. Все большее число мелких и средних фирм обращаются к лизингу как к возможно единственному источнику финансирования инноваций. К его услугам прибегают и крупные корпорации, не испытывающие финансовых трудностей.

Лизинг в качестве средства финансирования инноваций стал использоваться с 50-х гг. ХХ века. Под лизингом следует понимать весь комплекс имущественных отношений, связанных с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в долгосрочную аренду. Этот комплекс, помимо собственного договора лизинга, включает договор и купли-продажи, поставки, займа.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным средствам. Однако чаще всего объектом выступает их активная часть, сложное дорогое оборудование.

Субъектами лизинга являются:

- лизингодатель  – юридическое или физическое  лицо (ПБОЮЛ), выступающее собственником  имущества и предоставляющее  его в пользование (учреждение  банка, финансовая или специализированная  лизинговая компания и т.д.);

- лизингополучатель  – юридическое лицо, осуществляющее  предпринимательскую деятельность, или физическое лицо (ПБОЮЛ), получающее  имущество в пользование;

- продавец  лизингового имущества – предприятие-изготовитель  машин или оборудования или  другое юридическое или физическое  лицо, продающие имущество, являющееся  объектом лизинга.

Лизинговые компании (фирмы) – коммерческие организации, создаваемые в форме акционерного общества или других организационно-правовых формах, выполняющие в соответствии с учредительными документами и лицензиями функции лизингодателя. При этом финансовая лизинговая компания выполняет лишь функцию финансирования сделки, а специализированная компания в дополнение к финансовому обеспечению сделки берёт на себя комплекс услуг нефинансового характера (ремонт, обслуживание, модернизацию оборудования, обучение персонала, монтаж и установку оборудования и прочее).

В классической лизинговой сделке принимают участие все три субъекта, хотя возможен также двусторонний характер отношений. Взаимоотношения между субъектами строятся по следующей схеме: будущий лизингополучатель, нуждающийся в определённых видах имущества, самостоятельно подбирает располагающего этим имуществом поставщика. В силу отсутствия собственных средств и доступа к заёмным средствам для приобретения имущества в собственность он обращается к будущему лизингодателю, имеющему необходимые средства, с просьбой о его участие  в сделке. Участие лизингодателя выражается в покупке им имущества у поставщика в собственность и последующей его передаче лизингополучателю во временное пользование на оговоренных в лизинговом соглашении условиях. По окончании срока лизинга оборудование может быть возвращено лизингодателю, договор лизинга может быть пролонгирован, оборудование может быть выкуплено лизингополучателем по остаточной стоимости.

Условия лизинговой сделки могут быть самыми разнообразными. Исходя из этого, различают следующие виды лизинга:

- прямой, при  котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдаёт объект  в лизинг (двухсторонняя сделка);

- косвенный, когда передача имущества осуществляется  через одного или нескольких  посредников;

- возвратный, особенность которого заключается  в том что, собственник имущества  передаёт право собственности  на него будущему лизингодателю  на основе купли-продажи и одновременно  вступает с ним в отношения  в качестве пользователя этого  имущества;

- внутренний, при котором все субъекты лизинга  являются резидентами Российской  Федерации;

- внешний, когда  один или несколько субъектов  лизинга являются нерезидентами  в соответствии с законодательством  Российской Федерации;        

- оперативный (краткосрочный), на срок меньше  срока полезного использования  оборудования;

- финансовый (капитальный), при котором сделка  заключается на срок, приближенный  к полезному сроку службы арендуемого  оборудования;

- раздельный, когда лизингодатель в случае  нехватки собственных средств  использует ссуду, обеспечением  которой является лизинговый  контракт;

- «чистый», при котором лизингодатель не  предоставляет услуги нефинансового  характера;

- лизинг  с набором услуг, связанных с  обслуживанием оборудования;

- «мокрый», при котором к полному пакету  услуг по обслуживанию оборудования  предлагаются дополнительные обязательства  лизингодателя по предоставлению  собственных каналов сбыта, поставки  сырья и материалов, участию в  рекламной кампании и т.п.;

- с денежным  платежом;

- с компенсационным  платежом (в форме поставки товаров  или оказания встречных услуг);

- со смешанным  платежом.

Лизинг выполняет несколько народнохозяйственных функций. Финансовая функция заключается в том, что лизинг становится дополнением к традиционным источникам средств для удовлетворения инвестиционных потребностей предприятия. Расширение масштабов лизингового бизнеса может сузить сферу использования долгосрочного кредитования, но в целом приведёт к общему росту доли заёмных средств.

Производственная функция лизинга заключается в оперативном решении лизингополучателем задач наращивания объёмов производства путём обновления основных фондов. Лизинг открывает доступ к самой передовой технике, снижает риск её морального старения.

Сбытовая функция лизинга проявляется в возможности расширения рынков сбыта продукции, машиностроительных предприятий. Производитель поддерживает тесные связи с потребителями своей продукции, своевременно получает информацию о недостатках оборудования, учитывает индивидуальные запросы потребителя при производстве и комплектации.

В лизинговом процессе условно можно выделить три этапа.

На первом этапе осуществляется подготовительная работа, в ходе которой оформляются следующие документы:

- заявка  от будущего лизингополучателя;

- заключение  о платежеспособности лизингополучателя  и эффективности лизингового  проекта;