Интернет - инкубаторы

4. . Объемы инвестирования

Типичный средний объем инвестирования в одну компанию, осуществляемый западными инкубаторами, равен $2 млн. При этом минимальная планка колеблется в пределах $50–500 тыс.

Примерный размер пакета акций компаний, на который претендует инкубатор, во многом зависит от того, к какой категории он относится.

Так, венчурные инкубаторы оперируют в наибольшем диапазоне – обычно от 25 до 60%.

Акселераторы, как и сетевые инкубаторы, как правило, приобретают от 5 до 25%.

Различие между ними чаще всего состоит в том, что в случае с акселераторами оставшаяся доля принадлежит менеджерам компании или проекта, в случае с сетевыми инкубаторами обычно значительная часть акций распределена между несколькими соинвесторами и/или обращается на свободном рынке, в то время как менеджерам компании принадлежат небольшие пакеты акций.

Бизнес-модель венчурных порталов чаще предполагает абонентские формы платежей за доступ к сервису.

Если говорить о российской практике, то средний размер инвестиций венчурного инкубатора в одну компанию составляет $50–100 тыс., а доля акций, получаемых инкубатором в обмен на инвестиции, лежит в пределах 40–60%.

Разумеется, общий подход состоит в том, что чем более развит проект на момент начала инкубации, тем большие инвестиции в него возможны и тем меньшую долю в нем получит инкубатор.

Расчет необходимых инвестиций и приобретаемых в обмен на них долей в компании делается, исходя из оценки проекта или компании как действующего или потенциального бизнеса со всеми его составляющими (идея, команда, рынок, на котором оперирует проект, и т. п.).

Устоявшейся системы оценки интернет-компаний нет, по крайней мере, в России.

Предлагаемый стандартный подход, опирающийся на расчеты стандартных показателей проекта (таких как NPV, IRR, срок окупаемости и т. п.), дополненный маркетинговым анализом объема рынка и перспектив завоевания проектом определенной его доли, вполне может служить основой для начала обсуждения перспектив проекта или компании.

Однако опыт показывает, что все это подвергается коренной переоценке на этапе due diligence, поэтому в большинстве случаев на первый план выходят личностные качества команды проекта, ее способность к восприятию новых идей, а также адаптации и включению в общий контекст проекта.

5. . По дороге в инкубатор...

Что должен знать предприниматель, обращаясь в инкубатор? Разделим ответ на две части – внешнюю и внутреннюю. Итак, вовне следует сконцентрировать внимание на следующих пунктах:

1. Насколько бизнес-модель, используемая инкубатором, подходит для вашей компании? Какие услуги вам необходимы? Без чего можно обойтись?

2. Какие компании уже присутствуют в инкубаторе? Чем вы друг другу можете помочь?

3. Каков предшествующий опыт руководителей, сотрудников и даже инвесторов инкубатора? В чем он состоит? Насколько он будет полезен именно вашему проекту?

4. Какие налаженные связи может предоставить инкубатор в ваше распоряжение? В чем их ценность для вас?

5. Существуют ли примеры успешных компаний, выращенных в инкубаторе? Что это за компании? Насколько их пример показателен для вас?

Внутренняя сторона, взгляд предпринимателя на себя и свой проект, пожалуй, еще более важна.

1. Насколько далеко вы продвинулись в развитии своего проекта и насколько это «далеко» соответствует тем требованиям, которые предъявляет инкубатор к поступающим в него проектам?

2. На каком этапе развития находится проект? Что нужно делать дальше?

3. В чем состоят основные трудности дальнейших шагов? Можно ли совершить их в одиночку?

4. Что конкретно вы ждете от инкубатора?

5. Готовы ли вы следующие три-пять лет с утра до глубокого вечера заниматься только этим проектом, забыв обо всем остальном?

Для того чтобы лучше понять ту точку зрения, с которой на процесс оценки проектов смотрит венчурный инвестор вообще и инкубатор в частности, попробуем привести одну из моделей оценки привлекательности проектов, которую мы используем в своей работе.

Каждый интернет-предприниматель при желании может применить эту модель для оценки своего проекта еще до того, как обратится с предложением в инкубатор.

Данная модель демострирует типовой процесс развития интернет-проекта и дает возможность учесть такие факторы, как его инвестиционная привлекательность, вероятность удачных переговоров об инвестировании, степень успешности команды проекта и т. п. Модель позволяет стандартизировать описание проекта в процессе due diligence, а также может служить тем зеркалом, в котором команда увидит будущее своего проекта.

6. .Описание модели

• Состояние проекта в точке «А» (начальной точке спирали)

Проект находится на начальном уровне – есть идея, группа разработчиков, отсутствует воплощение (implementation), нет потребителей.

В этом случае группа проекта готова уступить значительную долю в проекте, взяв себе очень немного – вплоть до нескольких процентов.

Ценность проекта в этой точке самая низкая.

Под ценностью проекта мы понимаем его ценность для инвестора как хороший способ вложения денег.

• Состояние проекта в точке «В»

Группа проекта достигла тех целей, которые ставила перед собой в самом начале. Проект готов к запуску, группа проекта стала командой.

В этом случае владельцы проекта не очень-то склонны расставаться с большой долей в проекте, поскольку считают, что теперь они вполне справятся сами, и хотят пожинать плоды своих усилий, ни с кем не делясь. Доля в проекте, на которую они претендуют в процессе переговоров с инвесторами, стремится к 100%.

• Состояние проекта в точке «A’»

Владельцы проекта столкнулись с проблемами в процессе развития проекта, видят его слабые стороны и имеют новый план резкого ускорения развития проекта. Часто в этот момент ресурсы, за счет которых до сих пор рос проект, исчерпаны.

В этом случае владельцы проекта опять готовы расстаться со значительной долей для того, чтобы иметь возможность сделать следующий шаг.

Разница в ценности проекта в точках A и A’ – командная D, можно назвать это еще и «расстоянием между витками спирали»), отражает способность команды развивать проект.

• Состояние в точке «В’»

Владельцы проекта опять вывели проект на новый уровень, хотят реализовать свой успех и не склонны принимать кого-то в долю.

«Линии долевого участия» наглядно показывают, что спираль наклонная: по мере увеличения ценности проекта (движения по спирали вверх) точки «А» и «В» синхронно смещаются вправо, демонстрируя осознание командой проекта его ценности и, соответственно, их стремление оставить за собой как можно большую долю в нем.

«Наиболее интересная область» обозначает область, в которой инкубатору как венчурному инвестору наиболее интересно работать.

«Наименее интересная область» – соответственно, в которой не интересно.

Наименование той части спирали, на которой находится проект (например, первая половина первого витка), позволяет определенно и коротко дать общее описание этого проекта в используемой системе координат.

Разумеется, модель есть модель, и застывшего на одной точке проекта не бывает. Более того, какая-то часть проекта может находиться в точке «А», а какая-то – в точке «В» – мы говорим лишь о доминирующей тенденции.

При всей простоте модели, она позволяет делать адекватные прогнозы относительно развития и перспективности будущих взаимоотношений с проектными группами, предлагающими свои детища для инкубирования.

И, наконец, несколько слов в заключение. Одним из основных принципов, которым следует венчурный инвестор вообще и инкубатор в частности, является принцип партнерства – венчурный инвестор не столько предлагает деньги, сколько себя со всеми своими навыками, опытом, связями в качестве партнера. Поэтому главный совет – надо смотреть на инкубатор не как на простой источник денег («дойную корову»), а как на возможного единомышленника и друга, с которым можно разделить тяготы и радости длинного пути к успеху.

Таблица 1
Старая экономика	Новая экономика
Опора на полученные знания и навыки	Обучение - непрерывный процесс длиной в жизнь
Опора на безопасность (в самом широком понимании этого слова) и стабильность	Готовность к риску
Ориентация на сохранение старых рабочих мест	Ориентация на создание новых рабочих мест
Опора на капитал	Опора на знания и интеллектуальную собственность. Капитал становится в большей степени рабочим инструментом, фактором производства
Стремление к сохранению status quo	Скорость и изменения
Концепция "выигрыш-проигрыш" (от сделки одна из сторон выигрывает больше другой) и "нулевого баланса" (обе стороны просто стремятся минимизировать свои потери)	Концепция "выигрыш-выигрыш", когда каждая из сторон сделки получает явный выигрыш от сделки
Высокая степень внешнего регулирования	Формирование новых альянсов и саморегулирование

 

 
 

Таблица 2
Параметр	1998 год	1999 год	Процент роста
Общий объем инвестиций в startup-компании	Более $14 млрд.	Более $35 млрд.	250
Количество проинвестированных компаний	Около 2800	Около 4000	41
Средний размер инвестиций в технологическую компанию	$5,15 млн.	$9,6 млн.	87

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Несмотря на приведенные примеры, пока еще рано говорить об успехах этих начинаний. Сама идея Интернет-инкубаторов еще не нашла должного развития в России и в Украине. И тем не менее, опыт, накопленный в этой области, позволяет отметить свои особенности и проблемы. Так, главной целью любых инкубаторов является ускоренная подготовка и быстрый вывод компаний на рынок. Но это предполагает не только большой опыт у создателей и управляющих инкубаторов, но и наличие предпринимательских навыков у компаний, не говоря уже о необходимости крупных финансовых вливаний. Отсутствие полноценного механизма фондовой биржи в наших странах оставляет Интернет-инкубатору лишь два пути возврата инвестиций: ждать прибыли от выращенной компании или продать ее крупному инвестору. При этом возникает следующая проблема, связанная с защитой прав интеллектуальной собственности. Учитывая несовершенство нашего законодательства в этой сфере, компаниям-генераторам идей трудно защитить свое ноу-хау от незаконного и многократного использования их Интернет-инкубаторами . С точки зрения действующего законодательства наиболее надежным способом защиты прав является патентование ноу-хау. Однако эта процедура требует больших финансовых, трудовых и временных затрат, что часто оказывается не под силу предпринимателю или новой компании. Кроме того, минусом этого подхода является моральное старение идеи, что особенно актуально для рынка высоких технологий. И, наконец, еще одним способом сохранения прав на идею является заключение договора с Интернет-инкубатором.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

Инновационный менеджмент, под ред. С.Д. Ильенковой, М: Инфра-М, 2005 .- 400 с.Балабанов И.Т.

Инновационный менеджмент. – СПб: Питер, 2006.- 370 с.Бланк И.А.